2004年片仔癀因6000萬元國(guó)債投資,，計(jì)提了5100萬元壞賬,，對(duì)每股收益的影響是0.36元。2005年除了尚有約1000萬元投資損失需要計(jì)提外,，公司業(yè)績(jī)可否實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)呢,？ 提價(jià)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 從公司近幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況看：雖然片仔癀系列產(chǎn)品在公司收入及毛利中所占比重在逐漸下降，但仍是公司收入和毛利最主要的來源,。截至2005年第一季度,，片仔癀系列產(chǎn)品占公司收入的79%，毛利的84%,。 片仔癀系列產(chǎn)品的毛利率較為穩(wěn)定,，是由于公司產(chǎn)品的提價(jià)幅度大于其生產(chǎn)成本的上漲幅度。從公司毛利率各季度變化情況看,，2004年7月由于提高外銷價(jià),，9月提高內(nèi)銷價(jià)，其毛利率有所上升,；2005年第一季度也體現(xiàn)了這種提價(jià)效應(yīng),。 從片仔癀系列產(chǎn)品的增長(zhǎng)情況看，銷售的自然增長(zhǎng)已出現(xiàn)瓶頸,，在沒有提價(jià)因素刺激,，經(jīng)銷商囤貨反饋機(jī)制的情況下，片仔癀的銷售量很可能會(huì)下降,。但是由于片仔癀沒有進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄,，其未來仍存在成本推動(dòng)性提價(jià)的可能，因此這種提價(jià)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的發(fā)展模式仍會(huì)存在,。公司2005年第一季度國(guó)內(nèi)銷售同比大幅增長(zhǎng)就是這個(gè)原因,。如果沒有產(chǎn)品出口批文的限制,，國(guó)外銷售也會(huì)出現(xiàn)此現(xiàn)象，預(yù)計(jì)在5月份公司獲得出口許可證后,，片仔癀出口價(jià)將會(huì)上調(diào),。 公司的獨(dú)到之處就在于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依賴于提價(jià)拉動(dòng)，而不同于國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)制劑型企業(yè)是由于營(yíng)銷拉動(dòng),，公司片仔癀系列產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲沒有抑制其終端消費(fèi),，這才是其業(yè)績(jī)穩(wěn)定的根本原因。這是因?yàn)椋?.片仔癀的高定價(jià)和高定位,，使消費(fèi)者對(duì)它4%左右的價(jià)格漲幅敏感度相對(duì)較低,。2.片仔癀的獨(dú)特療效使消費(fèi)者對(duì)其有一定忠誠(chéng)度。 從國(guó)內(nèi)外的銷售情況看,，國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)速度快于國(guó)外,，這是由于普藥及化妝品的銷售增長(zhǎng)所致。無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外,，公司均出現(xiàn)了2003年同比下降,，2004年同比上漲的情況。 總之,，由于提價(jià)因素的刺激,，預(yù)計(jì)2005年片仔癀系列產(chǎn)品及公司收入仍可保持15%的增長(zhǎng)。 原材料制約公司發(fā)展 公司產(chǎn)品使用的主要原材料為麝香,、牛黃,、田七和蛇膽，其成本占公司原材料總成本的70%左右,。公司所用藥材中麝香和牛黃均取自天然,，為名貴中藥材，價(jià)格昂貴,，故這兩味中藥材價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)公司生產(chǎn)成本造成很大影響,。 目前，牛黃的價(jià)格比去年有微幅上漲,，但總體而言,，交易市場(chǎng)趨于理性；而且隨著體外培育牛黃的規(guī)?；a(chǎn),，其價(jià)格未來會(huì)比較平穩(wěn)。 與牛黃相比較,，麝香顯得更為緊俏,。國(guó)家對(duì)麝香的購銷價(jià)格實(shí)行最高限價(jià)，其購銷由中國(guó)藥材集團(tuán)公司統(tǒng)一管理,。目前天然麝香在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格為每公斤5萬美元,，國(guó)內(nèi)每公斤售價(jià)也將近10萬元人民幣,，而人工麝香國(guó)內(nèi)每公斤售價(jià)在5萬元人民幣左右。麝香市場(chǎng)不僅價(jià)高甚至有價(jià)無市,。 總體來看,，三方面因素將制約公司的發(fā)展：一是公司今年的出口許可證一直沒有拿到，影響出口銷售,；二是導(dǎo)致原材料庫存下降,；三是專用標(biāo)記制度實(shí)施后,，可能會(huì)加大公司的生產(chǎn)成本,。 主動(dòng)銷售尚未啟動(dòng) 目前，公司有一個(gè)約30多人的銷售隊(duì)伍,，負(fù)責(zé)國(guó)外銷售有1人,，其余的人負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)銷售。公司國(guó)內(nèi)外的銷售主要為代理,、經(jīng)銷制,，國(guó)外銷售主要由漳龍實(shí)業(yè)和旭泰有限公司代理，國(guó)內(nèi)銷售主要為總經(jīng)銷制,。 受限于麝香原材料的緊張等原因,，公司并不急于將產(chǎn)品的銷售主動(dòng)權(quán)回收，從而啟動(dòng)和放大產(chǎn)品市場(chǎng)的消費(fèi)需求,，促進(jìn)產(chǎn)品銷售的快速增長(zhǎng),。只有在麝香資源緊張或替代問題徹底解決，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不存在制約因素的情況下,，公司才可能啟動(dòng)自主銷售,，從而加快片仔癀及其系列產(chǎn)品的增長(zhǎng)。也正基于此,，公司目前仍以加大普藥如茵膽平肝膠囊,、心舒寶等銷售為主，在更換經(jīng)銷商的情況下,，爭(zhēng)取2006年以后普藥銷售有所突破,。 公司目前生產(chǎn)和銷售藥品近40種，化妝品40多種,。與云南白藥相比,，片仔癀的藥用劑型相對(duì)較少，而日化用品則較為豐富,，且開發(fā)歷史較長(zhǎng),。但是片仔癀受原材料制約，其產(chǎn)品銷售采取被動(dòng)式,，因此只有1個(gè)單產(chǎn)品銷售上億元,，其它產(chǎn)品只做到約1000萬元的規(guī)模,。公司藥用單產(chǎn)品的銷售放大，需待其原材料制約解除,、主動(dòng)銷售啟動(dòng)后才有望實(shí)現(xiàn),。而日化用品的銷售增長(zhǎng)則有待其產(chǎn)品包裝等的不斷改進(jìn)和營(yíng)銷工作的加強(qiáng)。（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),，據(jù)此投資,，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)） （轉(zhuǎn)載自《中國(guó)醫(yī)藥報(bào)》）
