醫(yī)療新政重塑了醫(yī)療行業(yè)的增長(zhǎng)軌跡。著力于解決看病難和看病貴問(wèn)題,，政府大幅加大財(cái)政投入和醫(yī)療籌資方式的結(jié)構(gòu)性調(diào)整構(gòu)成醫(yī)改的雙輪驅(qū)動(dòng)模式,。這使該行業(yè)內(nèi)一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)將面臨10年10倍以上的增長(zhǎng)機(jī)遇,。其中，醫(yī)療器械,、品牌普藥以及大病統(tǒng)籌等諸多細(xì)分醫(yī)療市場(chǎng)存在持續(xù)高增長(zhǎng)機(jī)會(huì),。
醫(yī)療器械將率先受益
依照衛(wèi)生部2006年衛(wèi)生年鑒數(shù)據(jù)，全部衛(wèi)生機(jī)構(gòu)2005年的總資產(chǎn)約為8163億元,，其中固定資產(chǎn)5620億元,。其中，醫(yī)院的固定資產(chǎn)約為4500億元,，衛(wèi)生院的固定資產(chǎn)約為480億元,。估計(jì)目前衛(wèi)生院的設(shè)備價(jià)值約160億元，若要恢復(fù)癱瘓的衛(wèi)生院基層醫(yī)療功能，估計(jì)到2016年左右每家衛(wèi)生院的設(shè)備配置應(yīng)在120萬(wàn)元左右,，全國(guó)4萬(wàn)多家衛(wèi)生院的設(shè)備價(jià)值將為480億元,。320多億元的基層醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)將促進(jìn)國(guó)內(nèi)相關(guān)醫(yī)療器械廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)和快速發(fā)展。若以2006年基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)為比較基準(zhǔn),，我們預(yù)測(cè)2007-2011期間年均采購(gòu)量可增長(zhǎng)45%以上。
品牌普藥前景廣闊
國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)化學(xué)藥品的銷售額約是中成藥的3-4倍,，同時(shí)醫(yī)院又占據(jù)整個(gè)藥品市場(chǎng)銷售額的70%-80%,。因此我們側(cè)重于醫(yī)院藥品市場(chǎng)銷售的分析。
醫(yī)院和基層衛(wèi)生院將受益于就診人數(shù)的增加,，尤其是住院人次的增加,。基層衛(wèi)生院更呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng),。目前尚未有全國(guó)范圍內(nèi)就診人數(shù)變化的官方數(shù)據(jù),，但根據(jù)一些縣市2007年上半年的總結(jié)資料，變化是明顯的,。
綜合考慮醫(yī)院和衛(wèi)生院的門診人次,、住院人次的變化以及藥品費(fèi)用的變化等參數(shù)，我們預(yù)測(cè)2006年-2011年藥品市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)幅度介于13%-20%,，2011年-2016年由于藥品消費(fèi)能力的顯著提升,，年均增長(zhǎng)速度將接近19%。
國(guó)內(nèi)許多知名企業(yè)品種眾多,，但其產(chǎn)品的市場(chǎng)份額在零售渠道要遠(yuǎn)高于醫(yī)院市場(chǎng),，而醫(yī)院市場(chǎng)占據(jù)全部藥品銷售額的80%以上，除了外資的專利藥市場(chǎng)份額相對(duì)集中外,，大多數(shù)仿制藥的市場(chǎng)份額并不高,。我們認(rèn)為，價(jià)位適中的中低端藥品市場(chǎng)將向品牌內(nèi)資企業(yè)集中,，醫(yī)院市場(chǎng)整體促銷費(fèi)用的下降,、學(xué)術(shù)推廣取代帶金銷售等整頓措施有利于國(guó)內(nèi)品牌企業(yè)市場(chǎng)份額的迅速提升。
目前處方藥銷售渠道主要為三種營(yíng)銷模式：高毛利,、高營(yíng)銷,、高研發(fā)、高回報(bào)的專利藥物銷售模式,，藥品處于專利保護(hù)期是其主要特征,，其高端市場(chǎng)為外資企業(yè)占據(jù)；高毛利,、超高營(yíng)銷,、低研發(fā)、中等回報(bào)的非專利藥帶金銷售模式，特點(diǎn)是帶金銷售味較濃,，產(chǎn)品主攻醫(yī)院,，國(guó)內(nèi)藥企占據(jù)醫(yī)院市場(chǎng)的主導(dǎo)地位；中等毛利,、低營(yíng)銷,、中等研發(fā)、中等回報(bào)的非專利藥自然銷售模式,，醫(yī)院和零售渠道并重,，國(guó)企背景的藥物品種占據(jù)主導(dǎo)地位。我們認(rèn)為,，非專利藥自然銷售模式市場(chǎng)份額將穩(wěn)步擴(kuò)大,，對(duì)國(guó)內(nèi)有品牌的藥企較為有利，華北制藥,、同仁堂,、三精制藥等藥企都面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。由于市場(chǎng)份額向品牌普藥生產(chǎn)廠家集中,，相關(guān)企業(yè)的銷售增長(zhǎng)要快于市場(chǎng)平均水平,。預(yù)計(jì)品牌藥企2006年-2016年藥品市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)應(yīng)在19%以上，個(gè)別年份還將出現(xiàn)超常增長(zhǎng),。
大病統(tǒng)籌醫(yī)療市場(chǎng)將放量
患大病的概率本身和患者的財(cái)富多寡關(guān)系不大,，其治療費(fèi)用往往非個(gè)體或家庭所能承受，醫(yī)療行業(yè)的公益性色彩勢(shì)必得到強(qiáng)調(diào),，醫(yī)療保險(xiǎn)成為抵御疾病風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,。其中，老年人大病統(tǒng)籌將成為未來(lái)醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要增量,。目前醫(yī)療保險(xiǎn)主要有公費(fèi)醫(yī)療,、職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度、新型農(nóng)村合作醫(yī)療和城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)制度四種形式,。其中,，公費(fèi)醫(yī)療的人群無(wú)需繳費(fèi)，費(fèi)用絕大部分來(lái)自財(cái)政支出,，而且享受的待遇最優(yōu)厚,；城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度（參保人數(shù)已近1.7億）的繳費(fèi)率最高，沒(méi)有財(cái)政補(bǔ)貼,，其保障程度僅次于公費(fèi)醫(yī)療,；新型農(nóng)村合作醫(yī)療（接近7億）和城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)制度（非從業(yè)的2.4億）的繳費(fèi)率最低，享有財(cái)政補(bǔ)貼,，但保障程度也相對(duì)較低,。無(wú)論何種保障制度,，老齡人口都成為其中的主要消費(fèi)方，我們的模型主要考慮該細(xì)分市場(chǎng)未來(lái)十年的整體增長(zhǎng)情況,。
基層醫(yī)療體系的崩潰從鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的就診人數(shù)得到充分反映,。鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的就診人數(shù)從1981年的14.38億人次下降到2004年的6.87億人次。無(wú)論對(duì)于農(nóng)村還是城市人口,，低收入,、缺乏醫(yī)保的群體將成為新醫(yī)改重點(diǎn)解決對(duì)象。目前農(nóng)村和城市應(yīng)住院而未住院治療的比例都在30%以上,，大病統(tǒng)籌等措施將有利于推動(dòng)市場(chǎng)的放量,。
北京市已出臺(tái)的一老一小參保方案涉及到城鎮(zhèn)沒(méi)有參加職工醫(yī)療保險(xiǎn)的老人、大中學(xué)生和嬰幼兒群體,，2008年北京的醫(yī)保還將覆蓋到40萬(wàn)城鎮(zhèn)無(wú)業(yè)人員，屆時(shí)北京市的全民醫(yī)保格局將基本形成,。上述三無(wú)人員的參保方案實(shí)現(xiàn)了較好的大病統(tǒng)籌解決模式,，老人和嬰幼兒參保主要涉及到單一家庭無(wú)法承擔(dān)的大病醫(yī)療費(fèi)用。依照北京市的方案,，財(cái)政需要對(duì)上述老人和嬰幼兒財(cái)政投入約4億元,，在未來(lái)10年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，全國(guó)的老人和嬰幼兒若依此方案參保,，財(cái)政約需再投入1300多億元,，大病醫(yī)療的市場(chǎng)規(guī)模增量應(yīng)在3000億元以上。一老一小大病統(tǒng)籌醫(yī)療市場(chǎng)容量未來(lái)10年將面臨15倍以上（年均增長(zhǎng)31.1%）的擴(kuò)容空間,。
重點(diǎn)公司簡(jiǎn)述
同仁堂（600085）：醫(yī)改彰顯品牌力量,。同仁堂母公司和科技子公司共享國(guó)藥第一品牌，在管理,、技術(shù),、營(yíng)銷等諸多環(huán)節(jié)也多有交叉。預(yù)測(cè)母公司更受益于社區(qū)醫(yī)療和農(nóng)村基礎(chǔ)醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的恢復(fù)性建設(shè),，醫(yī)藥分開(kāi)有利于治療性品種開(kāi)拓市場(chǎng),，未來(lái)3-5年內(nèi)收入的增長(zhǎng)會(huì)快于子公司?？春霉镜陌l(fā)展前景,，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
萬(wàn)東醫(yī)療（600055）：分享醫(yī)療影像設(shè)備市場(chǎng)高增長(zhǎng)機(jī)會(huì),。萬(wàn)東醫(yī)療為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的品牌和龍頭企業(yè),，產(chǎn)品包括放射影像設(shè)備、核磁共振,、口腔設(shè)備等,。其中X光機(jī)占據(jù)國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)50%以上市場(chǎng)份額,。預(yù)計(jì)萬(wàn)東醫(yī)療2007年-2009年相應(yīng)的X光機(jī)訂單收入分別可達(dá)10200萬(wàn)元、23100萬(wàn)元和26400萬(wàn)元,。公司的數(shù)字化設(shè)備和高頻設(shè)備同樣面臨較好的市場(chǎng)環(huán)境,，產(chǎn)業(yè)的整合也將進(jìn)入新階段。給予“推薦”評(píng)級(jí),。
雙鶴藥業(yè)（600062）：品種放量和管理增效并重,。作為國(guó)內(nèi)大輸液、高血壓用藥,、降血糖等治療領(lǐng)域的龍頭企業(yè)和品牌企業(yè),，醫(yī)改后醫(yī)藥中低端市場(chǎng)的大發(fā)展有利于公司的經(jīng)營(yíng)性損益保持30%以上的增長(zhǎng)。大輸液品種放量和結(jié)構(gòu)調(diào)整效益明顯,，公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)成為醫(yī)藥藍(lán)籌公司的新標(biāo)桿,。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
