盡管現(xiàn)在距離寒冬還有一段時(shí)間,，但是,，大型國(guó)有控股醫(yī)藥上市公司(簡(jiǎn)稱(chēng)大型國(guó)企)似乎已經(jīng)提前感受到了“冬至”的味道,。
截至10月31日披露完畢的上市公司第三季度報(bào)告顯示,，占深滬股市上市公司總數(shù)約10%的醫(yī)藥上市公司(包括中小板醫(yī)藥類(lèi)公司)今年前三季度整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及上年同期,。其中，大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于醫(yī)藥上市公司平均水平,，凈利潤(rùn)大幅度下降,。
大型國(guó)企盈利整體下挫的現(xiàn)象近幾年極為罕見(jiàn)，它與有關(guān)醫(yī)藥行業(yè)景氣調(diào)查和醫(yī)藥企業(yè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果基本一致,。
那么,，是什么導(dǎo)致大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈整體下降態(tài)勢(shì)呢,？
降價(jià)限售效應(yīng)顯現(xiàn)
大家知道,，人們常用的一些抗生素類(lèi)藥,，主要由華北制藥、哈藥集團(tuán),、魯抗醫(yī)藥等大型國(guó)企生產(chǎn)提供原料藥或直接加工制劑,，其起步早、投資大,、產(chǎn)業(yè)集中度高,、所占主營(yíng)比重大，企業(yè)之間產(chǎn)品存在一定程度的趨同性,，導(dǎo)致各公司主營(yíng)對(duì)抗生素類(lèi)藥依賴(lài)性較強(qiáng),，且同類(lèi)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。
今年,，政府在連續(xù)出臺(tái)抗生素藥品降價(jià)政策之后,，又頒布新措施：一是4月底降低21大類(lèi)抗生素藥品最高零售價(jià)；二是從7月1日起對(duì)未列入非處方藥目錄的各種抗菌藥在零售藥店“無(wú)方禁售”,。出臺(tái)兩項(xiàng)措施的目的在于抑制藥價(jià)虛高和制止濫用抗生素,，但客觀上對(duì)大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的負(fù)面影響。
從第三季度報(bào)告看,，兩項(xiàng)措施的實(shí)施效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn),。
哈藥集團(tuán)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20，204.54萬(wàn)元,，占上年度凈利潤(rùn)的60.97%,。截至9月底，其凈利潤(rùn)為24,，405.95萬(wàn)元,，同比下降19.86%，為近幾年同期首次下降,。據(jù)哈藥集團(tuán)分析,，主要品種價(jià)格下降以及抗生素限售，是公司凈利潤(rùn)下滑的直接原因之一,。
華北制藥抗生素類(lèi)藥所受的影響更大,。作為我國(guó)目前最大的抗生素生產(chǎn)基地，華北制藥1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為28.93億元,，同比增長(zhǎng)13.58%,；凈利潤(rùn)為3，662.74萬(wàn)元,，同比下降79.3%,。據(jù)華北制藥分析，剔除今年維生素C價(jià)格比去年同期大幅下降而使盈利縮水因素，部分抗生素產(chǎn)品的降價(jià)和限售,，對(duì)公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)造成了較大的沖擊,。
相對(duì)華北制藥而言，魯抗醫(yī)藥的“際遇”可以用“糟糕”來(lái)形容,。自2003年下半年起,，魯抗醫(yī)藥青霉素工業(yè)鹽和7ACA等中間體原料藥價(jià)格大幅縮水，相關(guān)下游產(chǎn)品價(jià)格同步走低,，導(dǎo)致2003年全年凈利潤(rùn)由2002年的9,，645.28萬(wàn)元銳減至5，412.02萬(wàn)元,。今年公司這種下滑勢(shì)頭并未停止,，上半年凈利潤(rùn)為154.59萬(wàn)元，同比下降96.69%,。而據(jù)魯抗醫(yī)藥第三季度報(bào)告,，1至9月凈利潤(rùn)為負(fù)2，195.25萬(wàn)元,，同比下降73.19%,。這是魯抗醫(yī)藥1997年上市以來(lái)首次虧損。魯抗醫(yī)藥業(yè)績(jī)跌入虧損深淵與藥品連續(xù)降價(jià)的慣性作用有關(guān),，同時(shí),，限售令進(jìn)一步助推了其業(yè)績(jī)“塌陷”。
此外,，降價(jià)和限售也對(duì)醫(yī)藥商業(yè)類(lèi)公司產(chǎn)生了負(fù)面影響,。廣州藥業(yè)1至9月凈利潤(rùn)為4，103.43萬(wàn)元,，同比減少68.68%,。據(jù)廣州藥業(yè)分析，抗生素限售成為其盈利重挫的一個(gè)主要原因,。
需求下降抑制產(chǎn)銷(xiāo)
降價(jià)和限售政策也反映在市場(chǎng)需求上,。由于降價(jià)收窄了生產(chǎn)企業(yè)盈利空間，加上限售堵塞了抗生素的零售渠道,，致使市場(chǎng)需求呈現(xiàn)相對(duì)不足的異?，F(xiàn)象。
據(jù)大型國(guó)企的第三季度報(bào)告,，多數(shù)公司1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滯漲或滑坡的趨勢(shì),。截至9月末，哈藥集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入54.55億元,，同比下降1.13個(gè)百分點(diǎn),；東北藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.76億元,，同比下降3.01個(gè)百分點(diǎn)；魯抗醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.35億元,，同比下降3.67個(gè)百分點(diǎn),；華源制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.54億元，同比下降19.35個(gè)百分點(diǎn),。大型國(guó)企主營(yíng)收入如此下滑，在歷史上是不曾見(jiàn)到的,。
這里需要對(duì)兩個(gè)“另類(lèi)”的情況作單獨(dú)分析,。一個(gè)是東北藥，據(jù)東北藥分析,，從2004年開(kāi)始實(shí)行的出口退稅政策調(diào)整,，即調(diào)低鼓勵(lì)出口企業(yè)稅收返還比例，客觀上影響了東北藥擴(kuò)大產(chǎn)銷(xiāo)的積極性,。東北藥1至9月凈利潤(rùn)為1,，240.36萬(wàn)元，同比下降53.73%,。
另一個(gè)是Vc生產(chǎn)大戶(hù)華北制藥和華源制藥,。對(duì)華北制藥和華源制藥來(lái)說(shuō)，2003年國(guó)際Vc市場(chǎng)價(jià)格突然因供求關(guān)系變化大幅上揚(yáng),，令兩家公司苦等多年后經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利呈爆炸式增長(zhǎng),，從而大幅度推高了兩家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)。然而好景不長(zhǎng),。時(shí)至今年,，國(guó)際市場(chǎng)Vc價(jià)格大幅回落。由于兩家公司去年基數(shù)較高,，今年在利潤(rùn)收窄的情況下,，產(chǎn)銷(xiāo)不及上年水平屬正常。不過(guò),，需求相對(duì)不足仍是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降的一個(gè)原因,。以華源制藥為例，今年1至9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,，790.67萬(wàn)元,，比上年同期下降40.3%。
事實(shí)上,，導(dǎo)致需求下降,、產(chǎn)銷(xiāo)量減少的根本原因是，長(zhǎng)期以來(lái)形成的盲目投資,、低水平重復(fù),，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)藥品長(zhǎng)時(shí)間處于供過(guò)于求狀態(tài),，而一旦遇到類(lèi)似降價(jià)、限售,、招標(biāo)以及企業(yè)殺價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)等足以改變業(yè)態(tài)的情況,，矛盾就會(huì)激化。而降價(jià),、限售引出的銷(xiāo)售萎縮尤其是凈利潤(rùn)急劇縮水,，則是低水平重復(fù)累積多時(shí)的一種滯后反應(yīng)，或遲或早總會(huì)發(fā)生,。
成本驟增毛利下降
分析大型國(guó)企第三季度報(bào)告發(fā)現(xiàn),，各公司幾乎都將凈利潤(rùn)下滑的另一個(gè)原因歸咎于原材料價(jià)格上漲?？陀^地講,，大型國(guó)企脆弱的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)原材料和能源價(jià)格十分敏感，而原材料和能源價(jià)格高企,，確實(shí)推動(dòng)了大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下行,。
據(jù)第三季度報(bào)告，截至9月末,，華北制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.58%,，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本卻同比增長(zhǎng)37.05%。兩相對(duì)比顯示,，華北制藥收入增幅明顯趕不上成本增幅,，其結(jié)果不言而喻，便是盈利能利下滑,。同期,，哈藥集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降1.13個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)則下降6.74個(gè)百分點(diǎn),，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本輕微上升,，綜合作用的結(jié)果是凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定的下降幅度。類(lèi)似的情形在新華制藥,、東北藥,、魯抗醫(yī)藥、白云山,、廣州藥業(yè),、華源制藥等大型國(guó)企均有不同程度的體現(xiàn)，反映出大型國(guó)企在持續(xù)多年的低原材料及能源價(jià)格運(yùn)作階段,，并沒(méi)有做好應(yīng)對(duì)原材料及能源價(jià)格上揚(yáng)的必要準(zhǔn)備,。
另一個(gè)因素同樣直接影響大型國(guó)企盈利能力，這就是毛利率水平下降,。
毛利率持續(xù)走低是最困擾大型國(guó)企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的問(wèn)題,。從第三季度報(bào)告看,，大型國(guó)企毛利率繼續(xù)收窄，不少公司已達(dá)到扁平化或完全無(wú)利可圖的程度,。
例如,，1至9月，哈藥集團(tuán)占主導(dǎo)地位的西藥毛利率為29.63%,，而上年同期的毛利率達(dá)35.04%,。又如新華制藥，1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.59億元,，同比增長(zhǎng)15.55%,；凈利潤(rùn)3，053.4萬(wàn)元,，同比下降38.47%，其中一個(gè)很重要的因素就是毛利率出現(xiàn)一定幅度的下降,，光是第三季度毛利率就比上半年下降4.93個(gè)百分點(diǎn),。再如魯抗醫(yī)藥，上半年普藥及半合成抗生素還有4.20%的毛利率,；可是到了第三季度,，該類(lèi)藥毛利率銳減至-1.9%。這意味著魯抗醫(yī)藥此類(lèi)藥品生產(chǎn),、銷(xiāo)售得越多,，極有可能虧損額越大。
創(chuàng)新不足應(yīng)變乏力
由于歷史的原因,，大型國(guó)企大都因資金不足,、人才缺乏等主客觀條件限制，很少推出創(chuàng)新產(chǎn)品,，很少真正依靠科學(xué)技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng),，而是熱衷于一哄而上仿制產(chǎn)品，盲目上規(guī)模,，囿于短期經(jīng)濟(jì)利益而忽視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。于是，當(dāng)企業(yè)面臨生存危機(jī)的時(shí)候,，就出現(xiàn)措手不及的尷尬局面,。
這一點(diǎn)在魯抗醫(yī)藥身上體現(xiàn)得較為充分。
2003年5月,，魯抗醫(yī)藥好不容易獲準(zhǔn)增發(fā)新股4,，700萬(wàn)股，按每股7.66元計(jì)算,，這次再融資魯抗醫(yī)藥凈募資額約為3.4億元,。據(jù)招股說(shuō)明書(shū),，魯抗醫(yī)藥斥資19，961萬(wàn)元用于頭孢類(lèi)抗生素及其中間體技改項(xiàng)目,，目的在于進(jìn)一步擴(kuò)大頭孢類(lèi)抗生素規(guī)模經(jīng)營(yíng),。截至2004年6月末，該項(xiàng)目實(shí)際投資20,，149萬(wàn)元,，未產(chǎn)生收益。現(xiàn)在看來(lái),，魯抗醫(yī)藥當(dāng)初進(jìn)行募資項(xiàng)目規(guī)劃時(shí),，顯然對(duì)頭孢類(lèi)抗生素及中間體的市場(chǎng)走勢(shì)缺乏準(zhǔn)確的研判，降價(jià)和限售將其重金打造的半合抗發(fā)展計(jì)劃推向了懸崖的邊緣,。如果當(dāng)時(shí)魯抗醫(yī)藥將募資用于產(chǎn)品創(chuàng)新或別的有前途的項(xiàng)目上,，情況或許不是現(xiàn)在這樣。
“冬至”的腳步越來(lái)越近,，大型國(guó)企的這個(gè)冬天注定會(huì)異常寒冷,。
編后
當(dāng)籠罩在頭上的光環(huán)逐漸黯淡，當(dāng)曾經(jīng)的輝煌不復(fù)存在,，大型國(guó)企的領(lǐng)導(dǎo)和員工們一定感到悲傷和難過(guò),。然而，痛定思痛,，導(dǎo)致現(xiàn)今困境的根本原因究竟是什么,，降價(jià)？限售,？抑或是長(zhǎng)期以來(lái)的創(chuàng)新乏力,、低水平重復(fù)？答案不言自明,。
當(dāng)外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大的變化時(shí),，怨天尤人沒(méi)有用，找準(zhǔn)病灶,，對(duì)癥下藥,，方為務(wù)實(shí)之舉。
