多年的投資歷練告訴他們，如同去年末行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折前的“故事”一樣,，政策累積之后對(duì)大趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)是具有決定性意義的，徹底看空明年市場(chǎng),，顯然相當(dāng)不明智,。
即將結(jié)束的2008年，對(duì)于很多投資來說顯得有點(diǎn)“冷”,，但眼前的姚先生對(duì)自己的收益頗感滿足,。
作為一家“江浙系”陽光私募基金負(fù)責(zé)人，安心在杭州發(fā)展個(gè)人事業(yè)的姚先生自上世紀(jì)90年代初便進(jìn)入股市征戰(zhàn),，在沉浮十余載后，這位平時(shí)習(xí)慣于把自己稱為“草根派”的職業(yè)投資人意外發(fā)現(xiàn),，當(dāng)初和他同道者已經(jīng)越來越少,，取而代之更多的是那些十分年輕的面孔：一大批手持名牌院校高等學(xué)歷、有著更加機(jī)械化的操盤模式及理念,、言必稱巴菲特及彼得·林奇的基金經(jīng)理們,，并在北京、上海,、深圳的金融聚集區(qū)中成為人們談?wù)摰慕裹c(diǎn),。
顯然，這種“盛象”對(duì)于偏安杭州并不處于聚光燈下的姚先生來說,，倒也省去不少心力,。他謙遜地認(rèn)為，伴隨著市場(chǎng)寬度和深度的不斷加深,，自己將更加從容地尋找到位置所在,。
最好的防御就是空倉
與相當(dāng)多的陽光私募基金經(jīng)理不同，姚先生并不直接從大型專業(yè)機(jī)構(gòu)“下海”,，他的看法可能與那些機(jī)構(gòu)操盤手,、基金經(jīng)理背景的職業(yè)投資者有著很大區(qū)別。更為難得的是,，作為私募基金經(jīng)理,，姚先生本身就有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長時(shí)間運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，并持有一部分外人看來是價(jià)值不菲,、馬上可以套現(xiàn)的上市公司“小非”,。正是有著這樣相對(duì)復(fù)雜的背景，姚先生給人的感覺是他并不急于證明自身的操盤能力,、投資經(jīng)驗(yàn),，而是以更加從容的心態(tài)討論一些市場(chǎng)現(xiàn)象。
事實(shí)上,，在接受采訪的另一位私募基金管理人呂先生看來,，類似姚先生的民間高手不在少數(shù),，他們的交易能力簡直到了可以“從石頭里榨出油水”的境界，這令此前擔(dān)任過大型基金公司投資主管的呂先生感嘆不已,，他甚至認(rèn)為,，如果基金經(jīng)理們?cè)谏w過程中能夠在交易一線多呆上一段時(shí)間，他們的市場(chǎng)嗅覺將更敏銳,、對(duì)股市沉浮的拿捏將更精準(zhǔn),。
不過，姚先生對(duì)于交易能力在投資整體框架中的地位有清醒認(rèn)識(shí),。“現(xiàn)在不是只憑借資金實(shí)力就能對(duì)股價(jià)發(fā)揮影響的時(shí)代了,。”作為“江浙系”的一員老將，姚先生自然十分知曉對(duì)于以往在股市中“長袖善舞”并被外界冠之為“漲停敢死隊(duì)”的內(nèi)情,。在他看來,，這類手法極為兇悍的游資之所以在市場(chǎng)上黯然引退，主要是因?yàn)楫?dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化,，尤其是當(dāng)各類正規(guī)機(jī)構(gòu)投資者越來越倚重公司基本面以及宏觀經(jīng)濟(jì)走向時(shí),，逆勢(shì)而為將飽嘗苦果。
在姚先生看來,，今年以來,，相當(dāng)多的職業(yè)投資者屢敗屢戰(zhàn)，其中最大的原因就是在經(jīng)歷了2005~2007跨年度大行情之后,，普通人或者是新投資者更加相信自己的能力,，而不是細(xì)心觀察市場(chǎng)。“市場(chǎng)不好時(shí),，就應(yīng)該離場(chǎng)觀望,，最好的防御就是選擇完全空倉。”
根據(jù)姚先生對(duì)A股歷史上大型機(jī)構(gòu)“覆滅”的統(tǒng)計(jì)和近距離觀察,，那些遭遇“滅頂之災(zāi)”的大型機(jī)構(gòu)往往有兩個(gè)主要特征：一是逆勢(shì)而為,，二是規(guī)模龐大。
他認(rèn)為,，一般情況下,，那些在市場(chǎng)上表現(xiàn)最為優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)規(guī)模大致在30億~50億元，這也是這些資金掌管人最容易把業(yè)績做好,、最容易出名的資金規(guī)模,。“如果機(jī)構(gòu)規(guī)模大得出奇，那么當(dāng)這些機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)之后,，就不知道是這些機(jī)構(gòu)在賺市場(chǎng)的錢,，還是其他機(jī)構(gòu)和投資者在賺這些大機(jī)構(gòu)的錢了。”
“只賺你能賺的錢”
對(duì)于姚先生的看法,，接受采訪的其他“草根派”私募基金管理人也有同感,。如果問,，這類投資者與身處“高堂”的基金經(jīng)理們有何最主要的區(qū)別時(shí)，他們肯定都會(huì)認(rèn)為,，自身經(jīng)驗(yàn)沉淀也許是他們?cè)谑袌?chǎng)上立足的最大“本錢”,。
出身于名牌大學(xué)、目前擔(dān)任某陽光私募基金管理人的梁先生就堅(jiān)定地認(rèn)為,，“投資其實(shí)是在賺時(shí)間的錢”,，在這一過程中，對(duì)于以往金融和市場(chǎng)歷史的把握顯得十分必要,。在接受采訪時(shí),，梁先生對(duì)今年行情的感言也頗為值得一提：投資真的是一件很難的事情，在特定的時(shí)候,，你可能只能看著人家賺錢而束手無策,。而且，作為投資者的你,，是不可能去抓住所有熱點(diǎn)的，“你只能賺你能賺的錢”,。
在很多情況下,，“草根派”職業(yè)投資者并不愿意把自己歸納為哪種投資流派的投資風(fēng)格，在他們看來,，以往的投資成功也許只能是：在自己投資能力許可的范圍內(nèi)去復(fù)制已經(jīng)成功的盈利模式,。多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)也告訴他們，除了把握市場(chǎng)本身趨勢(shì)外,，宏觀走向的趨勢(shì)不可不察,。
不得不提醒的是，相比于那些主要是比較“相對(duì)收益”的機(jī)構(gòu)投資者來說,，這些“草根派”私募基金管理人對(duì)于“絕對(duì)收益”的追求更加直接,，這促使他們對(duì)于各種信息進(jìn)行“全息”式掌控，不敢有絲毫懈怠,。他們深知,，在殘酷的現(xiàn)實(shí)世界里，投資業(yè)績的“潛臺(tái)詞”往往是生存抑或毀滅,。
