醫(yī)藥行業(yè)作為非周期性和抗周期性行業(yè)，在國(guó)家宏觀調(diào)控使上市公司整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的背景下,，仍保持了穩(wěn)定增長(zhǎng),。
凈利潤(rùn)小幅增加
據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，112家醫(yī)藥類上市公司今年前三季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1088.47億元,，同比增長(zhǎng)了16.41%,。雖然這一增幅小于1380家上市公司23.72%的主營(yíng)收入增幅，但由于醫(yī)藥公司在成本和費(fèi)用上控制相對(duì)較好,，凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了4.04%的增長(zhǎng),，而同期上市公司整體凈利潤(rùn)卻下滑了2.81%。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，112家醫(yī)藥類公司前三季度主營(yíng)成本共計(jì)802.08億元,，同比增長(zhǎng)了18.50%，高出主營(yíng)收入增幅2個(gè)百分點(diǎn),，而同期1380家上市公司主營(yíng)成本高出收入4.24個(gè)百分點(diǎn),；醫(yī)藥公司整體毛利率也有所下滑，主營(yíng)利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了10.71%,，小于收入增幅,。而三費(fèi)11.53%的增幅，又使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)增幅進(jìn)一步降低,，同比僅增長(zhǎng)9.06%,。不過，這比1380家上市公司的費(fèi)用控制要好的多,，醫(yī)藥公司三費(fèi)超過主營(yíng)利潤(rùn)增幅不足1個(gè)百分點(diǎn),，而同期1380家公司該指標(biāo)為8.24個(gè)百分點(diǎn)。因成本和費(fèi)用控制相對(duì)較好,，112家醫(yī)藥類公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.80億元,，同比增長(zhǎng)了4.04%。
此外,，醫(yī)藥類上市公司整體現(xiàn)金流充足,，112家公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為40.87億元,，與去年同期的30.20億元相比，提高了35.32%,，這比1380家上市公司整體高出8個(gè)多百分點(diǎn)。
盈利小于整體
雖然醫(yī)藥類上市公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng),，但平均盈利水平低于整體,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，112家醫(yī)藥類公司今年前三季度凈利潤(rùn)平均為3821萬元,，而同期1380家上市公司凈利潤(rùn)平均為10744萬元,。
醫(yī)藥類上市公司整體盈利能力偏低的現(xiàn)象還反映在相對(duì)指標(biāo)上,。數(shù)據(jù)顯示,，112家醫(yī)藥類上市公司加權(quán)每股收益為0.15元,，這低于上市公司整體0.195元的平均水平,。此外,，雖然凈資產(chǎn)收益率由去年同期的5.16%提高到5.17%,，但與1380家上市公司7.28%的水平相比,，要遜色得多,。
行業(yè)分化明顯
對(duì)于醫(yī)藥類上市公司逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因，西南證券醫(yī)藥分析師張仕元認(rèn)為,，這與現(xiàn)在人均用藥水平提高,、社保體系擴(kuò)大、老年人口增加及農(nóng)村需求增大等因素有關(guān),。上述因素還將在未來發(fā)揮作用,，醫(yī)藥業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)依然可期,，但醫(yī)藥子行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化,。
具體看,，化學(xué)原料藥企業(yè)受制于生產(chǎn)成本上升和藥品價(jià)格的雙重?cái)D壓，以及由于我國(guó)西藥原料藥以出口為主,，人民幣匯率的調(diào)整對(duì)其造成了負(fù)面影響,，使整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，化學(xué)原料藥企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比下降了10.66%,。
醫(yī)藥商業(yè)仍然起色不大,。由于醫(yī)藥流通體制改革滯后,，我國(guó)藥品市場(chǎng)中醫(yī)院藥房占80%以上，醫(yī)藥不分開,。藥品零售市場(chǎng)雖然取得發(fā)展,，但仍未有突破性發(fā)展,。此外,，醫(yī)保定點(diǎn)藥店數(shù)量相對(duì)較少,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，也成為醫(yī)藥商業(yè)業(yè)績(jī)下降的動(dòng)因,。今年1-9月,，醫(yī)藥商業(yè)凈利潤(rùn)降幅達(dá)21.70%,。
中成藥公司業(yè)績(jī)則是一枝獨(dú)秀。由于其是國(guó)家政策鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè),，且國(guó)家對(duì)藥品價(jià)格進(jìn)行的17次降價(jià)均以西藥為主,，中藥受到影響相對(duì)較小,，所以較長(zhǎng)時(shí)間以來中藥保持了較高的毛利率,。特別是具有自主品牌和自主定價(jià)能力的中藥企業(yè),，如片仔癀,，其2005年度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)比2004年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%左右。中成藥上市公司整體上也是穩(wěn)定增長(zhǎng),，前三季度凈利潤(rùn)共增長(zhǎng)了22.36%。
凈利潤(rùn)小幅增加
據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，112家醫(yī)藥類上市公司今年前三季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1088.47億元,，同比增長(zhǎng)了16.41%,。雖然這一增幅小于1380家上市公司23.72%的主營(yíng)收入增幅，但由于醫(yī)藥公司在成本和費(fèi)用上控制相對(duì)較好,，凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了4.04%的增長(zhǎng),，而同期上市公司整體凈利潤(rùn)卻下滑了2.81%。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，112家醫(yī)藥類公司前三季度主營(yíng)成本共計(jì)802.08億元,，同比增長(zhǎng)了18.50%，高出主營(yíng)收入增幅2個(gè)百分點(diǎn),，而同期1380家上市公司主營(yíng)成本高出收入4.24個(gè)百分點(diǎn),；醫(yī)藥公司整體毛利率也有所下滑，主營(yíng)利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了10.71%,，小于收入增幅,。而三費(fèi)11.53%的增幅，又使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)增幅進(jìn)一步降低,，同比僅增長(zhǎng)9.06%,。不過，這比1380家上市公司的費(fèi)用控制要好的多,，醫(yī)藥公司三費(fèi)超過主營(yíng)利潤(rùn)增幅不足1個(gè)百分點(diǎn),，而同期1380家公司該指標(biāo)為8.24個(gè)百分點(diǎn)。因成本和費(fèi)用控制相對(duì)較好,，112家醫(yī)藥類公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.80億元,，同比增長(zhǎng)了4.04%。
此外,，醫(yī)藥類上市公司整體現(xiàn)金流充足,，112家公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為40.87億元,，與去年同期的30.20億元相比，提高了35.32%,，這比1380家上市公司整體高出8個(gè)多百分點(diǎn)。
盈利小于整體
雖然醫(yī)藥類上市公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng),，但平均盈利水平低于整體,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，112家醫(yī)藥類公司今年前三季度凈利潤(rùn)平均為3821萬元,，而同期1380家上市公司凈利潤(rùn)平均為10744萬元,。
醫(yī)藥類上市公司整體盈利能力偏低的現(xiàn)象還反映在相對(duì)指標(biāo)上,。數(shù)據(jù)顯示,，112家醫(yī)藥類上市公司加權(quán)每股收益為0.15元,，這低于上市公司整體0.195元的平均水平,。此外,，雖然凈資產(chǎn)收益率由去年同期的5.16%提高到5.17%,，但與1380家上市公司7.28%的水平相比,，要遜色得多,。
行業(yè)分化明顯
對(duì)于醫(yī)藥類上市公司逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因，西南證券醫(yī)藥分析師張仕元認(rèn)為,，這與現(xiàn)在人均用藥水平提高,、社保體系擴(kuò)大、老年人口增加及農(nóng)村需求增大等因素有關(guān),。上述因素還將在未來發(fā)揮作用,，醫(yī)藥業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)依然可期,，但醫(yī)藥子行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化,。
具體看,，化學(xué)原料藥企業(yè)受制于生產(chǎn)成本上升和藥品價(jià)格的雙重?cái)D壓，以及由于我國(guó)西藥原料藥以出口為主,，人民幣匯率的調(diào)整對(duì)其造成了負(fù)面影響,，使整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，化學(xué)原料藥企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比下降了10.66%,。
醫(yī)藥商業(yè)仍然起色不大,。由于醫(yī)藥流通體制改革滯后,，我國(guó)藥品市場(chǎng)中醫(yī)院藥房占80%以上，醫(yī)藥不分開,。藥品零售市場(chǎng)雖然取得發(fā)展,，但仍未有突破性發(fā)展,。此外,，醫(yī)保定點(diǎn)藥店數(shù)量相對(duì)較少,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，也成為醫(yī)藥商業(yè)業(yè)績(jī)下降的動(dòng)因,。今年1-9月,，醫(yī)藥商業(yè)凈利潤(rùn)降幅達(dá)21.70%,。
中成藥公司業(yè)績(jī)則是一枝獨(dú)秀。由于其是國(guó)家政策鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè),，且國(guó)家對(duì)藥品價(jià)格進(jìn)行的17次降價(jià)均以西藥為主,，中藥受到影響相對(duì)較小,，所以較長(zhǎng)時(shí)間以來中藥保持了較高的毛利率,。特別是具有自主品牌和自主定價(jià)能力的中藥企業(yè),，如片仔癀,，其2005年度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)比2004年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%左右。中成藥上市公司整體上也是穩(wěn)定增長(zhǎng),，前三季度凈利潤(rùn)共增長(zhǎng)了22.36%。
