在良好成長(zhǎng)性的支撐下，醫(yī)藥板塊存在繼續(xù)上漲的空間,，但空間需要依靠一定的想象,。比如：更大的政策刺激、更超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn),。目前2010年首個(gè)政策事件出臺(tái)：國(guó)務(wù)院原則通過(guò)了公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn),。

公立醫(yī)院改革正式破冰。2010年2月2日,，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,，討論并原則通過(guò)《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，決定按照先行試點(diǎn),、逐步推開(kāi)的原則，由各省(區(qū),、市)分別選擇1至2個(gè)城市或城區(qū)開(kāi)展公立醫(yī)院改革試點(diǎn),。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，公立醫(yī)院改革要堅(jiān)持公立醫(yī)院的公益性質(zhì),，把維護(hù)人民群眾健康權(quán)益放在第一位,。要通過(guò)改革，構(gòu)建布局合理,、結(jié)構(gòu)優(yōu)化,、富有效率的公立醫(yī)院服務(wù)體系；推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新,，形成比較科學(xué)規(guī)范的公立醫(yī)院管理體制和補(bǔ)償,、運(yùn)行、監(jiān)管機(jī)制,，充分調(diào)動(dòng)醫(yī)務(wù)人員的積極性,，為群眾提供安全、有效,、方便,、價(jià)廉的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。

會(huì)議指出,，公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的主要任務(wù)是：(一)完善服務(wù)體系,。優(yōu)化公立醫(yī)院布局，建立公立醫(yī)院與城鄉(xiāng)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作機(jī)制。(二)改革公立醫(yī)院管理體制和運(yùn)行,、監(jiān)管機(jī)制,。積極探索管辦分開(kāi)的有效形式，增強(qiáng)公立醫(yī)院的生機(jī)和活力,，進(jìn)一步完善分配激勵(lì)機(jī)制,。(三)改革公立醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制，逐步取消藥品加成政策,，實(shí)現(xiàn)由服務(wù)收費(fèi)和政府補(bǔ)助來(lái)補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制,。(四)加強(qiáng)公立醫(yī)院內(nèi)部管理，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量,。(五)加快推進(jìn)多元化辦醫(yī)格局,。鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，鼓勵(lì)社會(huì)力量舉辦非營(yíng)利性醫(yī)院,。會(huì)議要求各地區(qū)和有關(guān)部門(mén)高度重視,，認(rèn)真制定實(shí)施方案和配套政策措施，積極穩(wěn)妥推進(jìn)試點(diǎn)工作,。

這是一個(gè)試點(diǎn)的方案,，預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)對(duì)行業(yè)格局不會(huì)實(shí)質(zhì)影響，從長(zhǎng)期來(lái)看,，試點(diǎn)的效果有可能將逐步改變行業(yè)的游戲規(guī)則,。之前衛(wèi)生部傳遞出來(lái)的信息是選取16個(gè)城市開(kāi)始試點(diǎn)，而最新的方案是各省分別選取1-2個(gè)城市試點(diǎn),。這細(xì)微的差別,，一方面反映了公立醫(yī)院改革非常復(fù)雜，牽涉的利益方眾多,，政策制定部門(mén)需要謹(jǐn)慎行事,，只能采取大范圍的試點(diǎn)，累積經(jīng)驗(yàn),；另一方面也反映了目前對(duì)公立醫(yī)院改革還沒(méi)有成熟的方案,，短期內(nèi)我們看不到正式意見(jiàn)的出臺(tái)。因此該試點(diǎn)意見(jiàn)的出臺(tái),，對(duì)行業(yè)還不能產(chǎn)生直接的影響,，但從長(zhǎng)期來(lái)看，試點(diǎn)的效果有可能將逐步改變行業(yè)的游戲規(guī)則,，進(jìn)而對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生潛移默化和深遠(yuǎn)重大的影響,。

從改革的目標(biāo)來(lái)看，更大規(guī)模的政府財(cái)政投入不可避免,。公立醫(yī)院改革的任務(wù)之一是取消藥品加成,，改革醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制,。我們認(rèn)為醫(yī)院的藥品加成部分，除了依靠提高服務(wù)價(jià)格以外(通過(guò)醫(yī)保最終政府也要部分買(mǎi)單),，更多的需要政府補(bǔ)助來(lái)彌補(bǔ),。目前我國(guó)每年公立醫(yī)院的藥品銷(xiāo)售額約為3000億元，15%的加成部分有400億元,，取消加成后這可能需要政府的投入來(lái)支持,。這對(duì)政府的財(cái)力又是一大考驗(yàn)。

從改革的趨勢(shì)來(lái)看,，公立醫(yī)院改革為行業(yè)帶來(lái)的變革,、以及可能產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)(建立在改革成功的基礎(chǔ)上，至于成功的可能性我們暫不做推測(cè)),，我們認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面想象：

第一,，改革試點(diǎn)期間全國(guó)醫(yī)院藥品市場(chǎng)有加速擴(kuò)容的可能，對(duì)行業(yè)企業(yè)普遍利好,。我們判斷,，試點(diǎn)的重要任務(wù)之一是核算每家醫(yī)院的合理收入和支出，以擬定將來(lái)的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn),。從醫(yī)院利益角度考慮,，可能會(huì)產(chǎn)生做大收入基數(shù)的動(dòng)機(jī)。醫(yī)院用藥市場(chǎng)2010年可能會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)的局面,。因此,，面向醫(yī)院的藥品生產(chǎn)企業(yè)，銷(xiāo)售收入可能面臨提速的機(jī)遇,。普藥、專(zhuān)科藥都會(huì)受益,，不一一列舉,，OTC類(lèi)受益有限。

第二,，改革推廣之后醫(yī)院將逐步擺脫對(duì)藥品收入的依賴,，對(duì)藥價(jià)將逐漸不敏感，基本藥物目錄品種和國(guó)產(chǎn)廉價(jià)藥都面臨市場(chǎng)份額提升的機(jī)遇,。我們判斷,，如果公立醫(yī)院改革成功取消醫(yī)院藥品加成，那么醫(yī)院將喪失多開(kāi)高價(jià)藥賺取更多加成的動(dòng)機(jī)(不考慮回扣等灰色部分影響),。這種情況下,，我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)仿制藥將能獲得平等參與醫(yī)院市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，擁有與外企同樣優(yōu)異的專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的仿制藥企業(yè)受益彈性最大,。例如恒瑞醫(yī)藥,、恩華藥業(yè),、華東醫(yī)藥、信立泰等,。同時(shí),，逐步取消醫(yī)院藥品加成同樣有利于提升基本藥物目錄品種在大醫(yī)院的使用份額，因此部分基本藥品目錄中的雙獨(dú)品種,、獨(dú)家品種將獲得更大的市場(chǎng)空間,，如果這些品種同時(shí)已經(jīng)有了專(zhuān)業(yè)化的醫(yī)院銷(xiāo)售，那么其收益更大,，我們看好康緣藥業(yè),、三九醫(yī)藥等，看好千金膠囊等雙獨(dú)品種,。