關鍵詞： 醫(yī)藥 云南白藥
自上市以來,，云南白藥（000538，SZ）股價一路高歌猛進，成為醫(yī)藥板塊備受追捧的“白馬股”,。
近日，這只“白馬股”所產藥品卻在四川被查出問題,，再次登上地方藥監(jiān)局“黑榜”,。而其白藥產品、白藥特色產品也因屢次陷入 “質量門”,，導致利潤率下滑而頻頻引發(fā)市場質疑,。
《每日經濟新聞》記者調查發(fā)現，云南白藥自2004年進軍牙膏市場收獲頗豐后,，其觸角也延伸至洗發(fā)水,、面膜、沐浴露等領域,，打出日化藥妝牌,，不過多位日化經銷商卻反映，上述產品市場拓展并不令人滿意,。
業(yè)內分析人士認為,，藥企的核心競爭力在藥品領域，日化藥妝產品的銷售渠道則很難同其藥品渠道重合,，與薇姿,、佰草集等專業(yè)藥妝難以抗衡，多元化“大健康”戰(zhàn)略的風險并不小,。
“明星產品”利潤下滑
云南白藥自1993年上市以來,，以白藥類藥品打開市場，股價不斷攀高,，成為醫(yī)藥板塊炙手可熱的“白馬股”,。然而《每日經濟新聞》記者查詢云南白藥2010年以來的年報數據發(fā)現,，與其逐年遞增的營業(yè)收入及凈利潤相比，其長期以來的“明星產品”——白藥中央產品,、白藥特色產品的利潤率,，卻有逐年下滑的趨勢。
據公司2012年半年報顯示,，其工業(yè)銷售收入為23.90億元,，比去年同期增長了27.87%，毛利率僅為62.14%,，同比下降了13.78%.云南白藥稱,，工業(yè)自制品毛利率逐年下降，是因為原材料成本上漲所致,。不過,，記者卻發(fā)現，該公司在2009年,、2010年分別對其白藥中央產品進行了提價以應對原材料上漲,。2009年，5片裝白藥膏的零售價從9.89元上漲至24元,，漲幅達143%,；2010年，其中央產品天紫紅女金膠囊也從39.8元提價至49.63元,。
廣發(fā)證券醫(yī)藥行業(yè)一賀姓分析師表示,，上述工業(yè)銷售收入主要為云南白藥系列產品和天然植物藥系列產品所提供。“白藥中央產品基本都屬于獨家產品,，雖然有些進入了醫(yī)保目錄,，但卻具有單獨的定價權，提價對市場銷售應該也不會有太大影響”,。
此外,，藥品銷售收入及所得利潤占其總收入和總利潤的比例也在不斷下滑。
據其2005年年報顯示,，公司藥品銷售收入所占全部營收比例為99.10%，銷售利潤占比則為98.96%,；而在2012年半年報中,，主營產品為中央產品云南白藥膠囊、酊,、氣霧劑,、散劑、宮血寧,、其他普藥以及原透皮事業(yè)部的云南白藥膏,、急救箱的藥品事業(yè)部營業(yè)收入為15.09億元，所占全部營收比例降到24.83%，利潤所占比也滑至55.83%.
產品公信力一再受損
相比利潤率下滑,，產品公信力的受損則更令云南白藥“郁悶”,。
近日，四川省藥監(jiān)局在其官方網站上公布了2012年第二期藥品抽驗的36個不合格批次藥品,，由瀘州紅嶺醫(yī)院監(jiān)測的云南白藥膠囊（20110213批次規(guī)格：0.25g×16粒）被查出水分不合格,。
事實上，這至少是近5年來云南白藥第10次登上地方食藥監(jiān)局的“黑榜”,，上榜原因則多集中在藥品重量和形狀不符,、水分不足以及虛假宣傳等方面。值得注意的是,，在12月24日云南白藥發(fā)布的公告中,，原因被歸結于流通環(huán)節(jié)以及不可抗拒的自然因素，這也是公司五年來首次就此類事件發(fā)布公告說明,。而上述分析師透露,，流通、倉儲等外界因素,，已經成為藥企解釋產品不合格的擋箭牌,。
除了屢次被各地藥監(jiān)局拉進“黑榜”，來自市場終端的反映也不盡如人意,。
2010年以來,，“男孩用云南白藥氣霧劑長黑毛”、“消費者用云南白藥長出黑毛,，疑因藥物含激素”等新聞便頻見報端,。此外，被云南白藥頗為看重的白藥牙膏等日化品在市場終端也受到質疑,。記者查詢資料發(fā)現,，2010年有南京消費者懷疑使用云南白藥牙膏導致牙齦出血，而將云南白藥,、其代言人濮存昕以及有關零售商告上法庭,。
對于云南白藥頻發(fā)事端，一名不愿具名的業(yè)內人士認為,，這與其打造的“大健康”戰(zhàn)略分不開關系,。“專注于多個領域難免會顧此失彼，公司管控力度需要加強”,。
“大日化”戰(zhàn)略多線受挫
在云南白藥的“大健康”戰(zhàn)略中,，“大日化”顯得舉足輕重。
云南白藥2012年三季報顯示,，今年前三季度云南白藥牙膏收入12億元,，同比增長約40%.上述賀姓分析師表示,，目前云南白藥的收入增速和毛利率同步提升，主要就是得益于白藥牙膏繼續(xù)保持高增長,。
《每日經濟新聞》記者了解到,，云南白藥自2004年跨越單純藥品事業(yè)進入日化領域，推出云南白藥牙膏,，并依靠“大廣告,、大終端、大品牌,、高價位”的操作模式取得成功,。不過鮮為人知的是，云南白藥旗下的養(yǎng)元青洗發(fā)水,、采之汲面膜,、千草堂沐浴露卻舉步維艱。
