關(guān)鍵詞： 香雪制藥 業(yè)績
被冠以A股“腦瘤藥第一股”的香雪制藥,，今年6月一度遭遇爆炒。不過,，一種五六年后才可能問世的抗癌新藥所引起的炒作,，更多的或許只是“講故事”,。當(dāng)香雪制藥經(jīng)歷鋒芒而沉寂后，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),，香雪制藥的傳統(tǒng)藥物同樣值得關(guān)注，并且真實體現(xiàn)在業(yè)績上,，顯然比尚未問世的抗癌藥靠譜許多,。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，公司主導(dǎo)品種抗病毒口服液高速增長,，橘紅系列銷售突破，新業(yè)務(wù)保健品九極生物等也值得期待,。
“有麝自然香,，何須迎風(fēng)揚”,，相較于抗癌藥的“模糊”，香雪制藥業(yè)績切實增長才是更多投資者愿意看到的“清晰”,。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高速成長
上市以來，香雪制藥的股價一直走著下坡路,，直至今年6月12日,，突然的“一字漲停”讓投資者瞠目,。隨后,，公司股價走勢呈現(xiàn)90度拉升,，并持續(xù)數(shù)日，5日累計漲幅達到50%,。為何香雪制藥會突然暴漲,？不是因為業(yè)績爆發(fā)，而是因為一個“腦瘤藥第一股”的概念,。香雪制藥與美國藥企Kine5月6日簽訂了《授權(quán)許可協(xié)議》。公司以600萬美元獲得Kine公司相關(guān)專利技術(shù)在我國及新加坡地區(qū)研究開發(fā)KX02新藥,。據(jù)介紹，KX02是一種親脂性,，能通過血腦屏障和作用機理清晰的抗腫瘤化合物,，經(jīng)動物實驗證明KX02能有效抑制惡性神經(jīng)膠質(zhì)瘤細胞,，有可能研發(fā)成為腦腫瘤治療有效的新藥,。
不過,，該藥尚處臨床前研究,，存在諸多不確定性，短期內(nèi)無法對公司提升業(yè)績,。因此香雪制藥的抗癌概念,，更多人認為其處于“講故事”階段,。在抗癌概念逐漸淡化后,，公司股價也有一定程度回調(diào)。
然而,，盡管香雪制藥此前的炒作多停留“模糊”上,，但仔細研究我們發(fā)現(xiàn)，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)其實才是真正亮點,，而相較于抗癌概念,，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能夠?qū)崒嵲谠诳吹矫黠@變化。
香雪制藥的主導(dǎo)產(chǎn)品為抗病毒口服液,、板藍根顆粒等,，2011年公司并購了廣東九極生物、中山優(yōu)諾和廣東化州中藥廠,、廣東清平制藥部分資產(chǎn),，初步形成了以抗病毒口服液為一線產(chǎn)品，以化州橘紅系列、白云醫(yī)用膠,、九極保健品為二線支撐產(chǎn)品的 “大健康”雛形,。
抗病毒口服液是公司原創(chuàng)新藥，也是公司主要的收入來源,，2011年銷售收入為3.57億元,，同比增長9%，占公司總收入的58%,。據(jù)了解,，抗病毒口服液是全國率先應(yīng)用“中藥指紋圖譜技術(shù)”進行質(zhì)量控制的純天然中藥配方口服制劑，以O(shè)TC渠道為主,。目前,，公司抗病毒口服液市場占有率在60%以上。
廣發(fā)證券首席分析師賀菊穎認為,，公司“省外擴張,、基藥增補”將驅(qū)動抗病毒口服液高增長。據(jù)南方所預(yù)測,，未來我國感冒用藥市場將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢,，銷售規(guī)模年增長率將在9%以上，而2011年我國感冒用藥市場規(guī)模就接近200億元,。消費者對中藥抗病毒功效的認識加深,，以及限抗政策的執(zhí)行，使得感冒中成藥間接受益,。
目前,，香雪制藥抗病毒口服液在廣東享受優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，貢獻60%銷售額,，北京,、上海、浙江,、江蘇等主要藥品消費市場占比很低,。抗病毒口服液目前已經(jīng)進入多省基藥增補目錄,，包括上海,、廣東、江蘇,、浙江,、河南、湖南,、吉林等,。進入基藥增補目錄后，價格維護較好,，利于基層放量,。香雪制藥董秘黃濱向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，前三季度,，公司在省外增長比較快,，達到了70%以上，而省內(nèi)的增長在27%左右,。
新生力量值得期待
除了抗病毒口服液高速增長外,，公司的橘紅、九極系列也很有看點,。橘紅是止咳化痰用藥,，具有散寒、利平,、消痰的功能,。目前念慈庵蜜煉川貝枇杷膏、小兒肺熱咳喘口服液,、急支糖漿等中成藥品種年銷售額都在2億元以上,，其中,，念慈庵蜜煉川貝琵琶膏銷售額近20億元,。這些大品種基本上都是針對熱咳領(lǐng)域，而寒咳市場目前缺乏銷量高的大品種,。
化州橘紅則是針對寒咳的特效藥,，公司橘紅系列產(chǎn)品最為齊全，有望打造以橘紅痰咳液為核心產(chǎn)品的橘紅領(lǐng)軍者,?；葜兴帍S從事橘紅系列產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售近30年歷史,，擁有橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏,、橘紅痰咳顆粒,、橘紅梨膏、橘紅枇杷片等多個產(chǎn)品的生產(chǎn)批文,，均進入醫(yī)保目錄,，也進入北京等部分省份基藥增補目錄。橘紅痰咳液,、橘紅痰咳煎膏、橘紅梨膏是國家中藥保護品種,，橘紅痰咳液是獨家品種,，而橘紅痰咳煎膏,、橘紅梨膏全國僅2家生產(chǎn)。
據(jù)介紹,，香雪制藥今年前三季度橘紅系列銷售額突破7000萬元,，全年有望過億,，增長150%,。分析人士認為，借助香雪制藥在OTC領(lǐng)域的成功經(jīng)驗,，成為這一細分市場的領(lǐng)軍者,。
除此之外，公司去年新收購的九極生物,，有望為公司保健品領(lǐng)域添力,。去年4月，公司用超募資金3750萬元收購九極生物100%股權(quán),，2011年12月增資6500萬元,。九極生物的主營業(yè)務(wù)是保健食品的生產(chǎn)和銷售，從發(fā)展歷程,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、人員隊伍等方面看，已接近保健品直銷企業(yè)無限極,。目前公司正積極申請直銷牌照,，如果成功的話，公司將有望成為第二個“無限極”,。
不過,，分析人士也質(zhì)疑，公司已押注超1億元在九極生物上,，而一年多以來,，卻難見九極生物的直銷牌照申請進度，與此前對九極生物的預(yù)期相比似乎過于樂觀,。對此,，公司董秘黃濱表示,，九極生物的直銷牌照已經(jīng)在申報中，目前已通過省內(nèi)的審批,，而商務(wù)局已經(jīng)按程序接受了公司的申報,，至于什么時候能夠申請下來還無法預(yù)知。
10月24日,，香雪制藥發(fā)布三季報顯示,，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.59億元,，同比增長36.52%,，實現(xiàn)凈利潤8001.78萬元，同比增長38.1%,，每股收益0.27元,。對于前三季度業(yè)績，黃濱表示,，總的來說,，業(yè)績增長來自三個方面：一是區(qū)域市場擴大帶來的業(yè)績增長，即在江蘇,、河南,、重慶、山東等地業(yè)務(wù)的拓展使得業(yè)績增長,；二是渠道的增長,，以往公司產(chǎn)品主要在OTC方面做得較好，而前三季度,，公司在醫(yī)院以及第三終端都有比較快速的增長,，醫(yī)院渠道增長達到40%，第三終端達到59%,；第三是品種的增長,，收購化州橘紅后，橘紅產(chǎn)品的增長對公司業(yè)績的增長帶來一定貢獻,，前三季度橘紅系列增長超過了100%,。（生物谷 Bioon.com）
