9月的香港市場,，多只新股即將陸續(xù)登場,。打頭陣是中國最大藥品分銷商國藥控股（01099.HK），9月4日在香港開始路演,。
一位接近承銷團的消息人士告訴本報記者,，包括9名基礎(chǔ)投資者鎖定的1.95億美元在內(nèi)，國藥控股目前已獲得超過100億美元的認購,。
國藥控股此次計劃發(fā)售5.4568 億股新股,，約為總股本的25％，10%為公開發(fā)售。9月3日晚,，國藥控股確定招股區(qū)間,，招股價12.25-16港元，相當于2010年預(yù)測市盈率的 19-25倍,、2009年市盈率的28-36倍,。據(jù)此，不計超額配股權(quán),，國藥控股集資金額為66.85-87.26億港元,。
30多倍的市盈率是否過高？國藥控股董事長佘魯林在午宴結(jié)束后僅表示,，長期看好中國內(nèi)地醫(yī)藥市場,，“大家應(yīng)該對業(yè)務(wù)有足夠的信心”。
國藥控股由中國最大的醫(yī)藥企業(yè)集團——中國醫(yī)藥集團總公司與復(fù)興醫(yī)藥在 2003年共同出資成立,，其中國藥集團控股占 53%,，復(fù)星醫(yī)藥占47%。
8倍超額認購
根據(jù)初步招股文件,，國藥控股共獲得9名基礎(chǔ)投資者入股,，合共認購1.95億美元。
其中,，中國誠通母公司與東亞銀行主席李國寶,，分別投資1000萬美元。中國銀行旗下中銀投資,、建設(shè)銀行旗下建銀國際,、中國人壽、新加坡政府投資公司（GIC）,、英國基金馬丁可利,、全球大型對沖基金Och-Ziff，以及惠理集團各認購2500萬美元,。
上述消息人士透露,，國藥控股的配售反應(yīng)相當理想，截至9月4日已經(jīng)獲得超過100億美元的認購金額,，相當于8倍的超額認購,。
認購?fù)顿Y者的名單可謂星光熠熠，大型國企和香港富豪都榜上有名,。
“目前已知的認購者包括了中國平安,、太平洋保險，以及以私人名義認購的阿里巴巴主席馬云,、迪生創(chuàng)建主席潘迪生,、恒基地產(chǎn)主席李兆基。他們各自認購的規(guī)模平均都在5000萬至1億美元。”上述消息人士說,，有興趣認購的中資基金也不少,。
對于集資所得，國藥控股計劃將其中45％用于擴展及改善在中國的分銷網(wǎng)絡(luò),，25％撥作向海外供應(yīng)商進口醫(yī)藥產(chǎn)品,，10％用于提升及整合信息系統(tǒng)及電子商貿(mào)平臺，10%用作拓展醫(yī)藥零售網(wǎng)絡(luò),，還有10％則用于物流設(shè)備升級,。
貴還是不貴
西京投資董事長劉央4日出席推介活動后表示，國藥控股的市場地位以及發(fā)展前景都很優(yōu)秀,，有可能成為今年上市的明星股之一。
“我申請認購了5000萬美元,，如果中國GDP的增長是10％,，整體行業(yè)增長是20%，而國藥控股的增長又超過行業(yè)增長率的10％,，那么其增長速度就是30%,。”劉央說。
根據(jù)初步招股文件,，國藥控股去年凈利5.857億元,，2009年頭五個月凈利為4.215億元，其中醫(yī)藥分銷占比93.3%,、零售藥房占 2.6%,、其他業(yè)務(wù)占4.1%。預(yù)計2009年全年凈利將不少于8.4億元,。按此計算,，國藥控股在2009年的預(yù)測市盈率為28-36倍。
劉央表示,，雖然國藥控股的招股價不便宜,，但是貴也有貴的理由，“同類公司在內(nèi)地,，市盈率都是35倍－40倍左右,，所以這次與內(nèi)地相比還是有一個折扣。我覺得這家公司適合做長線投資,，而且香港市場上這種類型的公司也不多”,。
香港信誠證券聯(lián)系董事涂國彬?qū)Ρ緢笥浾弑硎荆谖缪缟?，投資者們比較關(guān)注醫(yī)藥分家的政策對于國藥控股的影響,。而管理層表示，其經(jīng)營情況遠遠好于內(nèi)地同業(yè)，能受惠于醫(yī)藥分離政策,。
據(jù)保薦人之一中金此前發(fā)布的報告,，國藥控股為內(nèi)地最大的藥物及醫(yī)療用品分銷商，網(wǎng)絡(luò)遍布全國,，去年的市場占有率為10.8%,。
國藥控股將于9月10開始公開招股，9月15日截止,，9月23日掛牌,。如果IPO超額認購10倍，公開發(fā)售部分會增至20％,，超額認購35倍以上,，回撥增至20％，超額認購50倍以上,，回撥上限為35%,。（生物谷Bioon.com）
