一,、吸引直接投資
二、吸引間接投資（直接融資）
三,、金融機構(gòu)融資（間接融資）
四,、發(fā)達國家扶持中小企業(yè)發(fā)展的主要金融舉措
截至2001年底,，我國共有中小企業(yè)2930萬個，從業(yè)員1.74億人,。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占我國GDP的50.5%,，解決就業(yè)占我國城鎮(zhèn)總就業(yè)量的75%以上，提供的產(chǎn)品,、技術(shù)和服務(wù)出口約占我國出口總值的60%,，完成的稅收占我國全部稅收的43.2%。
但是,，目前我國大部分中小企業(yè)存在融資渠道不暢,、管理不科學、技術(shù)創(chuàng)新能力弱,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,、抗風險能力差等問題，這些因素制約了中小企業(yè)的發(fā)展,。
一,、吸引直接投資
政府基金（撥款、投資）： 由科技部出資建立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金,、科技發(fā)展,、科技成果產(chǎn)業(yè)化等基金以貼息貸款、無償援助,、資本金投入等形式支持科技企業(yè)的國家科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金,。同時全國各地組建的創(chuàng)新基金規(guī)模約為4億元，科技發(fā)展基金8億元,，科技成果產(chǎn)業(yè)化基金10億元,，共計20余億元。 由科技部和財政部共同組織實施了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金,，于1999年6月正式啟動,。首期10億元基金迄今已經(jīng)基本安排完畢，主要扶持中小型科技企業(yè),，并探索出一種科學,、規(guī)范、透明的政府基金管理體制和運作機制,，建立起了政府部門決策和監(jiān)督,、專家咨詢和指導、基金管理機構(gòu)組織和實施三位一體的管理模式,。 這10億元基金共支持了1200多個項目,，支持對象是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)含量高,、市場前景好的高技術(shù)產(chǎn)品,，科技成果轉(zhuǎn)化,、產(chǎn)學研聯(lián)合項目等。在1999年度創(chuàng)新基金支持的1089個項目中,，21％為國家科技攻關(guān)計劃和863計劃成果的產(chǎn)業(yè)化,，26％為產(chǎn)學研聯(lián)合開發(fā)技術(shù)，近1／3的項目承擔企業(yè)為成立不足18個月的初創(chuàng)型企業(yè),。而碩士學位以上的科技人員領(lǐng)辦的企業(yè)約占24％,，留學人員領(lǐng)辦的企業(yè)約占10％左右。平均每個項目支持強度為75萬元,。 同時,，創(chuàng)新基金已與工商銀行、中國銀行,、建設(shè)銀行,、農(nóng)業(yè)銀行等4家國有商業(yè)銀行簽署了合作協(xié)議,，對列入創(chuàng)新基金的貸款貼息項目給予優(yōu)先支持,。
表：全國創(chuàng)新基金的批準使用情況 資助方式 0-50萬元 50-100萬元 100萬元以上 合計
項目 金額 項目 金額 項目 金額 項目 金額
貸款貼息 10 327 176 12466 88 9056 274 21849
無償資助 3 120 518 35142 72 8030 593 43292
總計單位 13 447 694 47608 160 17086 867 65141
專業(yè)投資機構(gòu)投資：
產(chǎn)業(yè)投資基金： 我國的產(chǎn)業(yè)投資剛剛起步，由國家計委擬定的“產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法”正在審批中,。預(yù)計每只基金為5－10億元,，最少啟動3家基金，主要投資于高成長的科技企業(yè),，因此,，將有20到30億元的資金聚集于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。
風險投資: 我國的風險投資事業(yè)起于80年代末,，主要以中國科技創(chuàng)業(yè)風險投資公司：中國科技國際信托投資公司的成立為代表,，海外風險投資于90年代初登陸中國，以PTV－China（太平洋技術(shù)風險）及WIIG（華登投資集團）為代表,。中國風險投資大發(fā)展時期為90年代末,，成立了北京科技風險投資公司、深圳科技創(chuàng)新投資公司等政府背景的風險投資公司,。估計國內(nèi)風險投資公司為90余家,，匯集資金約100億元，實際投資額在20元左右,。
表：我國風險投資的資金投向
電子信息產(chǎn)業(yè) 30%
機電一體化 20%
生物醫(yī)藥 25%
新材料 14%
新能源 2.8%
環(huán)保 2.8%
中外合資： 截至到今年五月底,，我國已引人外資3200億美元，成立合資企業(yè)35萬家,，大部分為中小型企業(yè),。 被大型企業(yè)集團兼并收購： 中國已有上市公司1000家，截至６月初,，已有１６６家提出了配股預(yù)案,，雖然占滬深上市公司總數(shù)２０％不到,，占有配股資格的４００余家上市公司的４０％左右，爾上市公司無論配股資金多寡,，配股項目卻既有主營,，又有流行的網(wǎng)絡(luò)、生物制藥項目等,，給投資者以目不暇接之感,。
表：我國上市公司配股資金投向
配股項目投向 深市 滬市 小計 占比
全部投入主營 32 36 70 42%
主營及相關(guān)輔助設(shè)施.技改等 39 41 80 48%
網(wǎng)站.網(wǎng)絡(luò)接入.電子商務(wù)及相關(guān)設(shè)備 14 20 34 20%
有線網(wǎng).廣電網(wǎng)改造及經(jīng)營 3 2 5 3%
環(huán)保 4 3 7 4%
生物醫(yī)藥 2 8 10 6%
農(nóng)業(yè).農(nóng)藥 6 7 13 8%
高科技項目(電信設(shè)施.新型材料等) 17 11 28 17%
其他(含公用事業(yè).科技園區(qū)建設(shè)等) 3 5 8 5%
二、吸引間接投資（直接融資）
發(fā)行債券 國庫券,、國家建設(shè)債券,、金融機構(gòu)債券、中央企業(yè)債券,、地方企業(yè)債券,。發(fā)債額度由當?shù)赜嬑鶕?jù)地方發(fā)債計劃審批，企業(yè)發(fā)債額不能超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40％,。
發(fā)行股票
收購上市公司（買殼上市）： 買殼上市是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差,、籌資能力弱化的上市公司即“殼”公司，剝離被購“殼”公司資產(chǎn),，注入自己資產(chǎn),，從而實現(xiàn)間接上市的目的。一般情況下,，“殼”公司大多為夕陽產(chǎn)業(yè),，其主營業(yè)務(wù)增長緩慢，盈利水平微薄甚至虧損,，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一,，利于收購控股。 一個典型的買殼上市由兩個交易過程組成,，一是買殼交易,，即由非上市公司收購上市公司股份成為控股公司；二是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易,，即上市公司反向收購非上市控股公司資產(chǎn),。
三、金融機構(gòu)融資（間接融資）
政府貸款
銀行專項貸款 我國從八十年代末期即實施對中小企業(yè)貸款的扶持政策,，先后推出了教育專項,、黃淮海專項、863專項,、火炬專項等科技專項貸款 從總的情況來看中小企業(yè)貸款普遍存在問題,，首先是貸款筆數(shù)多，單筆貸款金額小，資金需求急,，貸款對象大部分是從事低級生產(chǎn),、一般貿(mào)易的企業(yè)，以人民幣為主,，貸款期限上多為短期貸款,；第二，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小,，自有資金不足,，產(chǎn)品技術(shù)含量低，不上檔次,，缺乏市場競爭力,，易受市場沖擊，經(jīng)營不穩(wěn)定,；第三,，大部分中小企業(yè)屬于集體和私營類，相對來說經(jīng)營管理素質(zhì)較低,，隨著性大,，財務(wù)制度不夠規(guī)范；另外,，部分企業(yè)資信較差,，還貸意識薄弱,，逃廢債現(xiàn)象時有發(fā)生,。同時，大部分中小企業(yè)難以提供符合抵押條件的抵押物,，因此貸款抵押率偏低,，使貸款的風險增大，信貸三查,、監(jiān)管都很難執(zhí)行,。造成中小企業(yè)貸款不良率均高于平均不良率，中小企業(yè)的信用等級逐年降低,，貸款環(huán)境持續(xù)惡化,。 擔我們又看到，近年來我國中小企業(yè)的數(shù)量,、質(zhì)量,、在國民經(jīng)濟中的主要性在逐年提高，在1997年全國獨立核算的工業(yè)企業(yè)中,，中小企業(yè)有近50萬家,，占全部獨立核算企業(yè)總數(shù)的98．5％；企業(yè)資產(chǎn)總計50202億元，占獨立核算工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)的52％,；負債合計34181億元,，占負債總額的52％，然而,，與其相對應(yīng)的中小金融機構(gòu)所能提供的信貸份額則只相當于信貸總額的30％,。分析一些典型地區(qū)的統(tǒng)計資料，603家個私企業(yè)的資產(chǎn)利潤率開始超過比企業(yè)平均水平,，資產(chǎn)負債率低于平均水平,，但信貸支持力度（用當年貸款余額／當年資產(chǎn)總額來表示）卻低。如果銀行以平均投入水平來支持個私企業(yè),，則每家銀行借款產(chǎn)生的利潤將提高24％,，比百強企業(yè)高出22％。其實,，不會有任何銀行會放著看得見的利潤不賺,，不管是大企業(yè)還是小企業(yè)，關(guān)鍵是銀行很難判定哪些是低風險,、高收益的小企業(yè),。 因此，各家國有商業(yè)銀行都已經(jīng)設(shè)立了中小企業(yè)信貸部,，研究對中小企業(yè)的貸款問題,，央行還發(fā)布了擴大中小企業(yè)利率浮動的通知，根據(jù)不同的信用等級,，允許各家銀行在貸款法定利率的基礎(chǔ)上上浮10％－30％,。在《關(guān)于加強和改進對小企業(yè)金融服務(wù)的指導意見》，強調(diào)要進一步強化和完善對小企業(yè)的金融服務(wù)體系,；改進小企業(yè)信貸工作方法,；完善信貸管理體制；積極支持科技型小企業(yè)的發(fā)展,，促進小企業(yè)的技術(shù)進步,；支持再就業(yè)安置工作；支持小企業(yè)為大中型企業(yè)提供配套服務(wù)及參與政府采購合同生產(chǎn),；支持商業(yè),、外貿(mào)及新興領(lǐng)域企業(yè)的發(fā)展，適當擴大貸款的范圍,；支持建立小企業(yè)社會化中介服務(wù)體系,；密切關(guān)注貸款投向，加強貸款管理,；加強對金融機構(gòu)改進小企業(yè)服務(wù)的引導和督促,。
出口信貸
融資擔保 事實上,，各級政府為了解決金融機構(gòu)的后顧之憂，降低銀行對小企業(yè)貸款的風險,，很多地方已經(jīng)著手建立小企業(yè)信貸擔?；稹Ｈツ陣医?jīng)貿(mào)委下發(fā)了“中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)試點工作方案”,，積極推進金融機構(gòu)為中小企業(yè)的發(fā)展提供擔保,。到去年底全國共建立了6個省級再擔保機構(gòu)和70余個城市信用擔保機構(gòu)。這些機構(gòu)提供政府預(yù)算撥款,、資產(chǎn)劃撥等方式籌集資金40億元,，以解決中小企業(yè)融資難的問題。 上海市的做法主要是由市,、區(qū),、縣財政籌措資金，同時吸收企事業(yè)單位出資,，以1比5的放大機制,，在第一年形成30—40億信用擔保貸款規(guī)模。 寧夏銀川市也設(shè)立了專為中小企業(yè)提供人民幣貸款的擔保資金,。擔保資金總規(guī)模為5000萬元人民幣,，分期籌措。首期規(guī)模為2000萬元,，其中市財政投入600萬元,，兩縣三區(qū)政府各投入40萬元，自治區(qū)政府投入200萬元,，劃撥土地資產(chǎn)價值1000萬元,，同時吸收民營企業(yè)投資，爭取協(xié)議銀行的資助,。根據(jù)規(guī)定,，一般提供擔保的金額原則上不超過申請借款擔保企業(yè)資產(chǎn)總額的50％,，最高不超過200萬元,。 北京海淀區(qū)人民政府籌資3000萬元和中國民生銀行北京管理部聯(lián)合成立了“中小科技企業(yè)擔保風險資金”。該擔保風險資金由海淀區(qū)人民政府負責監(jiān)管,，海淀區(qū)政府委托北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司負責擔保業(yè)務(wù)的接洽,、評估、簽訂合同等具體工作,。 由各級政府的直接參與,，小企業(yè)的融資矛盾將有所緩和，但是還必須注意的一個問題是,，假如專司金融之職的銀行尚且無法對小企業(yè)的資信作出正確評估,，不得不在小企業(yè)貸款方面裹足不前，那么，新成立的帶有十分明顯的政府行為的擔?；鹩秩绾螌唧w每一個要求銀行貸款的小企業(yè)的償債能力作出正確評估呢,？ 事實上，擔?；鸬膿Ｔ瓌t往往是以政府產(chǎn)業(yè)政策為導向,，很可能出現(xiàn)的一種現(xiàn)象是，只要申請項目符合產(chǎn)業(yè)政策,，只要申請者有人事關(guān)系網(wǎng),，不管今后是否有償債能力，都有可能輕易地得到擔保,，從而獲得銀行貸款,。 這樣做的結(jié)果是，銀行方面沒有壞賬,，但擔?；鸬腻X（主要是財政的錢）會流失，這與財政補貼銀行壞帳沒有什么不同,。唯一區(qū)別是,，以前在銀行信貸員手中，現(xiàn)在則在擔保機構(gòu)的擔保員手中壞賬,。
四,、發(fā)達國家扶持中小企業(yè)發(fā)展的主要金融舉措
資金匱乏是世界各國中小企業(yè)發(fā)展所必須面臨的突出問題之一。為此,，許多發(fā)達的市場經(jīng)濟國家普遍地采取各種金融支持政策手段來幫助中小企業(yè)解決資金來源問題,，并收到了良好的效果。概括而言,，發(fā)達國家扶持中小企業(yè)發(fā)展的金融舉措主要包括：
設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助 在美國,，小企業(yè)管理局作為一個永久性的聯(lián)邦政府機構(gòu)，其主要任務(wù)是幫助小企業(yè)發(fā)展,，尤其是幫助小企業(yè)解決資金不足的問題,。小企業(yè)管理局經(jīng)國會授權(quán)撥款，可通過直接貸款,、協(xié)調(diào)貸款和擔保貸款等多種形式,，為小企業(yè)給予資金幫助。大多數(shù)發(fā)達國家除專設(shè)主管政府部門外還設(shè)有專門的中小企業(yè)金融機構(gòu),。 如日本政府在戰(zhàn)后相繼成立了三家由其直接控制和出資的中小企業(yè)金融機構(gòu)：中小企業(yè)金融公庫,、國民金融公庫和工商組合中央公庫。它們專門向缺乏資金但有市場,、有前途的中小企業(yè)提供低息融資,，保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn),。 德國的中小企業(yè)銀行主要有合作銀行、儲蓄銀行和國民銀行等,，根據(jù)有關(guān)法規(guī),，年營業(yè)額在１億馬克以下的企業(yè)，可得到總投資６０％的低息貸款,，年利率７％,，還款期長達１０年。同時,，德國政府本身還可通過“馬歇爾計劃援助對等基金”直接向中小企業(yè)提供貸款,。
建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔保體系 信用保證制度是發(fā)達國家中小企業(yè)使用率最高且效果最佳的一種金融支持制度。美國小企業(yè)管理局對中小企業(yè)最主要的資金幫助就是擔保貸款,，凡申請擔保并獲準的小企業(yè)在逾期不能歸還商業(yè)銀行貸款時,，它保證支付不低于９０％的未償部分，但擔?？傤~不能超過７５萬美元,，且擔保部分不超過貸款的９０％。近年來,，小企業(yè)管理局還制定和實施了“債券擔保計劃”,、“擔保開發(fā)公司計劃”、“微型貸款計劃”等多種資金援助計劃,，使按正常渠道無法獲得貸款的小企業(yè)得到了資金上的支持,。 日本官方設(shè)立有專門為中小企業(yè)提供融資擔保的金融機構(gòu)：中小企業(yè)信用保險公庫，民間設(shè)有５２個信貸擔保公司,，并在此基礎(chǔ)上設(shè)立了全國性的“信貸擔保協(xié)會”,，它們共同致力于為中小企業(yè)提供信貸擔保服務(wù)。近年來,，為防止信貸緊縮導致中小企業(yè)倒閉和結(jié)構(gòu)性倒閉,，日本政府還在各都道府縣的商工會聯(lián)合會內(nèi)增設(shè)了“防止企業(yè)倒閉特別顧問室”，實施了旨在加強中小企業(yè)體制的“經(jīng)營穩(wěn)定對策信貸制度”,。
鼓勵創(chuàng)業(yè)投資以促進高新技術(shù)中小企業(yè)的培育和發(fā)展 發(fā)達國家的實踐證明,，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，許多著名的大公司如DEC公司,、微軟公司,、蘋果電腦等均是創(chuàng)業(yè)投資的成功代表。 以美國為例,，官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風險投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來源之一。前者是由美國小企業(yè)管理局審查,、許可和支持成立的專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的創(chuàng)業(yè)投資公司,，它必須有不少于100萬美元的股本,，可按3∶1或4∶1的比例從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠融資（總額不超過9000萬美元），然后以借出或認購債務(wù)的形式將資金投放于除地產(chǎn),、信貸領(lǐng)域以外的本國中小企業(yè)的興建和技術(shù)改造,。目前美國中小企業(yè)投資公司達300余家，擁有資本35億美元（其中政府融資支持為11億美元）,，累計已向10多萬個具有較高風險且難以從一般渠道獲得投資支持的中小企業(yè)提供了130多億美元的投資和長期貸款,。美國民間的風險投資公司有600余家（其中一半設(shè)在硅谷），它們一方面為那些融資困難的中小企業(yè)提供貸款和無擔?；驌２怀浞值馁J款,，以促進中小企業(yè)的科技開發(fā)和創(chuàng)新能力，另一方則對勇于進行創(chuàng)新投資的中小企業(yè)投入資金以獲取高額回報,。
積極拓展中小企業(yè)直接融資渠道以促進籌資來源的多元化 在常規(guī)的股票市場之外設(shè)立獨立的第二板（高科技板）股票市場,，是發(fā)達國家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法。二板市場的上市條件較之于主板市場要低,，非常有利于中小企業(yè),、高新科技企業(yè)上市。美國的NASDAQ市場為成熟的風險型高科技企業(yè)走向證券市場,、使風險資本退出風險企業(yè)以實現(xiàn)投資收益和繼續(xù)滾動投資,，具有至關(guān)重要的意義，美國最具成長性的公司中有90％以上在該市場上市,。直接融資渠道的開辟與拓展,，在一定程度上促進了發(fā)達國家中小企業(yè)籌資來源的多元化。據(jù)統(tǒng)計,，通過發(fā)行企業(yè)債券和股票向私人投資者募集的資金占到了美國中小企業(yè)融資總額的4％,。 發(fā)達國家的成功經(jīng)驗表明，金融支持是解決融資問題,、促進中小企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的有效辦法,。相形之下，在困擾我國中小企業(yè)發(fā)展中的諸多難題中,，資金不足居于首位,，這與我國國有商業(yè)銀行資產(chǎn)不能充分有效利用形成鮮明反差。顯然,，發(fā)達國家的通行作法對我國利用金融政策手段解決中小企業(yè)融資問題是不無借鑒意義的,。
