一次集團內(nèi)部的資產(chǎn)置換，讓一家很少被業(yè)內(nèi)關注,、似乎被忽略的大型醫(yī)藥控股集團漸漸浮出水面,。上實聯(lián)合以及控股股東上實控股“潛水”于醫(yī)藥資本市場已經(jīng)多年，通過資產(chǎn)置換,，讓上實聯(lián)合“轉(zhuǎn)身”專攻醫(yī)藥,，它的一舉一動也在業(yè)內(nèi)備受矚目——
6月下旬，上海實業(yè)聯(lián)合集團股份有限公司(上實聯(lián)合,600607)發(fā)布公告,，用兩家超市股權換來控股股東上海實業(yè)控股有限公司（簡稱上實控股）旗下的四家優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司資產(chǎn),。
雙方簽訂的《資產(chǎn)置換框架協(xié)議》顯示，上實聯(lián)合將置換出聯(lián)華超市21.17%和世紀聯(lián)華超市25.54%的股權,，置換進上實控股持有的杭州胡慶余堂藥業(yè)有限公司51%股權,、廈門中藥廠有限公司61%股權、遼寧好護士藥業(yè)(集團)有限責任公司55%股權和杭州胡慶余堂國藥號有限公司29%股權,。
上實聯(lián)合將于7月下旬召開2005年第二次臨時股東大會,，如果此次資產(chǎn)置換獲得股東大會批準，那么，上實聯(lián)合將成為一家純粹的專業(yè)性大型醫(yī)藥類公司,。
通過資本運作實現(xiàn)轉(zhuǎn)型
上實聯(lián)合前身是以紡織業(yè)為主營的聯(lián)合實業(yè),，1991年1月成為上海市第一家中外合資股份制公司，1992年3月上市,。1997年為上海實業(yè)收購,。
1998年上半年，上實聯(lián)合完成資產(chǎn)重組后,，由聯(lián)合實業(yè)剝離掉傳統(tǒng)毛紡業(yè)的微利資產(chǎn),，繼續(xù)保持部分精品毛紡業(yè)務。同時,，上實聯(lián)合投資科華生物技術有限公司和上海醫(yī)療器械股份有限公司,，開始步入醫(yī)藥行業(yè)。
2003年3月,，上實聯(lián)合在控股收購常州藥業(yè)后,，又出資7000多萬元完成收購赤峰蒙欣藥業(yè)和艾克制藥。此次收購完成后,，公司向醫(yī)藥行業(yè)全面轉(zhuǎn)型的步伐開始加大,。
為完成上實聯(lián)合從一個毛紡織企業(yè)向醫(yī)藥控股集團的轉(zhuǎn)型，控股公司上實控股為此付出了很大的努力,，平安證券分析師杜冬松表示。
2003年5月,，上實控股通過全資附屬公司YKB購入上實聯(lián)合前五大股東所持有的上實聯(lián)合非流通股份,，合計占上實聯(lián)合已發(fā)行股本的56.63％，總交易金額約為8.17億港元,。交易完成后,，上實控股一躍成為上實聯(lián)合的控股母公司。
同年9月,，上實控股進一步對在香港創(chuàng)業(yè)板上市的子公司上海實業(yè)醫(yī)藥科技(集團)有限公司（簡稱上實醫(yī)藥）進行全部流通股回購,，花費資金約5.18億港元，將上實醫(yī)藥私有化,。私有化完成后,，上實醫(yī)藥從香港創(chuàng)業(yè)板市場摘牌，股權100％為上實控股持有,，成為其全資子公司,。
2004年12月，上實聯(lián)合從傳統(tǒng)毛紡業(yè)務正式退出,，將該部分的相關資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上實集團,，而這也標志著上實聯(lián)合已經(jīng)完全剝離了毛紡織資產(chǎn)。
同年，上實聯(lián)合進一步增持了上海醫(yī)療器械股份公司的控股權等,，控股了上海云湖醫(yī)藥等醫(yī)藥企業(yè),，逐步吸收優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)。
杜冬松認為,，此次剝離超市業(yè)務,，置換入廈門中藥廠、好護士藥業(yè),、胡慶余堂等醫(yī)藥資產(chǎn)表明,，上實聯(lián)合在上實控股的悉心培育下，已成為一個專業(yè)化投資,、經(jīng)營醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的上市公司,，主營業(yè)務更加清晰。上實聯(lián)合已經(jīng)基本完成了向純醫(yī)藥控股集團的轉(zhuǎn)型,。
打造醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺
業(yè)內(nèi)人士分析,，上實控股是香港一家大型綜合性上市公司，凈資產(chǎn)規(guī)模超過20億美元,。經(jīng)過不斷的業(yè)務調(diào)整,，多元化產(chǎn)業(yè)策略正逐漸清晰，目前業(yè)務主要分為三大產(chǎn)業(yè)：基建,、醫(yī)藥,、消費品行業(yè)，預計3年內(nèi)醫(yī)藥業(yè)務的盈利貢獻將從目前的10%左右上升至超過30％,，成為上實控股的核心業(yè)務之一,。
目前，上實控股旗下的大部分醫(yī)藥資產(chǎn)已“裝入”上實聯(lián)合平臺,，還有一部分為上實控股直接控股,。
上實控股行政總裁呂明方對記者表示，自2003年上實控股啟動資產(chǎn)重組,、整合資源以來,，這次是邁出了實質(zhì)性一步。在法律架構(gòu)重組完成不足半年的時間里,，迅速啟動內(nèi)部實質(zhì)性業(yè)務重組,，正是反映了集團對于發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的認同和提升境內(nèi)上市公司質(zhì)素的用心。醫(yī)藥行業(yè)是上實控股的重點投資的領域之一,，上實控股對醫(yī)藥行業(yè)的投入已超過20億元人民幣,。
呂明方說，此次集團內(nèi)部進行資產(chǎn)置換,，是考慮到醫(yī)藥資產(chǎn)一直分散在不同的投資主體,，不利于對資產(chǎn)進行整合重組,。把醫(yī)藥資產(chǎn)放在一個投資平臺上，能令業(yè)務結(jié)構(gòu)更加清晰,，資源調(diào)配更加合理,，競爭能力更加集中。
北京康斯公司副總裁蔣松認為,，上實控股和上實聯(lián)合先后介入醫(yī)藥領域,，雙方有潛在同業(yè)競爭、內(nèi)部消耗的情況,。上實聯(lián)合經(jīng)過幾年蓄勢發(fā)展,，在醫(yī)藥領域生產(chǎn)、經(jīng)營,、研發(fā)以及并購等方面積累了較為豐富的經(jīng)驗,，更具備發(fā)展醫(yī)藥專業(yè)化的條件。
以2004年年報為例,，上實聯(lián)合全年主營業(yè)務收入22.39億元,，同比增長23.01％。其中,，醫(yī)藥開發(fā),、制造及銷售所產(chǎn)生的主營業(yè)務收入占總收入的比重為64.79％；醫(yī)療器械主營業(yè)務收入所占比重為27.5％,；而在實現(xiàn)凈利潤方面,，上實聯(lián)合2004年實現(xiàn)凈利潤1.05億元，其中醫(yī)藥主營所創(chuàng)凈利潤約60％,。
對于上實聯(lián)合將來的醫(yī)藥平臺能做多大,？上實控股旗下直接控股的正大青春寶等醫(yī)藥資產(chǎn)會不會納入到上實聯(lián)合中，呂明方表示,，資產(chǎn)重組過程十分復雜，需要考量各種條件的可操作性,，這個問題目前不便回答,，適當時候會向市場披露。
但業(yè)內(nèi)人士表示,，目前上實控股已經(jīng)實現(xiàn)了整個醫(yī)藥業(yè)務“私有化一家公司,、并購一家公司”的目標。杜冬松認為,，如果上實控股的醫(yī)藥資產(chǎn)繼續(xù)裝入上實聯(lián)合,，這將會對公司的發(fā)展起到非常大的推動作用。未來,，預計上實控股將致力于在更大平臺上發(fā)展醫(yī)藥業(yè)務,。
呂明方說，目前只是上實聯(lián)合資產(chǎn)重組的第一步,，這一步不僅要進行內(nèi)部資產(chǎn)整合,，還會加快對外進行大型并購，加大國際合作的力度,。對于上實控股意欲重組三九藥業(yè)的傳聞,，呂明方則表示，一切有可能的大型并購都在上實控股的關注中,。
醫(yī)藥資產(chǎn)整合后的重組
目前,，上實聯(lián)合旗下公司的產(chǎn)品主要涉及化學藥、生化藥,、醫(yī)療器械,、診斷試劑、生物疫苗和中藥等,；而上實醫(yī)藥主要從事制造,、分銷及銷售以天然草本成分為主的中藥及保健品；青春寶則是以天然藥物為主要原料的綜合性制藥企業(yè),，年銷售規(guī)模為人民幣12.55億元,，11個產(chǎn)品進入國家中藥保護品種，產(chǎn)品競爭力較強,。
呂明方表示,，上實控股對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資源整合，也表明了上海市政府將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心,。未來,，上實控股在醫(yī)藥領域的發(fā)展將采用錯位競爭策略，將主要在生物制藥和天然藥物領域發(fā)展,，以此形成上實控股的核心競爭力,。上實集團的目標是在國內(nèi)打造醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“國家隊”。
銀河證券分析師劉彥明表示,，上實聯(lián)合控股子公司在業(yè)內(nèi)相對都比較有影響,。對投資者而言，一要關注是其收購時的溢價程度,，這關系到是否物有所值,；二要關注其子公司之間的整合，如能否逐步建立共同的研發(fā)平臺和銷售平臺,。
蔣松表示,，目前，華源集團已經(jīng)對醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)了整合重組,，旗下是以子行業(yè)劃分事業(yè)部,，如抗生素事業(yè)部,，以利于以集團的品牌進行整體操作。上實聯(lián)合目前還是以各個獨立分公司進行運作,，子公司之間的資源需要進一步重組,，集團在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的整體品牌還需要進一步整合和提升。
目前,，上實系的醫(yī)藥資產(chǎn)平臺已經(jīng)具備相當?shù)膶嵙鸵?guī)模,，下一步，上實控股如何對內(nèi),、對外進行醫(yī)藥資產(chǎn)整合,？整合后怎樣進行資源重組？這些都將被投資者和業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)關注,。
重要的是,，一臺大戲已經(jīng)開演。
