據(jù)悉新醫(yī)改方案很快將公布，市場(chǎng)預(yù)期方案實(shí)施有望促進(jìn)醫(yī)藥業(yè)步入長期景氣周期 關(guān)系“你,、我,、他（她）”福祉的“新醫(yī)改”，自然會(huì)毫無懸念地成為本屆“兩會(huì)”的一個(gè)熱門詞匯,。而前日,，兩市近九成醫(yī)藥股出現(xiàn)上漲。 衛(wèi)生部副部長王國強(qiáng)前日接受媒體采訪時(shí)透露,，新醫(yī)改方案不會(huì)提交全國人大審議,，但會(huì)在征求群眾意見的基礎(chǔ)上加快搞好試點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期,，“新醫(yī)改”的實(shí)施有望促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)步入長期景氣周期,，申銀萬國分析師羅青鳥認(rèn)為，今年可按“醫(yī)改受益,、產(chǎn)品漲價(jià)價(jià)格,、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈”三條主線投資醫(yī)藥板塊,。另外，還應(yīng)關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥類上市公司和受益于新醫(yī)改方案的中藥類上市公司,。 行業(yè)轉(zhuǎn)暖可支撐較高估值 政策方面,，主要基于到2020年我國將建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度；銷售方面,，主要基于醫(yī)藥市場(chǎng)容量擴(kuò)大,，因此，一些機(jī)構(gòu)人士樂觀地憧憬“醫(yī)藥業(yè)長期景氣周期”的到來,。 衛(wèi)生部副部長王國強(qiáng)前日透露,，新醫(yī)改方案很快就將公布，新方案將不會(huì)提交本屆人大審議,，新方案的關(guān)鍵點(diǎn)在于推動(dòng)公立醫(yī)院的改革,，加大財(cái)政投入，真正體現(xiàn)其公益性,。分析人士認(rèn)為,，盡管新醫(yī)改方案的實(shí)施，將會(huì)導(dǎo)致藥品價(jià)格下降,，但藥品銷量的增長將抵銷價(jià)格下降的影響，并成為推動(dòng)制藥企業(yè)業(yè)績上升的重要推動(dòng)力,。
來自醫(yī)藥零售終端的數(shù)據(jù)顯示,，人們的消費(fèi)行為正在從醫(yī)院就診轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐓^(qū)購藥、咨詢,，這將擴(kuò)大醫(yī)藥市場(chǎng)的容量,。因此，以內(nèi)需為主導(dǎo)的醫(yī)藥行業(yè)將迎來長期景氣周期,。事實(shí)上,，醫(yī)藥行業(yè)整體回暖跡象在2007年已經(jīng)非常明顯，今年醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)向好是可期待的,，這對(duì)該行業(yè)目前較高的估值水平起到支撐的作用,。
醫(yī)藥業(yè)或現(xiàn)超預(yù)期機(jī)會(huì) 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年醫(yī)藥行業(yè)有可能出現(xiàn)超預(yù)期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。理由有三個(gè)：一是因衛(wèi)生部等部門將加快新醫(yī)改方案的試點(diǎn)工作,，普藥生產(chǎn)企業(yè)、藥品零售批發(fā)商業(yè)企業(yè)將受惠于醫(yī)改,；從品種和類別來看,，抗生素市場(chǎng)份額逐步降低的同時(shí)，心血管藥,、糖尿病藥等市場(chǎng)份額在攀升,。二是因成本上升，一些具有品牌優(yōu)勢(shì)、提價(jià)能力,、壟斷資源的企業(yè)能夠通過漲價(jià)來轉(zhuǎn)嫁成本,。三是因原料藥生產(chǎn)加速向我國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的原料藥企業(yè),，將加快融入國際產(chǎn)業(yè)鏈的過程,，其成本轉(zhuǎn)嫁能力和定價(jià)能力將提高。
據(jù)此,，申銀萬國分析師羅青鳥判斷,，今年醫(yī)藥板塊值得全面投資，并指出了投資醫(yī)藥板塊的三條主線：一是醫(yī)改受益主線,；二是產(chǎn)品價(jià)格提升主線,；三是融入全球產(chǎn)業(yè)鏈主線。此外,，新醫(yī)改方案將充分發(fā)揮中醫(yī)藥的作用和簡便價(jià)廉的優(yōu)勢(shì),，關(guān)注天士力、廣州藥業(yè)行情可能面臨的機(jī)會(huì),。
回避價(jià)值高估個(gè)股
國家的政策是引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)加大新藥創(chuàng)制的力度,，這是醫(yī)藥企業(yè)未來發(fā)展和業(yè)績持續(xù)增長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年實(shí)現(xiàn)每股收益1.09元,。該公司利用其在基因工程方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì),，實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、咨詢,、服務(wù)收入1259萬元,；雙鷺?biāo)帢I(yè)預(yù)計(jì)2008年將在腫瘤肝炎用藥、免疫調(diào)節(jié)制劑,、凝血系統(tǒng)藥物,、生殖健康領(lǐng)域會(huì)有產(chǎn)品申請(qǐng)或開展臨床研究，該公司待批生產(chǎn)的8個(gè)潛力品種可能在今年為其業(yè)績?cè)鲩L做出貢獻(xiàn),。
雖然醫(yī)療體制改革這一主題投資下孕育機(jī)會(huì),，但也應(yīng)慎對(duì)其中的炒作風(fēng)險(xiǎn)。目前應(yīng)回避醫(yī)藥股中近期漲幅較大,、股價(jià)不具安全邊際的品種,。例如，盡管日前新和成公告其主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E,、維生素A分別提價(jià)120%和60%,，浙江醫(yī)藥披露其維生素E銷售價(jià)格較2007年9月份提高120%，2月份,，新合成與浙江醫(yī)藥的漲幅分別為37.56%和46.72%,，這兩只股票去年前三季度的每股收益分別為8分錢和1分錢,，其股價(jià)已對(duì)產(chǎn)品提價(jià)的利好做出了提前反映。
再如,，麗珠集團(tuán),、健康元與千金藥業(yè)等公司證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益占其凈利潤的比重均超過50%，扣除投資收益后,，這些公司的主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤對(duì)應(yīng)目前股價(jià),，估值水平均較高。而關(guān)于證券投資,，雙鷺?biāo)帢I(yè)的做法值得參考,，該公司將在2008年適時(shí)退出證券市場(chǎng)投資，今后將圍繞主業(yè)以適度的上下游股權(quán)投資的方式在相關(guān)大健康產(chǎn)業(yè)鏈上實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定,、持久的投資收益,，增加投資收益的含金量。 本報(bào)記者
■操盤指引 從三條主線投資
一是醫(yī)改受益主線,，包括恒瑞醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè)、國藥股份,、南京醫(yī)藥,、復(fù)星醫(yī)藥、華蘭生物,、千金藥業(yè)等,；
二是產(chǎn)品價(jià)格提升主線，包括東阿阿膠,、片仔癀、江中藥業(yè)等,；
三是融入全球產(chǎn)業(yè)鏈主線,，包括海正藥業(yè)、華海藥業(yè),、科華生物等,。
建議重點(diǎn)關(guān)注海正藥業(yè)、東阿阿膠,、恒瑞醫(yī)藥,、國藥股份、科華生物,、江中藥業(yè)等,。
醫(yī)藥股投資組合 結(jié)合今年大盤趨勢(shì)依然建議超配醫(yī)藥股，在主題性投資基礎(chǔ)上,，獲取波段性的收益,。
投資組合：化學(xué)制劑行業(yè),，推薦恒瑞醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè),；原料藥行業(yè),，推薦天藥股份、海正藥業(yè),；中藥行業(yè)推薦天士力,、中新藥業(yè)和中恒集團(tuán)、康美藥業(yè),；醫(yī)藥商業(yè)推薦南京醫(yī)藥,；生物制藥推薦華蘭生物和重慶啤酒。
