在首批進入全面股改的40家上市公司的股改方案中,，對價支付低于試點階段的對價平均水平,，這引起市場人士、媒體以及投資者的廣泛關(guān)注,。
9月21日,，亦即《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定的最后一天，6家醫(yī)藥類公司發(fā)布公告稱,，經(jīng)過“平等協(xié)商,，誠信互諒”，非流通股股東向流通股股東支付的對價已基本敲定,，只待股東大會進行表決,。其中,，有5家公司調(diào)升了對價水平：天藥股份、京新藥業(yè)將原10股送3.5股調(diào)整為“10股送3.8股”,，調(diào)升幅度為8.57%,；華蘭生物、科華生物將原10股送3股調(diào)整為“10股送3.6股”,，調(diào)升幅度為20%；威爾科技將原10股轉(zhuǎn)增1.11股加送3股,，調(diào)整為“10股轉(zhuǎn)增1.49股加送3股”,；而惟有康美藥業(yè)維持原對價水平不變，其稱非流通股東經(jīng)與流通股股東溝通協(xié)商,，決定維持“10股送2.5股”原對價不變,。
任何事物都具有其兩面性，上市公司對股改方案支付對價水平進行修訂亦不例外,。
從積極的一面來講,，5家公司非流通股股東在與流通股股東廣泛溝通、充分協(xié)商,、彌合分歧的基礎(chǔ)上,，盡量尋求雙方利益的平衡點，進而將由原非流通股股東單方面提出的支付對價提升至雙方都可以接受的水平,，反映了上市公司非流通股股東能夠放下身段尊重流通股股東的合理意愿,，能夠設(shè)身處地關(guān)注流通股股東的正當權(quán)益。同時也表明,，5家公司深知股改是非流通股股東和流通股股東共同的任務(wù),，非流通股股東只有與流通股股東同心同德、互諒互讓,，才能加快股改的歷史進程,，營造出一個更適應(yīng)國內(nèi)資本市場穩(wěn)定、健康,、持續(xù)發(fā)展的制度性環(huán)境,。由此，5家公司調(diào)升支付對價值得充分肯定,。
而從另一面來看,，既然5家公司具有提升支付對價水平的能力,，或者說在出臺原支付對價預(yù)案時尚留有備選方案,，那么,，為什么不一步到位而偏要修訂的“多此一舉”呢,？
從試點起到進入全面股改，市場上一直流行著一種“奇談怪論”：對價是上市公司非流通股股東與流通股股東之間的一次博弈,。這種說法明顯悖離了股改的原意,。
一般認為，由于股改的目的之一是上市公司非流通股股東向流通股股東支付對價,，因此作為一種市場行為,，非流通股股東與流通股股東之間圍繞對價多少將不可避免地會出現(xiàn)“漫天要價、就地還錢”的現(xiàn)象,。這是正常的現(xiàn)象,。但是，就上市公司占主導地位的控股股東或大股東而言,，股改除了獲得股份流通權(quán)之外,，還將為上市公司重新塑造誠信的公眾形象提供了絕佳的契機。而5家公司非流通股股東似乎沒有很好地把握這個機會,。在股改開始時,，非流通股股東一味對對價斤斤計較，繼而又調(diào)升對價,，這雖然不失為一種取信于流通股股東誠意的釋放,，但同時也顯示了誠信程度與公眾的期待仍有一定差距。實際上,，從首先推出對價預(yù)案到調(diào)升對價水平,，本身就表明一些上市公司非流通股股東在如何真心誠意地對待中小股東的態(tài)度上，在如何攜手推進股改的問題上仍缺乏足夠的誠信意識,。
不過,，無論5家公司調(diào)升對價背后的誠信如何，在多數(shù)市場人士看來,，總比康美藥業(yè)對價“維持不變”強得多,。以流通股股東多年投資持股成本的度量，不管康美藥業(yè)是否出于兼顧將來順利再融資的通盤考慮,，“10股送2.5股”的支付對價已明顯低于目前的對價平均水平,，顯然難以服眾。而從目前的情況看,，康美藥業(yè)的對價方案只有交由其股東大會定奪了,。（作者：羽佳）（本文純屬作者個人觀點，據(jù)此投資,，風險自負）
9月21日,，亦即《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定的最后一天，6家醫(yī)藥類公司發(fā)布公告稱,，經(jīng)過“平等協(xié)商,，誠信互諒”，非流通股股東向流通股股東支付的對價已基本敲定,，只待股東大會進行表決,。其中,，有5家公司調(diào)升了對價水平：天藥股份、京新藥業(yè)將原10股送3.5股調(diào)整為“10股送3.8股”,，調(diào)升幅度為8.57%,；華蘭生物、科華生物將原10股送3股調(diào)整為“10股送3.6股”,，調(diào)升幅度為20%；威爾科技將原10股轉(zhuǎn)增1.11股加送3股,，調(diào)整為“10股轉(zhuǎn)增1.49股加送3股”,；而惟有康美藥業(yè)維持原對價水平不變，其稱非流通股東經(jīng)與流通股股東溝通協(xié)商,，決定維持“10股送2.5股”原對價不變,。
任何事物都具有其兩面性，上市公司對股改方案支付對價水平進行修訂亦不例外,。
從積極的一面來講,，5家公司非流通股股東在與流通股股東廣泛溝通、充分協(xié)商,、彌合分歧的基礎(chǔ)上,，盡量尋求雙方利益的平衡點，進而將由原非流通股股東單方面提出的支付對價提升至雙方都可以接受的水平,，反映了上市公司非流通股股東能夠放下身段尊重流通股股東的合理意愿,，能夠設(shè)身處地關(guān)注流通股股東的正當權(quán)益。同時也表明,，5家公司深知股改是非流通股股東和流通股股東共同的任務(wù),，非流通股股東只有與流通股股東同心同德、互諒互讓,，才能加快股改的歷史進程,，營造出一個更適應(yīng)國內(nèi)資本市場穩(wěn)定、健康,、持續(xù)發(fā)展的制度性環(huán)境,。由此，5家公司調(diào)升支付對價值得充分肯定,。
而從另一面來看,，既然5家公司具有提升支付對價水平的能力,，或者說在出臺原支付對價預(yù)案時尚留有備選方案,，那么,，為什么不一步到位而偏要修訂的“多此一舉”呢,？
從試點起到進入全面股改，市場上一直流行著一種“奇談怪論”：對價是上市公司非流通股股東與流通股股東之間的一次博弈,。這種說法明顯悖離了股改的原意,。
一般認為，由于股改的目的之一是上市公司非流通股股東向流通股股東支付對價,，因此作為一種市場行為,，非流通股股東與流通股股東之間圍繞對價多少將不可避免地會出現(xiàn)“漫天要價、就地還錢”的現(xiàn)象,。這是正常的現(xiàn)象,。但是，就上市公司占主導地位的控股股東或大股東而言,，股改除了獲得股份流通權(quán)之外,，還將為上市公司重新塑造誠信的公眾形象提供了絕佳的契機。而5家公司非流通股股東似乎沒有很好地把握這個機會,。在股改開始時,，非流通股股東一味對對價斤斤計較，繼而又調(diào)升對價,，這雖然不失為一種取信于流通股股東誠意的釋放,，但同時也顯示了誠信程度與公眾的期待仍有一定差距。實際上,，從首先推出對價預(yù)案到調(diào)升對價水平,，本身就表明一些上市公司非流通股股東在如何真心誠意地對待中小股東的態(tài)度上，在如何攜手推進股改的問題上仍缺乏足夠的誠信意識,。
不過,，無論5家公司調(diào)升對價背后的誠信如何，在多數(shù)市場人士看來,，總比康美藥業(yè)對價“維持不變”強得多,。以流通股股東多年投資持股成本的度量，不管康美藥業(yè)是否出于兼顧將來順利再融資的通盤考慮,，“10股送2.5股”的支付對價已明顯低于目前的對價平均水平,，顯然難以服眾。而從目前的情況看,，康美藥業(yè)的對價方案只有交由其股東大會定奪了,。（作者：羽佳）（本文純屬作者個人觀點，據(jù)此投資,，風險自負）
