3月12日,，國(guó)藥股份發(fā)布公告，稱國(guó)藥控股將成為國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥商業(yè)的惟一運(yùn)營(yíng)平臺(tái),，國(guó)藥集團(tuán)將在5年內(nèi)解決國(guó)藥股份和與國(guó)藥控股同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,。
這也是國(guó)藥集團(tuán)首度就旗下上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的局面作出明確安排,。外界預(yù)測(cè)，國(guó)藥控股可能有再融資需求,，而回歸A股上市,，吸收合并國(guó)藥股份成為最可能的方案。
國(guó)控成商業(yè)唯一平臺(tái)
國(guó)藥股份公告稱,，接到國(guó)藥集團(tuán)的《關(guān)于避免國(guó)藥集團(tuán)藥業(yè)股份有限公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾》,。承諾表示，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，國(guó)藥集團(tuán)下屬國(guó)藥控股將成為國(guó)藥集團(tuán)的醫(yī)藥商業(yè)運(yùn)營(yíng)最終惟一平臺(tái),，而國(guó)藥控股內(nèi)部將與國(guó)藥股份的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行整合。國(guó)藥集團(tuán)還表示,，在未來(lái)5年內(nèi),，條件成熟時(shí)會(huì)解決國(guó)藥控股與國(guó)藥股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，規(guī)范上市公司的運(yùn)作,。
國(guó)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)宋志平還對(duì)此未作回應(yīng),。
“國(guó)藥旗下另一上市公司一致藥業(yè)還有B股，肯定沒(méi)法做,。最大可能的方案就是國(guó)控吸收合并國(guó)藥股份,，避免了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也解決了國(guó)藥控股再融資的障礙,。”一位上市公司藥企副總指出。
國(guó)藥集團(tuán)是中國(guó)最大的醫(yī)藥流通集團(tuán),，國(guó)藥控股是其最大的一塊商業(yè)資產(chǎn),。2009年，國(guó)藥控股香港上市融資87億港幣,?？陀^上，也與國(guó)藥旗下2個(gè)A股上市公司國(guó)藥股份和一致藥業(yè)產(chǎn)生了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),。一致藥業(yè)則偏重醫(yī)藥工業(yè),，國(guó)藥股份主要負(fù)責(zé)北方的商業(yè)分銷，國(guó)藥控股分別以39.14%和45.03%的持股比例,，為兩家公司的控股股東,。
中投證券研究員周銳指出，三者均有醫(yī)藥商業(yè),，在業(yè)務(wù)上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，任一公司若希望通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充資金需求，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)均是急需解決的問(wèn)題,。本次承諾的出臺(tái)是集團(tuán)解決下屬上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的一個(gè)積極信號(hào),。國(guó)藥控股與國(guó)藥股份的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整合有望逐步解決,，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)控回歸A股吸收合并國(guó)藥股份會(huì)是一條可能性較大的路徑。
事實(shí)上,，早在國(guó)藥控股香港上市之初,，就有猜測(cè)，未來(lái)國(guó)藥控股也要準(zhǔn)備回歸A股,，通過(guò)發(fā)售新股來(lái)吸收合并在國(guó)內(nèi)的兩家上市公司,。當(dāng)時(shí)，國(guó)藥集團(tuán)的解釋是,，剛剛完成H股發(fā)行,，需要做的工作還很多，暫不考慮回歸A股的問(wèn)題,。
而對(duì)于國(guó)藥股份與國(guó)藥控股的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,，國(guó)藥集團(tuán)也做了調(diào)整。2007年6月,，由于國(guó)藥股份下屬?gòu)氖铝闶蹣I(yè)務(wù)的北京國(guó)大藥房連鎖有限公司一直處在虧損狀態(tài),，降低了國(guó)藥股份整體盈利能力，為了徹底解決與國(guó)藥控股零售業(yè)務(wù)未來(lái)可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,，國(guó)藥股份將所持北京國(guó)大藥房連鎖有限公司74%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓予國(guó)藥控股國(guó)大藥房有限公司,。國(guó)藥股份不再?gòu)氖箩t(yī)藥零售業(yè)務(wù)，徹底消除了與國(guó)藥控股在醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)方面未來(lái)可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),。
此外,，截至2009年上半年，國(guó)藥控股已將北京地區(qū)的藥品倉(cāng)儲(chǔ)和配送工作全部交由國(guó)藥股份子公司國(guó)藥物流有限公司全面負(fù)責(zé),，從而實(shí)現(xiàn)了國(guó)藥股份與國(guó)藥控股在北京的其他分銷企業(yè)在藥品物流環(huán)節(jié)的對(duì)接和統(tǒng)一,。但這些都沒(méi)有徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
外部并購(gòu)先行
對(duì)于國(guó)藥集團(tuán)而言,，眼下,，外部的并購(gòu)將先于內(nèi)部的整合而啟動(dòng)。
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)面臨新一輪兼并整合,。根據(jù)將出的藥品流通業(yè)十二五規(guī)劃,，到2015年要形成1-3家年銷售額過(guò)千億的全國(guó)性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，20家年銷售額過(guò)百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè),。未來(lái)幾年將是行業(yè)格局重新確立的關(guān)鍵期,，龍頭企業(yè)在市場(chǎng)上的整合勢(shì)在必行，并購(gòu)將是未來(lái)關(guān)鍵內(nèi)容,。
剛剛在半年前通過(guò)“三合一”的重組方案完成A股整體上市的新上藥,，已經(jīng)啟動(dòng)了赴港發(fā)行H股的工作，目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理,，預(yù)計(jì)今年上半年就能完成,，融資規(guī)模達(dá)到80個(gè)億,。新上藥從去年年底至今，已經(jīng)在全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域完成了數(shù)單并購(gòu),，融資完成后并購(gòu)的速度還會(huì)加快,。
國(guó)藥集團(tuán)也不甘示弱。整合完中生集團(tuán)之后,，國(guó)藥集團(tuán)過(guò)去一年與多個(gè)地方政府談妥合作協(xié)議,，以國(guó)藥入場(chǎng)、替代當(dāng)?shù)亓魍ㄆ髽I(yè),，并且伺機(jī)收購(gòu)當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥工業(yè)企業(yè),。
行業(yè)內(nèi)對(duì)于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥商業(yè)資源的爭(zhēng)奪日益激烈。
對(duì)此,，申銀萬(wàn)國(guó)研究員羅鶄指出,，作為國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥商業(yè)運(yùn)營(yíng)最終唯一平臺(tái)，國(guó)藥控股雖在2009年9月登陸H股募得84.1億港元（扣除發(fā)行費(fèi)用）,，但由于收購(gòu)整合國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)資源資金需求巨大,，公司2010年中報(bào)顯示，賬面現(xiàn)金余額為77.9億人民幣,，和上市前2009年中期基本持平,，預(yù)計(jì)國(guó)藥控股可能于近期啟動(dòng)第二輪募資。國(guó)藥集團(tuán)承諾全面解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,，也為國(guó)藥控股后續(xù)募資鋪平道路,。
她也認(rèn)為，國(guó)藥系內(nèi)部整合最可能方式是國(guó)藥控股吸收合并國(guó)藥股份,，但由于涉及到換股比例的確定,、現(xiàn)金選擇權(quán)的行使等系列難題，國(guó)藥控股當(dāng)前重心必定在外部整合上,。一旦大區(qū)域擴(kuò)張基本結(jié)束，國(guó)藥集團(tuán)必定會(huì)履行承諾整合旗下醫(yī)藥商業(yè)資源,。
（生物谷Bioon.com）
