醫(yī)藥行業(yè)上市公司2011 年1-9 月份收入同比增長21%,歸屬母公司凈利潤增長19.4%:利潤增速略低于收入增速。子行業(yè)之間分化明顯:醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)亮麗;醫(yī)藥商業(yè),、醫(yī)療器械和中藥子行業(yè)運行平穩(wěn);化學(xué)原料藥,、化學(xué)制劑和生物制藥子行業(yè)表現(xiàn)較差。

剛性成長不變,成本壓力不減:1-9 月收入和利潤增速較上半年有所下降,且各項費用率方面較上半年微幅上升;毛利率,、凈利率進一步降低,行業(yè)成本壓力進一步加大,。

三季報上市公司綜合表現(xiàn):三季報單季度凈利潤增速超過20%的有66 家,占樣本總數(shù)166 家的40%,30%以上的有51 家,占比31%.扣非后凈利潤增速20%以上的有59 家,占比36%;30%以上的42 家,占比25%.

投資建議:業(yè)績階段性低谷,改善趨勢已然確立:我們認(rèn)為行業(yè)盈利狀況有轉(zhuǎn)好預(yù)期:一方面是中藥材價格已經(jīng)連續(xù)近四個月走低,另一方面,降價壓力在逐步緩解,基藥制度隨著各地補償制度的完善,基藥用量有望回升。我們預(yù)計四季度醫(yī)藥制造業(yè)利潤增速以及盈利水平有望回升,。當(dāng)前行業(yè)估值水平位于歷史較低水平,我們?nèi)跃S持行業(yè)“推薦”的投資評級,。(生物谷Bioon.com)