編者按：央企整體上市路線圖漸趨明朗,，其對行情向縱深發(fā)展具有深遠意義,，從某種意義上說,，這將是一次不亞于股權(quán)分置改革的重大戰(zhàn)略機會（參看A股市場應(yīng)定位為全球“創(chuàng)業(yè)板”?。?。 30央企整體上市秘密起跑 再度提速 涉及國防等關(guān)鍵領(lǐng)域 日前國務(wù)院國資委已悄然圈定30家整體上市的央企名單,，并邀請業(yè)內(nèi)專家組織相關(guān)央企負責(zé)人進行資產(chǎn)重組和整體上市等方面的綜合業(yè)務(wù)培訓(xùn),。 在國內(nèi)資本市場一片紅火的情況下，央企整體上市進程將再度提速,。記者獲悉,，日前國務(wù)院國資委已悄然圈定30家整體上市的央企名單，并邀請業(yè)內(nèi)專家組織相關(guān)央企負責(zé)人進行資產(chǎn)重組和整體上市等方面的綜合業(yè)務(wù)培訓(xùn),。 知情人士向記者透露,，首批入圍的30家央企“幸運兒”中，主要集中在航空航天科技,、電力,、石油石化、通信等關(guān)乎國企戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵領(lǐng)域,，包括中國核工業(yè)集團,、中國航天科技集團、中國航空工業(yè)第一集團,、中石油,、中海油、東方電氣,、國電集團等重量級企業(yè),。 涉及國防等關(guān)鍵領(lǐng)域 “央企整體上市的設(shè)想，國資委早在去年就提了很多遍,，很多企業(yè)也拿出了大體方案,，但由于整體上市要牽涉到資產(chǎn)重組等一系列問題，報批程序又極其復(fù)雜,，所以進程一度延遲?，F(xiàn)在資本市場形勢一片大好，如果再不提速,，錯過這一輪A股牛市,，恐怕要后悔莫及。”一位知情人士昨日向記者透露,，國資委已為此連續(xù)召開會議,，動員相關(guān)央企加快行動步伐，遇到的障礙或難題將由職能部門一同探討解決,。 首先被國資委看好的整體上市央企,，遵循了國務(wù)院要求國有資本必須做強做大，集中發(fā)展必須保持控制力的關(guān)鍵領(lǐng)域的精神意志,，涉及到國防軍工,、航空航天、電力核電、石油能源,、衛(wèi)星通信等,。據(jù)悉，中石油,、中海油,、中國核工業(yè)、航天科技集團,、航空集團,、航空工業(yè)第一集團、國電集團,、華能集團,、東方電氣、大唐集團,、中國建筑材料集團等知名央企均被列入首批名單,。 經(jīng)過長達四年的重組，國務(wù)院國資委管轄下的中央企業(yè)由196家瘦身至155家,。但即便是眼下的155家,，在“必須做到行業(yè)前三甲”的官方緊箍咒下，無時不感受到競爭中的壓力,。此前,，不少央企老總與國資委負責(zé)人實際上是平級“官銜”，要真正聽國資委的話并不容易,。而在國務(wù)院逐步傳達的意旨下,，國資委主任李榮融的態(tài)度也愈發(fā)強硬。去年底,，國資委正式推出央企重組路線圖，引發(fā)一場震動：按照李榮融的設(shè)想,，計劃到2010年前將當(dāng)時的159家央企縮減到100家,，進而發(fā)展30-50家與世界并軌的超大型國企。至此,，央企重組與整體上市成為點擊國資委戰(zhàn)略思路的關(guān)鍵詞,。 深諳中國資本市場運行與發(fā)展的國資委副主任李偉日前在出席一資本市場高峰會議時，也表明鼓勵已上市的國有控股公司通過增資擴股,、收購資產(chǎn)等方式,，把主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)全部注入上市公司，進而實現(xiàn)整體上市,。 中鐵“A+H”模式受推崇 盡管排隊等候整體上市的央企心情都很迫切,，但是如何選擇一個合理的模式，達到最佳的市場估值已成為爭議熱點,。記者獲悉,，過去備受推崇的“H+A”模式目前已有所轉(zhuǎn)變,。國研發(fā)展研究中心的一位專家表示，“國務(wù)院國資委,、中國證監(jiān)會等相關(guān)部門都開始傾向央企先在A股上市,，然后再考慮H股。因為現(xiàn)在A股市場可以接受高達40-50倍的市盈率,，但H股市場只能承受20倍左右,，且還要具備很獨特的概念，才能獲得國際投資者的追捧,。”另一方面,，“H+A”的IPO過程中，兩地的證監(jiān)會,、交易所和保薦人耗費了大量的溝通成本,，實施起來令各方很頭痛。 大型央企之一――亞洲最大的鐵路以及橋梁承建商中國鐵路工程總公司已快馬加鞭,，計劃11月份沖刺內(nèi)地A股,，以“先A后H”的模式全球招股，預(yù)計將募資逾150億港元,。記者獲悉,，中鐵工程已分別向兩地的監(jiān)管機構(gòu)遞交了上市申請，至于A股和H股的發(fā)售比例將在本月底敲定,，最快于11月初展開A股的上市進程,，并力爭登陸A股一個月后進軍H股。 “以往大型央企紛紛奔赴H股,，中鐵工程這樣的嘗試可以成為示范,，加大央企在內(nèi)地A股市場的供應(yīng)，進而確定未來央企績優(yōu)股的發(fā)售模式,。”這位專家的看法是,，這好比跟中國銀行的先H后A模式相調(diào)，難度應(yīng)該不大,，但關(guān)鍵是要把握好兩地的上市時間表,，才能減少市盈率、差價等因素,。 優(yōu)質(zhì)央企股受追捧 大型優(yōu)質(zhì)央企整體上市的趨勢不可阻擋,，但由此帶來的一系列“并發(fā)癥”也令職能部門和專家擔(dān)憂。“如何保證央企整體上市,、集中各種資源做強做大的意旨與當(dāng)下的《反壟斷法》不沖突,，這是一個較為突出的難點。”上述接近國資委的知情人士告訴記者，為此國資委已經(jīng)展開調(diào)研,，請教各路專家和職能部門盡量規(guī)避可能遭遇到的“麻煩”,。 另有專家擔(dān)心，央企注入資產(chǎn),、整體上市的大方向雖沒有問題,，但是早期央企拿出來上市的基本都是最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剩下的資產(chǎn)凈收益率肯定不如現(xiàn)有上市公司,，要把差的資產(chǎn)塞進去,，其他外部股東估計不答應(yīng)；而若是很好的資產(chǎn),，集團往往不舍得拿出來讓外面的股東分享收益,，因此這是兩難的現(xiàn)實。 央企整體上市呼聲高企后,，軍工板塊,、航空航天板塊成為資本市場的熱點。國防科工委日前也放開姿態(tài),，要求各路民間資本參與進來,，目的是加快航空航天事業(yè)做強做大，航天科技集團的火箭股份,、航天科工集團的航天科技,、中航一集團的貴航股份因此成為市場“香餑餑”；而中國兵器集團麾下?lián)碛行氯A光,、 北方創(chuàng)業(yè),、晉西車軸三大上市公司也備受關(guān)注。 “但同一家央企旗下如果擁有很多上市公司,、業(yè)務(wù)又不好融合的話,，要實現(xiàn)整體上市，在方案設(shè)計上就要充分考慮,?？梢試L試總部設(shè)在香港的華潤，沿用'小總部,、大業(yè)務(wù)'的模式，總部集團只是一個股權(quán)管理機構(gòu),，而下面的各個業(yè)務(wù)中心則鼓勵發(fā)展壯大,。”國研中心的專家告訴記者。 不論怎樣,，央企重組與整體上市已經(jīng)成為2007年各路專家看好的年度投資主線,。不少人士認為，隨著國務(wù)院指導(dǎo)下國資委對于軍工、電網(wǎng)電力,、石油石化,、電信、航天航運等七大關(guān)鍵重大領(lǐng)域的圈定,，優(yōu)質(zhì)央企整合并整體上市的時間表已經(jīng)爭相排序,。在這樣的政策刺激下，“央企國家隊”刺激資本市場的脈動已不可阻擋,。
