行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)不變
截至2007年11月，醫(yī)藥制造業(yè)共完成累計(jì)銷售收入2160.30億元,，比去年同期增長(zhǎng)39.93％；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)總額為433.18億元,，比去年同期增長(zhǎng)34.46％,。
在2006年較低的行業(yè)基數(shù)上，2007年呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),，較高的增幅反映了由低谷向正常增長(zhǎng)的恢復(fù)狀態(tài),，行業(yè)的拐點(diǎn)基本確立。
投資收益錦上添花
醫(yī)藥板塊上市公司投資收益在利潤(rùn)總額中的比重由2004年底的－2.17%上升到2007年底的19.67％,。若扣除此部分的影響,，醫(yī)藥上市公司2007年的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率由31.4％下降到24.15％。我們認(rèn)為這個(gè)增長(zhǎng)數(shù)字基本上反映了醫(yī)藥上市公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際利潤(rùn)增幅,。
上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好
在行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)和投資收益錦上添花的兩大利好因素下,，2007年醫(yī)藥板塊上市公司的業(yè)績(jī)與去年相比也呈現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。按照WIND資訊中申萬(wàn)的行業(yè)分類,，用整體法計(jì)算出2007年醫(yī)藥生物行業(yè)的每股收益為0.407元,，而2006年僅為0.121元。
二級(jí)市場(chǎng)防御特性顯現(xiàn)
從2007年10月16日至2008年3月26日,，上證指數(shù)跌幅達(dá)到41.10％,，滬深300跌幅為24.32％，眾多板塊跌幅超過(guò)10％,，但醫(yī)藥生物板塊漲幅0.05％,。若從2008年1月1日算起，醫(yī)藥生物板塊調(diào)整幅度為－10.51％,，與其他板塊相比,，在二級(jí)市場(chǎng)上顯示了較好的防御特性。
靜待醫(yī)改細(xì)則出臺(tái),，醫(yī)藥股面臨分化
我們認(rèn)為,，在醫(yī)改具體草案出臺(tái)之前，醫(yī)藥板塊中除了產(chǎn)品價(jià)格仍在上漲周期的相關(guān)化學(xué)原料藥公司表現(xiàn)較為活躍外,，其他子行業(yè)公司表現(xiàn)平平,。若醫(yī)改草案出臺(tái)后，醫(yī)藥股將逐漸顯示出分化,，真正受益醫(yī)改的公司將有所表現(xiàn),，前期具有炒做題材的公司泡沫將破滅,。
2008年第二季度投資策略－－成長(zhǎng)和估值安全仍是主旋律
選股第一步：成長(zhǎng)性。我們把公司鎖定在受益醫(yī)改的龍頭企業(yè)內(nèi),，受益于醫(yī)改將給公司未來(lái)幾年帶來(lái)良好的成長(zhǎng)空間,，優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)性將會(huì)逐漸化解高估值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。
選股第二步：安全性,。在受益醫(yī)改的龍頭企業(yè)中選取目前估值相對(duì)安全的品種,。相對(duì)低的估值不僅具有一定的安全邊際，也為未來(lái)股價(jià)上漲提供了較大的空間,。
重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)
華東醫(yī)藥（000963）：買入
新華醫(yī)療（600587）：買入
一,、行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)不變
（一）行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)不變
截至2007年11月，醫(yī)藥制造業(yè)共完成累計(jì)銷售收入2160.30億元,，比去年同期增長(zhǎng)39.93％,；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤(rùn)總額為433.18億元，比去年同期增長(zhǎng)34.46％,。
2006年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)峻的秩序整頓,，行業(yè)運(yùn)行進(jìn)入了十年來(lái)的低谷，在2006年較低的行業(yè)基數(shù)上,，2007年呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),，較高的增幅反映了由低谷向正常增長(zhǎng)的恢復(fù)狀態(tài)，行業(yè)的拐點(diǎn)基本確立,。
（二）投資收益為醫(yī)藥板塊錦上添花
利潤(rùn)總額的增幅高于銷售收入的增幅這在近幾年是不多見的,。利潤(rùn)總額的較快增長(zhǎng)排除2006年利潤(rùn)基數(shù)較低
