經(jīng)過一番概念的炒作之后,，生物芯片領(lǐng)域的投資進入理性的階段,。分析該領(lǐng)域的投資,，我國生物芯片公司目前的“錢”景可歸納為三種模式：一種被通稱為“國家隊”，由政府投資,，達8億元之多,，主要以北京博奧芯片和上海生物芯片公司為代表；另一種可以被稱為“企業(yè)隊”,，主要資本來自其他領(lǐng)域的上市公司或者其他商業(yè)資本投資,，其典型代表是上海聯(lián)合基因公司；第三種資金來源則較為復(fù)雜,，他們大多不以生物芯片為主業(yè),，似乎也不關(guān)心企業(yè)主要現(xiàn)金流是否來自于生物芯片項目或產(chǎn)品本身，技術(shù)或產(chǎn)品大多購買自權(quán)威研究機構(gòu),，有的也頗有到二級市場操作的可能,，比如深圳益生堂科技等。
進入2002年年底,，業(yè)界已經(jīng)提出“中國生物芯片行業(yè)燒完了第一桶金”的觀點,。但從生物芯片身上應(yīng)當(dāng)賺回的“第一桶金”何在？業(yè)界人士對此普遍不抱樂觀態(tài)度,。
業(yè)界人士認為：正是基于對生物芯片的“錢”途堪憂,，導(dǎo)致了在過去36個月中投資生物芯片的眾多上市公司實際上紛紛撤資。
“自1998年6月29日美國宣布正式啟動生物芯片計劃,，到目前美國已有10多家生物芯片公司股票上市,，平均每年股票上漲75％”。
迄今為止,，以技術(shù)與資本完美結(jié)合為突出看點的國內(nèi)投資規(guī)模最大的生物工產(chǎn)業(yè)化合作項目——上海博星基因芯片有限公司為例,。根據(jù)證券界人士的長期跟蹤與全面分析，竟然發(fā)現(xiàn)自2001年1月以來，上海博星的“父系”資方與“母系”資方——上海聯(lián)合基因科技（集團）與廣東星湖科技（600866）,，分別與上海三毛,、新黃浦、鞍山合成,、浙江中匯以及香港上市公司精優(yōu)藥業(yè)（0858）等發(fā)生了從2000萬元到2.5億元不等的“資本關(guān)系”,。
而另一些同樣熱衷于“資本運作“的生物芯片企業(yè)，卻采用了完全不同的操作方法,。他們中的一些企業(yè)來自行業(yè)之外,，既無對領(lǐng)域深刻的理解，更不擅長于專業(yè)市場渠道與專業(yè)技術(shù)服務(wù),。對于它們來說,，更希望通過資本運作超越生物芯片領(lǐng)域自身的獨特性，獲得經(jīng)營中的主動權(quán),。
換言之,，市場有多大，技術(shù)是否靠的住,，做制藥廠的上游產(chǎn)品還面向個人診斷市場,，這些問題已經(jīng)不是該類企業(yè)關(guān)心的核心問題，他們更關(guān)心的是：如何上市,？在哪里上市,？
比如上海數(shù)康科技，據(jù)悉,，2002年底上海數(shù)康生物科技有限公司以多腫瘤標(biāo)記物芯片檢測系統(tǒng)和深圳益生堂的“丙型肝炎病毒分片斷抗體檢測試劑盒（蛋白芯片）先后拿到了SDA的新藥生產(chǎn)許可批文,，盡管對于前者業(yè)界曾不無疑慮。但后來人們逐漸發(fā)現(xiàn),，數(shù)康拿到SDA批文的 “醉翁之意”已然直指香港創(chuàng)業(yè)板,。盡管此舉現(xiàn)在仍然不甚了了，但業(yè)內(nèi)人士并非都看好,。
上海某基因公司的陳先生曾為上海數(shù)康上市香港創(chuàng)業(yè)板演義過一回“財務(wù)顧問分析”,。他認為，如果數(shù)康實現(xiàn)在香港創(chuàng)業(yè)板的上市,，參照2002年復(fù)旦張江的發(fā)行價以及發(fā)行規(guī)模,，其IPO總規(guī)模大約在5000萬到7500萬港幣之間。但由于“登陸”香港創(chuàng)業(yè)板的費用高昂,，可能最多拿到4000多萬港元,，如果募得的資金最終用于向企業(yè)R&D“輸血”，又能抵得幾時呢,？
在國外,，有時情形也類似,。盡管目前已經(jīng)有少量商業(yè)化產(chǎn)品基因芯片上市，但由于該技術(shù)還處研制階段,，許多方面尚不成熟,，因而價格較貴。但這些企業(yè)也受到了生物技術(shù)板塊鼓吹者的熱力吹捧,。但是,，有所不同的是，國際上大多數(shù)從事基因芯片開發(fā)的核心企業(yè)是商業(yè)性的生物技術(shù)公司,。這些公司從一開始涉足生物芯片領(lǐng)域，就是以開發(fā)自有核心技術(shù)和“拳頭”產(chǎn)品為目的和安身立命之技,。目前國際上幾個主要的生物芯片開發(fā)公司都是如此,。
但是，行業(yè)研究人士同時也提出了兩個方面的質(zhì)疑：第一,，相比成熟的和流通性較好的資本環(huán)境,，中國現(xiàn)有資本市場環(huán)境也亟待成熟和完善；第二,，過分復(fù)雜的企業(yè)結(jié)構(gòu)不利于業(yè)內(nèi)人士準(zhǔn)確判斷發(fā)展方向,，易出現(xiàn)資源重復(fù)建設(shè)和市場的惡性競爭。
作者：新經(jīng)濟導(dǎo)刊記者 趙樂
