關(guān)鍵詞： 華蘭生物 血制品
巨大的需求缺口卻無法帶來業(yè)績的大幅增長,。華蘭生物（002007.SZ）雖然業(yè)績反轉(zhuǎn)預期明確，但似乎仍面臨“有蛋糕卻吃不著”的尷尬,。
有價無市VS兩頭受限
根據(jù)衛(wèi)生部的統(tǒng)計,，我國醫(yī)療市場對血液制品生產(chǎn)用原料血漿的年基本需求為8000 噸——也就是說，只有當血制品的投漿量達到8000噸時,，產(chǎn)品才能夠滿足國內(nèi)患者的基本需求,。而2010年，全國年采漿量為4180噸,，只相當于需求量的50%,。由于健康人血漿是血制品的主要原材料，在漿源有限的情況下,，用“有價無市”來形容血制品行業(yè)毫不夸張,。
同時，我國血制品除人血白蛋白外限制進口,，國內(nèi)企業(yè)占據(jù)了血制品行業(yè)的主導,。自2001年起，政府開始停止審批新的企業(yè),。根據(jù)申銀萬國的研究報告,，目前血液制品生產(chǎn)企業(yè)共有32家，正常運營的僅20余家。從產(chǎn)品線和投漿量來看,，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)主要有中國生物,、華蘭生物、天壇生物(600161.SH),、上海萊士(002252.SZ)和博雅生物(300294.SZ)等,。
需求旺盛，競爭對手有限,，血制品理應是一個高景氣度的行業(yè),。但事實卻并非如此。漿源和價格兩頭受限,，令行業(yè)內(nèi)的公司在巨大的市場面前十分被動,。
據(jù)了解，血制品公司開設血漿站需要獲得省級衛(wèi)生廳的批文,。上海中金投資集團醫(yī)藥行業(yè)高級分析師曾丹華對第一財經(jīng)日報《財商》表示,，血制品公司目前的瓶頸主要卡在省級衛(wèi)生廳上。“衛(wèi)生部一直提‘血液制品十二五倍增計劃’,，但衛(wèi)生部是管不了省級衛(wèi)生廳的,。”
曾丹華指出，由于觀念上的問題,，有的地方省政府不愿成為“賣血大省”或認為省內(nèi)存在賣血現(xiàn)象會損害形象,，因此不僅在開設新漿站上比較謹慎甚至抵觸，還有可能一下子大量關(guān)停省內(nèi)的血站,。2011年7月15日,，貴州省就將原有的20家左右單采血站減為4家。華蘭生物原有的6家血漿站中有5家被關(guān)停,。
此外,，血站的設立還有一定的地域限制。
我國的血站有血站和單采血站兩種,。其中血站又分為一般血站和特殊血站,。在省、自治區(qū),、直轄市可規(guī)劃血液中心,，市級城市可規(guī)劃中心血站。
血液中心和中心血站都屬于一般血站,，其血漿來源是無償獻血,。而單采血站則是血制品企業(yè)開設的、需要為獻漿員支付一定營養(yǎng)費以獲得血漿的血站,，應設置在縣及縣級市,。而根據(jù)衛(wèi)生部的《采供血機構(gòu)設置規(guī)劃指導原則》，如果一個縣內(nèi)已經(jīng)有了一般血站，則不能再開設單采血站,。
一頭是血漿來源受限,，另一頭血制品的價格又由發(fā)改委制定。目前國內(nèi)血制品企業(yè)的產(chǎn)品主要分兩類,，一類是人血白蛋白和靜注免疫球蛋白（靜丙）,，大部分企業(yè)都有能力生產(chǎn)；另一類是以凝血因子等為代表的小制品,。
申銀萬國的報告寫到,，發(fā)改委之前制定的10g/瓶人血白蛋白最高零售價為360元，而黑市價格已經(jīng)賣到了500元,，在藥品價格持續(xù)下降的背景下,，發(fā)改委兩次上調(diào)部分血液制品的最高零售價。
仔細分析人血白蛋白和靜丙的上調(diào)幅度,，人血白蛋白從360元提到378元,，提價幅度為5%，并不高,；并且如前面所說,，人血白蛋白是我國唯一可進口的血液制品。
靜丙的常規(guī)劑2.5g/瓶由412元提到561元,，提價幅度較高,。但曾丹華表示，靜丙的零售價之前就沒有達到最高上限,，因此影響未必明顯,。
和產(chǎn)品提價幅度有限對應的,，是采漿成本的不斷上升,。華蘭生物2012年的半年報顯示，由于給獻漿員的營養(yǎng)費提高,，公司的毛利率有一定下降,。其中血液制品的毛利率比上年同期下降了9.54%%。上市公司中,，天壇生物,、博雅生物也出現(xiàn)了同樣的問題。其中,，天壇生物2012年血液制品的毛利率比上年同期減少6.61個百分點,；博雅生物的人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白毛利率分別比上年同期減少5.53和8.32個百分點,。
業(yè)績反轉(zhuǎn)預期漸趨明確
盡管如此,，對華蘭生物來說，2013年業(yè)績見底反轉(zhuǎn)的預期已比較明確。
根據(jù)公司年報,，2011年7月在貴州被關(guān)閉的5家漿站占公司當時近50%的原料供應,，據(jù)招商證券估計約為200噸。由于血制品公司有一定的庫存血液,，關(guān)停事件對公司的影響從2011年第四季度開始顯現(xiàn),，一直延續(xù)到2012年第三季度。
2012年上半年,，華蘭生物在重慶子公司通過GMP認證,，6家單采血漿站所采集的血漿可正式生產(chǎn)和銷售。由于重慶公司投產(chǎn),，華蘭生物2012年四季度的業(yè)務環(huán)比恢復,。
同時，公司從去年年底在河南和重慶已先后有兩個單采血站獲批,。對照河南封丘漿站,，2010年10月開采，2011年采漿量約28噸,，兩個新漿站的采漿量預計可達到30噸/年,，可逐步彌補貴州被關(guān)停血站的缺口。
小制品成未來最有潛力品種
對血制品公司來說,，未來最有潛力的品種可能還在于小制品,。小制品的產(chǎn)量不僅遠遠無法滿足需求，而且是真正價格提升幅度最大的產(chǎn)品,。如纖維蛋白原和凝血因子Ⅷ,。凝血因子此前的最高限價為254元/200IU，提價后是396元/200IU,；纖維蛋白原之前的最高限價為250元/g,，提價后是595元/g，提價幅度為138%,。
而目前小制品的開發(fā)能力存在很大差別,。“很多公司的血漿都浪費了，因為沒有能力開發(fā),。”目前上市公司中能生產(chǎn)凝血因子Ⅷ的只有華蘭生物和上海萊士,，能生產(chǎn)纖維蛋白原的只有華蘭生物、上海萊士和博雅生物,。“博雅生物和天壇生物也想開發(fā)凝血因子Ⅷ以提高血液利用率,。天壇生物2010年就拿到批文了，但到現(xiàn)在也沒研發(fā)出來,。”信達證券醫(yī)藥行業(yè)分析師吳臨平表示,。
另外,，他指出，小制品現(xiàn)在在國外已經(jīng)有替代產(chǎn)品開發(fā),。比如凝血因子Ⅷ,，拜耳已經(jīng)開發(fā)出了重組產(chǎn)品，上海一些地方也開始開發(fā)重組凝血因子,，正在臨床階段,。“不過人造產(chǎn)品的價格較高，一般是1000多元一瓶,，血制品現(xiàn)在基本已經(jīng)進入基藥目錄,，太高的價格地方醫(yī)保可能承受不了,。”
至于小制品的生產(chǎn)能力,，主要看企業(yè)能夠從血液中分離出多少品種,。根據(jù)申銀萬國的數(shù)據(jù),，目前血制品上市公司產(chǎn)品數(shù)量（包括非小制品）的排序分別是：華蘭生物11個,，上海萊士7個,，天壇生物7個和博雅生物7個。其中上海萊士小制品品種較多,。
“不過,，即使是做得比較好的上海萊士,，小制品的收入占比也只有10%,。”吳臨平指出,，“小制品占比要上升，要么提價,，要么擴大漿源,。”盡管現(xiàn)在有提價和新開漿站的預期，但大幅提價和漿站放量顯然不是短期可以實現(xiàn)的,。
采漿能力是血制品公司的命脈,。曾丹華表示，能否開設新漿站完全看公司在省級衛(wèi)生廳上的公關(guān)能力,。
“天壇生物的大股東是國藥中生集團,，背景本身也不錯。但是中生集團下面有幾個子公司,，拿到了血站也不一定給天壇生物，這是它尷尬的地方,。”吳臨平說,。他認為，在幾家上市公司中,，華蘭生物規(guī)模最大,，同時有河南這一獻漿大省作為根據(jù)地,，在這方面的能力可能強于其他公司。
目前,，華蘭生物的采漿規(guī)模為500噸,，天壇生物480噸，上海萊士400噸,，博雅生物170噸,。(生物谷Bioon.com)
(責任編輯：lili.zhao)
