日前，浙江醫(yī)藥發(fā)布今年半年度業(yè)績預(yù)增提示性公告稱,，預(yù)計公司今年上半年凈利潤將比上年度同期凈利潤738.74萬元增長350％至400％,。
另外,，浙江醫(yī)藥擬轉(zhuǎn)讓所持有的上海來益房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡稱來益房產(chǎn)）89.69％股權(quán)及債權(quán)，轉(zhuǎn)讓所持有的浙江中強醫(yī)藥有限公司（簡稱中強醫(yī)藥）83.33％股權(quán)及債權(quán),，將給浙江醫(yī)藥今年下半年帶來1,，961萬元的投資收益。
信息表明,，浙江醫(yī)藥今年將有個“好收成”——凈利潤大幅增長似已成定局,。
業(yè)績增幅超過預(yù)料
陣容龐大的浙江醫(yī)藥類公司,，曾給外界的印象是主營規(guī)模排名居前，贏利水平則相對落后,。然而,，經(jīng)過近年來的發(fā)展，這種局面已有所改觀,。
浙江醫(yī)藥主營范圍包括化學原料藥,、制劑，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理,，高附加值產(chǎn)品較少,，低毛利率品種占主導地位。
資料顯示,，浙江醫(yī)藥今年第一季度業(yè)績大幅增長：主營業(yè)務(wù)收入達43679.99萬元,，同比增長27.74％；凈利潤達974.84萬元,，同比增長199.96％,。
而過去三年，浙江醫(yī)藥雖然主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長,，但凈利潤卻起伏不定,、低位徘徊：2002年、2003年和2004年主營業(yè)務(wù)收入分別為111339.93萬元,、113288.40萬元和138278.28萬元,，凈利潤分別為1873.77萬元、577.78萬元和1274.37萬元,，其盈利能力不強且不穩(wěn)定,。
早在今年3至4月間，浙江醫(yī)藥新產(chǎn)品投產(chǎn)銷售情況良好,，業(yè)界普遍預(yù)測其經(jīng)營業(yè)績將可能呈“爆發(fā)性增長”,，一時間投資者對浙江醫(yī)藥股票趨之若鶩。從3月31日“收陽”至4月11日的8個交易日內(nèi),，浙江醫(yī)藥股價暴漲61.35％,，其中，包括4月6日至8日連續(xù)三個漲停板,。
事實證明,，市場傳聞絕非“空穴來風”。
據(jù)“預(yù)增”公告,，浙江醫(yī)藥就凈利潤同比大漲的解釋是,，公司在做大做強老產(chǎn)品的同時，對今年上市的新產(chǎn)品FED（一種新型輔酶類添加劑,，廣泛應(yīng)用于藥品,、食品,、保健品、化妝品等領(lǐng)域）加大了推廣力度,，大大提高了公司整體盈利能力。
從上半年凈利潤“預(yù)增”幅度分析,，350％至400％的強勁增幅,，不僅市場投資者想像不到，恐怕就連浙江醫(yī)藥管理層也沒料到,。浙江醫(yī)藥上半年凈利潤驟增,，為其全年“好收成”奠定了基礎(chǔ)。
轉(zhuǎn)讓股權(quán)寓意豐富
對于浙江醫(yī)藥而言,，此次轉(zhuǎn)讓所持來益房產(chǎn)股權(quán)和債權(quán)以及轉(zhuǎn)讓所持中強醫(yī)藥股權(quán)和債權(quán),，目的顯然不僅僅要使今年業(yè)績“錦上添花”，而是另有寓意,。
來益房產(chǎn)注冊地上海松江佘山鎮(zhèn),，前身為浙江民生房地產(chǎn)綜合開發(fā)有限公司控股、浙江醫(yī)藥等公司參股的上海香榭假日酒店有限公司,，后由浙江醫(yī)藥接掌控股權(quán)并更名,。截止到2004年底，來益房產(chǎn)總資產(chǎn)4233萬元,，凈資產(chǎn)1966萬元,，而到今年5月31日，來益房產(chǎn)未經(jīng)審計的總資產(chǎn)為4236萬元,，凈資產(chǎn)1851萬元,。此次轉(zhuǎn)讓，浙江醫(yī)藥將持有來益房產(chǎn)89.69％股權(quán)作價2380.37萬元,，外加對來益房產(chǎn)債權(quán)2364萬元,，共計4744.37萬元，轉(zhuǎn)讓給金光紙業(yè)（中國）有限公司,。
中強醫(yī)藥是原來浙江醫(yī)藥旗下控股的醫(yī)藥商業(yè)子公司,。到2004年底，中強醫(yī)藥總資產(chǎn)2,，893萬元,，凈資產(chǎn)負31萬元；截至今年5月31日,，其總資產(chǎn)2885萬元,，凈資產(chǎn)負148萬元，1至5月虧損117萬元（未經(jīng)審計）,。浙江醫(yī)藥將持有中強醫(yī)藥股權(quán)連同對中強醫(yī)藥的債權(quán),，以250萬元價格轉(zhuǎn)讓給自然人,、中強醫(yī)藥總經(jīng)理鄭哲斌。
此次兩項股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，浙江醫(yī)藥除了獲得收益1961萬元以外,，同時表明其經(jīng)營策略正在重新調(diào)整。具體為：一是退出虛火正旺的上海房地產(chǎn)業(yè),，回歸主營,；二是清理無利可圖的醫(yī)藥商業(yè)子公司，將資源向制藥工業(yè)傾斜,。
需要提及的是,，此次獲得投資收益1961萬元，反過來說明浙江醫(yī)藥早期對來益房產(chǎn),、中強醫(yī)藥的投資損失,，已做部分計提。
新增長點令人期待
這里對浙江醫(yī)藥有關(guān)業(yè)績呈“爆發(fā)性增長”的傳聞再作一點補充,。當時,，市場上投資者除了對FED前途十分看好外，還對浙江醫(yī)藥另一個在建項目——本芴醇車間寄予厚望,。
市場投資者對本芴醇的贏利預(yù)期不無道理,。
本芴醇是一種活性物質(zhì)，其復(fù)方苯芴醇制劑（與青蒿素衍生物蒿甲醚配伍）對于瘧疾防疫及治療有較好的療效,。
2004年12月,，浙江醫(yī)藥與瑞士諾華公司簽訂了一份本芴醇的大額供貨合同，該合同約定,，浙江醫(yī)藥投資建設(shè)的本芴醇新車間倘若在今年8月前驗收合格,，并且完成相關(guān)的國際注冊文件，瑞士諾華公司將按雙方確定的價格和數(shù)量,，購買浙江醫(yī)藥生產(chǎn)的本芴醇產(chǎn)品,，合同總金額為2，589萬美元,，產(chǎn)品交付期為今年9月至2006年8月31日,。
眾所周知，WHO和國際制藥公司現(xiàn)在與國內(nèi)生產(chǎn)青蒿素類藥的公司及關(guān)聯(lián)公司的“抗瘧”合作日趨緊密,。而這背后,，不僅因為青蒿素是中國首創(chuàng)、自然資源豐富,，而且還因為國內(nèi)生產(chǎn)新型青蒿素類藥配套能力強,，生產(chǎn)成本低。
經(jīng)過半年多時間建設(shè)，目前浙江醫(yī)藥正式生產(chǎn)及銷售本芴醇產(chǎn)品大概應(yīng)該進入最后的準備階段,。不出預(yù)料,，浙江醫(yī)藥按照合同履約，今年后四個月將從本芴醇外銷出口中獲得不錯的主營業(yè)務(wù)收入和可觀的利潤,。
超額擔保值得警惕
不過,，浙江醫(yī)藥帶給投資者的不是清一色的好消息，其中最令人不安的是“超額擔保”,。
大約兩個月前,，浙江醫(yī)藥發(fā)布公告稱，浙江醫(yī)藥董事會二屆十三次會議通過的《關(guān)于繼續(xù)與新昌國邦化學工業(yè)有限公司（簡稱國邦化工）互相擔保的議案》,，分別于2002年8月簽訂3500萬元“互保”協(xié)議，2004年5月簽訂3000萬元“互保”協(xié)議,。目前,，2004年的“互保”協(xié)議已到期，2002年的“互保”協(xié)議也將于8月到期,。浙江醫(yī)藥董事會三屆十一次會議作出決議,，本公司將繼續(xù)與國邦化工“互保”，協(xié)議金額為6500萬元,，協(xié)議“互保”期限為一年,。
資料顯示，由于過去多年浙江醫(yī)藥業(yè)績差強人意,，加之國內(nèi)資本市場再融資功能缺失,，所以，浙江醫(yī)藥因再融資受困,，自有資金短缺與經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展的矛盾相對突出,，所以不得不通過互保貸款以解燃眉之急。截止到2004年12月31日,，浙江醫(yī)藥對外擔保余額達41100萬元,，相當于其凈資產(chǎn)值的64.19％，遠遠高于證監(jiān)會規(guī)定的“不得超過上市公司凈資產(chǎn)值50％以上”的底線,。
盡管浙江醫(yī)藥自上市以來未因擔保事宜引發(fā)官司或?qū)е沦Y產(chǎn)損失,，也未發(fā)現(xiàn)有違規(guī)擔保，但是,，資本市場一而再,、再而三的“擔保黑洞”表明，貸款擔?；蚧ケＬN藏著事前無法預(yù)料,、事中無法駕馭的巨大經(jīng)營風險。
看來,，今年業(yè)績剛傳喜訊的浙江醫(yī)藥對業(yè)已存在的“超額擔保”問題應(yīng)該保持高度的警覺,，并采取積極的應(yīng)對措施,，以防“不測之風云”，殃及來之不易的“好收成”,。
另外,，浙江醫(yī)藥擬轉(zhuǎn)讓所持有的上海來益房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡稱來益房產(chǎn)）89.69％股權(quán)及債權(quán)，轉(zhuǎn)讓所持有的浙江中強醫(yī)藥有限公司（簡稱中強醫(yī)藥）83.33％股權(quán)及債權(quán),，將給浙江醫(yī)藥今年下半年帶來1,，961萬元的投資收益。
信息表明,，浙江醫(yī)藥今年將有個“好收成”——凈利潤大幅增長似已成定局,。
業(yè)績增幅超過預(yù)料
陣容龐大的浙江醫(yī)藥類公司,，曾給外界的印象是主營規(guī)模排名居前，贏利水平則相對落后,。然而,，經(jīng)過近年來的發(fā)展，這種局面已有所改觀,。
浙江醫(yī)藥主營范圍包括化學原料藥,、制劑，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理,，高附加值產(chǎn)品較少,，低毛利率品種占主導地位。
資料顯示,，浙江醫(yī)藥今年第一季度業(yè)績大幅增長：主營業(yè)務(wù)收入達43679.99萬元,，同比增長27.74％；凈利潤達974.84萬元,，同比增長199.96％,。
而過去三年，浙江醫(yī)藥雖然主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長,，但凈利潤卻起伏不定,、低位徘徊：2002年、2003年和2004年主營業(yè)務(wù)收入分別為111339.93萬元,、113288.40萬元和138278.28萬元,，凈利潤分別為1873.77萬元、577.78萬元和1274.37萬元,，其盈利能力不強且不穩(wěn)定,。
早在今年3至4月間，浙江醫(yī)藥新產(chǎn)品投產(chǎn)銷售情況良好,，業(yè)界普遍預(yù)測其經(jīng)營業(yè)績將可能呈“爆發(fā)性增長”,，一時間投資者對浙江醫(yī)藥股票趨之若鶩。從3月31日“收陽”至4月11日的8個交易日內(nèi),，浙江醫(yī)藥股價暴漲61.35％,，其中，包括4月6日至8日連續(xù)三個漲停板,。
事實證明,，市場傳聞絕非“空穴來風”。
據(jù)“預(yù)增”公告,，浙江醫(yī)藥就凈利潤同比大漲的解釋是,，公司在做大做強老產(chǎn)品的同時，對今年上市的新產(chǎn)品FED（一種新型輔酶類添加劑,，廣泛應(yīng)用于藥品,、食品,、保健品、化妝品等領(lǐng)域）加大了推廣力度,，大大提高了公司整體盈利能力。
從上半年凈利潤“預(yù)增”幅度分析,，350％至400％的強勁增幅,，不僅市場投資者想像不到，恐怕就連浙江醫(yī)藥管理層也沒料到,。浙江醫(yī)藥上半年凈利潤驟增,，為其全年“好收成”奠定了基礎(chǔ)。
轉(zhuǎn)讓股權(quán)寓意豐富
對于浙江醫(yī)藥而言,，此次轉(zhuǎn)讓所持來益房產(chǎn)股權(quán)和債權(quán)以及轉(zhuǎn)讓所持中強醫(yī)藥股權(quán)和債權(quán),，目的顯然不僅僅要使今年業(yè)績“錦上添花”，而是另有寓意,。
來益房產(chǎn)注冊地上海松江佘山鎮(zhèn),，前身為浙江民生房地產(chǎn)綜合開發(fā)有限公司控股、浙江醫(yī)藥等公司參股的上海香榭假日酒店有限公司,，后由浙江醫(yī)藥接掌控股權(quán)并更名,。截止到2004年底，來益房產(chǎn)總資產(chǎn)4233萬元,，凈資產(chǎn)1966萬元,，而到今年5月31日，來益房產(chǎn)未經(jīng)審計的總資產(chǎn)為4236萬元,，凈資產(chǎn)1851萬元,。此次轉(zhuǎn)讓，浙江醫(yī)藥將持有來益房產(chǎn)89.69％股權(quán)作價2380.37萬元,，外加對來益房產(chǎn)債權(quán)2364萬元,，共計4744.37萬元，轉(zhuǎn)讓給金光紙業(yè)（中國）有限公司,。
中強醫(yī)藥是原來浙江醫(yī)藥旗下控股的醫(yī)藥商業(yè)子公司,。到2004年底，中強醫(yī)藥總資產(chǎn)2,，893萬元,，凈資產(chǎn)負31萬元；截至今年5月31日,，其總資產(chǎn)2885萬元,，凈資產(chǎn)負148萬元，1至5月虧損117萬元（未經(jīng)審計）,。浙江醫(yī)藥將持有中強醫(yī)藥股權(quán)連同對中強醫(yī)藥的債權(quán),，以250萬元價格轉(zhuǎn)讓給自然人,、中強醫(yī)藥總經(jīng)理鄭哲斌。
此次兩項股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，浙江醫(yī)藥除了獲得收益1961萬元以外,，同時表明其經(jīng)營策略正在重新調(diào)整。具體為：一是退出虛火正旺的上海房地產(chǎn)業(yè),，回歸主營,；二是清理無利可圖的醫(yī)藥商業(yè)子公司，將資源向制藥工業(yè)傾斜,。
需要提及的是,，此次獲得投資收益1961萬元，反過來說明浙江醫(yī)藥早期對來益房產(chǎn),、中強醫(yī)藥的投資損失,，已做部分計提。
新增長點令人期待
這里對浙江醫(yī)藥有關(guān)業(yè)績呈“爆發(fā)性增長”的傳聞再作一點補充,。當時,，市場上投資者除了對FED前途十分看好外，還對浙江醫(yī)藥另一個在建項目——本芴醇車間寄予厚望,。
市場投資者對本芴醇的贏利預(yù)期不無道理,。
本芴醇是一種活性物質(zhì)，其復(fù)方苯芴醇制劑（與青蒿素衍生物蒿甲醚配伍）對于瘧疾防疫及治療有較好的療效,。
2004年12月,，浙江醫(yī)藥與瑞士諾華公司簽訂了一份本芴醇的大額供貨合同，該合同約定,，浙江醫(yī)藥投資建設(shè)的本芴醇新車間倘若在今年8月前驗收合格,，并且完成相關(guān)的國際注冊文件，瑞士諾華公司將按雙方確定的價格和數(shù)量,，購買浙江醫(yī)藥生產(chǎn)的本芴醇產(chǎn)品,，合同總金額為2，589萬美元,，產(chǎn)品交付期為今年9月至2006年8月31日,。
眾所周知，WHO和國際制藥公司現(xiàn)在與國內(nèi)生產(chǎn)青蒿素類藥的公司及關(guān)聯(lián)公司的“抗瘧”合作日趨緊密,。而這背后,，不僅因為青蒿素是中國首創(chuàng)、自然資源豐富,，而且還因為國內(nèi)生產(chǎn)新型青蒿素類藥配套能力強,，生產(chǎn)成本低。
經(jīng)過半年多時間建設(shè)，目前浙江醫(yī)藥正式生產(chǎn)及銷售本芴醇產(chǎn)品大概應(yīng)該進入最后的準備階段,。不出預(yù)料,，浙江醫(yī)藥按照合同履約，今年后四個月將從本芴醇外銷出口中獲得不錯的主營業(yè)務(wù)收入和可觀的利潤,。
超額擔保值得警惕
不過,，浙江醫(yī)藥帶給投資者的不是清一色的好消息，其中最令人不安的是“超額擔保”,。
大約兩個月前,，浙江醫(yī)藥發(fā)布公告稱，浙江醫(yī)藥董事會二屆十三次會議通過的《關(guān)于繼續(xù)與新昌國邦化學工業(yè)有限公司（簡稱國邦化工）互相擔保的議案》,，分別于2002年8月簽訂3500萬元“互保”協(xié)議，2004年5月簽訂3000萬元“互保”協(xié)議,。目前,，2004年的“互保”協(xié)議已到期，2002年的“互保”協(xié)議也將于8月到期,。浙江醫(yī)藥董事會三屆十一次會議作出決議,，本公司將繼續(xù)與國邦化工“互保”，協(xié)議金額為6500萬元,，協(xié)議“互保”期限為一年,。
資料顯示，由于過去多年浙江醫(yī)藥業(yè)績差強人意,，加之國內(nèi)資本市場再融資功能缺失,，所以，浙江醫(yī)藥因再融資受困,，自有資金短缺與經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展的矛盾相對突出,，所以不得不通過互保貸款以解燃眉之急。截止到2004年12月31日,，浙江醫(yī)藥對外擔保余額達41100萬元,，相當于其凈資產(chǎn)值的64.19％，遠遠高于證監(jiān)會規(guī)定的“不得超過上市公司凈資產(chǎn)值50％以上”的底線,。
盡管浙江醫(yī)藥自上市以來未因擔保事宜引發(fā)官司或?qū)е沦Y產(chǎn)損失,，也未發(fā)現(xiàn)有違規(guī)擔保，但是,，資本市場一而再,、再而三的“擔保黑洞”表明，貸款擔?；蚧ケＬN藏著事前無法預(yù)料,、事中無法駕馭的巨大經(jīng)營風險。
看來,，今年業(yè)績剛傳喜訊的浙江醫(yī)藥對業(yè)已存在的“超額擔保”問題應(yīng)該保持高度的警覺,，并采取積極的應(yīng)對措施,，以防“不測之風云”，殃及來之不易的“好收成”,。
