關(guān)鍵詞： 美年大健康 收購 投資
美年大健康正在迅速攪動體檢行業(yè)的格局。2011年,，行業(yè)內(nèi)排名第三,、第四的美年和大健康合并,，新成立的“美年大健康”通過重組一躍成為行業(yè)第一，趕超了原來的兩大行業(yè)龍頭慈銘和愛康國賓,。
今年,，美年大健康決定繼續(xù)鞏固這種優(yōu)勢，把對手甩得更遠(yuǎn),。在年初收購了北京綠生源體檢中心和西安康成連鎖體檢中心之后,，5月份繼續(xù)南下收購擁有5家體檢中心和1家高端醫(yī)療中心的深圳瑞格爾。通過并購和自建,，目前,，美年大健康在全國超過20個省份的近40家城市布局，擁有超80家門店,，年服務(wù)量可達(dá)300萬人次,。而即將上市的慈銘體檢，招股書顯示其擁有33家門店,。另一家體檢龍頭愛康國賓,，目前的門店數(shù)也僅為22家。
而在這一系列擴(kuò)張計劃中,，資本也是重要的資源之一,。8月15日，凱雷投資集團(tuán)宣布,，旗下的人民幣基金——北京凱雷投資中心（有限合伙）已經(jīng)入股美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司,，獲13.5%股權(quán)。
雖然凱雷并沒有進(jìn)一步公布具體的融資細(xì)節(jié),，但據(jù)有關(guān)人士透露,，美年大健康的估值“遠(yuǎn)不止10個億”。
體檢是個慢行業(yè),，規(guī)模越大,，利潤回報周期也會越長?？靠焖俨①彴l(fā)展出來的規(guī)模效應(yīng),，在這個行業(yè)是否暗含風(fēng)險？門店優(yōu)勢如何才能順利轉(zhuǎn)化為財務(wù)利潤,？
“外行”創(chuàng)業(yè)：優(yōu)勢何在,？
嚴(yán)格意義上來說，在體檢行業(yè),，俞熔是個圈外人,。70后俞熔最先踏足的，是房地產(chǎn),。在房地產(chǎn)行業(yè)掘得第一桶金后,，俞熔開始做投資，成立了自己的投資公司天億投資集團(tuán),，開始涉足PE,。
截至目前，天億集團(tuán)作為最大出資人（一般出資30%-40%）兼管理人陸續(xù)與國家科技部,、發(fā)改委,、地方高新區(qū)發(fā)行慧眼、匯智,、中孵,、中衛(wèi)、匯智新醫(yī)藥等5只基金（其中“慧眼”已經(jīng)結(jié)束）,，規(guī)模共計30億元,，投資范圍涵蓋了科技、農(nóng)業(yè),、證券和環(huán)保,，孕育了雷柏科技、精鍛科技,、陽光電源,、齊峰股份、新疆城建等8家上市公司,，成績頗豐,。
俞熔最后選擇醫(yī)療行業(yè)下手，絕非心血來潮,。從2004年天億投資成立健康產(chǎn)業(yè)的投資平臺開始,，俞熔便開始思考醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會。
“大家都說醫(yī)療行業(yè)好,，但是能夠滿足可復(fù)制性,、不必太依賴專家，又不在公立醫(yī)院‘視線范圍’內(nèi),，真正能下手的,，其實(shí)并不多。”俞熔坦言,。
與慈銘創(chuàng)始人韓小紅,、國賓創(chuàng)始人周雅芳等在醫(yī)療行業(yè)里尋找機(jī)會的“圈內(nèi)人”不同，俞熔并非醫(yī)學(xué)“科班”出身,。俞熔說：“如果不能把自己之前體系管理的優(yōu)勢,、資源整合的優(yōu)勢放進(jìn)去，我的比較優(yōu)勢就不明顯了,。”
為此,，上海交大理工科出身的俞熔,，在中歐EMBA畢業(yè)之后，還學(xué)起了中醫(yī),，在中國中醫(yī)藥大學(xué)攻讀中醫(yī)博士,。
不過，俞熔學(xué)中醫(yī)完全不是頭腦發(fā)熱,。他認(rèn)為,，體檢和中醫(yī)“治未病”的理念有很深的契合度。現(xiàn)在,，美年大健康的體檢項目中已經(jīng)開始加入“中醫(yī)診斷”的內(nèi)容,。俞熔一直認(rèn)為，體檢可以和百度一樣,，成為門戶,。
俞熔最后找到體檢行業(yè)作為突破口切入醫(yī)療領(lǐng)域，還得得益于2006年有幸從上海市衛(wèi)生局手中接過國賓體檢20%的股份,。當(dāng)時的國賓還沒有和愛康網(wǎng)合并,。成為國賓股東后，俞熔得以“親密接觸”了一下這個行業(yè),。結(jié)果很鼓舞人心,。
商業(yè)上可行，再加上體檢行業(yè)又可以滿足可復(fù)制性,、不過分依賴專家,、不是公立醫(yī)院關(guān)注的重點(diǎn)這三點(diǎn)要求，俞熔終于決定下手,。從國賓退出之后,，俞熔就在天億投資自己的辦公樓一樓開出了美年的第一家門店。
并購式擴(kuò)張：風(fēng)險何在,？
但創(chuàng)業(yè)伊始,，俞熔并不清楚接下來應(yīng)該怎么走。“剛開始是被動發(fā)展,，沒有形成自己的核心優(yōu)勢和特色”,。
2010年后，俞熔在體檢上的戰(zhàn)略才逐漸清晰,，決定走規(guī)模路線,，在采購、管理等方面獲得便利,。“品牌大了房租都便宜了,。”俞熔笑著告訴記者。
2011年,，美年和大健康的合并,，規(guī)模效應(yīng)一下子發(fā)揮出來了,，行業(yè)格局也被改變了。在此之前,，發(fā)源于北方的慈銘和主陣地在南方的愛康國賓一直是體檢行業(yè)中被人提的最多的兩家,，很多人覺得這是“穩(wěn)定”的雙寡頭格局。合并后,，按照俞熔的說法，美年大健康,、慈銘,、愛康國賓形成三足鼎立的格局。
合并前,，美年和大健康各自有將近20家門店,，美年的門店主要分布在上海周邊及南方地區(qū)；大健康則主要布局在北方,，兩者合并,，地域上的互補(bǔ)性非常強(qiáng)，門店之間幾乎沒有競爭,，合并后還把全國的布局都打開了,。
但是，規(guī)模大就意味著盈利強(qiáng)么,？勢均力敵的合并,，是否能做到“1+1>2？”
采訪中,，俞熔多次強(qiáng)調(diào)管理團(tuán)隊的融合是并購的先決因素,。如果團(tuán)隊融合有困難，俞熔寧愿選擇放棄并購,。
這一點(diǎn)與他在自建還是并購的選擇上也不謀而合,。俞熔告訴記者，對于基礎(chǔ)薄弱,、還沒有進(jìn)入的地區(qū),，如果有好的團(tuán)隊，會首選并購,；如果是已經(jīng)有基礎(chǔ),、有團(tuán)隊的區(qū)域，擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)時就會選擇自建,，這就可以有效避免同一區(qū)域原有網(wǎng)點(diǎn)和新并入網(wǎng)點(diǎn)之間的競爭,。
從慈銘體檢的經(jīng)驗來看，體檢業(yè)擴(kuò)張的制約因素之一,，就是新進(jìn)入者自身管理水平和運(yùn)營經(jīng)驗的不足,。2008年,，慈銘并購擁有8家門店的深圳“我佳”時，由于“我佳”的薪酬體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過慈銘可以接受的范圍,，管理團(tuán)隊幾乎無一留任,，給慈銘帶來了很大管理壓力。
俞熔的做法則恰恰相反,。“全部是原來的團(tuán)隊,，沒有一個走掉的，走掉就虧了,。”這一點(diǎn),，也深得原深圳瑞格爾體檢董事長陸玲的認(rèn)可，“我們很看重美年大健康以本地管理團(tuán)隊為根本,、以延續(xù)不變的管理政策為原則的并購策略”,。陸玲目前擔(dān)任美年大健康華南區(qū)域總經(jīng)理。
對于目前有些體檢機(jī)構(gòu)選擇采取掛靠,、聯(lián)名,、加盟等方式擴(kuò)張規(guī)模的做法，俞熔則堅決拒絕,，他堅持全部直營：“醫(yī)療不是飯店,，何況現(xiàn)在連飯店都不做加盟，加盟的話管控的風(fēng)險太大,，一旦出問題,，對品牌的傷害是全局性的。”
規(guī)模最大：如何出效應(yīng),？
就門店數(shù)量而言,，目前美年大健康已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于同行。除了慈銘超過了俞熔說的“30家這個檻”,，擁有33家門店外,，其他體檢機(jī)構(gòu)如愛康國賓、紅鬃馬,、九華,、瑞慈等都還維持了10家、20家左右的規(guī)模,。
“全國布局我們基本上已經(jīng)做完了,。”如今的俞熔，在這一點(diǎn)上毫不“謙虛”,。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)投資人認(rèn)為,，體檢行業(yè)規(guī)模帶來的優(yōu)勢是十分明顯的，品牌影響力的擴(kuò)大、統(tǒng)一管理平臺的建設(shè)都可以降低綜合成本,。另外,，規(guī)模大的專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)能夠更好地服務(wù)集團(tuán)客戶。而企業(yè)客戶一直是專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)最主要的客戶群,，這部分占比可以達(dá)到80%以上,。
不過，第三方體檢預(yù)定機(jī)構(gòu)全民體檢網(wǎng)創(chuàng)始人游敬東認(rèn)為,，除了門店規(guī)模,，品牌、服務(wù)和盈利能力也是體檢機(jī)構(gòu)最終勝出的關(guān)鍵因素,。
短時間內(nèi)快速發(fā)展規(guī)模,，營收上肯定會受到影響。但俞熔不想放棄任何一方,，他認(rèn)為,，控制好節(jié)奏,，規(guī)模和收益上可以做到雙贏,。
俞熔給記者算了一筆賬：在核心城市開一家單體店，需要600萬-1000萬的投入,，主要成本是來自設(shè)備購買,、房租及工作人員工資。其中設(shè)備采購是大頭,，約占成本的40%左右,。從市場調(diào)研、注冊申請,、環(huán)評,、裝修、招聘,、驗收到正常經(jīng)營,，最少需要1年以上的時間。
而并購需要的資金量,，會根據(jù)門店本身的經(jīng)驗狀況有差別,，一般在1000萬左右。但是,，并購可以省去自建門店及培育市場的時間成本,，這個時間至少需要2-3年。
因此,，觀察美年大健康目前的布局可以看出,，都還是開在區(qū)域核心城市，很少會貿(mào)然去一個完全沒有開發(fā)過的區(qū)域冒險,。這樣,，就可以保證收購來的門店在第一年做到持平,，第二年實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)俞熔透露,，在美年大健康布點(diǎn)的40個城市中,，除了少數(shù)2-3個城市目前處于虧損狀態(tài)外，其他區(qū)域都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利,。
根據(jù)8月15日凱雷與美年大健康的新聞發(fā)布透露,，2012年美年大健康的體檢量可以達(dá)到300萬人次。那么按照目前私立體檢中心人均300-400元/次的體檢費(fèi)用計算,，美年大健康的營收可達(dá)近10億,。
不過，由于體檢行業(yè)競爭的日益激烈,，行業(yè)利潤率一直處在下降的狀態(tài)中,，已經(jīng)從2006年的20%以上下降到15%以內(nèi)。
慈銘體檢招股書顯示,，截至2011年12月31日,，慈銘的體檢量累計超過559萬人次。2011年,，慈銘營收5.7億,，凈利潤8000萬，利潤率約為14%,。
“服務(wù)業(yè)是這樣的,，寡頭沒有形成時，一定會經(jīng)歷一個競爭階段和利潤率下降的過程,。”俞熔認(rèn)為,，美年大健康把規(guī)模做大，有助于行業(yè)寡頭的形成,，寡頭形成后,，未來利潤率將保持在一個比較穩(wěn)定的水平，甚至穩(wěn)中有升,。
除了來自專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)內(nèi)部的激烈競爭,，公立醫(yī)院的“壟斷性”壓力也將一直存在。復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院是上海市最早建立獨(dú)立體檢中心的一批公立醫(yī)院之一,，據(jù)中山醫(yī)院體檢中心主任施偉斌介紹,，2003年非典后，隨著公民健康意識的增長,，公立醫(yī)院也開始逐步設(shè)立專門的體檢中心,。
公立醫(yī)院的體檢中心依托醫(yī)院強(qiáng)大的技術(shù)和醫(yī)生隊伍支持，具有天然的優(yōu)勢。這一點(diǎn),，俞熔也不否認(rèn),。“公立醫(yī)院在體檢行業(yè)會一直占大頭，3-5年內(nèi)民營體檢機(jī)構(gòu)做到20%的市場占有率,，已經(jīng)很好了”,。
俞熔預(yù)計，今年民營體檢機(jī)構(gòu)總體營收可達(dá)30億,，如果按照全國500億的體檢市場規(guī)模計算,，民營體檢機(jī)構(gòu)市場占有率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破2010年的1.89%，達(dá)到6%,。（生物谷 Bioon.com）
