2010年國內(nèi)市場將步入洗牌階段,，未來幾年小企業(yè)出局,，向大企業(yè)集中的趨勢非常明確。

盤點(diǎn)2009年：表現(xiàn)同步于市場,， 四季度經(jīng)營大幅提升

2009年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)同步于大盤,，市場整體上漲105.6%，醫(yī)藥板塊上漲102.8%,。受“甲流”驅(qū)動(dòng),，個(gè)股可圈可點(diǎn)，板塊三,、四線股票表現(xiàn)好于一,、二線股票，“甲流”概念股表現(xiàn)好于“甲流”實(shí)質(zhì)受益股,。

表現(xiàn)最好的是具備催化劑的三,、四線股票：
1.“甲流”概念：海王生物、萊茵生物,、達(dá)安基因,、華蘭生物；
2.基本藥物獨(dú)家品種：中恒集團(tuán),、人?？萍肌ⅠR應(yīng)龍,；
3.主要產(chǎn)品價(jià)格上漲：星湖科技,、浙江醫(yī)藥,、新和成、健康元,；
4.資產(chǎn)整合題材：華邦制藥,、太極集團(tuán)、現(xiàn)代制藥,、江中藥業(yè),、片仔癀；
5.股權(quán)激勵(lì)：武漢健民,、昆明制藥,、華海藥業(yè)、海翔藥業(yè),；
6.業(yè)績增速超預(yù)期：仁和藥業(yè),、康美藥業(yè)、東阿阿膠,。而云南白藥,、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥,、國藥股份,、一致藥業(yè)、海正藥業(yè)等龍頭公司從一年的角度看,，相對醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)漲幅滯后,，但也有階段性大幅跑贏大盤和行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)。這和今年A股市場小盤股表現(xiàn)活躍,，遠(yuǎn)超大盤股的市場風(fēng)格有關(guān),，從另一角度也為2010年業(yè)績增速大大超越中小企業(yè)的龍頭公司股價(jià)留下了更多空間。

考查醫(yī)藥制造業(yè),、工業(yè)企業(yè)和下游消費(fèi)品數(shù)據(jù),，2009年1～11月醫(yī)藥制造業(yè)收入增速躍居消費(fèi)品行業(yè)第一，收入增長21.3%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于整體工業(yè)收入增長7.1%,；而醫(yī)藥制造業(yè)盈利增長25.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于整體工業(yè)利潤總額增長7.8%,。

2009年醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤增長數(shù)據(jù)呈現(xiàn)U形回升,，2009年1～2月、3～5月增速回落,，而6～8月,、9～11月增速回升。特別是9～11月份，收入增速環(huán)比6～8月回升11.6個(gè)百分點(diǎn)至29.4%,，稅前利潤增速環(huán)比6～8月大幅回升36個(gè)百分點(diǎn)至49.6%,。數(shù)據(jù)背后反映出醫(yī)藥行業(yè)在健康運(yùn)行，醫(yī)改推動(dòng)需求繼續(xù)擴(kuò)容,。

2009年是醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境最好的一年,，政府加大醫(yī)療保障投入和公共衛(wèi)生投入拉動(dòng)了醫(yī)療衛(wèi)生的真實(shí)需求，醫(yī)改對我國醫(yī)藥行業(yè)的影響是長期而漸進(jìn)的,，總體對行業(yè)運(yùn)行非常有利,，需求擴(kuò)容毋庸置疑，供給層面有利于優(yōu)勝劣汰,、大企業(yè)勝出,。

展望2010年：步入洗牌階段，龍頭企業(yè)增長加速

政府加快推進(jìn)基本藥物制度,，確保2010年在60%的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)順利實(shí)施,。

2009年12月下旬，中央召開深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次會(huì)議,，李克強(qiáng)副總理強(qiáng)調(diào)，加快基本藥物制度建設(shè),，積極穩(wěn)妥推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn),，逐步健全基本醫(yī)療衛(wèi)生制度，切實(shí)保障人民群眾的基本醫(yī)療服務(wù)需求,，有效緩解看病難,、看病貴問題，確保今明兩年在60%的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)順利實(shí)施基本藥物制度,，使基本藥物制度的各項(xiàng)政策盡快取得實(shí)效,，讓人民群眾真正得到實(shí)惠。

基本藥物招標(biāo)采購開標(biāo)：各省已經(jīng)根據(jù)衛(wèi)生部精神陸續(xù)在推出招標(biāo)采購文件,，并且已經(jīng)開始基本藥物基層版招標(biāo)采購報(bào)價(jià),，工作進(jìn)行中。湖南省是2009年11月16日發(fā)布的招標(biāo)采購公告,，根據(jù)我們的了解,，各省都在進(jìn)行中?；舅幬镎袠?biāo)直接面向生產(chǎn)企業(yè),，此次和以往以醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)招標(biāo)為主不同，減少中間環(huán)節(jié),，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)在基本藥物中完全定位為物流服務(wù)商,。中標(biāo)藥品基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)行零差率，也就是進(jìn)價(jià)多少，醫(yī)院賣出價(jià)格也是多少,，直接減少老百姓購藥成本,，零加價(jià)減少的醫(yī)院收益由政府補(bǔ)貼。湖南省2010年1月31日前中標(biāo)的產(chǎn)品必須到達(dá)首批實(shí)施基本藥物制度的基本醫(yī)療機(jī)構(gòu),，也就是終端,，開始銷售基本藥物，速度似乎遠(yuǎn)快于我們預(yù)期,。

基本藥物獨(dú)家品種價(jià)漲量升,，龍頭企業(yè)2010年業(yè)績確定：我們預(yù)期基本藥物銷量上升會(huì)在2010年2～3季度，下半年的量增應(yīng)該能夠清晰表現(xiàn),，對股價(jià)有很正面的支持,，而獨(dú)家品種銷量將大幅上升。已有多個(gè)獨(dú)家品種提高出廠價(jià)(云南白藥膏出廠價(jià)漲30%,，婦科千金片出廠價(jià)漲10%,，馬應(yīng)龍痔瘡膏出廠價(jià)漲22%，復(fù)方丹參滴丸出廠價(jià)漲5%,，預(yù)計(jì)還有多個(gè)獨(dú)家品種價(jià)格提升),，為2010年業(yè)績增長提供保障。

2010年國內(nèi)市場將步入洗牌階段,，未來幾年小企業(yè)出局,，向大企業(yè)集中的趨勢非常明確；基本藥物獨(dú)家品種,、新納入醫(yī)保品種為優(yōu)勢企業(yè)提供了政策機(jī)會(huì),，產(chǎn)品將大幅放量；仿制藥企業(yè)國際產(chǎn)業(yè)升級(jí)也進(jìn)入收獲期,。我們預(yù)期2010～2012年行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得快速增長,，其中2011年是大增長年，增速從20%～30%提升至30%～100%,，遠(yuǎn)快于整體醫(yī)藥行業(yè),。