6月29日,，暫停了9個(gè)月之久的A股IPO終于再度起航，三金藥業(yè)作為重啟后的首單正式發(fā)行。此番IPO的重啟寄托著中國經(jīng)濟(jì)健康復(fù)蘇的希望,，人們期待著重啟能以一個(gè)更加健康更加公正的面目出現(xiàn)在投資者面前,，能使中國的股市真正成為一個(gè)健康融資的市場，而不是少數(shù)人圈錢暴富的工具,。然而此次三金藥業(yè)的發(fā)行卻難言干凈磊落,，有識(shí)之士再度發(fā)出了尊重規(guī)則的呼吁。
6月18日,，原桂林三金藥業(yè)中層管理人員周明向中國證監(jiān)會(huì)和廣西證監(jiān)局舉報(bào),，三金藥業(yè)的招股說明書中存在不實(shí)陳述，其內(nèi)容主要包括：招股說明書中桂林三金藥業(yè)1995年,、1996年,、1997年三年工資總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的實(shí)際工資。另外,，公司中高層管理人員向桂林三金藥業(yè)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)秘密借款購股事宜沒有披露,。周明出示了加蓋有桂林三金藥業(yè)集團(tuán)公章的工資證明、桂林三金藥業(yè)集團(tuán)催其歸還22萬元借款的通知以及歸還“購股借款”時(shí)財(cái)務(wù)的收款收據(jù)等文件,。
早在2003年11月,，國務(wù)院就有明確規(guī)定：“經(jīng)營管理者籌集收購國有產(chǎn)權(quán)的資金，要執(zhí)行《貸款通則》的有關(guān)規(guī)定,，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)借款,，不得以這些企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作標(biāo)的物為融資提供保證、抵押,、質(zhì)押,、貼現(xiàn)等。”國資委也在2008年9月份發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股,、投資的意見》中,，明確規(guī)定“國有企業(yè)不得為職工投資持股提供借款或墊付款項(xiàng)”。
三金藥業(yè)牽涉到問題還不止于此,，有人質(zhì)疑,，在1997年的改制中，桂林市國有資產(chǎn)管理局居然將自己所持有的77.78％的三金集團(tuán)股權(quán)以5148.66萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了三金集團(tuán)的職工,。而在隨后的4年中,，這筆股權(quán)的紅利收入就達(dá)到了2.14億元。頗有國有資產(chǎn)賤賣的嫌疑,。
上一期本報(bào)的調(diào)查報(bào)道揭示了三金藥業(yè)運(yùn)用各種手段完成曲線MBO，實(shí)現(xiàn)管理層持股的全過程,。經(jīng)過2001年和2006年的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，三金藥業(yè)的數(shù)百名員工退出了股東身份，使得三金集團(tuán)的股東大為縮減，最終只剩下單一大股東金科創(chuàng)投,，還有董事長鄒節(jié)明等118名自然人,，前者持股45.90%。而這個(gè)金科創(chuàng)投,，只是個(gè)空殼,，其存在的唯一目的，不過是作為鄒節(jié)明家族及三金高管控股三金集團(tuán)的“皮囊”,。正是利用這家“空殼”公司,，鄒節(jié)明等完成了至關(guān)重要的MBO，為財(cái)富暴增鋪就了順暢之路,。
面對(duì)種種質(zhì)疑與舉報(bào),，證監(jiān)會(huì)也承諾進(jìn)行調(diào)查，但其實(shí)際行動(dòng)卻難以使人信服,。證監(jiān)會(huì)并沒有派出自己的人員去核查,，而是讓三金上市的保薦機(jī)構(gòu)、律所以及地方政府核實(shí)調(diào)查,，由于存在明顯的利益關(guān)聯(lián),，這種調(diào)查這實(shí)際上是讓三金一方自己辯解，結(jié)果自然是“未發(fā)現(xiàn)三金藥業(yè)存在與招股意向書陳述不一致的情況”,。
一直以來,，造成中國股市淪為“圈錢市”、“投機(jī)市”而不能健康發(fā)展的一個(gè)根本原因就是缺乏對(duì)規(guī)則和公正的絕對(duì)尊重,，總是用一種實(shí)用主義的態(tài)度來對(duì)待規(guī)則甚至是法律,。也正因?yàn)榇耍覀冊岢鲞^“效率與公平誰該優(yōu)先”的偽命題,，還得出了“效率優(yōu)先,，兼顧公平”的荒謬結(jié)論。在一個(gè)成熟的市場社會(huì),，人們普遍認(rèn)為效率與公平根本不存在誰優(yōu)先的問題,，因?yàn)楣奖緛砭褪潜ＷC效率的，從來沒有一個(gè)不公平的秩序能真正持續(xù)實(shí)現(xiàn)效率,。
人類在漫長的商業(yè)文明與法治的實(shí)踐中,，總結(jié)出一個(gè)可貴的經(jīng)驗(yàn)，那就是市場經(jīng)濟(jì)是天然的法治經(jīng)濟(jì),，法律與規(guī)則決不能被看作權(quán)益之計(jì)或者某種工具,，而必須把正義作為最終極的追求。
在西方成熟市場經(jīng)濟(jì)國家,，人們把規(guī)則與正義與上帝等超驗(yàn)觀念結(jié)合起來,，以保證規(guī)則和正義是無價(jià)的,，避免用一種實(shí)用主義的態(tài)度來對(duì)待規(guī)則與正義。因?yàn)橹挥羞@樣,，才能使規(guī)則真正得到遵守,，才能有建立起一個(gè)穩(wěn)健繁榮的市場。
三金“帶病發(fā)行”給新一輪的IPO開了一個(gè)壞頭,，給市場傳遞了不尊重規(guī)則與公正的不良信息,。無數(shù)示例證明，對(duì)規(guī)則的不尊重最終是大多數(shù)方面利益都遭受損害,，得利的只是極少數(shù)人,。這方面，通海高科,、立立電子都是前車之鑒,。（生物谷Bioon.com）
