在新醫(yī)改利好進展的推動下,，昨日醫(yī)藥股表現(xiàn)較強，分析人士指出,，目前醫(yī)藥板塊估值優(yōu)勢突出,，具備補漲潛力，同時近期市場震蕩加劇,、不確定性增加,，也提升了醫(yī)藥股的吸引力。
8月8日,，國務(wù)院醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布消息稱,，醫(yī)改方案公布4個月來,，中央財政已下達醫(yī)改資金716億元,，各項工作穩(wěn)步推進。這意味著2009版國家基本藥物目錄已基本確定,，并將于近期實施,。
在新醫(yī)改利好進展的推動下，昨日醫(yī)藥股表現(xiàn)較強,，截至收盤為止,，醫(yī)藥板塊漲幅達到1.89%，中新藥業(yè),、片仔癀,、麗珠集團、一致藥業(yè),、海南海藥等個股均有不俗表現(xiàn),。分析人士指出，目前醫(yī)藥板塊估值優(yōu)勢突出,，具備補漲潛力,，同時近期市場震蕩加劇、不確定性增加,，也提升了醫(yī)藥股的吸引力,。
業(yè)績增長勢頭良好
醫(yī)藥作為傳統(tǒng)的防御性板塊,，目前有兩方面被投資者關(guān)注：一方面是2009年行業(yè)業(yè)績能否穩(wěn)定增長；另一方面是行業(yè)“利好出盡”（新醫(yī)改,、甲型流感藥物）,，估值能否繼續(xù)具有吸引力。
但對醫(yī)藥行業(yè)的收入和利潤進行逐季比較分析后,，可以發(fā)現(xiàn),，從2007年第二季度一直到2008年第三季度，整個醫(yī)藥行業(yè)的銷售收入和利潤總額同比均保持在高位增長,，但利潤增長率要遠高于收入增長率,，這主要是由于化學(xué)原料藥行業(yè)產(chǎn)品價格在此期間出現(xiàn)較大漲幅的緣故。
從2008年第四季度開始,，醫(yī)藥行業(yè)的收入和利潤增長逐步回落到正常水平,，2009年一季度，我國醫(yī)藥行業(yè)銷售收入和利潤總額同比分別為16%和19%,。4-5月行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3219.9 億元,，同比增長18.1％；實現(xiàn)利潤總額309.1億元,，同比增長16.8％,。與其他工業(yè)分大類行業(yè)增加值增速相比，醫(yī)藥行業(yè)累計增速位于第八位,。
對此,，申銀萬國行業(yè)分析師婁圣睿認(rèn)為，雖然醫(yī)藥行業(yè)的利潤增長率逐季下滑,，但考慮到2007和2008年行業(yè)的高速增長是建立在通貨膨脹基礎(chǔ)上的,，所以，今年第一,、二季度的行業(yè)實際增長更能反映醫(yī)藥行業(yè)長期的發(fā)展?fàn)顩r,。即行業(yè)將繼續(xù)保持內(nèi)生性增長，受外部金融危機影響較小,。從全年分析,，隨著醫(yī)改全面啟動及8500億投資的到位，整個醫(yī)藥行業(yè)全年仍有望保持20%左右的增長,。
同樣,，招商證券首席分析師張明芳也認(rèn)為，考慮到行業(yè)在一季度的表現(xiàn),，加上此后“醫(yī)改”細則的陸續(xù)出臺,，她相信今年行業(yè)業(yè)績或出現(xiàn)逐季上升的局面，這也是她認(rèn)為行業(yè)會迎來補漲局面的重要支持點。
低估值凸顯投資機會
“除甲型流感概念的醫(yī)藥股被市場資金炒作外,，醫(yī)藥仍然是今年漲幅最小的板塊之一,，估值溢價率持續(xù)走低。截至8月10日,，估值溢價率跌至39%,，處于歷史低位。”張明芳說,，醫(yī)藥行業(yè)基本面持續(xù)向好,，估值也越來越具有吸引力。8月第一周醫(yī)藥板塊市場表現(xiàn)排名第二,，板塊個股機會較大,，隨著市場波動加大，一些風(fēng)險厭惡型投資者開始增配穩(wěn)定增長行業(yè)——醫(yī)藥板塊成為較好選擇,。因此,，拉長至6個月醫(yī)藥板塊將跑贏市場，并有20-30%絕對收益,。
在估值水平上,，7月底，醫(yī)藥行業(yè)市盈率水平居倒數(shù)第三位,，僅高于金融和能源,，醫(yī)藥行業(yè)的估值再次顯現(xiàn)吸引力。不論是從10個一級行業(yè)的市場表現(xiàn)看,，還是從醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部公司的表現(xiàn)來看,，“估值彈性”都是決定市場表現(xiàn)的重要因素。“考慮到當(dāng)前的大盤情況,，在選擇投資標(biāo)的時,，應(yīng)做到可進可退，即選擇估值彈性適中的股票,。因此投資者8月份可選擇事件型投資機會：一是國控上市：給復(fù)星醫(yī)藥、國藥股份,、一致藥業(yè)帶來機會,。二是，出口復(fù)蘇：浙江醫(yī)藥,、新和成,、海正藥業(yè)。三是資產(chǎn)注入：海南海藥,。四是基本藥物中的獨家品種：云南白藥,、江中藥業(yè)、天士力、三九醫(yī)藥,、中新藥業(yè),、康緣藥業(yè)、廣州藥業(yè),、同仁堂和人?？萍肌?rdquo;婁圣睿分析到,。
張明芳認(rèn)為,，醫(yī)藥行業(yè)成長性并非完全依賴于政府投入的拉動，藥品消費剛性增長是成長的源動力,，過去18年醫(yī)藥行業(yè)銷售復(fù)合增長18.8%就是最好的力證,。預(yù)計第二季度仍將保持較快增速的公司有：康美藥業(yè)、天壇生物,、上海醫(yī)藥,、國藥股份、麗珠集團,；第二季度增速明顯加快的公司有：恒瑞醫(yī)藥,、云南白藥、東阿阿膠,、華北制藥,、天藥股份。
重點關(guān)注個股
麗珠集團(000513)：麗珠集團是一家橫跨OTC和處方藥兩大市場的企業(yè),，公司2009年一季度參芪扶正注射液和促卵泡激素保持較高的增長態(tài)勢,，帶動處方藥銷售增長20%，毛利率提升11%,，公司中報凈利潤預(yù)計2.46億元,，同比增長304.09%，每股收益為0.82元,。其中,，前列安栓有望以獨家產(chǎn)品身份進入新一期的基本藥物目錄，以公司2009-2010年全年EPS為1.15元,、1.3元計算,，對應(yīng)動態(tài)PE分別為23倍和20倍，低于目前中藥行業(yè)28倍的動態(tài)PE,，給予公司長期“推薦”的投資評級,，未來目標(biāo)價格32-34元。
魚躍醫(yī)療(002223)：公司中報披露,，今年1-9月凈利潤同比增長50-80%,，因此提高公司2009年和2010年盈利預(yù)測,，按最新股本1.55億股攤薄，EPS分別為0.71元和1.03元,，分別提高22%和40%,，對應(yīng)上一個交易日25.96元的收盤價，動態(tài)市盈率分別為37倍和25倍,，公司處于良好的大環(huán)境中,，面臨眾多發(fā)展機遇，與其它同類企業(yè)相比優(yōu)勢明顯,，增長點多,，維持對公司“增持”的投資評級。
新和成（002001）：VE供需結(jié)構(gòu)好,，公司將享受暴利,，VE價格每上漲10元，至少增厚公司EPS0.25元,。維持公司2009-2010年每股收益3.15元,、3.44元。市場給予VE生產(chǎn)企業(yè)估值水平較低,，國泰君安認(rèn)為應(yīng)該給予2009年15倍預(yù)測市盈率,，目標(biāo)價格47.25元。目前對2009年VA均價和銷量判斷都是十分保守的,，如果3季度下游需求回暖,，新和成股價上行空間可能進一步被打開，維持增持評級,。（生物谷Bioon.com）
