雖然全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)襲,，但那些手中握有現(xiàn)金,、并且擁有前景不錯(cuò)的產(chǎn)品的生物科技企業(yè)還是有底氣對(duì)正在尋找廉價(jià)收購(gòu)目標(biāo)的制藥公司說(shuō)“不”，即便出售,，它們也有能力比那些缺乏現(xiàn)金的同行索取更高的價(jià)碼,。
根據(jù)彭博通訊社對(duì)139家生物科技企業(yè)收集的現(xiàn)金和流動(dòng)性數(shù)據(jù)顯示，在歐洲,，Genmab,、Basilea制藥和Actelion公司是三家財(cái)務(wù)狀況最好的生物科技企業(yè)。這三家公司還有處于后期開(kāi)發(fā)階段的藥物,，這兩個(gè)因素結(jié)合在一起將有助于它們拒絕不必要的“求婚者”,。
拒絕賤賣(mài)
一方面，現(xiàn)有產(chǎn)品的專(zhuān)利陸續(xù)失效以及新產(chǎn)品的匱乏,，繼續(xù)給大型制藥企業(yè)的發(fā)展蒙上陰影，這催生了它們對(duì)外尋求許可交易和收購(gòu)活動(dòng)的緊迫感；另一方面,，信貸進(jìn)一步緊縮和股價(jià)持續(xù)下跌也在加劇生物科技企業(yè)所面臨的困境,。
“一些生物科技企業(yè)即使每股溢價(jià)70%，還是要低于半年前的股價(jià)水平,。”鹿特丹Robeco集團(tuán)公司高級(jí)投資組合經(jīng)理Karin Steffens表示,。
不過(guò)，生物技術(shù)領(lǐng)域不乏低價(jià)收購(gòu)的“拒婚者”,。
Genmab公司以及擁有產(chǎn)品和現(xiàn)金的其他生物科技同行有足夠的耐性等待股票市場(chǎng)的回暖,。
2008年，基因泰克的股東們拒絕了羅氏以437億美元收購(gòu)其尚未擁有的剩余股份,，理由是收購(gòu)價(jià)太低了,。基因泰克2007年銷(xiāo)售額達(dá)到117億美元,，現(xiàn)金流量達(dá)32億美元,。
生產(chǎn)抗癌藥物Erbitux的英克隆也步基因泰克的后塵，對(duì)百時(shí)美施貴寶在8月提出的每股60美元的收購(gòu)價(jià)投了反對(duì)票,。6個(gè)星期之后,，禮來(lái)以每股70美元的收購(gòu)價(jià)贏得了勝利。
的確,，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在市場(chǎng)上永遠(yuǎn)可以要到一個(gè)較好的溢價(jià),，具有長(zhǎng)期投資視野的醫(yī)療保健投資基金一般也不會(huì)短視之。
并購(gòu)加速
生物科技行業(yè)的并購(gòu)步伐正在加快,。根據(jù)彭博通訊社提供的兼并和收購(gòu)數(shù)據(jù)顯示,，與2008年上半年發(fā)生19起并購(gòu)事件相比，7月份以來(lái)已經(jīng)發(fā)生了23起并購(gòu)事件,。而在過(guò)去的一年里,，已經(jīng)宣布或完成的生物科技并購(gòu)事件中，有一半以上制藥公司都愿意向被收購(gòu)對(duì)象支付其市場(chǎng)價(jià)值的至少兩倍,。
“大型制藥公司雖然已經(jīng)將收購(gòu)價(jià)提高到一個(gè)較高的水平,，但仍然不會(huì)達(dá)到市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)出售方的預(yù)期價(jià)位。”瑞士信貸集團(tuán)投資銀行家Stephanie Leouzon表示,，制藥公司不得不付出更大的代價(jià),，以說(shuō)服被收購(gòu)方。Leouzon參與管理的收購(gòu)交易行動(dòng)包括英國(guó)Shire公司9月份收購(gòu)德國(guó)Jerini公司等,。
市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Datamonitor公司估計(jì),，包括德國(guó)拜耳和美國(guó)禮來(lái)在內(nèi)的制藥公司平均手握75億美元可以投資。
在歐洲,，德國(guó)是除英國(guó)以外生物科技公司最多的一個(gè)國(guó)家,。隨著金融危機(jī)的蔓延,，德國(guó)已有3家生物技術(shù)公司屈服于這種壓力：Jerini公司在獲得監(jiān)管部門(mén)對(duì)其用來(lái)治療致命的組織腫脹疾病的實(shí)驗(yàn)性藥物的批準(zhǔn)之后，于7月份同意被Shire公司收購(gòu),，收購(gòu)價(jià)比出售前的收盤(pán)價(jià)高出73%,；5月份，日本第一三共公司同意以1.5億歐元（約合2億美元）收購(gòu)德國(guó)未上市生物科技企業(yè)U3 Pharma公司,；9月份,，拜耳以2.1億歐元收購(gòu)了從事蛋白質(zhì)工程的德國(guó)Direvo公司。
在這些生物科技企業(yè)中,，不乏幾起幾落者,，雖然投資者對(duì)這些企業(yè)未來(lái)幾年內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)未必看好，但制藥公司還是愿意開(kāi)出高價(jià)收購(gòu)它們,。
三大獵物
在高盛集團(tuán)和美林公司的分析師看來(lái),，Genmab公司就是一個(gè)首要的收購(gòu)目標(biāo)，因?yàn)樗鼡碛刑岣咚幬镩_(kāi)發(fā)能力的技術(shù),，并且其首個(gè)產(chǎn)品有可能在明年上市,。Genmab公司的實(shí)驗(yàn)性抗癌藥物ofatumumab有與基因泰克和Biogen Idec公司的Rituxan相抗衡的實(shí)力，在12月8日公布的試驗(yàn)結(jié)果中,，ofatumumab有助于減緩慢性淋巴細(xì)胞白血病的發(fā)展進(jìn)程,。Genmab公司計(jì)劃在1月份向美國(guó)監(jiān)管部門(mén)提出批準(zhǔn)申請(qǐng)。
高盛公司分析師表示,，一旦ofatumumab和另外一個(gè)實(shí)驗(yàn)性藥物獲批,，Genmab公司的市場(chǎng)價(jià)值將躍升至每股669克朗（119美元）。而這是Genmab公司12月12日收盤(pán)價(jià)246.50克朗的兩倍多,。
收購(gòu)Genmab公司的買(mǎi)主可能包括葛蘭素史克,。這家歐洲最大的制藥公司為ofatumumab的開(kāi)發(fā)支付了一半的費(fèi)用，并且擁有Genmab公司8.9%的股份,，是Genmab公司的第二大股東,。
10月21日，瑞士Actelion公司首席執(zhí)行官Jean-Paul Clozel在一份聲明中表示,，公司目前有4種藥物處于臨床試驗(yàn)階段,，手握現(xiàn)金超過(guò)10億瑞士法郎（約合8.47億美元），這些有利條件足以讓公司在戰(zhàn)略行動(dòng)上有著很大的靈活性,。
其瑞士同行Basilea公司也擁有3.56億瑞士法郎的現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn),，該公司發(fā)言人Jean-Christophe Britt說(shuō)：“如果新產(chǎn)品在歐盟地區(qū)和美國(guó)及時(shí)獲得批準(zhǔn)，那么公司就能實(shí)現(xiàn)盈利,。”
11月21日,，Basilea公司所生產(chǎn)的抗生素Zevtera在歐洲獲得批準(zhǔn)，并且已于最近開(kāi)始銷(xiāo)售其他兩種藥物,。
