近日,，從容醫(yī)療基金的基金經(jīng)理姜廣策正在太原路演,，為從容醫(yī)療2期信托產(chǎn)品做準(zhǔn)備。此外,，匯添富醫(yī)藥保健基金也于日前獲批,，成為國內(nèi)首只單一行業(yè)公募基金。與此同時,，醫(yī)藥業(yè)卻正遭遇著源源不斷的新政壓力,，而且政策還有“綿綿無絕期”的態(tài)勢,。在這兩種指向性截然相反的現(xiàn)實(shí)面前，作為“直接受力體”的醫(yī)藥企業(yè),，則正在茫然中無奈地等待宣判,。
眼下，醫(yī)藥股“黃金十年”的美好愿景,，以及走勢蹣跚的近況,，正在各個投資人的心頭糾結(jié)，看多者看淡者到底誰能笑到最后,，似乎都與政策落實(shí)的情況息息相關(guān),。
醫(yī)藥板塊暴跌“推手”
從6月11日開始，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)連續(xù)調(diào)整13天,，累計跌幅達(dá)18%,，從而終結(jié)了大盤3181點(diǎn)以來眾股暴跌、醫(yī)藥獨(dú)秀的場面,，究其直接原因,，乃是國家發(fā)改委出臺了《藥品價格管理辦法（征求意見稿）》，在政策風(fēng)險的誘導(dǎo)下,，市場擔(dān)心藥企將迎來一場降價風(fēng)暴,。
6月下旬，衛(wèi)生部下發(fā)《衛(wèi)生部關(guān)于進(jìn)一步深化治理醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂工作的通知》,，掀起了新一輪的反商業(yè)賄賂行動,。
6 月25 日，國家食品藥品監(jiān)督管理局新聞發(fā)言人表示,，新版《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》（GMP）近期經(jīng)批準(zhǔn)后,，將公布實(shí)施。新版GMP 的實(shí)施,，將對實(shí)施之前的老企業(yè)實(shí)行3 年的過渡期,，據(jù)官方測算，此次新GMP 改造硬件投資應(yīng)在2000~3000 億的范圍,，這將直接提升藥企的經(jīng)營管理成本,。
7月上旬，為配合《藥品管理辦法》實(shí)施,，發(fā)改委又公布了《出廠價格調(diào)查企業(yè)及調(diào)查藥品名單》,，共涉及約 600家生產(chǎn)企業(yè)的1554種藥品。不僅僅是藥品出廠價,，在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié),，監(jiān)管之手也開始觸及。
此外，市場還傳言,，相關(guān)部門即將出臺醫(yī)藥企業(yè)的本核算方面的政策,；今年年底之前可能會引發(fā)稅務(wù)對醫(yī)藥流通企業(yè)的大規(guī)模稽查,。
8月20日,，醫(yī)藥指數(shù)再度放量大跌，資金流出明顯,，一舉抹殺8月16日以來的上攻態(tài)勢,，除了“超級細(xì)菌”爆炒終結(jié)以外，還一個原因就是市場風(fēng)傳發(fā)改委藥品價格政策可能會使醫(yī)藥價格大幅下降,，下降幅度各有說法,，這則不知出處的傳聞使得本次反彈上來的獲利盤堅決出貨。
“由于上半年醫(yī)藥股的漲幅過大,，導(dǎo)致其價值普遍高估,，這時再加上這次密集政策的影響，醫(yī)藥股面臨著空前的壓力,，操作難度也大多了，我們對這個板塊暫時選擇觀望,，去做一些低估的強(qiáng)周期性品種,。”上海一位私募人士向記者描述其近期投資思路說。
“以藥養(yǎng)醫(yī)”頑癥猶在
雖然醫(yī)藥板塊已經(jīng)是“風(fēng)聲鶴唳”,，但在不少研究員和行業(yè)人士看來,，目前的政策不僅不能從根本上解決“以藥養(yǎng)醫(yī)”的頑癥，而且也不具備現(xiàn)實(shí)的可操作性,。
今年5月,，央視曝光了在湖南省長沙市湘雅醫(yī)院，出廠價只有15.5元的蘆筍片,，投標(biāo)報價指導(dǎo)價定到了136元,，層層加價，最后賣到了213元,，利潤高達(dá)1300%,。為此，社會輿論一片嘩然,，此事在一定程度上也誘發(fā)了新政的出臺,。
廣發(fā)證券研究員葛崢認(rèn)為，通過分析藥品加價利益鏈,，可以發(fā)現(xiàn)藥品出廠價與終端價之間的巨大暴利空間,，并非由流通企業(yè)和藥企獲得，藥價高的本質(zhì)原因還是在于以藥養(yǎng)醫(yī)的體制,。
在現(xiàn)實(shí)操作層面,，《藥品管理辦法》規(guī)定了期間費(fèi)用率,、銷售利潤率、流通差價率的核算標(biāo)準(zhǔn),。該比率指標(biāo)如果嚴(yán)格執(zhí)行,，將對醫(yī)藥制造企業(yè)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。以化學(xué)藥企為例,，優(yōu)秀的高端藥企如恒瑞醫(yī)藥,、信立泰、恩華藥業(yè)等的凈利潤率均高于20%,，遠(yuǎn)超過征求意見稿中對化學(xué)藥品的銷售利潤率的要求,。
然而，記者了解到,，在一次內(nèi)部研討會議中,，中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會副會長牛正乾直言不諱地指出，通過政府對企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)行核查來降低藥價是不可能的,，因為人力有限,，不可能完全應(yīng)對數(shù)千家藥品生產(chǎn)企業(yè)、數(shù)萬家藥品流通企業(yè)和數(shù)十萬不同的品種品規(guī),。另外即使能夠解決此問題,，也主要針對同一藥品有很多競爭廠家的情況，對于同一藥品只有兩三個競爭廠家生產(chǎn)的情況,，如果廠家形成聯(lián)盟,，價格主管部門很難核查清楚真實(shí)生產(chǎn)成本。他認(rèn)為,，發(fā)改委最終可能會“高高舉起,，輕輕放下”。
