京新藥業(yè)在收購(gòu)報(bào)告書中直言不諱,，稱呂鋼收購(gòu)京新藥業(yè)股權(quán),，提高對(duì)京新藥業(yè)的控股權(quán),，有利于公司股權(quán)的穩(wěn)定,，有利于實(shí)施股權(quán)分置改革,。
京新藥業(yè)近日發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)二屆六次會(huì)議7月27日以電話及傳真方式召開,，應(yīng)出席董事7人,、實(shí)際出席7人。會(huì)議審議并通過(guò)了《京新藥業(yè)董事會(huì)關(guān)于呂鋼先生收購(gòu)事宜致全體股東的報(bào)告書》（簡(jiǎn)稱收購(gòu)報(bào)告書）,。由于董事呂鋼為收購(gòu)方,、董事俞更生為出讓方浙江利豐投資有限公司（簡(jiǎn)稱利豐投資）的實(shí)際控制人，兩人因?qū)儆陉P(guān)聯(lián)董事回避了表決,。
這樣一來(lái),，7月15日由京新藥業(yè)披露的其第二大股東、董事長(zhǎng)及法人代表呂鋼收購(gòu)第三大股東利豐投資所持京新藥業(yè)11.9%股權(quán)的事宜已經(jīng)基本成為定局,。
會(huì)議成果對(duì)于呂鋼而言則是“一石三鳥”：實(shí)際控制京新藥業(yè),；為即將到來(lái)的京新藥業(yè)股權(quán)分置改革鋪平道路,；有助于股改后京新藥業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
溢價(jià)收購(gòu)志在“一哥”
資料顯示,，京新藥業(yè)2004年7月上市之前,，第一大股東為利豐投資實(shí)際控制人俞更生及其一致行動(dòng)人俞更生妻子、自然人呂岳英,，合計(jì)持有京新藥業(yè)32.14%的股權(quán),；第二大股東為現(xiàn)第一大股東浙江康新化工有限公司（簡(jiǎn)稱康新化工），持有京新藥業(yè)26.04%的股權(quán),；第三大股東為呂鋼,，持有京新藥業(yè)22.5%的股權(quán)。獲準(zhǔn)發(fā)行新股并上市后,，京新藥業(yè)前四大股東發(fā)生了變動(dòng),，即第一大股東為康新化工，持股1304.39萬(wàn)股,，占總股本19.27%,；第二大股東為呂鋼，持股1127.25萬(wàn)股,，占總股本16.65%,；第三大股東為利豐投資即俞更生，持股805.59萬(wàn)股,，占總股本11.9%,；第四大股東為呂岳英，持股804.77萬(wàn)股,，占總股本11.89%,。
有趣的現(xiàn)象是，盡管利豐投資實(shí)際控制人俞更生及其妻子呂岳英在京新藥業(yè)上市之后相對(duì)控股的地位并沒有發(fā)生變化,，可是2004年10月京新藥業(yè)董事會(huì)改選,，俞更生卻悄悄地將董事長(zhǎng)的權(quán)杖交給了呂鋼。
呂鋼,，現(xiàn)年43歲,，北大光華管理學(xué)院在讀EMBA，曾任新昌康樂(lè)化工公司經(jīng)理,，浙江京新制藥廠廠長(zhǎng)，浙江新昌京新制藥有限公司副董事長(zhǎng),、總經(jīng)理以及京新藥業(yè)副董事長(zhǎng),、總經(jīng)理。不難看出,，從一間地方藥廠發(fā)展到在全國(guó)喹諾酮類原料藥市場(chǎng)有一定影響力的上市公司,，呂鋼在京新藥業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮了決定性的作用,，扮演了不可替代的角色。
俞更生,，57歲,，大專文化，曾任新昌絲綢總廠廠長(zhǎng),、黨委書記,，浙江賽麗絲綢集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,，浙江京新制藥有限公司董事長(zhǎng),，京新藥業(yè)董事長(zhǎng)等職。俞更生對(duì)京新藥業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)不言而喻,。
此次溢價(jià)收購(gòu)利豐投資持有的京新藥業(yè)股權(quán),，呂鋼可謂不惜工本。京新藥業(yè)截至2004年12月31日的每股凈資產(chǎn)3.93元（扣除2004年度現(xiàn)金分紅）,。以此為基數(shù),，呂鋼實(shí)際以每股4.5元，總價(jià)款3625.13萬(wàn)元進(jìn)行收購(gòu),，溢價(jià)幅度為14.5%,。呂鋼和俞更生各取所需。
對(duì)于呂鋼來(lái)說(shuō),，最大的收獲是,，將京新藥業(yè)的實(shí)際控制權(quán)牢牢地攥在自己的手中。當(dāng)然,，其作為京新藥業(yè)董事長(zhǎng),、法人代表的話語(yǔ)權(quán)亦隨著“一哥”地位的確立而名符其實(shí)。
深謀遠(yuǎn)慮備戰(zhàn)“股改”
當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)進(jìn)行得如火如荼,。按照證監(jiān)會(huì)的安排，經(jīng)過(guò)第一批和第二批試點(diǎn)公司試驗(yàn)摸索后,，其他上市公司股權(quán)分置改革將不再進(jìn)行試點(diǎn),，而擬在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上全面鋪開。
有消息稱,，深圳中小企業(yè)板股權(quán)分置改革整體推進(jìn)的速度將快于主板,，包括京新藥業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)板公司大都已制訂股改方案并上報(bào)深交所。假如消息屬實(shí)的話,，或許就不難理解呂鋼大舉收購(gòu)利豐投資持有的京新藥業(yè)股權(quán)了,。
京新藥業(yè)在收購(gòu)報(bào)告書中直言不諱，稱呂鋼收購(gòu)京新藥業(yè)股權(quán),，提高對(duì)京新藥業(yè)的控股權(quán),，有利于公司股權(quán)的穩(wěn)定,，有利于實(shí)施股權(quán)分置改革。
與主板或中小企業(yè)板多數(shù)上市公司相比較,，京新藥業(yè)持股分散的情況十分突出：在前十大股東中,，最大的股東持股比例只有19.27%。最小的股東持股比例為1.32%,。而參與第二批股權(quán)分置改革的試點(diǎn)公司新和成的第一大股東持股比例高達(dá)69.09%,，鑫富藥業(yè)第一大股東持股比例37.86%，比新和成低一些,，但仍幾近京新藥業(yè)第一大股東持股比例的兩倍,。
在呂鋼看來(lái)，京新藥業(yè)進(jìn)行股權(quán)分置改革的主要矛盾就是股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于分散,。它一方面集中反映在制定股改對(duì)價(jià)方案上：如果對(duì)價(jià)高了,，非流通股股東尤其是大股東持股比例勢(shì)必大幅下降，無(wú)助于現(xiàn)有股東結(jié)構(gòu)下京新藥業(yè)股權(quán)的基本穩(wěn)定,；如果對(duì)價(jià)低了,，從股權(quán)分置改革的角度評(píng)估，又不利于京新藥業(yè)股改方案獲得流通股股東接納,，影響流通股股東對(duì)非流通股股東尤其是大股東推行股改方案誠(chéng)意的信任,。另一方面，還反映在控股權(quán)潛在的風(fēng)險(xiǎn)上,。京新藥業(yè)即使股權(quán)分置改革能夠順利實(shí)現(xiàn),，接踵而至的將是被惡意收購(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大，令京新藥業(yè)全體股東最擔(dān)心的控股權(quán)不穩(wěn)的情形隨時(shí)可能發(fā)生,。
很明顯,，呂鋼收購(gòu)利豐投資持有的股權(quán)后，其持股比例升至28.55%,，其用意在于：一是可以規(guī)避有關(guān)全面要約收購(gòu)的底線引起的不必要的麻煩,；二是為順利推行股權(quán)分置改革，并且確保京新藥業(yè)控股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定創(chuàng)造了條件,。
“呂鋼時(shí)代”來(lái)臨
除了京新藥業(yè)即將到來(lái)的股權(quán)分置改革與控股權(quán)的關(guān)系之外,，俞更生、呂鋼或許還不得不為股權(quán)分置改革之后的京新藥業(yè)管理層穩(wěn)定,、企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及各自的利益未雨綢繆,、從長(zhǎng)計(jì)議。
據(jù)資料,，京新藥業(yè)1992年2月草創(chuàng)時(shí),，注冊(cè)資本規(guī)模為363萬(wàn)元；至2004年7月上市前,，總股本達(dá)到5010萬(wàn)股（元）,。其間，京新藥業(yè)歷經(jīng)三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及兩次增資擴(kuò)股,。伴隨這一股權(quán)變動(dòng)與規(guī)模擴(kuò)大過(guò)程而變化的是,，京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速地成長(zhǎng)：2001、2002和2003年京新藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為22705.26萬(wàn)元,、26995.42萬(wàn)元和30150.36萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)分別為997.25萬(wàn)元、2228.24萬(wàn)元和2540.45萬(wàn)元,。而2004年,，京新藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入34822.22萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2579.07萬(wàn)元,。
這些成績(jī)自然要?dú)w功于京新藥業(yè)的主要決策者俞更生,，同時(shí)，更得益于京新藥業(yè)“實(shí)際操盤人”呂鋼以及與他緊密協(xié)作,、志同道合的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì),。而俞更生夫婦無(wú)疑是京新藥業(yè)成長(zhǎng)中最大的既得利益者或最大贏家。
收購(gòu)報(bào)告書解釋,，本次收購(gòu)是公司董事長(zhǎng)呂鋼為提高對(duì)京新藥業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的,，另一個(gè)目的是“有利于企業(yè)管理層的穩(wěn)定”。收購(gòu)報(bào)告書稱,，呂鋼先生是京新藥業(yè)的主要股東,，又是京新藥業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理人員。本次收購(gòu)后,，鞏固了企業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定性與持續(xù)性,，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也有利于增強(qiáng)投資者的信心,。其字里行間透晰出呂鋼及其京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)于京新藥業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定的極端重要性,。
收購(gòu)報(bào)告書亦同時(shí)表明，俞更生自從2004年10月從京新藥業(yè)董事長(zhǎng)寶座上遜位之后,，已通過(guò)轉(zhuǎn)讓利豐投資股權(quán)自動(dòng)降低了對(duì)京新藥業(yè)的影響力,。而身為董事長(zhǎng)、法人代表的呂鋼通過(guò)收購(gòu)增持京新藥業(yè)股權(quán),，真正實(shí)現(xiàn)了京新藥業(yè)權(quán)力的新老更替,。（作者：習(xí)文）（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此投資,，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）
京新藥業(yè)近日發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)二屆六次會(huì)議7月27日以電話及傳真方式召開,，應(yīng)出席董事7人,、實(shí)際出席7人。會(huì)議審議并通過(guò)了《京新藥業(yè)董事會(huì)關(guān)于呂鋼先生收購(gòu)事宜致全體股東的報(bào)告書》（簡(jiǎn)稱收購(gòu)報(bào)告書）,。由于董事呂鋼為收購(gòu)方,、董事俞更生為出讓方浙江利豐投資有限公司（簡(jiǎn)稱利豐投資）的實(shí)際控制人，兩人因?qū)儆陉P(guān)聯(lián)董事回避了表決,。
這樣一來(lái),，7月15日由京新藥業(yè)披露的其第二大股東、董事長(zhǎng)及法人代表呂鋼收購(gòu)第三大股東利豐投資所持京新藥業(yè)11.9%股權(quán)的事宜已經(jīng)基本成為定局,。
會(huì)議成果對(duì)于呂鋼而言則是“一石三鳥”：實(shí)際控制京新藥業(yè),；為即將到來(lái)的京新藥業(yè)股權(quán)分置改革鋪平道路,；有助于股改后京新藥業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
溢價(jià)收購(gòu)志在“一哥”
資料顯示,，京新藥業(yè)2004年7月上市之前,，第一大股東為利豐投資實(shí)際控制人俞更生及其一致行動(dòng)人俞更生妻子、自然人呂岳英,，合計(jì)持有京新藥業(yè)32.14%的股權(quán),；第二大股東為現(xiàn)第一大股東浙江康新化工有限公司（簡(jiǎn)稱康新化工），持有京新藥業(yè)26.04%的股權(quán),；第三大股東為呂鋼,，持有京新藥業(yè)22.5%的股權(quán)。獲準(zhǔn)發(fā)行新股并上市后,，京新藥業(yè)前四大股東發(fā)生了變動(dòng),，即第一大股東為康新化工，持股1304.39萬(wàn)股,，占總股本19.27%,；第二大股東為呂鋼，持股1127.25萬(wàn)股,，占總股本16.65%,；第三大股東為利豐投資即俞更生，持股805.59萬(wàn)股,，占總股本11.9%,；第四大股東為呂岳英，持股804.77萬(wàn)股,，占總股本11.89%,。
有趣的現(xiàn)象是，盡管利豐投資實(shí)際控制人俞更生及其妻子呂岳英在京新藥業(yè)上市之后相對(duì)控股的地位并沒有發(fā)生變化,，可是2004年10月京新藥業(yè)董事會(huì)改選,，俞更生卻悄悄地將董事長(zhǎng)的權(quán)杖交給了呂鋼。
呂鋼,，現(xiàn)年43歲,，北大光華管理學(xué)院在讀EMBA，曾任新昌康樂(lè)化工公司經(jīng)理,，浙江京新制藥廠廠長(zhǎng)，浙江新昌京新制藥有限公司副董事長(zhǎng),、總經(jīng)理以及京新藥業(yè)副董事長(zhǎng),、總經(jīng)理。不難看出,，從一間地方藥廠發(fā)展到在全國(guó)喹諾酮類原料藥市場(chǎng)有一定影響力的上市公司,，呂鋼在京新藥業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮了決定性的作用,，扮演了不可替代的角色。
俞更生,，57歲,，大專文化，曾任新昌絲綢總廠廠長(zhǎng),、黨委書記,，浙江賽麗絲綢集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,，浙江京新制藥有限公司董事長(zhǎng),，京新藥業(yè)董事長(zhǎng)等職。俞更生對(duì)京新藥業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)不言而喻,。
此次溢價(jià)收購(gòu)利豐投資持有的京新藥業(yè)股權(quán),，呂鋼可謂不惜工本。京新藥業(yè)截至2004年12月31日的每股凈資產(chǎn)3.93元（扣除2004年度現(xiàn)金分紅）,。以此為基數(shù),，呂鋼實(shí)際以每股4.5元，總價(jià)款3625.13萬(wàn)元進(jìn)行收購(gòu),，溢價(jià)幅度為14.5%,。呂鋼和俞更生各取所需。
對(duì)于呂鋼來(lái)說(shuō),，最大的收獲是,，將京新藥業(yè)的實(shí)際控制權(quán)牢牢地攥在自己的手中。當(dāng)然,，其作為京新藥業(yè)董事長(zhǎng),、法人代表的話語(yǔ)權(quán)亦隨著“一哥”地位的確立而名符其實(shí)。
深謀遠(yuǎn)慮備戰(zhàn)“股改”
當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)進(jìn)行得如火如荼,。按照證監(jiān)會(huì)的安排，經(jīng)過(guò)第一批和第二批試點(diǎn)公司試驗(yàn)摸索后,，其他上市公司股權(quán)分置改革將不再進(jìn)行試點(diǎn),，而擬在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上全面鋪開。
有消息稱,，深圳中小企業(yè)板股權(quán)分置改革整體推進(jìn)的速度將快于主板,，包括京新藥業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)板公司大都已制訂股改方案并上報(bào)深交所。假如消息屬實(shí)的話,，或許就不難理解呂鋼大舉收購(gòu)利豐投資持有的京新藥業(yè)股權(quán)了,。
京新藥業(yè)在收購(gòu)報(bào)告書中直言不諱，稱呂鋼收購(gòu)京新藥業(yè)股權(quán),，提高對(duì)京新藥業(yè)的控股權(quán),，有利于公司股權(quán)的穩(wěn)定,，有利于實(shí)施股權(quán)分置改革。
與主板或中小企業(yè)板多數(shù)上市公司相比較,，京新藥業(yè)持股分散的情況十分突出：在前十大股東中,，最大的股東持股比例只有19.27%。最小的股東持股比例為1.32%,。而參與第二批股權(quán)分置改革的試點(diǎn)公司新和成的第一大股東持股比例高達(dá)69.09%,，鑫富藥業(yè)第一大股東持股比例37.86%，比新和成低一些,，但仍幾近京新藥業(yè)第一大股東持股比例的兩倍,。
在呂鋼看來(lái)，京新藥業(yè)進(jìn)行股權(quán)分置改革的主要矛盾就是股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于分散,。它一方面集中反映在制定股改對(duì)價(jià)方案上：如果對(duì)價(jià)高了,，非流通股股東尤其是大股東持股比例勢(shì)必大幅下降，無(wú)助于現(xiàn)有股東結(jié)構(gòu)下京新藥業(yè)股權(quán)的基本穩(wěn)定,；如果對(duì)價(jià)低了,，從股權(quán)分置改革的角度評(píng)估，又不利于京新藥業(yè)股改方案獲得流通股股東接納,，影響流通股股東對(duì)非流通股股東尤其是大股東推行股改方案誠(chéng)意的信任,。另一方面，還反映在控股權(quán)潛在的風(fēng)險(xiǎn)上,。京新藥業(yè)即使股權(quán)分置改革能夠順利實(shí)現(xiàn),，接踵而至的將是被惡意收購(gòu)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大，令京新藥業(yè)全體股東最擔(dān)心的控股權(quán)不穩(wěn)的情形隨時(shí)可能發(fā)生,。
很明顯,，呂鋼收購(gòu)利豐投資持有的股權(quán)后，其持股比例升至28.55%,，其用意在于：一是可以規(guī)避有關(guān)全面要約收購(gòu)的底線引起的不必要的麻煩,；二是為順利推行股權(quán)分置改革，并且確保京新藥業(yè)控股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定創(chuàng)造了條件,。
“呂鋼時(shí)代”來(lái)臨
除了京新藥業(yè)即將到來(lái)的股權(quán)分置改革與控股權(quán)的關(guān)系之外,，俞更生、呂鋼或許還不得不為股權(quán)分置改革之后的京新藥業(yè)管理層穩(wěn)定,、企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及各自的利益未雨綢繆,、從長(zhǎng)計(jì)議。
據(jù)資料,，京新藥業(yè)1992年2月草創(chuàng)時(shí),，注冊(cè)資本規(guī)模為363萬(wàn)元；至2004年7月上市前,，總股本達(dá)到5010萬(wàn)股（元）,。其間，京新藥業(yè)歷經(jīng)三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及兩次增資擴(kuò)股,。伴隨這一股權(quán)變動(dòng)與規(guī)模擴(kuò)大過(guò)程而變化的是,，京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速地成長(zhǎng)：2001、2002和2003年京新藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為22705.26萬(wàn)元,、26995.42萬(wàn)元和30150.36萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)分別為997.25萬(wàn)元、2228.24萬(wàn)元和2540.45萬(wàn)元,。而2004年,，京新藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入34822.22萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2579.07萬(wàn)元,。
這些成績(jī)自然要?dú)w功于京新藥業(yè)的主要決策者俞更生,，同時(shí)，更得益于京新藥業(yè)“實(shí)際操盤人”呂鋼以及與他緊密協(xié)作,、志同道合的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì),。而俞更生夫婦無(wú)疑是京新藥業(yè)成長(zhǎng)中最大的既得利益者或最大贏家。
收購(gòu)報(bào)告書解釋,，本次收購(gòu)是公司董事長(zhǎng)呂鋼為提高對(duì)京新藥業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的,，另一個(gè)目的是“有利于企業(yè)管理層的穩(wěn)定”。收購(gòu)報(bào)告書稱,，呂鋼先生是京新藥業(yè)的主要股東,，又是京新藥業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理人員。本次收購(gòu)后,，鞏固了企業(yè)核心經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定性與持續(xù)性,，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也有利于增強(qiáng)投資者的信心,。其字里行間透晰出呂鋼及其京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)于京新藥業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定的極端重要性,。
收購(gòu)報(bào)告書亦同時(shí)表明，俞更生自從2004年10月從京新藥業(yè)董事長(zhǎng)寶座上遜位之后,，已通過(guò)轉(zhuǎn)讓利豐投資股權(quán)自動(dòng)降低了對(duì)京新藥業(yè)的影響力,。而身為董事長(zhǎng)、法人代表的呂鋼通過(guò)收購(gòu)增持京新藥業(yè)股權(quán),，真正實(shí)現(xiàn)了京新藥業(yè)權(quán)力的新老更替,。（作者：習(xí)文）（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此投資,，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）
