布局調(diào)整,，力保核心品種：
華東醫(yī)藥目前產(chǎn)能瓶頸依然嚴(yán)重,，百令的原料產(chǎn)能受限。針對此種情況,，目前做出如下調(diào)整：現(xiàn)有廠區(qū)保留該百令和阿卡波糖原料制造,，并進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，其余原料公司在備足了存貨后,，將暫停生產(chǎn),，并轉(zhuǎn)移到江蘇九陽制藥生產(chǎn)。九陽制藥的定位為公司主要原料藥生產(chǎn)基地,，包括目前的環(huán)孢素,、泮托拉唑、FK506 等等產(chǎn)品以及新產(chǎn)品的原料藥生產(chǎn),。
制劑方面,，目前莫干山路廠區(qū)的制劑大樓（固體制劑）基本建成，,，正在購買設(shè)備和內(nèi)部裝修,，預(yù)計(jì)13 年中可以投產(chǎn)，可以覆蓋未來3-5 年的制劑產(chǎn)能需求,。
百令膠囊將保持快速增長：
預(yù)計(jì)11年百令膠囊銷售收入約5 億元,，增長約50%。11 年10 月新的原料產(chǎn)能現(xiàn)已投產(chǎn),，但預(yù)計(jì)也僅能夠支持到上半年,。公司已經(jīng)著手新增50 噸的生產(chǎn)能力建設(shè),，預(yù)計(jì)12 年9 月可以投產(chǎn),，但今年產(chǎn)能依然吃緊,。公司也繼續(xù)將強(qiáng)技術(shù)升級，將能提升10%的生產(chǎn)效率,。未來公司視情況將在九陽繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)百令原料,。
公司冬蟲夏草菌粉發(fā)酵周期較長，質(zhì)量水平優(yōu)異,。百令作為輔助用藥金額占比不大,，但是療效確切。百令繼續(xù)在多科室中推廣,。我們預(yù)計(jì)今年銷售收入將超過7 億元,。
細(xì)分銷售大區(qū)，奧利司他蓄勢待發(fā)：
2011 年銷售推廣大區(qū)的拆分工作,。13 個(gè)大區(qū)變成18 個(gè)大區(qū),。新大區(qū)都實(shí)現(xiàn)了收入翻番。公司原本長于銷售,，目前推行的細(xì)分銷售區(qū)域?qū)⒂兄谄煜庐a(chǎn)品滲透率的進(jìn)一步提升,。奧利司他進(jìn)行了工藝改進(jìn)，預(yù)計(jì)12 年下半年上市,，定位是降脂,，走醫(yī)院渠道。
醫(yī)藥商業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張,，浙江龍頭地位穩(wěn)固：
新收購的惠仁醫(yī)藥 11 年12 月開始并表,。預(yù)計(jì)惠仁今年收入約10 億（已扣除與華東之間的調(diào)撥2 億業(yè)務(wù)），將實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤600 萬左右,。
2011 年公司商業(yè)收入約90 億元,，穩(wěn)居浙江第一，全國前十,。公司在商業(yè)領(lǐng)域中繼續(xù)通過多種方式在浙江省內(nèi)和周邊地圖擴(kuò)張,。同時(shí)公司在浙江金華和溫州建設(shè)物流中心，加上杭州中心,，將能實(shí)現(xiàn)全省的高校配送,，優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。
投資建議及評級
12年百令膠囊依然保持較快的增長,；商業(yè)應(yīng)并購而規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張,；銷售的改革使得原先被忽略的區(qū)域活力被激發(fā)。（生物谷Bioon.com）
