當眾多中國民企正在孜孜不倦地謀求海外上市的時候，在美國OTCBB（招示板）上市的70多家中國企業(yè),，卻有90%以上變成了垃圾股,，常常出現(xiàn)連續(xù)幾天沒有交易的慘淡景象。截止今年6月底,，股價在3美元以上的只有7家,，股價長期在1美元以下的有約50家。在美國,，股價在3美元以下的股票被視為垃圾股,，也就是說，在美國OTCBB市場上,，90%以上的中國概念股已經(jīng)淪為垃圾股,。
分析個中原因，公司形象欠佳,、投資價值不被認同是眾多內因之一,，而推薦上市的海外證券機構資格低、能力差,、不能為公司提供后期形象維護和推介是眾多外因之一,。這種狀況不僅影響了中國企業(yè)的海外形象，同時更讓正在圖謀海外上市的中國企業(yè)的海外融資之路變得舉步維艱,。
誰在操辦中國民企海外上市
“通過分析可以發(fā)現(xiàn),，目前在美國OTCBB上市的中國企業(yè)中，凡是淪為垃圾股的,，沒有一家是由正規(guī)的美國證券公司參與完成上市工作的,，100%是由沒有任何美國證券經(jīng)銷資格的中介公司操辦的。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說,。
選擇海外上市融資,，已經(jīng)成為近年來中國企業(yè)、尤其是民營企業(yè)的首選,。相對于國內上市門檻高,、市場單一等限制，海外上市的條件似乎更為寬松,，選擇也更多,。如在美國，除了主板市場—全美證券交易所外，還有創(chuàng)業(yè)板（即納斯達克）,、招示板等,。
中國企業(yè)的海外上市激情，吸引了國外眾多中介機構的推薦熱情,，大大小小的知名,、不知名的國外投資銀行蜂擁中國大陸，他們的目光都聚焦在了上市“中介費”上,。
于是,，出現(xiàn)在中國大陸、自稱提供海外上市服務的眾多海外中介機構,，難免魚目混珠,。而國內一些民企決策者對境外上市的相關法規(guī)和具體過程缺乏必要的了解，于是偏信中介機構的片面之詞,，最終在上市過程中上當受騙,、融資失敗的案例頻頻出現(xiàn)。
如中國民營企業(yè)進行海外上市有一個偏好—選擇“借殼”上市,。因為“借殼”上市的好處是手續(xù)簡單,、上市條件寬松，通常只需4到6個月的操作時間即可完成,，而成本也比IPO低許多,。但因為信息不對稱，經(jīng)一些不法中介機構操辦后,，本是打算借殼上市做老板,，最后卻變成了某上市公司的小股東，融資愿望成了泡影,。
更惡劣的是一些海外不法中介造成的失敗案例,，在國外投資者中造成了惡劣影響，使不少西方投資者甚至因此對中國海外上市企業(yè)產(chǎn)生了誤解或反感心理,。
據(jù)介紹,，按照美國證監(jiān)會（SEC）規(guī)定，只要涉及股權轉換和向公眾融資或推介股票等行為,，都必須由在SEC注冊的美國證券公司來完成,，否則屬于違法行為。目前在中國大陸從事海外上市推薦和服務業(yè)務的一些知名投資銀行,，如美林,、高盛、紐約國際集團等都擁有SEC正式批準的注冊資格,。從公司資格上看,，這些投資銀行身份相同,，業(yè)務內容也相同，但他們在中國的服務對象或者說市場定位區(qū)別較大,。如美林,、高盛等主要關注高利潤的國有大型企業(yè)項目,，紐約國際集團則面向中國的中小規(guī)模的高成長企業(yè),。
“投行業(yè)內有種說法：美林、高盛3年做一單,，我們則是一年做30單,。”紐約國際集團中國區(qū)總裁斯蒂文·約翰遜如是說。他認為,，在中國,，市值在10億元以下的企業(yè)是絕大多數(shù)，且成長最快,、最需要資金支持,。所以，作為一家在美國有8年投行歷史的券商,，紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司進入中國后,，就將其業(yè)務對象定位為中國中小民營企業(yè)。其北京代表處首席代表潘軍諾分析說,，根據(jù)他們在中國的經(jīng)驗看,，目前中國企業(yè)海外上市面臨的現(xiàn)實困難有兩類，一是如何實現(xiàn)上市,？這首先是要找到合格的中介機構,；二是海外上市后中國企業(yè)又面臨新的難題 ：難以被投資者了解和投資價值不容易被發(fā)現(xiàn)。
“通過分析可以發(fā)現(xiàn),，目前在美國OTCBB上市的中國企業(yè)中,，凡是淪為垃圾股的，沒有一家是由正規(guī)的美國證券公司參與完成上市工作的,，100%是由沒有任何美國證券經(jīng)銷資格的中介公司操辦的,。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說。
陜西博迪森的跌宕經(jīng)歷
如果談中國民企海外上市的歷史和現(xiàn)狀,、教訓和經(jīng)驗,、悲與喜，似乎就不能不提陜西楊凌博迪森公司（下稱博迪森）,，它幾乎經(jīng)歷了中國民企海外上市的所有過程：遭遇騙子中介,、調頭尋找合格機構、登陸美國招示板融到第一桶金后,，又喜出望外升格至美國主板,，并同時在法蘭克福股票交易所掛牌,，現(xiàn)在正準備在英國倫敦交易所創(chuàng)業(yè)版AIM上市，再融資1000萬英鎊,。
據(jù)博迪森董事長王瓊介紹,，該公司是一家化肥生產(chǎn)企業(yè)，主打產(chǎn)品“有機生物復合肥”在2003年初投放市場后反響不錯,，但市場銷路擴大的同時,，資金短缺也出現(xiàn)。面對國內上市的高門檻,，他們將目光轉向海外上市,。
于是，“美國XX財務集團”出現(xiàn)了,，這家集團及其上海代表處在收取了博迪森大筆“不可退還”費用后,，“忙碌”了整整9個月，但海外上市依然無任何進展,。更悲慘的是,，博迪森后來才發(fā)現(xiàn)，聽上去大名鼎鼎的“美國XX財務集團”其實在美國就一個人,，一個美國農民,，而所謂的美國總部只是該人位于美國南部的農場。
“無奈之下,，我們輾轉找到了美國紐約國際集團設在北京的辦事處,。”王瓊介紹說。2003年11月,，紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司與之簽訂了服務協(xié)議,；4個月之后，即2004年3月1日,，公司便在美國OTCBB招示板掛牌成功,，開盤價每股3美元；同年7月5日,，又由該投行推薦,，在法蘭克福股票交易所掛牌交易。
此后的一年半多時間里,，博迪森的股價一直在5美元以上,，最高曾達8.62美元，公司上市后首次融資300萬美元,。據(jù)了解,，8月25日，公司在美國OTCBB的收盤價為6.45美元,，法蘭克福股票交易所的收盤價為5.10歐元,。
后來發(fā)生的事被博迪森認為是該企業(yè)發(fā)展歷程中最為巨變的事件：美國時間2005年8月26日,，博迪森從招示板成功升級到美國主板—全美證券交易所，此舉不僅創(chuàng)造了境外企業(yè)在美國證券市場上升板成功的新紀錄,，也同時創(chuàng)造了中國民營企業(yè)在美國證券市場上升板的奇跡,。
“從2005年7月7日開始申報，到2005年8月22日最終批準,，博迪森的升板僅用了50天,。”負責此次升板的美國紐約國際集團北京代表處首代魏天儀介紹說。
據(jù)了解,，除了成功融資外,，紐約國際集團還幫助博迪森在當?shù)亟⒘肆己玫娜嗣}關系,，現(xiàn)任美國市長協(xié)會秘書長大衛(wèi)·蓋頓先生和美國前里恩市市長派克美努思先生成為公司的獨立董事,。
博迪森董事長王瓊還透露，美國紐約國際集團已經(jīng)表示,，今年秋季將協(xié)助其在英國倫敦交易所創(chuàng)業(yè)版AIM上市,，再融資1000萬英鎊（約1800萬美元），這筆融資相當于企業(yè)2倍凈資產(chǎn),。此計劃如果成功,，這將是第一家在海外三地上市融資的中國中小民營企業(yè)。
2005年1月《福布斯》評選的中國前100強成長性企業(yè)榜中,，博迪森首次榜上有名,；而8月26日升板成功后，當天開盤股價是6.5美元,，以其1700萬流通股計算,，當天市值已達1億1千萬美元。這意味著,，在中國富豪榜上可能已經(jīng)增加了博迪森的高管們,。
“美國證券資本市場的發(fā)展已經(jīng)相當成熟，其所有的上市公司的價值被認可其實是有章可循的,，而且在初次上市后的市場表現(xiàn)將直接影響其未來融資渠道,。”作為輔導博迪森海外上市之路并提供全程服務的唯一券商，紐約國際集團中國區(qū)總裁斯蒂文·約翰遜提醒說,，“如稍作留意即可發(fā)現(xiàn),，升至美國主板后博迪森的股票代碼是BBC，這一細節(jié)對于國際資本市場至關重要,，它意味著為博迪森更快被倫敦證券市場認同從而贏得更高關注率,。”
沒有人會懷疑中國企業(yè)在美國乃至全球證券市場上的地位正在加重份量。但面對更多的中國企業(yè)蜂擁而至海外上市這個龐大的市場,，選擇一個正確的具有豐富經(jīng)驗并解決中國企業(yè)問題的券商,，已成為中國中小企業(yè)邁向國際化之路的基礎和助推力,。
分析個中原因，公司形象欠佳,、投資價值不被認同是眾多內因之一,，而推薦上市的海外證券機構資格低、能力差,、不能為公司提供后期形象維護和推介是眾多外因之一,。這種狀況不僅影響了中國企業(yè)的海外形象，同時更讓正在圖謀海外上市的中國企業(yè)的海外融資之路變得舉步維艱,。
誰在操辦中國民企海外上市
“通過分析可以發(fā)現(xiàn),，目前在美國OTCBB上市的中國企業(yè)中，凡是淪為垃圾股的,，沒有一家是由正規(guī)的美國證券公司參與完成上市工作的,，100%是由沒有任何美國證券經(jīng)銷資格的中介公司操辦的。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說,。
選擇海外上市融資,，已經(jīng)成為近年來中國企業(yè)、尤其是民營企業(yè)的首選,。相對于國內上市門檻高,、市場單一等限制，海外上市的條件似乎更為寬松,，選擇也更多,。如在美國，除了主板市場—全美證券交易所外，還有創(chuàng)業(yè)板（即納斯達克）,、招示板等,。
中國企業(yè)的海外上市激情，吸引了國外眾多中介機構的推薦熱情,，大大小小的知名,、不知名的國外投資銀行蜂擁中國大陸，他們的目光都聚焦在了上市“中介費”上,。
于是,，出現(xiàn)在中國大陸、自稱提供海外上市服務的眾多海外中介機構,，難免魚目混珠,。而國內一些民企決策者對境外上市的相關法規(guī)和具體過程缺乏必要的了解，于是偏信中介機構的片面之詞,，最終在上市過程中上當受騙,、融資失敗的案例頻頻出現(xiàn)。
如中國民營企業(yè)進行海外上市有一個偏好—選擇“借殼”上市,。因為“借殼”上市的好處是手續(xù)簡單,、上市條件寬松，通常只需4到6個月的操作時間即可完成,，而成本也比IPO低許多,。但因為信息不對稱，經(jīng)一些不法中介機構操辦后,，本是打算借殼上市做老板,，最后卻變成了某上市公司的小股東，融資愿望成了泡影,。
更惡劣的是一些海外不法中介造成的失敗案例,，在國外投資者中造成了惡劣影響，使不少西方投資者甚至因此對中國海外上市企業(yè)產(chǎn)生了誤解或反感心理,。
據(jù)介紹,，按照美國證監(jiān)會（SEC）規(guī)定，只要涉及股權轉換和向公眾融資或推介股票等行為,，都必須由在SEC注冊的美國證券公司來完成,，否則屬于違法行為。目前在中國大陸從事海外上市推薦和服務業(yè)務的一些知名投資銀行,，如美林,、高盛、紐約國際集團等都擁有SEC正式批準的注冊資格,。從公司資格上看,，這些投資銀行身份相同,，業(yè)務內容也相同，但他們在中國的服務對象或者說市場定位區(qū)別較大,。如美林,、高盛等主要關注高利潤的國有大型企業(yè)項目,，紐約國際集團則面向中國的中小規(guī)模的高成長企業(yè),。
“投行業(yè)內有種說法：美林、高盛3年做一單,，我們則是一年做30單,。”紐約國際集團中國區(qū)總裁斯蒂文·約翰遜如是說。他認為,，在中國,，市值在10億元以下的企業(yè)是絕大多數(shù)，且成長最快,、最需要資金支持,。所以，作為一家在美國有8年投行歷史的券商,，紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司進入中國后,，就將其業(yè)務對象定位為中國中小民營企業(yè)。其北京代表處首席代表潘軍諾分析說,，根據(jù)他們在中國的經(jīng)驗看,，目前中國企業(yè)海外上市面臨的現(xiàn)實困難有兩類，一是如何實現(xiàn)上市,？這首先是要找到合格的中介機構,；二是海外上市后中國企業(yè)又面臨新的難題 ：難以被投資者了解和投資價值不容易被發(fā)現(xiàn)。
“通過分析可以發(fā)現(xiàn),，目前在美國OTCBB上市的中國企業(yè)中,，凡是淪為垃圾股的，沒有一家是由正規(guī)的美國證券公司參與完成上市工作的,，100%是由沒有任何美國證券經(jīng)銷資格的中介公司操辦的,。”美國紐約國際證券公司北京代表處首席代表潘君諾介紹說。
陜西博迪森的跌宕經(jīng)歷
如果談中國民企海外上市的歷史和現(xiàn)狀,、教訓和經(jīng)驗,、悲與喜，似乎就不能不提陜西楊凌博迪森公司（下稱博迪森）,，它幾乎經(jīng)歷了中國民企海外上市的所有過程：遭遇騙子中介,、調頭尋找合格機構、登陸美國招示板融到第一桶金后,，又喜出望外升格至美國主板,，并同時在法蘭克福股票交易所掛牌,，現(xiàn)在正準備在英國倫敦交易所創(chuàng)業(yè)版AIM上市，再融資1000萬英鎊,。
據(jù)博迪森董事長王瓊介紹,，該公司是一家化肥生產(chǎn)企業(yè)，主打產(chǎn)品“有機生物復合肥”在2003年初投放市場后反響不錯,，但市場銷路擴大的同時,，資金短缺也出現(xiàn)。面對國內上市的高門檻,，他們將目光轉向海外上市,。
于是，“美國XX財務集團”出現(xiàn)了,，這家集團及其上海代表處在收取了博迪森大筆“不可退還”費用后,，“忙碌”了整整9個月，但海外上市依然無任何進展,。更悲慘的是,，博迪森后來才發(fā)現(xiàn)，聽上去大名鼎鼎的“美國XX財務集團”其實在美國就一個人,，一個美國農民,，而所謂的美國總部只是該人位于美國南部的農場。
“無奈之下,，我們輾轉找到了美國紐約國際集團設在北京的辦事處,。”王瓊介紹說。2003年11月,，紐約國際集團下屬的美國紐約國際證券公司與之簽訂了服務協(xié)議,；4個月之后，即2004年3月1日,，公司便在美國OTCBB招示板掛牌成功,，開盤價每股3美元；同年7月5日,，又由該投行推薦,，在法蘭克福股票交易所掛牌交易。
此后的一年半多時間里,，博迪森的股價一直在5美元以上,，最高曾達8.62美元，公司上市后首次融資300萬美元,。據(jù)了解,，8月25日，公司在美國OTCBB的收盤價為6.45美元,，法蘭克福股票交易所的收盤價為5.10歐元,。
后來發(fā)生的事被博迪森認為是該企業(yè)發(fā)展歷程中最為巨變的事件：美國時間2005年8月26日,，博迪森從招示板成功升級到美國主板—全美證券交易所，此舉不僅創(chuàng)造了境外企業(yè)在美國證券市場上升板成功的新紀錄,，也同時創(chuàng)造了中國民營企業(yè)在美國證券市場上升板的奇跡,。
“從2005年7月7日開始申報，到2005年8月22日最終批準,，博迪森的升板僅用了50天,。”負責此次升板的美國紐約國際集團北京代表處首代魏天儀介紹說。
據(jù)了解,，除了成功融資外,，紐約國際集團還幫助博迪森在當?shù)亟⒘肆己玫娜嗣}關系,，現(xiàn)任美國市長協(xié)會秘書長大衛(wèi)·蓋頓先生和美國前里恩市市長派克美努思先生成為公司的獨立董事,。
博迪森董事長王瓊還透露，美國紐約國際集團已經(jīng)表示,，今年秋季將協(xié)助其在英國倫敦交易所創(chuàng)業(yè)版AIM上市,，再融資1000萬英鎊（約1800萬美元），這筆融資相當于企業(yè)2倍凈資產(chǎn),。此計劃如果成功,，這將是第一家在海外三地上市融資的中國中小民營企業(yè)。
2005年1月《福布斯》評選的中國前100強成長性企業(yè)榜中,，博迪森首次榜上有名,；而8月26日升板成功后，當天開盤股價是6.5美元,，以其1700萬流通股計算,，當天市值已達1億1千萬美元。這意味著,，在中國富豪榜上可能已經(jīng)增加了博迪森的高管們,。
“美國證券資本市場的發(fā)展已經(jīng)相當成熟，其所有的上市公司的價值被認可其實是有章可循的,，而且在初次上市后的市場表現(xiàn)將直接影響其未來融資渠道,。”作為輔導博迪森海外上市之路并提供全程服務的唯一券商，紐約國際集團中國區(qū)總裁斯蒂文·約翰遜提醒說,，“如稍作留意即可發(fā)現(xiàn),，升至美國主板后博迪森的股票代碼是BBC，這一細節(jié)對于國際資本市場至關重要,，它意味著為博迪森更快被倫敦證券市場認同從而贏得更高關注率,。”
沒有人會懷疑中國企業(yè)在美國乃至全球證券市場上的地位正在加重份量。但面對更多的中國企業(yè)蜂擁而至海外上市這個龐大的市場,，選擇一個正確的具有豐富經(jīng)驗并解決中國企業(yè)問題的券商,，已成為中國中小企業(yè)邁向國際化之路的基礎和助推力,。
