近期原料藥上市公司的反彈力度較大,。2月份以來，鑫富藥業(yè)漲幅62%,、東北制藥漲幅28%,、廣濟藥業(yè)漲幅19%,，西南合成,、華北制藥、新和成,、魯抗醫(yī)藥的漲幅也都在10%以上,，明顯跑贏了行業(yè)指數(shù)。
我們認為,，此次原料藥的反彈行情是“基本面預期改善+估值修復”,。
政策面：1月初，環(huán)保部下發(fā)《關于2011年環(huán)境保護部掛牌督辦環(huán)境違法案件的通知》,。新環(huán)保政策有望推動原料藥行業(yè)洗牌,，成本壓力將加速中小企業(yè)淘汰，市場集中度有望大幅提升,，中長期看,，龍頭企業(yè)最為受益。
基本面：短期內(nèi),，維生素和抗生素進入相對需求旺季,，借鑒過去幾年情況，每年年初都會有提價行情,，在量價齊升的支撐下,，企業(yè)的盈利面改善預期強烈。此外,，這也是市場對原料藥企業(yè)利潤所做出的反應,。統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,，化學原料藥去年12月單月收入、利潤增速分別為22%,、123%,。
市場面：原料藥企業(yè)在經(jīng)歷慘淡的2011年行情后，多數(shù)上市公司的絕對股價和PE都處于較低水平,，資金反彈的動能較為充足,，與市場近期對上游周期行業(yè)的炒作邏輯類似。
對于后續(xù)行情,，我們認為,，VE、VA供需邊際改善推動短期提價預期,，VC,、7-ACA仍需觀望。
此次行情更多的是由基本面預期改善所帶來的市場資金的博弈,，反彈能否持續(xù)取決于品種是否出現(xiàn)實質(zhì)的提價以及提價的空間,。
基于每年4～7月是飼料行業(yè)的旺季，VE,、VA提價的需求是存在的,，而短期內(nèi)新和成停產(chǎn)檢修也將帶來供需的邊際改善，VE,、VA短期存在提價預期,，相關上市公司存在交易性機會。VC仍取決于國內(nèi)產(chǎn)能的實際限制情況,，但從總的大趨勢來看,，VC似乎很難再回到原來的高點。
而受招標降價以及國家限用政策影響,，抗生素制劑的終端銷售仍不容樂觀,，7-ACA能否觸底反彈，還需觀察實際供需格局的變化,。（生物谷 Bioon.com）
