一,、國(guó)家發(fā)展改革委公布藥品降價(jià)方案
9月28日，國(guó)家發(fā)展改革委公布,，決定降低22種藥品的最高零售價(jià)格,，共涉及400多個(gè)劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度40%左右,，最大降價(jià)幅度達(dá)到63%,，按這些藥品現(xiàn)在的銷售量測(cè)算，降價(jià)金額約40億元,。
在降價(jià)方案出臺(tái)的同時(shí),，出臺(tái)了相關(guān)配套措施,。一是將醫(yī)院銷售22種降價(jià)藥品的實(shí)際加價(jià)率嚴(yán)格限制在15%以內(nèi)；二是暫停22種藥品的集中招標(biāo)采購(gòu),；三是加強(qiáng)對(duì)醫(yī)院合理用藥的監(jiān)管,，要求各級(jí)各類醫(yī)院銷售降價(jià)藥品數(shù)量不能因降價(jià)而發(fā)生明顯變化。以達(dá)到防止降價(jià)藥品被不合理替代,，同時(shí)減輕生產(chǎn)企業(yè)負(fù)擔(dān),，確保降價(jià)藥品正常生產(chǎn)和供應(yīng)。
在降價(jià)方案公布的同時(shí),，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格司負(fù)責(zé)人28日表示,，發(fā)展改革委將進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)藥品價(jià)格監(jiān)管，不斷降低藥品零售價(jià)格,。
二,、本輪藥品降價(jià)依然是治標(biāo)不治本
從國(guó)家發(fā)改委公司的方案來(lái)看，本輪藥品降價(jià)的重點(diǎn)依然是抗感染藥領(lǐng)域,。由于以前的歷次藥品降價(jià),，抗感染藥均無(wú)幸免，因此,，本輪的藥品降價(jià)可以說(shuō)與以前的藥品降價(jià)一樣是治標(biāo)不治本,。我們一以貫之的觀點(diǎn)是：醫(yī)療體制的缺陷是藥品價(jià)格虛高的根源，單純降低藥品零售價(jià)格而不觸及醫(yī)療體制的變革,，并不能改變藥價(jià)虛高現(xiàn)象,。可以預(yù)期的是本次藥品降價(jià)效果：降了價(jià)的藥品將會(huì)逐漸從醫(yī)院消失,，患者依然感受到藥價(jià)仍然虛高,。
三、本輪藥品降價(jià)不改變有競(jìng)爭(zhēng)力的公司的內(nèi)生增長(zhǎng)趨勢(shì)
每年的藥品降價(jià)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)均造成一定的沖擊,，本輪藥品降價(jià)也不例外,。由于醫(yī)藥行業(yè)尤其是抗感染藥領(lǐng)域，很多公司規(guī)模較小,，企業(yè)自主創(chuàng)新能力弱,，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，這些企業(yè)受影響最重,。但通過(guò)藥品的連續(xù)降價(jià),，我們也發(fā)現(xiàn)有一批競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的醫(yī)藥公司，并不因?yàn)樗幤方祪r(jià)而改變企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)趨勢(shì),，它們采取積極的市場(chǎng)應(yīng)變和產(chǎn)品更新?lián)Q代,，低消了藥品降價(jià)給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，這些有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的廠商采取的措施主要有以下幾種：
（一）對(duì)藥品“改頭換面”或“更新?lián)Q代”以規(guī)避降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
因?yàn)閲?guó)家的降價(jià)方案總是針對(duì)某一具體產(chǎn)品劑型及規(guī)格來(lái)定價(jià)的，因此,，一般生產(chǎn)商如果遇到其生產(chǎn)的品種被國(guó)家降價(jià),，它將采取更換包裝規(guī)格、改變產(chǎn)品劑型,、更改產(chǎn)品成份來(lái)達(dá)到規(guī)避降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),。由于更換包裝規(guī)格、改變產(chǎn)品劑型,、更改產(chǎn)品成份這些措施對(duì)于自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司而言,，其額外的成本支出并不大。因此,，國(guó)家規(guī)定的藥品降價(jià)后,，這些廠商的降價(jià)品種雖然會(huì)受到?jīng)_擊，但企業(yè)很快會(huì)推出“改頭換面”或“更新?lián)Q代”的新產(chǎn)品,。這樣,，生產(chǎn)廠商就成功地規(guī)避了降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）藥品出廠價(jià)談判能力強(qiáng)于一般公司
由于國(guó)家藥品降的是零售價(jià)格,，而非生產(chǎn)商的出廠價(jià)格。而一個(gè)藥品從出廠到終端,，要經(jīng)歷若干個(gè)加價(jià)環(huán)節(jié),。其大致過(guò)程是藥品從生產(chǎn)商出廠時(shí)的價(jià)格稱之為出廠價(jià)，而批發(fā)價(jià)與出廠價(jià)之間有一“扣率”,，其關(guān)系為“出廠價(jià)=批發(fā)價(jià)×扣率”,，目前國(guó)內(nèi)廠商給藥品的扣率多集中在8扣—15扣之間（如某藥品為10 扣，則該藥品的出廠價(jià)就是其批發(fā)價(jià)的10%,，依此類推）,。批發(fā)價(jià)到醫(yī)院后，以前的政策是醫(yī)院順加15%后的價(jià)格為零售價(jià)（即患者實(shí)際買藥的價(jià)格）,。由此可見(jiàn),，藥價(jià)虛高主要是在流通環(huán)節(jié)造成。對(duì)于一個(gè)10 扣的藥品,，政府限定的零售價(jià)格即使降低40%左右,，其中間流通環(huán)節(jié)仍有相當(dāng)大的價(jià)格空間運(yùn)作。故雖然藥品零售價(jià)格下降有可能會(huì)對(duì)生產(chǎn)商價(jià)格產(chǎn)生擠壓,，但競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司其讓利幅度要小于一般的公司,，即公司具有一定的價(jià)格談判能力，因而其業(yè)績(jī)受到的影響也相對(duì)較小,。
（三）生產(chǎn)成本有調(diào)節(jié)空間
由于藥品生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本是由企業(yè)決定,，成本一旦決定后就不在變動(dòng)，而隨著時(shí)間的推移，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和管理改善將在很大程度上降低生產(chǎn)成本,。這樣,，這些企業(yè)產(chǎn)品的出廠價(jià)格即使有所調(diào)整，對(duì)其利潤(rùn)影響也就有限了,。
綜合上述三個(gè)因素,，我們認(rèn)為藥品降價(jià)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的醫(yī)藥公司業(yè)績(jī)有影響，但程度有限,。
四,、本輪藥品降價(jià)方案對(duì)重點(diǎn)上市公司的業(yè)績(jī)影響
分析本輪藥品降價(jià)方案主要集中在抗菌藥領(lǐng)域，生物藥品種僅有兩個(gè),，我們對(duì)SFDA相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索,，得到本輪藥品降價(jià)所涉及到的上市公司。從表1中可發(fā)現(xiàn),，大多數(shù)化學(xué)制劑藥上市公司均被包括在內(nèi),。下面我們將詳細(xì)分析本輪藥品降價(jià)對(duì)恒瑞醫(yī)藥和麗珠集團(tuán)業(yè)績(jī)的影響。
表1,、藥品降價(jià)所涉及到的相關(guān)上市公司
序號(hào)
種類名稱
涉及到的上市公司
1
頭孢呋辛酯
魯抗醫(yī)藥
頭孢呋辛鈉
麗珠集團(tuán)
2
頭孢克肟
白云山,、魯抗醫(yī)藥
3
頭孢哌酮鈉
恒瑞醫(yī)藥、哈藥集團(tuán),、海南海藥,、華北制藥、魯抗醫(yī)藥
4
頭孢哌酮鈉/舒巴坦鈉
恒瑞醫(yī)藥,、哈藥集團(tuán),、麗珠集團(tuán)
5
頭孢曲松鈉
魯抗醫(yī)藥、華北制藥,、麗珠集團(tuán),、哈藥集團(tuán)、西南制藥
6
頭孢他啶
麗珠集團(tuán),、哈藥集團(tuán)
7
硫酸奈替米星
魯抗醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè)
8
硫酸依替米星
四環(huán)生物
9
阿奇霉素
桂林集琦、魯抗醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè),、麗珠集團(tuán)、哈藥集團(tuán),、潛江制藥
10
鹽酸克林霉素
豐原藥業(yè)
克林霉素磷酸酯
魯抗醫(yī)藥,、新華制藥、潛江制藥,、華北制藥,、廣濟(jì)藥業(yè)
11
環(huán)丙沙星
浙江醫(yī)藥,、人福科技,、哈藥集團(tuán),、白云山、潛江制藥,、京新藥業(yè)
12
氧氟沙星
雙鶴藥業(yè),、天方藥業(yè)、麗珠集團(tuán),、桂林集琦,、四環(huán)生物
13
氟羅沙星
天方藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥
14
加替沙星
恒瑞醫(yī)藥,、京新藥業(yè),、浙江醫(yī)藥
15
甲磺酸培氟沙星
人福科技
16
左氧氟沙星
麗珠集團(tuán),、雙鶴藥業(yè),、天方藥業(yè)、桂林集琦,、魯抗醫(yī)藥,、白云山
17
替硝唑
麗珠集團(tuán)、魯抗醫(yī)藥,、白云山
18
氟康唑
魯抗醫(yī)藥
19
水溶性多種維生素,、
——
20
胸腺肽、
這些品種在上市公司中涉及范圍少,，且不是相關(guān)公司的主要產(chǎn)品，故不做分析
21
重組人干擾素α-2a,、α-2b,、α-1b、復(fù)合干擾素α,、
22
曲克蘆丁,、
資料來(lái)源：SFDA數(shù)據(jù)庫(kù)、MENET,、華泰證券研究所
恒瑞醫(yī)藥經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，其抗感染藥業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中呈持續(xù)下降趨勢(shì)，2005年中期,，公司抗感染藥業(yè)務(wù)收入7682萬(wàn)元,，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已下降到21.28%。
我們?cè)诤闳疳t(yī)藥的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中,，已經(jīng)包含了抗感染藥品價(jià)格下降的預(yù)期,，但實(shí)際藥品價(jià)格下降幅度超過(guò)預(yù)期，根據(jù)本輪藥品零售價(jià)格平均下降40%，假設(shè)公司抗感染藥業(yè)務(wù)出廠價(jià)格平均降低20%,，費(fèi)用率水平保持不變,，則經(jīng)過(guò)估算，藥品價(jià)格下降后對(duì)公司今年每股收益影響不到0.01元,，06年影響約為0.02元,。調(diào)整后公司05、06年的每股收益分別為0.63元和0.78元,。繼續(xù)維持對(duì)公司的“推薦”投資評(píng)級(jí),。
（二）藥品降價(jià)對(duì)麗珠集團(tuán)的業(yè)績(jī)影響
麗珠集團(tuán)抗感染制劑藥業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重2005年中期為18.34%。按照與恒瑞相同的假設(shè),，經(jīng)過(guò)估算,，藥品價(jià)格下降對(duì)公司今年每股收益影響不到0.01元，06年影響約為0.02元,，調(diào)整后公司05,、06年的每股收益分別為0.415元和0.47元。繼續(xù)維持對(duì)公司的“推薦”投資評(píng)級(jí),。
9月28日，國(guó)家發(fā)展改革委公布,，決定降低22種藥品的最高零售價(jià)格,，共涉及400多個(gè)劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度40%左右,，最大降價(jià)幅度達(dá)到63%,，按這些藥品現(xiàn)在的銷售量測(cè)算，降價(jià)金額約40億元,。
在降價(jià)方案出臺(tái)的同時(shí),，出臺(tái)了相關(guān)配套措施,。一是將醫(yī)院銷售22種降價(jià)藥品的實(shí)際加價(jià)率嚴(yán)格限制在15%以內(nèi)；二是暫停22種藥品的集中招標(biāo)采購(gòu),；三是加強(qiáng)對(duì)醫(yī)院合理用藥的監(jiān)管,，要求各級(jí)各類醫(yī)院銷售降價(jià)藥品數(shù)量不能因降價(jià)而發(fā)生明顯變化。以達(dá)到防止降價(jià)藥品被不合理替代,，同時(shí)減輕生產(chǎn)企業(yè)負(fù)擔(dān),，確保降價(jià)藥品正常生產(chǎn)和供應(yīng)。
在降價(jià)方案公布的同時(shí),，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格司負(fù)責(zé)人28日表示,，發(fā)展改革委將進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)藥品價(jià)格監(jiān)管，不斷降低藥品零售價(jià)格,。
二,、本輪藥品降價(jià)依然是治標(biāo)不治本
從國(guó)家發(fā)改委公司的方案來(lái)看，本輪藥品降價(jià)的重點(diǎn)依然是抗感染藥領(lǐng)域,。由于以前的歷次藥品降價(jià),，抗感染藥均無(wú)幸免，因此,，本輪的藥品降價(jià)可以說(shuō)與以前的藥品降價(jià)一樣是治標(biāo)不治本,。我們一以貫之的觀點(diǎn)是：醫(yī)療體制的缺陷是藥品價(jià)格虛高的根源，單純降低藥品零售價(jià)格而不觸及醫(yī)療體制的變革,，并不能改變藥價(jià)虛高現(xiàn)象,。可以預(yù)期的是本次藥品降價(jià)效果：降了價(jià)的藥品將會(huì)逐漸從醫(yī)院消失,，患者依然感受到藥價(jià)仍然虛高,。
三、本輪藥品降價(jià)不改變有競(jìng)爭(zhēng)力的公司的內(nèi)生增長(zhǎng)趨勢(shì)
每年的藥品降價(jià)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)均造成一定的沖擊,，本輪藥品降價(jià)也不例外,。由于醫(yī)藥行業(yè)尤其是抗感染藥領(lǐng)域，很多公司規(guī)模較小,，企業(yè)自主創(chuàng)新能力弱,，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，這些企業(yè)受影響最重,。但通過(guò)藥品的連續(xù)降價(jià),，我們也發(fā)現(xiàn)有一批競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的醫(yī)藥公司，并不因?yàn)樗幤方祪r(jià)而改變企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)趨勢(shì),，它們采取積極的市場(chǎng)應(yīng)變和產(chǎn)品更新?lián)Q代,，低消了藥品降價(jià)給企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，這些有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的廠商采取的措施主要有以下幾種：
（一）對(duì)藥品“改頭換面”或“更新?lián)Q代”以規(guī)避降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
因?yàn)閲?guó)家的降價(jià)方案總是針對(duì)某一具體產(chǎn)品劑型及規(guī)格來(lái)定價(jià)的，因此,，一般生產(chǎn)商如果遇到其生產(chǎn)的品種被國(guó)家降價(jià),，它將采取更換包裝規(guī)格、改變產(chǎn)品劑型,、更改產(chǎn)品成份來(lái)達(dá)到規(guī)避降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),。由于更換包裝規(guī)格、改變產(chǎn)品劑型,、更改產(chǎn)品成份這些措施對(duì)于自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司而言,，其額外的成本支出并不大。因此,，國(guó)家規(guī)定的藥品降價(jià)后,，這些廠商的降價(jià)品種雖然會(huì)受到?jīng)_擊，但企業(yè)很快會(huì)推出“改頭換面”或“更新?lián)Q代”的新產(chǎn)品,。這樣,，生產(chǎn)廠商就成功地規(guī)避了降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）藥品出廠價(jià)談判能力強(qiáng)于一般公司
由于國(guó)家藥品降的是零售價(jià)格,，而非生產(chǎn)商的出廠價(jià)格。而一個(gè)藥品從出廠到終端,，要經(jīng)歷若干個(gè)加價(jià)環(huán)節(jié),。其大致過(guò)程是藥品從生產(chǎn)商出廠時(shí)的價(jià)格稱之為出廠價(jià)，而批發(fā)價(jià)與出廠價(jià)之間有一“扣率”,，其關(guān)系為“出廠價(jià)=批發(fā)價(jià)×扣率”,，目前國(guó)內(nèi)廠商給藥品的扣率多集中在8扣—15扣之間（如某藥品為10 扣，則該藥品的出廠價(jià)就是其批發(fā)價(jià)的10%,，依此類推）,。批發(fā)價(jià)到醫(yī)院后，以前的政策是醫(yī)院順加15%后的價(jià)格為零售價(jià)（即患者實(shí)際買藥的價(jià)格）,。由此可見(jiàn),，藥價(jià)虛高主要是在流通環(huán)節(jié)造成。對(duì)于一個(gè)10 扣的藥品,，政府限定的零售價(jià)格即使降低40%左右,，其中間流通環(huán)節(jié)仍有相當(dāng)大的價(jià)格空間運(yùn)作。故雖然藥品零售價(jià)格下降有可能會(huì)對(duì)生產(chǎn)商價(jià)格產(chǎn)生擠壓,，但競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司其讓利幅度要小于一般的公司,，即公司具有一定的價(jià)格談判能力，因而其業(yè)績(jī)受到的影響也相對(duì)較小,。
（三）生產(chǎn)成本有調(diào)節(jié)空間
由于藥品生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本是由企業(yè)決定,，成本一旦決定后就不在變動(dòng)，而隨著時(shí)間的推移，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和管理改善將在很大程度上降低生產(chǎn)成本,。這樣,，這些企業(yè)產(chǎn)品的出廠價(jià)格即使有所調(diào)整，對(duì)其利潤(rùn)影響也就有限了,。
綜合上述三個(gè)因素,，我們認(rèn)為藥品降價(jià)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的醫(yī)藥公司業(yè)績(jī)有影響，但程度有限,。
四,、本輪藥品降價(jià)方案對(duì)重點(diǎn)上市公司的業(yè)績(jī)影響
分析本輪藥品降價(jià)方案主要集中在抗菌藥領(lǐng)域，生物藥品種僅有兩個(gè),，我們對(duì)SFDA相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索,，得到本輪藥品降價(jià)所涉及到的上市公司。從表1中可發(fā)現(xiàn),，大多數(shù)化學(xué)制劑藥上市公司均被包括在內(nèi),。下面我們將詳細(xì)分析本輪藥品降價(jià)對(duì)恒瑞醫(yī)藥和麗珠集團(tuán)業(yè)績(jī)的影響。
表1,、藥品降價(jià)所涉及到的相關(guān)上市公司
序號(hào)
種類名稱
涉及到的上市公司
1
頭孢呋辛酯
魯抗醫(yī)藥
頭孢呋辛鈉
麗珠集團(tuán)
2
頭孢克肟
白云山,、魯抗醫(yī)藥
3
頭孢哌酮鈉
恒瑞醫(yī)藥、哈藥集團(tuán),、海南海藥,、華北制藥、魯抗醫(yī)藥
4
頭孢哌酮鈉/舒巴坦鈉
恒瑞醫(yī)藥,、哈藥集團(tuán),、麗珠集團(tuán)
5
頭孢曲松鈉
魯抗醫(yī)藥、華北制藥,、麗珠集團(tuán),、哈藥集團(tuán)、西南制藥
6
頭孢他啶
麗珠集團(tuán),、哈藥集團(tuán)
7
硫酸奈替米星
魯抗醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè)
8
硫酸依替米星
四環(huán)生物
9
阿奇霉素
桂林集琦、魯抗醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè),、麗珠集團(tuán)、哈藥集團(tuán),、潛江制藥
10
鹽酸克林霉素
豐原藥業(yè)
克林霉素磷酸酯
魯抗醫(yī)藥,、新華制藥、潛江制藥,、華北制藥,、廣濟(jì)藥業(yè)
11
環(huán)丙沙星
浙江醫(yī)藥,、人福科技,、哈藥集團(tuán),、白云山、潛江制藥,、京新藥業(yè)
12
氧氟沙星
雙鶴藥業(yè),、天方藥業(yè)、麗珠集團(tuán),、桂林集琦,、四環(huán)生物
13
氟羅沙星
天方藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥
14
加替沙星
恒瑞醫(yī)藥,、京新藥業(yè),、浙江醫(yī)藥
15
甲磺酸培氟沙星
人福科技
16
左氧氟沙星
麗珠集團(tuán),、雙鶴藥業(yè),、天方藥業(yè)、桂林集琦,、魯抗醫(yī)藥,、白云山
17
替硝唑
麗珠集團(tuán)、魯抗醫(yī)藥,、白云山
18
氟康唑
魯抗醫(yī)藥
19
水溶性多種維生素,、
——
20
胸腺肽、
這些品種在上市公司中涉及范圍少,，且不是相關(guān)公司的主要產(chǎn)品，故不做分析
21
重組人干擾素α-2a,、α-2b,、α-1b、復(fù)合干擾素α,、
22
曲克蘆丁,、
資料來(lái)源：SFDA數(shù)據(jù)庫(kù)、MENET,、華泰證券研究所
恒瑞醫(yī)藥經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，其抗感染藥業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中呈持續(xù)下降趨勢(shì)，2005年中期,，公司抗感染藥業(yè)務(wù)收入7682萬(wàn)元,，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重已下降到21.28%。
我們?cè)诤闳疳t(yī)藥的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中,，已經(jīng)包含了抗感染藥品價(jià)格下降的預(yù)期,，但實(shí)際藥品價(jià)格下降幅度超過(guò)預(yù)期，根據(jù)本輪藥品零售價(jià)格平均下降40%，假設(shè)公司抗感染藥業(yè)務(wù)出廠價(jià)格平均降低20%,，費(fèi)用率水平保持不變,，則經(jīng)過(guò)估算，藥品價(jià)格下降后對(duì)公司今年每股收益影響不到0.01元,，06年影響約為0.02元,。調(diào)整后公司05、06年的每股收益分別為0.63元和0.78元,。繼續(xù)維持對(duì)公司的“推薦”投資評(píng)級(jí),。
（二）藥品降價(jià)對(duì)麗珠集團(tuán)的業(yè)績(jī)影響
麗珠集團(tuán)抗感染制劑藥業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重2005年中期為18.34%。按照與恒瑞相同的假設(shè),，經(jīng)過(guò)估算,，藥品價(jià)格下降對(duì)公司今年每股收益影響不到0.01元，06年影響約為0.02元,，調(diào)整后公司05,、06年的每股收益分別為0.415元和0.47元。繼續(xù)維持對(duì)公司的“推薦”投資評(píng)級(jí),。
