一邊是巨大可怕的壓力,，另一邊是手中的大把現(xiàn)金,。的確,，在這樣一個(gè)復(fù)雜的現(xiàn)狀面前,，默克公司及其投資者都彷徨在發(fā)展的十字路口上。當(dāng)然,，如果能頂住巨大的壓力,，克服流言、媒體與訴訟的困難,，默克公司的投資者們還是有很大的機(jī)會(huì)能夠笑到最后,。 訴訟 一些分析家們認(rèn)為，默克公司目前所面臨的訴訟問題事實(shí)上已經(jīng)被夸大了,，默克完全有能力以許可協(xié)議或自主研發(fā)的方式在未來創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)的銷售收入和增長業(yè)績,。盡管過去的很多證券評(píng)論和市場氣氛都對(duì)默克公司的股價(jià)表現(xiàn)頗為不利。但正因?yàn)槿绱?，現(xiàn)在默克公司低迷的股票價(jià)格反而對(duì)投資者有著更大的吸引力,。 默克公司當(dāng)下面臨的最直接的麻煩就是萬絡(luò)的訴訟問題。去年9月底,，默克公司因萬絡(luò)可能增加病人中風(fēng)發(fā)病幾率而在全球范圍內(nèi)停止了萬絡(luò)的銷售,。消息公布當(dāng)天，默克公司股價(jià)爆跌26.8%,。隨后,，默克公司開始不斷收到與萬絡(luò)相關(guān)的法院傳票。當(dāng)時(shí)分析家們估計(jì),，默克公司有關(guān)萬絡(luò)的訴訟成本可能達(dá)到40億~200億美元的天文數(shù)字,。 萬絡(luò)的第一樁官司將于本月在德克薩斯州開庭，其起因是一名59歲的服用萬絡(luò)的病人死于心律失常,。雖然默克公司的股東們會(huì)相當(dāng)關(guān)注這一案件的審判,，但這起案件本身并沒有典型性,，因?yàn)榈驴怂_斯州法庭對(duì)懲罰性損害賠償具有一定的限制。此外,，導(dǎo)致病人死亡的心律失常并不是臨床研究中萬絡(luò)所顯示的不良反應(yīng),。 由此，到底有多少病人能在未來的訴訟中使默克公司真正成為被告還是個(gè)未知數(shù),，目前大多數(shù)分析家推算的數(shù)字還顯得十分粗糙,。因此，現(xiàn)在推斷默克公司的訴訟成本與賠償金是40億美元或是200億美元都是沒有根據(jù)的,。 即使原告?zhèn)兊脑V訟請(qǐng)求都符合條件,，要扳倒默克公司也不是一件輕而易舉的事。由于心血管疾病時(shí)常在確診之前即成“殺手”（因而也被稱為“寂靜殺手”）,，因此原告在舉證自己是萬絡(luò)受害者這個(gè)問題上并不輕松,。 此外，即使默克公司最終面臨的是最壞結(jié)果,，公司股東們?nèi)匀挥锌赡馨踩欢冗^,。幾年前惠氏公司的境遇就是一個(gè)最好的前車之鑒。上世紀(jì)末,，當(dāng)惠氏公司減肥產(chǎn)品芬氟拉明因類似問題成為被告,，公司為此需要211億美元的資金來解決這場訴訟。既便如此,，惠氏公司還是很快走出了陰影——今年第一季度惠氏公司每股股票的紅利達(dá)到每季度23美分的水平,。 默克公司的財(cái)務(wù)狀況也是萬絡(luò)案件的一個(gè)重要保障，它能使默克公司無論陪審團(tuán)如何判決都能最終逢兇化吉,。最新公布的默克公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示,，默克公司手中握有23億美元的現(xiàn)金。因此,，一旦出現(xiàn)巨額的訴訟成本與賠償,，默克公司也完全有能力籌措足夠的資金來面對(duì)危機(jī)。 從這個(gè)意義上說,，即便某一制藥公司身纏數(shù)十億美元的賠償官司,，它仍然可能是投資者的一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。 研發(fā) 從全局來評(píng)價(jià),，首先默克公司有著相當(dāng)不錯(cuò)的研發(fā)線,。雖然從短期來看，默克公司產(chǎn)品舒降之與福善美專利分別于2006年及2008年到期后,，默克公司的研發(fā)線上并無拳頭產(chǎn)品來彌補(bǔ)它們“造就”的84億美元銷售額的空缺,，但從長期來看，默克公司的研發(fā)線依然是“群星璀璨”，未來的研發(fā)回報(bào)依然可望十分豐厚,。例如,，預(yù)防乳頭狀瘤病毒感染的疫苗產(chǎn)品Gardasil與預(yù)防帶狀皰疹病毒感染的疫苗產(chǎn)品Zostavax都具有相當(dāng)潛質(zhì)。 除了自有研發(fā),，默克公司還通過與其他同等規(guī)模的制藥公司或小型制藥公司成立合資企業(yè),，來推動(dòng)研發(fā)合作。其中最好的例子當(dāng)屬默克公司與百時(shí)美施貴寶公司聯(lián)合開發(fā)的Ⅱ型糖尿病藥物Muraglitizar,。Muraglitizar是默克公司研發(fā)產(chǎn)品中最具前景的產(chǎn)品,。就在不久前，人們還懷疑默克公司的新任首席執(zhí)行官迪克•克拉克是否會(huì)在研發(fā)問題上一反其前任雷蒙德•高萬霆積極進(jìn)取的風(fēng)格而變得小心謹(jǐn)慎時(shí),，近期默克公司與Metabasis Therapeutics公司簽訂協(xié)議共同開發(fā)糖尿病與肥胖癥藥物的消息很快就掃平了他們的疑慮,。 紅利 此外，今年默克公司仍將為其苛刻的股東們支付4.98%的高紅利率,。今年第一季度,，默克公司的紅利為38美分，比同期增長了1美分,。從這一點(diǎn)來看,，默克公司的股票仍然具有很好的投資價(jià)值。此外,，如果萬絡(luò)訴訟案的形勢(shì)對(duì)默克公司有利,，公司股票走出低迷狀態(tài)更是指日可待。
