５月２５日,，三九醫(yī)藥召開(kāi)的一場(chǎng)例行投資者見(jiàn)面會(huì)，受到了包括醫(yī)藥行業(yè),、金融證券以及媒體在內(nèi)的各界人士的廣泛關(guān)注,。個(gè)中原因除了人們急于從中了解這家已被大股東欠款問(wèn)題拖累得疲憊不堪的老牌上市公司未來(lái)的走向外，還在于這也是三九集團(tuán)總經(jīng)理,、三九醫(yī)藥董事長(zhǎng)孫曉民入主三九后的首次公開(kāi)亮相,。
三管齊下大重組
加速解決欠款難題
３７億元，這就是截至２００４年１２月３１日,，三九集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方以各種方式占用三九醫(yī)藥的資金總額,，而在前年底，這個(gè)數(shù)字還為２８．５２億元,，僅僅一年就增長(zhǎng)了９個(gè)億,。如何解決公司幾年來(lái)一路積襲下的如是棘手問(wèn)題，孫曉民在會(huì)上給出了一個(gè)比較明確的方案,。
他表示,，三九集團(tuán)在國(guó)資委直接領(lǐng)導(dǎo)下的債務(wù)重組，“已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展并取得了階段性成果,。”其中三九醫(yī)藥作為三九集團(tuán)的核心企業(yè)也在進(jìn)行全方位的資產(chǎn)債務(wù)重組,，而該公司的資金占用是重組進(jìn)程中首要解決的問(wèn)題之一。
孫曉民介紹說(shuō),，大股東還款的相關(guān)工作正在積極進(jìn)行中,，解決資金占用問(wèn)題主要是通過(guò)償還部分現(xiàn)金、部分非現(xiàn)金優(yōu)良資產(chǎn)以及股權(quán)處置為主體的三種組合方案,。
其中引人矚目的是,，三九集團(tuán)方面在會(huì)上透露,，以現(xiàn)金方式償還的欠款不低于５０％，也就是說(shuō)總值在１８億元左右,。那么這筆錢究竟從哪里來(lái),？隨后即有媒體報(bào)道，說(shuō)三九集團(tuán)將通過(guò)向潛在戰(zhàn)略投資者出讓全資子公司三九藥業(yè)股權(quán)的方式獲得該筆現(xiàn)金的絕大部分,，這也就意味著擬進(jìn)入三九的戰(zhàn)略投資者將付出１８?jìng)€(gè)億左右的代價(jià),。對(duì)此，三九醫(yī)藥總經(jīng)理崔軍解釋說(shuō),，具體的金額還要看最終的協(xié)議是怎么簽的,，但可以確定這筆錢將主要用于清償大股東對(duì)上市公司的占款。
５月２７日,，三九醫(yī)藥股份有限公司發(fā)布了澄清公告,，再次對(duì)這個(gè)問(wèn)題作了解釋。公告披露：公司大股東還款的相關(guān)工作正在積極進(jìn)行中,，還款計(jì)劃中預(yù)計(jì)現(xiàn)金歸還部分約占５０％左右,。目前戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)工作正在積極進(jìn)行，但具體方案尚未最后確定,。
孫曉民所提到的第二種方式——以非現(xiàn)金優(yōu)良資產(chǎn)抵償欠款也同樣受到了關(guān)注,。據(jù)了解，未來(lái)將有部分三九集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥類資產(chǎn)陸續(xù)劃歸到上市公司用于抵償欠款,，“其中已經(jīng)確定下來(lái)將做如此化轉(zhuǎn)的知名度較高的子公司,，包括擁有九華痔瘡栓的江西瑞金三九制藥廠。”三九發(fā)言人介紹說(shuō),。
其實(shí)“以資抵債”的方式,，三九早就已經(jīng)嘗試過(guò)。今年５月初,，三九醫(yī)藥剛剛出售的手中占總股本２９．５０％的三九發(fā)展股份,，就是當(dāng)年由三九集團(tuán)轉(zhuǎn)讓用來(lái)抵償欠款的資產(chǎn)。
至于“股權(quán)處置”,，三九方面并沒(méi)有作過(guò)多的解釋,，只是籠統(tǒng)地說(shuō)包括“以股抵債”等多種金融創(chuàng)新方式。談及“以股抵債”,，三九欲行此事已久,。去年年中時(shí)，關(guān)于“三九醫(yī)藥,、華北制藥同被列入‘以股抵債’試點(diǎn)”的傳聞就被炒得火熱,，現(xiàn)在華北制藥的整個(gè)方案都已經(jīng)執(zhí)行完畢，可三九方面仍未有動(dòng)靜。
三九醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)
雅安三九暫不上市
在投資者見(jiàn)面會(huì)上,，三九方面介紹的重點(diǎn)是公司的經(jīng)營(yíng)狀況,，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)思路。
與２００３年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)２．０９億元相比,，２００４年三九醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)狀況不佳,，出現(xiàn)了上市以來(lái)第一次虧損，虧損金額高達(dá)７．２億元,。然而公司始終在強(qiáng)調(diào)事出有因,，據(jù)三九醫(yī)藥董事會(huì)秘書周輝介紹，為使公司會(huì)計(jì)估值更接近資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際情況,，更好地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，公司變更了應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的會(huì)計(jì)估值,，提高了對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的比例,，這對(duì)公司２００４年度損益的影響為３．０２億元。
崔軍亦反復(fù)強(qiáng)調(diào)說(shuō),，去年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損２．１６億元,，但并不是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)、主導(dǎo)產(chǎn)品,、市場(chǎng)占有率出現(xiàn)了問(wèn)題,。主導(dǎo)產(chǎn)品感冒靈、皮炎平,、三九胃泰等產(chǎn)品的銷售和盈利能力都不錯(cuò),，國(guó)內(nèi)銷售過(guò)億元的中成藥品種中，三九醫(yī)藥占了十分之一之多,。以后這些產(chǎn)品還會(huì)有穩(wěn)定的增長(zhǎng),。三九方面還介紹說(shuō)，去年三九抱著“寧可終端不賣貨,，也要把渠道調(diào)整好”的決心,，對(duì)渠道進(jìn)行了整合和梳理，他們相信這對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)將起到十分積極的作用,。
今年一季度,，三九醫(yī)藥的凈利潤(rùn)達(dá)到５０１８萬(wàn)元，出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),。周輝解釋說(shuō),，主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。
會(huì)上三九還透露了另一重要信息,，三九醫(yī)藥將進(jìn)一步突出主業(yè),，使其所占比例由５２％提高到８５％，屆時(shí)該公司投資領(lǐng)域眾多、無(wú)相關(guān)性多元化的局面將有顯著變化,。據(jù)了解,，趙新先執(zhí)掌三九時(shí)曾刻意著力發(fā)展的終端網(wǎng)絡(luò)——三九連鎖藥店也在剝離之列。類似的還有,，深圳三九數(shù)字健康管理有限公司,、北京知識(shí)銀行、深圳市三九企業(yè)管理有限公司等,，以及一些參股公司如深圳市匹基生物工程股份有限公司,、寧波立華制藥有限公司、瑞恒醫(yī)藥科技投資有限責(zé)任公司等,。
此外,，三九還首次明確了以魚腥草為核心業(yè)務(wù)的雅安三九不會(huì)分拆上市，“即使有這樣的計(jì)劃也要等到大股東欠款歸還完畢以后,。”這個(gè)說(shuō)法終結(jié)了“雅安三九將被分拆出來(lái)赴港上市”的傳言,。
資產(chǎn)債務(wù)重組
最長(zhǎng)一年半才能完成
長(zhǎng)城證券分析師但朝陽(yáng)參加了三九醫(yī)藥的這次投資者見(jiàn)面會(huì)。他說(shuō),，在會(huì)上三九介紹得最多的就是經(jīng)營(yíng)方面的思路,，但一提到大股東欠款問(wèn)題以及相關(guān)的重組問(wèn)題，則避而不答,，“除了透露了三種方式外,，再?zèng)]有其他的內(nèi)容。其實(shí)大家?guī)缀跻恢倍荚趪@著這點(diǎn)提問(wèn),，但他們一律都以‘正處于敏感期,，不便透露’為由推掉，實(shí)際上是回避了這個(gè)核心問(wèn)題,。”
招商證券分析師孫懷宇在會(huì)上曾向三九方面提問(wèn),，希望他們介紹一下三九集團(tuán)目前資產(chǎn)的狀況，可以處置的范圍包括哪些,？以什么樣的條件來(lái)吸引戰(zhàn)略投資者,？三九集團(tuán)的一位董事回答說(shuō)：“集團(tuán)不是上市公司，有些問(wèn)題不便透露,。”
孫懷宇還告訴記者,，三九現(xiàn)在給人的總體感覺(jué)是有信心盡快把大股東欠款這個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題解決好，他們認(rèn)為,，雖然此事已經(jīng)拖延很久,，但公司核心業(yè)務(wù)、產(chǎn)品,、品牌等都沒(méi)有因此受到損害，核心競(jìng)爭(zhēng)力還在，問(wèn)題解決后三九醫(yī)藥將有跳躍式的發(fā)展,。d
５月２７日,，三九醫(yī)藥發(fā)布的公告中也披露,，根據(jù)（三九集團(tuán)）資產(chǎn)債務(wù)重組的進(jìn)度情況,，預(yù)計(jì)整個(gè)資產(chǎn)債務(wù)重組將在一年至一年半的時(shí)間內(nèi)取得決定性成果，屆時(shí)三九醫(yī)藥的資金占用問(wèn)題也將得到根本性解決,。
平安證券醫(yī)藥板塊研究員杜冬松認(rèn)為，目前對(duì)于三九醫(yī)藥來(lái)說(shuō),，高達(dá)３４億元的短期負(fù)債壓力比較大。對(duì)此,，周輝回應(yīng)說(shuō),，今年以來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì),，銷售回款情況較好,，所以日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金能夠得到保障,。
