優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)和機構(gòu)投資者互動峰會近日在京召開。由《證券市場周刊》牽頭,，德意志銀行,、匯豐銀行、花旗銀行等ＱＦＩＩ,、基金公司,、保險機構(gòu)、證券公司投行部,、自營部,、研發(fā)部的各路精英齊聚一堂，與數(shù)家醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人對優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)未來幾年的成長性以及價值實現(xiàn)方式進行了熱烈的探討,。 在這次論壇上,，２００４年機構(gòu)投資者關(guān)注的兩個問題——中藥企業(yè)特別是特色中藥類生產(chǎn)企業(yè)投資價值的重新發(fā)掘；行業(yè)重組并購,，尤其是大型醫(yī)藥企業(yè)的并購對公司成長性的影響——都得到了深入的詮釋,。 ——國粹藥的慢牛行情 基于傳統(tǒng)中藥的現(xiàn)代化技術(shù)回爐再造，我國證券市場開始關(guān)注“中藥現(xiàn)代化概念”并試圖探討這一概念下的企業(yè)的發(fā)展前景和投資價值,。 昆明制藥（６００４２２）總裁段繼東,、云南白藥（０００５３８）副總裁兼財務(wù)總監(jiān)尹品耀、東阿阿膠（０００４２３）副總裁吳懷峰三位國粹藥代表企業(yè)的老總講述了各自企業(yè)為實現(xiàn)股東回報價值最大化所做的一系列戰(zhàn)略調(diào)整和扎實的成本控制措施,。 段繼東重點講述了昆明制藥的六大戰(zhàn)略調(diào)整——企業(yè)規(guī)?；I銷國際化,、管理現(xiàn)代化,、產(chǎn)業(yè)專業(yè)化、資源一體化,、行為市場化,。昆明制藥近年來積極拓展國際市場,，已經(jīng)取得了顯著成效，２００３年昆明制藥國際貿(mào)易銷售額突破了５０００萬元,。同時,，昆明制藥還與世界衛(wèi)生組織、聯(lián)合國兒童基金會（ＵＮＩＣＥＦ）等權(quán)威組織有了接觸和合作,。雖然目前昆明制藥向國際市場提供的還主要是青蒿素等原料產(chǎn)品,，但是公司謀求的是以青蒿素帶動昆明制藥的品牌發(fā)展以及其他產(chǎn)品打入國際市場。另外,，公司有兩項產(chǎn)品進入了社保產(chǎn)品目錄,，這為公司知名度、聲譽,、品牌,、市場等方面都帶來了積極效應(yīng)。 云南白藥副總裁兼財務(wù)總監(jiān)尹品耀介紹說,，公司上市以來累計分紅已經(jīng)超過融資額３０００多萬元,。他從商業(yè)板塊和工業(yè)板塊的細(xì)分講述了企業(yè)盈利目標(biāo)和戰(zhàn)略部署，云南白藥今年預(yù)計實現(xiàn)純收入超過１３億元,，整個云南市場是４０多億,，公司爭取用一到兩年的時間，達到云南市場的１／２到２／３,。云南白藥進行了日用化工方面的探索,，２００４年度他們別出心裁地推出了“云南白藥牙膏”和“云南白藥膏”兩種新產(chǎn)品，并著力推廣,。 阿膠有上千年的歷史,，東阿縣是阿膠的發(fā)祥地，東阿地下水含有２０多種有益于人體的礦物質(zhì)和微量元素,，是熬制阿膠的最佳水質(zhì),。具有這一得天獨厚的天然資源的東阿阿膠引人注目。由于受到制革行業(yè)原料爭奪的沖擊,，近期市場上有對阿膠生產(chǎn)核心原料驢皮供給的擔(dān)心,，東阿阿膠副總裁吳懷峰非常有針對性地闡述了原料儲備與原料價格控制策略，公司采用基地加農(nóng)戶的方式來宣傳,、擴大毛驢的飼養(yǎng),，同時做好從國外進口的準(zhǔn)備，打破了渠道障礙,。此外，為了及時與外界溝通企業(yè)信息,，東阿阿膠特別將投資部改為“投資者關(guān)系管理部”,，設(shè)了３名專職人員負(fù)責(zé)接待來訪人員。 在對上述公司老總發(fā)言的點評中，中金公司知名醫(yī)藥分析師孫雅娜指出,，這幾家國粹藥代表企業(yè)具有共性,。第一，都是資源型的企業(yè),，在品牌或者產(chǎn)品上具有不可復(fù)制性,；第二，都走上了營銷道路,，營銷渠道正在重整和再造,。這兩點都會成為未來的盈利爆發(fā)點，為股東帶來巨大回報,。 孫雅娜認(rèn)為,，投資國粹藥就像抓住慢慢致富的機會，而實際上財富的爆發(fā)可能很快,。 ——重組并購機遇 我國醫(yī)藥企業(yè)有５０００多家,，但多、小,、散,、亂，導(dǎo)致資源過于分散,，過度競爭,、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，因此兼并重組,、做大做強就成了企業(yè)規(guī)?；瘮U張的必由之路，也是行業(yè)資源整合的有效途徑,。 國家食品藥品監(jiān)督管理局安監(jiān)司司長白慧良用一系列數(shù)據(jù)闡述了醫(yī)藥行業(yè)的上述現(xiàn)狀,。他還指出，今年花大力氣推出,、正在執(zhí)行中的ＧＭＰ認(rèn)證將會使全國醫(yī)藥企業(yè)減少１０００多家,，但要解決醫(yī)藥企業(yè)分散的狀況，除了政府的嚴(yán)格把關(guān),，還必須通過市場層面,、基于企業(yè)自愿選擇的重組并購來進一步把資源向有優(yōu)勢的品牌企業(yè)、中藥企業(yè)集中,。 中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會執(zhí)行會長,、原國家經(jīng)貿(mào)委醫(yī)藥運行局局長于明德表示，整合要難于兼并１０倍,，要實現(xiàn)１＋１＞２必須通過卓有成效的整合,。他還指出,，現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)最要做兩件事情，一是投資與整合的資金提供,；二是以風(fēng)險基金來為研發(fā)提供支持,。 中金公司投行部執(zhí)行總經(jīng)理藤威林表示，醫(yī)藥是一個很有故事的行業(yè),，雖然沒有一個企業(yè)日子好過,，但卻是企業(yè)家充滿夢想的行業(yè)。兼并重組,、整合再造是企業(yè)家夢想的一部分,。 麗珠集團（０００５１３）、豐原藥業(yè)（０００１５３）,、華立控股（０００６０７）,、健康元（６００３８０）４家公司作為重組并購的代表走上了前臺，暢談“對重組企業(yè)的價值評估”專題,。麗珠集團,、健康元董事長朱保國總結(jié)了并購麗珠后兩年中整合的痛苦經(jīng)歷，通過“文化整合,、回收子公司職工股,，使集團利益與子公司利益結(jié)成了統(tǒng)一戰(zhàn)線”。 安徽豐原藥業(yè)市場總監(jiān)張華偉自稱是“進入醫(yī)藥行業(yè)的小弟弟”,，憑借大股東豐原集團的強大資本實力,，豐原藥業(yè)雄心勃勃。通過渠道重整,、新藥研發(fā)另辟蹊徑,、產(chǎn)品經(jīng)理、區(qū)域經(jīng)理人才培訓(xùn),，豐原藥業(yè)一直在圖謀“突圍安徽”,。 重慶華立控股從“計量儀表”生產(chǎn)取得資本積累后向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進軍。２００２年８月,，華立集團成功入主昆明制藥,，使昆明制藥的管理理念、經(jīng)營機制和企業(yè)文化都得到了更新和提高,。 華立控股董事長汪誠強調(diào)了“以青蒿素為龍頭,，以發(fā)展獨特醫(yī)藥資源產(chǎn)業(yè)為核心，以國際化為主要經(jīng)營手段,，成為一個國際化的醫(yī)藥企業(yè)”的戰(zhàn)略規(guī)劃,。雖然目前我國是世界上最大的青蒿資源國，但利益的大頭卻控制在跨國醫(yī)藥巨頭的手中,，前不久世界衛(wèi)生組織開始在東非種植青蒿,，并取得試點成功,。 有機構(gòu)投資者問：“如果青蒿遍地,，華立何以立足,？”就這個問題，汪誠表示,，資源只是過渡的競爭手段,，最終是做成品，公司已經(jīng)在做基于青蒿資源的綜合開發(fā),，等到合適時機會陸續(xù)推出新品,。 北京康斯顧問公司總裁王煜全認(rèn)為，上述幾家醫(yī)藥企業(yè)的營銷渠道整合蘊含著巨大的戰(zhàn)略價值,。這類似于聯(lián)想所走的貿(mào)—工—技,，先把市場占住了，別人要進來,，就有了討價還價的余地,。 中信基金投資總監(jiān)丁楹從機構(gòu)投資代表的立場講述了其個人投資理念：“我的原則是投產(chǎn)品線、盈利結(jié)構(gòu)簡單明了,、看得懂的企業(yè)?，F(xiàn)在的品牌中藥、中藥現(xiàn)代化的概念企業(yè)值得研究,，但我更關(guān)心企業(yè)的盈利狀況如何以及業(yè)績增長是否具有可持續(xù)性,。” ——拷貝“印度模式” 世界藥品市場有４種主要的企業(yè)模式：專利藥企業(yè)、仿制藥企業(yè),、非專利藥企業(yè)和原料藥企業(yè),。我國醫(yī)藥行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)目前還停留在原料藥、非專利藥階段,。 新藥開發(fā)日趨困難,，有限的化學(xué)分子資源正在逐漸縮小。目前,，單個新藥的研發(fā)投入逐年上升（平均１０億美元）,，而新藥開發(fā)時間不斷延長（平均１５年）。近年來,，世界非專利藥市場出現(xiàn)了快速增長,。２００２年，世界藥品市場的總體增長率為８．２％,，而非專利藥市場的增長率高達１３．３％,。非專利藥的市場份額（按銷量計算），從１９８５年的１９％發(fā)展到２００２年的４９％,。 過去幾年里,，數(shù)種重磅炸彈級產(chǎn)品（指全球年銷售額超過５億美元的產(chǎn)品）專利到期,，從而帶來了巨大的非專利藥市場；而在未來幾年中,，還將有十多種重磅炸彈級產(chǎn)品專利到期,；世界藥品市場將在２００６年迎來主要專利產(chǎn)品專利到期的高峰。這將為非專利藥市場帶來５００億－８００億美元的市場需求,。 在資本市場中,，流傳著“印度模式”的說法。印度制藥企業(yè)憑借其良好的成長性為投資者帶來了豐厚的投資回報,。 印度藥品市場的需求增長慢于我國藥品市場的需求增長,，市場競爭情況更為惡劣。但是,，在過去幾十年中,，印度一批制藥企業(yè)利用國內(nèi)寬松的專利環(huán)境發(fā)展仿制藥，搶奪跨國制藥企業(yè)的市場份額,；同時,，利用世界藥品市場中原料藥產(chǎn)業(yè)重心的轉(zhuǎn)移和非專利藥市場的放大，拓展國際市場,，實現(xiàn)了在藥品產(chǎn)業(yè)價值鏈上的不斷升級,。可以說,，這些企業(yè)的發(fā)展歷程為我國制藥企業(yè)提供了可借鑒的發(fā)展模式,。 “印度模式”的核心就是利用自身全面的低成本優(yōu)勢實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；而產(chǎn)業(yè)升級的實質(zhì)是研發(fā)升級和進軍規(guī)范市場,。昆明制藥,、華立控股等多家企業(yè)已經(jīng)在做類似的嘗試，或許不久的將來,，資本市場也可以分享到收益,。 （新華社提供，未經(jīng)許可,，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載）
