今年以來，在VC（風(fēng)險投資基金）和PE（產(chǎn)業(yè)投資基金）為主力的資本推動下,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來了新一波資本運作高潮,。

僅在3月份短短一個月內(nèi),，就有數(shù)起資本與產(chǎn)業(yè)成功對接：最初是賽富亞洲基金與深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)共同向翰宇投入首期1500萬美元,，三方共同導(dǎo)演了2008年中國多肽制藥行業(yè)首起資本事件；緊接著,，帝斯曼風(fēng)投宣布投資2000萬美元參股天津國韻生物科技,，要在天津建中國最大的聚羥基脂肪酸酯（PHA）生產(chǎn)基地；隨后不久,，聯(lián)想弘毅與廣州康臣藥業(yè)正式合作,，將向康臣投資1.8億元人民幣,。

與幾年前以購并重組為主的資本運作相比，此輪資本運作帶有鮮明的特色——純商業(yè)性資本的盈利訴求,，使得資本運作無論在注資模式還是運作方式上都顯得更為理性,。

在運作模式上，幾年前,，以華源,、東盛、三九為代表的業(yè)內(nèi)外資本大都強(qiáng)調(diào)全線并購,，希望在短期內(nèi)收購或重組盡可能多的企業(yè),，有的甚至不惜拉長戰(zhàn)線，從研發(fā)到終端都有所涉足,，希望締造所謂的“醫(yī)藥帝國”,。而新一輪商業(yè)資本入主的目標(biāo)更為明確——看中企業(yè)在某個領(lǐng)域的穩(wěn)定的核心能力及高成長性。

從地域上看,，之前的資本運作遍布中國各個角落,。以三九為例，其幾百個子公司曾遍布全國各地,，管理水平參差不齊,，一旦某個管理落后的企業(yè)出了問題，都將損傷整個集團(tuán)品牌,。而今,，資本大多鐘情于珠三角及江浙一帶的藥企，其中一個重要原因在于這些地區(qū)的企業(yè)治理完善,，管理與團(tuán)隊穩(wěn)定性更能達(dá)到資方的要求,。

就資本性質(zhì)而言，呈現(xiàn)出多元化趨勢,，由央企背景的大財團(tuán)為主變?yōu)閂C,、PE、跨國藥企的專業(yè)風(fēng)投以及國內(nèi)民營資本等多種類型,、不同性質(zhì)的資本聯(lián)合唱戲,，選擇面的拓寬更加有利于藥企能根據(jù)自身需要選擇適合的資本,。

此外,，資本進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的變化與產(chǎn)業(yè)所處環(huán)境密切相關(guān)。此前的資本運作大都在國有企業(yè)改制浪潮中進(jìn)行,，很多面臨生存危機(jī)但擁有豐富品種資源的中小企業(yè)成為資本爭搶的焦點,，因此，資本“圈地”的特征更為明顯,。而現(xiàn)在,，藥企改制基本完成,，資本再入主就成為單純的價值投資，資方當(dāng)然會精挑細(xì)選那些有潛力的企業(yè),。

從長遠(yuǎn)來看,，業(yè)外資本對行業(yè)的快速發(fā)展將起到巨大推動作用。首先,，業(yè)外資本將為產(chǎn)業(yè)注入相當(dāng)一部分外來資金,，改善部分企業(yè)資金短缺的狀況。特別是對成長性良好的中小企業(yè)而言,，原先的融資渠道十分狹窄,，只能通過銀行貸款或部分科技資金的扶持解決問題，而今,，國家的緊縮政策進(jìn)一步限制了其融資的步伐,。此時無疑是金融資本進(jìn)入的最佳時期，有利于優(yōu)勢型中小企業(yè)向行業(yè)主流邁進(jìn),。

其次,，有利于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，提高產(chǎn)業(yè)集中度,。商業(yè)資本對所投資的企業(yè)有很強(qiáng)的識別能力,，而這些資本的引導(dǎo)，也有利于中小企業(yè)探索特色經(jīng)營模式,，改變低水平的重復(fù)現(xiàn)狀,。