2011年8月5日發(fā)改委決定從9月1日起降低部分激素,、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價格,共涉及82個品種,、400多個劑型規(guī)格,平均降價幅度為14%.
這次價格調(diào)整對日費(fèi)用高的藥品加大了降價力度、對日費(fèi)用低的藥品少降價或不降價,保證價格相對低廉藥品的生產(chǎn)供應(yīng);對專利等創(chuàng)新型藥品適當(dāng)控制降價幅度,以鼓勵藥品的研發(fā)創(chuàng)新;對原單獨(dú)定價藥品,進(jìn)一步縮小了與統(tǒng)一定價藥品之間的價差。
此次進(jìn)行限制的主要品種中大部分藥物為國外企業(yè)產(chǎn)品,涉及國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品主要有尿促性素、格列喹酮、羅格列酮鈉和胰激肽原酶,其中千紅制藥的胰激肽原酶占到收入的14%,考慮到只是對最高零售價限制,未來出廠價還取決于市場情況,短期對公司業(yè)績不會有重大影響,。
此次最高零售價整體下降了14%百分點(diǎn),意味著國外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品價格差在不斷縮小,我們推測未來部分國外企業(yè)將慢慢退出相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)市場,這有利于國內(nèi)企業(yè)去搶占新的市場份額,其中主要受益品種包括重組人生長激素注射液,國內(nèi)企業(yè)主要有長春高新和安科生物,以及去氨加壓素和降鈣素生產(chǎn)企業(yè)翰宇藥業(yè);同時該決定對163個不同產(chǎn)品和品規(guī)進(jìn)行了統(tǒng)一定價,主要涉及產(chǎn)品為激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類等使用范圍廣,、周期長等相關(guān)藥品,我們認(rèn)為統(tǒng)一定價有利于未來行業(yè)良性競爭,縮小國內(nèi)企業(yè)和國外企業(yè)產(chǎn)品價格差距,對目前整個行業(yè)增速影響甚微,。
衛(wèi)生部發(fā)布了新的《抗菌藥臨床應(yīng)用管理辦法》征求意見稿,綜合來看,管理辦法年內(nèi)出臺的可能性較大,我們認(rèn)為短期抗生素下游需求依然面臨壓力,行業(yè)增速影響巨大;從品種受益來看,未來受益最大的可能是非限制品種,由于價格低,未來使用量依然巨大,但毛利率低,因此具有廣度和產(chǎn)品多元化的企業(yè)才能從中受益;而限制性品種由于抗菌效果好,價格適中,未來終端使用量下降可能性較小,特別是使用較多的頭孢二三代產(chǎn)品。
從我們檢測到終端數(shù)據(jù)來看,短期抗生素下游需求大幅下降,主要原因在于下游代理商對未來國家政策的出臺依然擔(dān)憂,因此在存貨上大幅減少,同時對一些高端產(chǎn)品基本不再進(jìn)貨,我們認(rèn)為如果管理辦法不能如期推出,年底將會出現(xiàn)短期的補(bǔ)庫存高峰,行業(yè)可能出現(xiàn)短暫的高景氣,而此時也是龍頭企業(yè)填補(bǔ)空白市場,加大布局的大好時機(jī),。
投資建議:1,、從抗生素行業(yè)來看,我們重點(diǎn)建議關(guān)注具有產(chǎn)品多樣化和布局廣闊的龍頭企業(yè),管理辦法在一定程度上限制了小企業(yè)的生存空間,如果抓緊布局,龍頭企業(yè)無疑未來最大,主要上市公司包括科倫藥業(yè)、一致藥業(yè),、華北制藥以及哈藥股份;2,、而此次統(tǒng)一定價有利行業(yè)內(nèi)同類產(chǎn)品競爭更加公平,有利于具有產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的相關(guān)上市公司,建議關(guān)注翰宇藥業(yè)、千紅制藥和雙鶴藥業(yè);3,、在子行業(yè)方面依然建議關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè),一方面受政策因素影響相對較小,另一方面市場需求依然巨大,主要重點(diǎn)公司包括理邦儀器,、魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療等,。(生物谷Bioon.com)
