此前,市場普遍將山大華特視為一只表現(xiàn)得不溫不火的環(huán)保概念股。然而,這種看法或?qū)⒏淖儭?ldquo;近日,嘉實基金,、中金公司,、上海證券等機構(gòu)紛紛赴山大華特調(diào)研,重點了解公司有關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品的發(fā)展情況。該公司實際上已經(jīng)是一個隱蔽型的醫(yī)藥概念股,。”一位接近山大華特公司的人士對本報透露,。
雖然山大華特在市場眼里是環(huán)保概念股,目前,山大華特主要利潤來自其控股50.4%的山東達因海洋生物制藥股份有限公司后者主導產(chǎn)品為兒童魚肝油品牌伊可新。機構(gòu)預計,伊可新今年可實現(xiàn)20%的銷售增長,。
隱藏的醫(yī)藥龍頭
今年3月,山大華特悄然披露了一個行業(yè)類別變更的公告稱,根據(jù)公司近年主營業(yè)務(wù)分行業(yè)的實際情況,按照中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》及深圳證券交易所的有關(guān)規(guī)定,公司所屬行業(yè)類別將變更,由原來的M綜合類變?yōu)镃8醫(yī)藥生物制品,、C81醫(yī)藥制造業(yè)、C8105化學藥品制劑制造業(yè),。
查閱山大華特2010年度財務(wù)報告可知,該公司主營業(yè)務(wù)收入10%以上的各行業(yè)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下:醫(yī)藥產(chǎn)品收入3.59億元,占總營業(yè)收入的比重為64.08%;環(huán)保業(yè)務(wù)收入6038萬元,占總營業(yè)收入的比重為10.78%;學費收入5867萬元,占總營業(yè)收入的比重為10.47%,。
據(jù)了解,山東達因主要以兒童保健藥品和糖尿病、心血管病,、消化系統(tǒng)抗感染等藥品的生產(chǎn)銷售為主,毛利率高達86.53%,。去年,山大華特醫(yī)藥板塊實現(xiàn)營業(yè)收入3.59億元,營業(yè)成本僅為4836.81萬元。
上 海證券醫(yī)藥行業(yè)研究員趙冰指出,從山東達因的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,伊可新占其銷售收入的75%以上,其他二線產(chǎn)品還有蓋笛欣、右旋糖酐鐵口服液等,。伊可新是維生素AD滴劑,該藥物為兒童保健藥品,雖然市場上同類產(chǎn)品較多,但公司市場份額多年來保持第一,。
趙冰認為,山東達因的定位很明確,就是牢牢抓住兒科這一增速最快的細分市場。以醫(yī)院拉動藥店的營銷模式使產(chǎn)品在家長中建立了良好的口碑,為公司節(jié)省了大量的推廣開支,。
惠祥投資公司投資總監(jiān)殷佑嘉告訴本報,“由于兒童普遍很‘嬌貴’,這個時期的開銷是最大的,再加上現(xiàn)在放開二胎的預期越來越強烈,兒科用藥的高峰期遠遠沒有過去,。由于醫(yī)生的大力推薦,伊可新已是補充維生素AD的首選,這對于山東達因的業(yè)績提升作用很大。”
據(jù)悉,山東達因總經(jīng)理楊杰曾在一次內(nèi)部會議上表示,力爭到2014年形成完整的兒科用藥體系,銷售收入超過10億元,完成向“兒童保健和治療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)”的終極跨越,。
未來或剝離輔業(yè)
除了醫(yī)藥業(yè)務(wù)外,山大華特還全面涉足消毒產(chǎn)品,、煙氣脫硫等環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,專業(yè)從事二氧化氯發(fā)生器和衛(wèi)生消毒用品、水處理設(shè)備,、臭氧發(fā)生器等環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)制造,、環(huán)保工程業(yè)務(wù)以及大型燃煤鍋爐煙氣脫硫工程總承包。2010年,公司環(huán)保業(yè)務(wù)收入為6038萬元,占總營業(yè)收入的比重為10.78%,毛利率為34.72%,主要分為環(huán)保設(shè)備和工程兩塊,是公司的第二大利潤來源,。
據(jù)悉,為了尋求環(huán)保業(yè)務(wù)上的突破,公司成立了大型設(shè)備事業(yè)部,主要面向紙漿及印染漂白等項目,目前已有2~3個合同項目,。上海證券趙冰指出,在新國標要求下,造紙企業(yè)采用二氧化氯取代元素氯進行漂白成為必然的選擇。
此外,山大華特還經(jīng)營有臥龍崗學校,主要從事初中,、高中階段的學生教育,。2010年,臥龍學校實現(xiàn)營業(yè)收入6032萬元,凈利潤548萬元。“在我們看來,山大華特應(yīng)當大力發(fā)展醫(yī)藥業(yè)務(wù),逐漸淡出環(huán)保業(yè)務(wù),。公司可以集中精力做好一件事,市場也能清晰地對其估值,。”上海一位基金經(jīng)理助理表示。
上述人士認為,目前環(huán)保行業(yè)的估值在30倍市盈率左右,由于行業(yè)穩(wěn)定,未來再給予更高估值的可能性較低,。反觀醫(yī)藥行業(yè),現(xiàn)在明顯處于低估階段,未來增長空間足夠大,。
實際上,山大華特已經(jīng)引起了機構(gòu)的重視,今年一季報顯示,華夏紅利和華夏復興兩只基金分別持有864.99萬股和475.12萬股。更值得注意的是,匯添富醫(yī)藥保健股票型證券投資基金也持有382.02萬股,這是公募基金領(lǐng)域首只醫(yī)藥行業(yè)基金,其選股方式已成為行業(yè)標桿,。 （慧聰網(wǎng)）
