編者按：央企整體上市路線圖漸趨明朗,，其對(duì)行情向縱深發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義,，從某種意義上說，這將是一次不亞于股權(quán)分置改革的重大戰(zhàn)略機(jī)會(huì)（參看A股市場(chǎng)應(yīng)定位為全球“創(chuàng)業(yè)板”?。?。       30央企整體上市秘密起跑 再度提速 涉及國防等關(guān)鍵領(lǐng)域       日前國務(wù)院國資委已悄然圈定30家整體上市的央企名單,，并邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)專家組織相關(guān)央企負(fù)責(zé)人進(jìn)行資產(chǎn)重組和整體上市等方面的綜合業(yè)務(wù)培訓(xùn),。       在國內(nèi)資本市場(chǎng)一片紅火的情況下，央企整體上市進(jìn)程將再度提速,。記者獲悉,，日前國務(wù)院國資委已悄然圈定30家整體上市的央企名單，并邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)專家組織相關(guān)央企負(fù)責(zé)人進(jìn)行資產(chǎn)重組和整體上市等方面的綜合業(yè)務(wù)培訓(xùn),。       知情人士向記者透露,，首批入圍的30家央企“幸運(yùn)兒”中，主要集中在航空航天科技,、電力,、石油石化、通信等關(guān)乎國企戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵領(lǐng)域,，包括中國核工業(yè)集團(tuán),、中國航天科技集團(tuán)、中國航空工業(yè)第一集團(tuán),、中石油,、中海油、東方電氣,、國電集團(tuán)等重量級(jí)企業(yè),。       涉及國防等關(guān)鍵領(lǐng)域       “央企整體上市的設(shè)想，國資委早在去年就提了很多遍,，很多企業(yè)也拿出了大體方案,，但由于整體上市要牽涉到資產(chǎn)重組等一系列問題，報(bào)批程序又極其復(fù)雜，所以進(jìn)程一度延遲?，F(xiàn)在資本市場(chǎng)形勢(shì)一片大好,，如果再不提速，錯(cuò)過這一輪A股牛市,，恐怕要后悔莫及,。”一位知情人士昨日向記者透露，國資委已為此連續(xù)召開會(huì)議,，動(dòng)員相關(guān)央企加快行動(dòng)步伐,，遇到的障礙或難題將由職能部門一同探討解決。       首先被國資委看好的整體上市央企,，遵循了國務(wù)院要求國有資本必須做強(qiáng)做大,，集中發(fā)展必須保持控制力的關(guān)鍵領(lǐng)域的精神意志，涉及到國防軍工,、航空航天,、電力核電、石油能源,、衛(wèi)星通信等,。據(jù)悉，中石油,、中海油,、中國核工業(yè)、航天科技集團(tuán),、航空集團(tuán),、航空工業(yè)第一集團(tuán)、國電集團(tuán),、華能集團(tuán),、東方電氣、大唐集團(tuán),、中國建筑材料集團(tuán)等知名央企均被列入首批名單,。       經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)四年的重組，國務(wù)院國資委管轄下的中央企業(yè)由196家瘦身至155家,。但即便是眼下的155家,，在“必須做到行業(yè)前三甲”的官方緊箍咒下，無時(shí)不感受到競(jìng)爭(zhēng)中的壓力,。此前,，不少央企老總與國資委負(fù)責(zé)人實(shí)際上是平級(jí)“官銜”，要真正聽國資委的話并不容易,。而在國務(wù)院逐步傳達(dá)的意旨下,，國資委主任李榮融的態(tài)度也愈發(fā)強(qiáng)硬,。去年底，國資委正式推出央企重組路線圖,，引發(fā)一場(chǎng)震動(dòng)：按照李榮融的設(shè)想,，計(jì)劃到2010年前將當(dāng)時(shí)的159家央企縮減到100家，進(jìn)而發(fā)展30-50家與世界并軌的超大型國企,。至此,，央企重組與整體上市成為點(diǎn)擊國資委戰(zhàn)略思路的關(guān)鍵詞。       深諳中國資本市場(chǎng)運(yùn)行與發(fā)展的國資委副主任李偉日前在出席一資本市場(chǎng)高峰會(huì)議時(shí),，也表明鼓勵(lì)已上市的國有控股公司通過增資擴(kuò)股,、收購資產(chǎn)等方式，把主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)全部注入上市公司,，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整體上市,。       中鐵“A+H”模式受推崇       盡管排隊(duì)等候整體上市的央企心情都很迫切，但是如何選擇一個(gè)合理的模式,，達(dá)到最佳的市場(chǎng)估值已成為爭(zhēng)議熱點(diǎn),。記者獲悉，過去備受推崇的“H+A”模式目前已有所轉(zhuǎn)變,。國研發(fā)展研究中心的一位專家表示,，“國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門都開始傾向央企先在A股上市,，然后再考慮H股,。因?yàn)楝F(xiàn)在A股市場(chǎng)可以接受高達(dá)40-50倍的市盈率，但H股市場(chǎng)只能承受20倍左右,，且還要具備很獨(dú)特的概念，才能獲得國際投資者的追捧,。”另一方面,，“H+A”的IPO過程中，兩地的證監(jiān)會(huì),、交易所和保薦人耗費(fèi)了大量的溝通成本,，實(shí)施起來令各方很頭痛。       大型央企之一――亞洲最大的鐵路以及橋梁承建商中國鐵路工程總公司已快馬加鞭,，計(jì)劃11月份沖刺內(nèi)地A股,，以“先A后H”的模式全球招股，預(yù)計(jì)將募資逾150億港元,。記者獲悉,，中鐵工程已分別向兩地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交了上市申請(qǐng)，至于A股和H股的發(fā)售比例將在本月底敲定,，最快于11月初展開A股的上市進(jìn)程,，并力爭(zhēng)登陸A股一個(gè)月后進(jìn)軍H股,。       “以往大型央企紛紛奔赴H股，中鐵工程這樣的嘗試可以成為示范,，加大央企在內(nèi)地A股市場(chǎng)的供應(yīng),，進(jìn)而確定未來央企績(jī)優(yōu)股的發(fā)售模式。”這位專家的看法是,，這好比跟中國銀行的先H后A模式相調(diào),，難度應(yīng)該不大，但關(guān)鍵是要把握好兩地的上市時(shí)間表,，才能減少市盈率,、差價(jià)等因素。       優(yōu)質(zhì)央企股受追捧       大型優(yōu)質(zhì)央企整體上市的趨勢(shì)不可阻擋,，但由此帶來的一系列“并發(fā)癥”也令職能部門和專家擔(dān)憂,。“如何保證央企整體上市、集中各種資源做強(qiáng)做大的意旨與當(dāng)下的《反壟斷法》不沖突,，這是一個(gè)較為突出的難點(diǎn),。”上述接近國資委的知情人士告訴記者，為此國資委已經(jīng)展開調(diào)研,，請(qǐng)教各路專家和職能部門盡量規(guī)避可能遭遇到的“麻煩”,。       另有專家擔(dān)心，央企注入資產(chǎn),、整體上市的大方向雖沒有問題,，但是早期央企拿出來上市的基本都是最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剩下的資產(chǎn)凈收益率肯定不如現(xiàn)有上市公司,，要把差的資產(chǎn)塞進(jìn)去,，其他外部股東估計(jì)不答應(yīng)；而若是很好的資產(chǎn),，集團(tuán)往往不舍得拿出來讓外面的股東分享收益,，因此這是兩難的現(xiàn)實(shí)。       央企整體上市呼聲高企后,，軍工板塊,、航空航天板塊成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。國防科工委日前也放開姿態(tài),，要求各路民間資本參與進(jìn)來,，目的是加快航空航天事業(yè)做強(qiáng)做大，航天科技集團(tuán)的火箭股份,、航天科工集團(tuán)的航天科技,、中航一集團(tuán)的貴航股份因此成為市場(chǎng)“香餑餑”；而中國兵器集團(tuán)麾下?lián)碛行氯A光,、 北方創(chuàng)業(yè),、晉西車軸三大上市公司也備受關(guān)注,。       “但同一家央企旗下如果擁有很多上市公司、業(yè)務(wù)又不好融合的話,，要實(shí)現(xiàn)整體上市,，在方案設(shè)計(jì)上就要充分考慮?？梢試L試總部設(shè)在香港的華潤,，沿用'小總部、大業(yè)務(wù)'的模式,，總部集團(tuán)只是一個(gè)股權(quán)管理機(jī)構(gòu),，而下面的各個(gè)業(yè)務(wù)中心則鼓勵(lì)發(fā)展壯大。”國研中心的專家告訴記者,。       不論怎樣,，央企重組與整體上市已經(jīng)成為2007年各路專家看好的年度投資主線。不少人士認(rèn)為,，隨著國務(wù)院指導(dǎo)下國資委對(duì)于軍工,、電網(wǎng)電力、石油石化,、電信,、航天航運(yùn)等七大關(guān)鍵重大領(lǐng)域的圈定，優(yōu)質(zhì)央企整合并整體上市的時(shí)間表已經(jīng)爭(zhēng)相排序,。在這樣的政策刺激下,，“央企國家隊(duì)”刺激資本市場(chǎng)的脈動(dòng)已不可阻擋。