關(guān)鍵詞： 貴州百靈
"夜郎無閑草,，黔地多靈藥",。
貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司（以下簡稱"貴州百靈"）自2010年上市以來動作頻繁，從布局上游產(chǎn)業(yè)鏈,，涉足微生物化肥業(yè),，再到如今押注快消產(chǎn)業(yè)，意欲在大健康領(lǐng)域分得一杯羹,。
但是在這一連串眼花繚亂的動作下面,，由于醫(yī)藥原材料價格上漲，國家藥價調(diào)控,，貴州百靈業(yè)績壓力逐漸顯現(xiàn)出來,。
忙種中藥 顧此失彼
苗藥起家的貴州百靈成立之初，旗下主營產(chǎn)品咳速停糖漿,、維C銀翹片,、金感膠囊三大感冒藥和心腦血管用藥銀丹心腦通軟膠囊為公司創(chuàng)造了不錯的收益。
據(jù)方正證券分析師甘翔介紹,，當(dāng)時的貴州百靈利用低價競爭策略,，迅速擊敗對手搶得市場份額。2007-2009年,，維C銀翹片的綜合毛利率僅為19.72%,，而999感冒靈等同類產(chǎn)品的綜合毛利率則在50%,，最后貴州百靈生產(chǎn)的維C銀翹片在2009年末以6.06億元的銷售額，成功取得4.31%的市場占有率,；其他幾個產(chǎn)品也均取得了較高的市場份額,。
2010年6月3日，貴州百靈憑借上述主打產(chǎn)品順利登陸A股市場,，同時也迎來中藥材價格上漲潮,，主打產(chǎn)品原料上漲幅度高達(dá)近一倍，公司經(jīng)營面臨成本急劇上升的風(fēng)險,。
當(dāng)時,，中藥材成本的瘋狂上漲正令許多藥企心有余悸。
貴州百靈卻在此時被太子參兩年間狂飆17倍的利潤所吸引,，先后于2010年12月,、2011年1月分別與三元太寶、六枝特區(qū)簽署《藥材委托種植合同》,，項目內(nèi)容均為合作建設(shè)太子參種植示范基地,，這一舉動引得各路資金紛紛追逐貴州百靈，公司股價因此大漲,。
不到1個月時間,，貴州百靈兩次宣布建立太子參種植基地，總面積約為2萬畝,，年投資總額為1億元,。巨額投資的背后卻并不是用來種植旗下產(chǎn)品所需的原材料以節(jié)約成本。
不過,，這一投資還是讓貴州百靈嘗到了甜頭,。數(shù)據(jù)顯示，2011年,，貴州百靈主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品中,，中藥材全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.47億元，同比增長109.54%,；實現(xiàn)營業(yè)利潤7599.12萬元,，折合毛利率51.74%。其中,，太子參為公司貢獻(xiàn)7690萬收入,。
好景不長。由于資金過度炒作及太子參的急速擴(kuò)產(chǎn),，進(jìn)入2012年,，太子參的供需格局反轉(zhuǎn)，價格瘋狂跳水。
據(jù)貴州百靈年報透露,，公司2012年共計銷售太子參503328公斤,，銷售金額為10149.81萬元，折合每公斤202元,，這與昔日太子參400元/公斤的高價已不可同日而語,。
且就在貴州百靈忙著種太子參時，其競爭對手太極集團(tuán)等則在原料上開展部署,，降低了成本,。貴州百靈則因成本居高不下，在主營產(chǎn)品上失去了原有的價格優(yōu)勢,。
此外,，公司的山銀花種植項目及虎耳草GAP種植基地項目也耗資不少，但其回報在2012年年報中尚未顯現(xiàn),，最終收益仍需拭目以待,。
跨界淘金 壓力山大
2012年10月15日,，身著藍(lán)色晚禮服的章子怡,，出現(xiàn)在貴州百靈的膠原蛋白論壇上，引發(fā)現(xiàn)場一陣"騷動",。這是貴州百靈在當(dāng)年4月涉足"大健康"推出膠原蛋白飲料后為宣傳造勢的一個大手筆,。
據(jù)貴州百靈此前公告顯示，公司已投資3.95億元建立飲料基地,，膠原蛋白飲品項目實施投產(chǎn)后,，達(dá)產(chǎn)年形成飲料約1334萬箱(2億瓶)，前期暫由合作方代工生產(chǎn),。在愛透項目上,，除了請千萬級巨星章子怡代言外，還斥資遠(yuǎn)赴海外拍攝廣告宣傳片,，并在央視,、"中國好聲音"等欄目大量投放廣告，再加上各類渠道網(wǎng)點的鋪貨費,。據(jù)相關(guān)媒體此前引用業(yè)內(nèi)人士的說法,，貴州百靈在"愛透"項目上的推廣費用至少約為4、5億元,。
然而,，"愛透"的市場銷售情況并不容樂觀。
近日記者走訪廣州市面發(fā)現(xiàn),，去年10月上市時曾在商超等銷售渠道大做廣告的愛透膠原蛋白飲品,，如今卻很"低調(diào)"，藏身于各種飲料之間,，而且部分商超還啟動促銷策略,。在距離廣州萬菱匯不遠(yuǎn)的好又多超市,，愛透膠原蛋白飲品的貨源充足，擺滿了貨架,，售價為9.2元,。而與其同貨架的多為一些能量型飲料，如紅牛,、葡萄適等,，售價僅為6元左右。
在2012年年報中,，貴州百靈并未對"愛透"項目透露太多細(xì)節(jié),，但在超募資金投向中可以看到，公司膠原蛋白生產(chǎn)線募集資金承諾投資總額3.95億元,，已投入7500萬元,，項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2014年9月30日。已投入的7500萬元為預(yù)付土地購置款,。
也許是貴州百靈發(fā)現(xiàn)"愛透"項目的市面反應(yīng)一般,，有媒體爆出"貴州百靈內(nèi)部人士透露，公司目前已確定會收縮愛透飲料的發(fā)展,，將在愛透口服液等更適合百靈銷售的品種方面花更大力氣,。"
無論這個消息是否屬實，從市場反應(yīng)來看,，愛透口服液的確要比愛透膠原蛋白飲料受歡迎,。記者在愛透天貓旗艦店看到，所有系列產(chǎn)品中銷量最高的便是愛透膠原蛋白口服液（日夜養(yǎng)護(hù)6支裝）,，月銷量達(dá)60件,，而店內(nèi)愛透膠原蛋白飲料的月銷量僅為1件。
除了"愛透"項目外,，記者查閱資料發(fā)現(xiàn),，貴州百靈還跨界賣涼茶、轉(zhuǎn)型生物肥料領(lǐng)域,，甚至還涉足房地產(chǎn)項目,。
這些業(yè)務(wù)都需要貴州百靈大筆投入來支撐，然而它們能否在未來對公司形成正收益,，仍是個未知數(shù),。
戰(zhàn)略"失算" 陷入兩難
與貴州百靈高歌猛進(jìn)的多元化戰(zhàn)略形成對比的是財報收益中盈利的收縮。
3月1日,，貴州百靈發(fā)布2012年年報,，數(shù)據(jù)顯示，公司2012年營業(yè)收入13.7億元，同比增長20.13%,，歸屬上市公司股東凈利潤為2.22億元,，同比增長6.42%，這一數(shù)字與公司三季報凈利潤同比增長10%~30%的預(yù)期有所縮水,，且未達(dá)到公司在2012年年初制定的2.4億元凈利潤目標(biāo),。
在主營業(yè)務(wù)上，報告期內(nèi)公司藥品銷售額為11.29億元,，同比增長13.77%,，而2011年的增速為24.45%；在公司寄望頗高的新業(yè)務(wù)--中藥材上,，營收雖然增長了31.19％,，但成本卻增長了111.37％。
此外,，年報顯示,，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流從2011年的2.02億元減少至2012年的3286萬元，現(xiàn)金流量凈額減少83.73%,。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，貴州百靈此次業(yè)績不如預(yù)期，面臨著巨大資金壓力,，正是在為數(shù)年來頗為激進(jìn)的多元化戰(zhàn)略買單,。
近幾年間,，貴州百靈也曾有過想要深耕主業(yè)的舉動,。據(jù)貴州百靈公告顯示，2011年4-9月期間,，公司先后共投入1.27億元收購三家公司,，以加大醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)其他產(chǎn)品的開發(fā)。
令市場感到意外的是,，貴州百靈一方面試圖鞏固主業(yè),，一方面卻始終惦記著攻城略地擴(kuò)張版圖。就在這個收購整合主業(yè)品牌的關(guān)鍵時期,，其開始大張旗鼓地染指"大健康",。
大規(guī)模涉足各個行業(yè)，遍地開花帶來的卻不是遍地結(jié)果,。有分析人士指出,，眼下的貴州百靈已經(jīng)陷入進(jìn)退兩難的境地。
"可以說,，在其具備傳統(tǒng)優(yōu)勢的主打產(chǎn)品方面,，貴州百靈已經(jīng)被競爭對手甩在后面，趕上去無疑需要較大資金投入；而在'愛透'等跨界項目上,，如果把資源大幅轉(zhuǎn)移到保健品口服液上,，由于快消品的關(guān)鍵在于產(chǎn)品力、渠道力和品牌力,，這也需要花錢,。不論未來是回歸主業(yè)還是繼續(xù)堅持'大健康'戰(zhàn)略，對貴州百靈而言都非易事",。
專家點評
貴州百靈多元化之殤
貴州百靈業(yè)績未達(dá)到預(yù)期的主要原因還是貴州百靈非理性多元化戰(zhàn)略失敗,。這些非理性的業(yè)務(wù)模塊基本處于虧損或者停滯狀態(tài)，導(dǎo)致成本增加太多,。貴州百靈近幾年投資房地產(chǎn),，投資肥料生產(chǎn)，賣涼茶,，而且大規(guī)模投入"愛透"品牌膠原蛋白飲料等等,，這些非主營業(yè)務(wù)極大地影響了貴州百靈的經(jīng)營經(jīng)營和資金使用流向，對主營業(yè)務(wù)發(fā)展造成了嚴(yán)重的懈怠和疏忽管理,，從而,，主導(dǎo)產(chǎn)品銷售下降，有潛力的二線產(chǎn)品也沒能發(fā)展起來,。
藥企搞多元化戰(zhàn)略的前提是主營業(yè)務(wù)已經(jīng)做到了極致,，在保證主營業(yè)務(wù)不受影響的前提下，經(jīng)過精心的規(guī)劃和調(diào)研,，來確定正確的多元化戰(zhàn)略,。而且在實施多元化戰(zhàn)略過程中，必須保證多元化業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)存在關(guān)聯(lián)性,，這樣才能成功,，才是理性的多元化戰(zhàn)略。（北大縱橫醫(yī)藥合伙人 史立臣）
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