盡管現(xiàn)在距離寒冬還有一段時間,，但是,，大型國有控股醫(yī)藥上市公司(簡稱大型國企)似乎已經(jīng)提前感受到了“冬至”的味道。
截至10月31日披露完畢的上市公司第三季度報告顯示，占深滬股市上市公司總數(shù)約10%的醫(yī)藥上市公司(包括中小板醫(yī)藥類公司)今年前三季度整體經(jīng)營業(yè)績不及上年同期。其中,，大型國企經(jīng)營業(yè)績遠遠低于醫(yī)藥上市公司平均水平，凈利潤大幅度下降,。
大型國企盈利整體下挫的現(xiàn)象近幾年極為罕見，它與有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)景氣調(diào)查和醫(yī)藥企業(yè)統(tǒng)計結(jié)果基本一致,。
那么,，是什么導(dǎo)致大型國企經(jīng)營業(yè)績呈整體下降態(tài)勢呢？
降價限售效應(yīng)顯現(xiàn)
大家知道,，人們常用的一些抗生素類藥,，主要由華北制藥、哈藥集團,、魯抗醫(yī)藥等大型國企生產(chǎn)提供原料藥或直接加工制劑,，其起步早、投資大,、產(chǎn)業(yè)集中度高,、所占主營比重大，企業(yè)之間產(chǎn)品存在一定程度的趨同性,，導(dǎo)致各公司主營對抗生素類藥依賴性較強,，且同類藥市場競爭相當(dāng)激烈。
今年,，政府在連續(xù)出臺抗生素藥品降價政策之后,，又頒布新措施：一是4月底降低21大類抗生素藥品最高零售價；二是從7月1日起對未列入非處方藥目錄的各種抗菌藥在零售藥店“無方禁售”,。出臺兩項措施的目的在于抑制藥價虛高和制止濫用抗生素,，但客觀上對大型國企經(jīng)營構(gòu)成極大的負面影響。
從第三季度報告看,，兩項措施的實施效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn),。
哈藥集團今年上半年實現(xiàn)凈利潤20，204.54萬元,，占上年度凈利潤的60.97%,。截至9月底,，其凈利潤為24，405.95萬元,，同比下降19.86%,，為近幾年同期首次下降。據(jù)哈藥集團分析,，主要品種價格下降以及抗生素限售,，是公司凈利潤下滑的直接原因之一。
華北制藥抗生素類藥所受的影響更大,。作為我國目前最大的抗生素生產(chǎn)基地,，華北制藥1至9月主營業(yè)務(wù)收入為28.93億元，同比增長13.58%,；凈利潤為3,，662.74萬元，同比下降79.3%,。據(jù)華北制藥分析,，剔除今年維生素C價格比去年同期大幅下降而使盈利縮水因素，部分抗生素產(chǎn)品的降價和限售,，對公司的生產(chǎn)和經(jīng)營造成了較大的沖擊,。
相對華北制藥而言，魯抗醫(yī)藥的“際遇”可以用“糟糕”來形容,。自2003年下半年起,，魯抗醫(yī)藥青霉素工業(yè)鹽和7ACA等中間體原料藥價格大幅縮水，相關(guān)下游產(chǎn)品價格同步走低,，導(dǎo)致2003年全年凈利潤由2002年的9,，645.28萬元銳減至5，412.02萬元,。今年公司這種下滑勢頭并未停止,，上半年凈利潤為154.59萬元，同比下降96.69%,。而據(jù)魯抗醫(yī)藥第三季度報告,，1至9月凈利潤為負2，195.25萬元,，同比下降73.19%,。這是魯抗醫(yī)藥1997年上市以來首次虧損。魯抗醫(yī)藥業(yè)績跌入虧損深淵與藥品連續(xù)降價的慣性作用有關(guān),，同時,，限售令進一步助推了其業(yè)績“塌陷”。
此外,，降價和限售也對醫(yī)藥商業(yè)類公司產(chǎn)生了負面影響,。廣州藥業(yè)1至9月凈利潤為4,，103.43萬元，同比減少68.68%,。據(jù)廣州藥業(yè)分析,，抗生素限售成為其盈利重挫的一個主要原因。
需求下降抑制產(chǎn)銷
降價和限售政策也反映在市場需求上,。由于降價收窄了生產(chǎn)企業(yè)盈利空間,，加上限售堵塞了抗生素的零售渠道，致使市場需求呈現(xiàn)相對不足的異?，F(xiàn)象,。
據(jù)大型國企的第三季度報告，多數(shù)公司1至9月主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滯漲或滑坡的趨勢,。截至9月末,，哈藥集團主營業(yè)務(wù)收入54.55億元，同比下降1.13個百分點,；東北藥主營業(yè)務(wù)收入11.76億元,，同比下降3.01個百分點；魯抗醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)收入7.35億元,，同比下降3.67個百分點；華源制藥主營業(yè)務(wù)收入7.54億元,，同比下降19.35個百分點,。大型國企主營收入如此下滑，在歷史上是不曾見到的,。
這里需要對兩個“另類”的情況作單獨分析,。一個是東北藥，據(jù)東北藥分析,，從2004年開始實行的出口退稅政策調(diào)整,，即調(diào)低鼓勵出口企業(yè)稅收返還比例，客觀上影響了東北藥擴大產(chǎn)銷的積極性,。東北藥1至9月凈利潤為1,，240.36萬元，同比下降53.73%,。
另一個是Vc生產(chǎn)大戶華北制藥和華源制藥,。對華北制藥和華源制藥來說，2003年國際Vc市場價格突然因供求關(guān)系變化大幅上揚,，令兩家公司苦等多年后經(jīng)營規(guī)模及盈利呈爆炸式增長,，從而大幅度推高了兩家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤。然而好景不長,。時至今年,，國際市場Vc價格大幅回落,。由于兩家公司去年基數(shù)較高，今年在利潤收窄的情況下,，產(chǎn)銷不及上年水平屬正常,。不過，需求相對不足仍是導(dǎo)致業(yè)績下降的一個原因,。以華源制藥為例,，今年1至9月實現(xiàn)凈利潤2，790.67萬元,，比上年同期下降40.3%,。
事實上，導(dǎo)致需求下降,、產(chǎn)銷量減少的根本原因是,，長期以來形成的盲目投資、低水平重復(fù),，導(dǎo)致國內(nèi)藥品長時間處于供過于求狀態(tài),，而一旦遇到類似降價、限售,、招標(biāo)以及企業(yè)殺價爭奪市場等足以改變業(yè)態(tài)的情況,，矛盾就會激化。而降價,、限售引出的銷售萎縮尤其是凈利潤急劇縮水,，則是低水平重復(fù)累積多時的一種滯后反應(yīng)，或遲或早總會發(fā)生,。
成本驟增毛利下降
分析大型國企第三季度報告發(fā)現(xiàn),，各公司幾乎都將凈利潤下滑的另一個原因歸咎于原材料價格上漲?？陀^地講,，大型國企脆弱的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對原材料和能源價格十分敏感，而原材料和能源價格高企,，確實推動了大型國企經(jīng)營業(yè)績下行,。
據(jù)第三季度報告，截至9月末,，華北制藥主營業(yè)務(wù)收入同比增長13.58%,，主營業(yè)務(wù)成本卻同比增長37.05%。兩相對比顯示,，華北制藥收入增幅明顯趕不上成本增幅,，其結(jié)果不言而喻，便是盈利能利下滑。同期,，哈藥集團主營業(yè)務(wù)收入同比下降1.13個百分點,，主營業(yè)務(wù)利潤則下降6.74個百分點，主營業(yè)務(wù)成本輕微上升,，綜合作用的結(jié)果是凈利潤產(chǎn)生一定的下降幅度,。類似的情形在新華制藥、東北藥,、魯抗醫(yī)藥,、白云山、廣州藥業(yè),、華源制藥等大型國企均有不同程度的體現(xiàn),，反映出大型國企在持續(xù)多年的低原材料及能源價格運作階段，并沒有做好應(yīng)對原材料及能源價格上揚的必要準(zhǔn)備,。
另一個因素同樣直接影響大型國企盈利能力,，這就是毛利率水平下降。
毛利率持續(xù)走低是最困擾大型國企經(jīng)營業(yè)績的問題,。從第三季度報告看,，大型國企毛利率繼續(xù)收窄，不少公司已達到扁平化或完全無利可圖的程度,。
例如,，1至9月，哈藥集團占主導(dǎo)地位的西藥毛利率為29.63%,，而上年同期的毛利率達35.04%,。又如新華制藥，1至9月主營業(yè)務(wù)收入11.59億元,，同比增長15.55%；凈利潤3,，053.4萬元,，同比下降38.47%，其中一個很重要的因素就是毛利率出現(xiàn)一定幅度的下降,，光是第三季度毛利率就比上半年下降4.93個百分點,。再如魯抗醫(yī)藥，上半年普藥及半合成抗生素還有4.20%的毛利率,；可是到了第三季度,，該類藥毛利率銳減至-1.9%。這意味著魯抗醫(yī)藥此類藥品生產(chǎn),、銷售得越多,，極有可能虧損額越大。
創(chuàng)新不足應(yīng)變乏力
由于歷史的原因，大型國企大都因資金不足,、人才缺乏等主客觀條件限制,，很少推出創(chuàng)新產(chǎn)品，很少真正依靠科學(xué)技術(shù)進步帶動企業(yè)經(jīng)濟持續(xù)成長,，而是熱衷于一哄而上仿制產(chǎn)品,，盲目上規(guī)模，囿于短期經(jīng)濟利益而忽視企業(yè)長遠發(fā)展,。于是,，當(dāng)企業(yè)面臨生存危機的時候，就出現(xiàn)措手不及的尷尬局面,。
這一點在魯抗醫(yī)藥身上體現(xiàn)得較為充分,。
2003年5月，魯抗醫(yī)藥好不容易獲準(zhǔn)增發(fā)新股4,，700萬股,，按每股7.66元計算，這次再融資魯抗醫(yī)藥凈募資額約為3.4億元,。據(jù)招股說明書,，魯抗醫(yī)藥斥資19，961萬元用于頭孢類抗生素及其中間體技改項目,，目的在于進一步擴大頭孢類抗生素規(guī)模經(jīng)營,。截至2004年6月末，該項目實際投資20,，149萬元,，未產(chǎn)生收益。現(xiàn)在看來,，魯抗醫(yī)藥當(dāng)初進行募資項目規(guī)劃時,，顯然對頭孢類抗生素及中間體的市場走勢缺乏準(zhǔn)確的研判，降價和限售將其重金打造的半合抗發(fā)展計劃推向了懸崖的邊緣,。如果當(dāng)時魯抗醫(yī)藥將募資用于產(chǎn)品創(chuàng)新或別的有前途的項目上,，情況或許不是現(xiàn)在這樣。
“冬至”的腳步越來越近,，大型國企的這個冬天注定會異常寒冷,。
編后
當(dāng)籠罩在頭上的光環(huán)逐漸黯淡，當(dāng)曾經(jīng)的輝煌不復(fù)存在,，大型國企的領(lǐng)導(dǎo)和員工們一定感到悲傷和難過,。然而，痛定思痛,，導(dǎo)致現(xiàn)今困境的根本原因究竟是什么,，降價？限售？抑或是長期以來的創(chuàng)新乏力,、低水平重復(fù),？答案不言自明。
當(dāng)外部市場環(huán)境發(fā)生較大的變化時,，怨天尤人沒有用,，找準(zhǔn)病灶，對癥下藥,，方為務(wù)實之舉,。
