2004年華海藥業(yè)（600521）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入39112萬(wàn)元,，利潤(rùn)總額16316萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11911萬(wàn)元,，分別較去年增長(zhǎng)29％,、36％和50％。每股收益為0.66元,，略低于市場(chǎng)預(yù)期,。 　　原料藥及醫(yī)藥中間體的出口依然是華海藥業(yè)的核心業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.47％，是利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要來(lái)源,。其中,，普利類(lèi)產(chǎn)品利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的69.25％，沙坦類(lèi)產(chǎn)品占17.46％,，抗憂(yōu)郁和抗組胺類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)占8.6％,。2004年，公司各主營(yíng)產(chǎn)品收入都取得了顯著增長(zhǎng),，尤其是沙坦類(lèi)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)195.9％,。但由于原材料價(jià)格上漲、銷(xiāo)售價(jià)格下降和停電缺水等原因,，產(chǎn)品的毛利率有所下降,。總體而言,，華海藥業(yè)2004年實(shí)施市場(chǎng)拓展新戰(zhàn)略效果明顯,，銷(xiāo)售增長(zhǎng)方式有所改善，原料藥銷(xiāo)售在規(guī)范市場(chǎng)所占份額增長(zhǎng)顯著,，在非規(guī)范市場(chǎng)也取得了令人滿(mǎn)意的成績(jī),。 　　2005年華海藥業(yè)計(jì)劃強(qiáng)化海外市場(chǎng)，進(jìn)一步提高規(guī)范市場(chǎng)的份額,。此外將完善制劑銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),，進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)制劑銷(xiāo)售市場(chǎng)，以謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。2005年華海藥業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)將主要依靠普利類(lèi)和沙坦類(lèi)原料藥銷(xiāo)售的繼續(xù)增長(zhǎng),、抗艾滋藥物和制劑類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣。 　　華海藥業(yè)的主要研發(fā)策略是搶仿原料藥,，這樣可以避開(kāi)國(guó)外原料藥專(zhuān)利限制,，充分發(fā)揮我國(guó)勞動(dòng)力和環(huán)保成本相對(duì)較低的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在一段時(shí)期內(nèi),，該策略符合藥品生產(chǎn)的國(guó)際化分工,。但我們也要注意到，這些“特色原料藥”在生命周期中處于相對(duì)晚期,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以?xún)r(jià)格手段為主,。如果國(guó)家加大環(huán)保力度或者人民幣升值，將使公司的產(chǎn)品失去價(jià)格優(yōu)勢(shì),，這是華海藥業(yè)等出口導(dǎo)向型原料藥生產(chǎn)企業(yè)的主要投資風(fēng)險(xiǎn),。 　　華海藥業(yè)2004年度推出了10派3元轉(zhuǎn)增3股的分配預(yù)案，繼續(xù)給投資者以較好回報(bào),。我們預(yù)測(cè),，該公司2005年每股收益為0.85元，其動(dòng)態(tài)市盈率為20倍。 （新華社提供,，未經(jīng)許可,，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載）