一次集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)置換,，讓一家很少被業(yè)內(nèi)關(guān)注,、似乎被忽略的大型醫(yī)藥控股集團(tuán)漸漸浮出水面,。上實(shí)聯(lián)合以及控股股東上實(shí)控股“潛水”于醫(yī)藥資本市場已經(jīng)多年，通過資產(chǎn)置換,，讓上實(shí)聯(lián)合“轉(zhuǎn)身”專攻醫(yī)藥,，它的一舉一動(dòng)也在業(yè)內(nèi)備受矚目——
6月下旬，上海實(shí)業(yè)聯(lián)合集團(tuán)股份有限公司(上實(shí)聯(lián)合,600607)發(fā)布公告,，用兩家超市股權(quán)換來控股股東上海實(shí)業(yè)控股有限公司（簡稱上實(shí)控股）旗下的四家優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司資產(chǎn),。
雙方簽訂的《資產(chǎn)置換框架協(xié)議》顯示，上實(shí)聯(lián)合將置換出聯(lián)華超市21.17%和世紀(jì)聯(lián)華超市25.54%的股權(quán),，置換進(jìn)上實(shí)控股持有的杭州胡慶余堂藥業(yè)有限公司51%股權(quán),、廈門中藥廠有限公司61%股權(quán)、遼寧好護(hù)士藥業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司55%股權(quán)和杭州胡慶余堂國藥號(hào)有限公司29%股權(quán),。
上實(shí)聯(lián)合將于7月下旬召開2005年第二次臨時(shí)股東大會(huì),，如果此次資產(chǎn)置換獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)，那么,，上實(shí)聯(lián)合將成為一家純粹的專業(yè)性大型醫(yī)藥類公司,。
通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型
上實(shí)聯(lián)合前身是以紡織業(yè)為主營的聯(lián)合實(shí)業(yè)，1991年1月成為上海市第一家中外合資股份制公司,，1992年3月上市,。1997年為上海實(shí)業(yè)收購。
1998年上半年,，上實(shí)聯(lián)合完成資產(chǎn)重組后,，由聯(lián)合實(shí)業(yè)剝離掉傳統(tǒng)毛紡業(yè)的微利資產(chǎn)，繼續(xù)保持部分精品毛紡業(yè)務(wù),。同時(shí),，上實(shí)聯(lián)合投資科華生物技術(shù)有限公司和上海醫(yī)療器械股份有限公司，開始步入醫(yī)藥行業(yè),。
2003年3月,，上實(shí)聯(lián)合在控股收購常州藥業(yè)后，又出資7000多萬元完成收購赤峰蒙欣藥業(yè)和艾克制藥,。此次收購?fù)瓿珊?，公司向醫(yī)藥行業(yè)全面轉(zhuǎn)型的步伐開始加大,。
為完成上實(shí)聯(lián)合從一個(gè)毛紡織企業(yè)向醫(yī)藥控股集團(tuán)的轉(zhuǎn)型，控股公司上實(shí)控股為此付出了很大的努力,，平安證券分析師杜冬松表示,。
2003年5月，上實(shí)控股通過全資附屬公司YKB購入上實(shí)聯(lián)合前五大股東所持有的上實(shí)聯(lián)合非流通股份,，合計(jì)占上實(shí)聯(lián)合已發(fā)行股本的56.63％,，總交易金額約為8.17億港元。交易完成后,，上實(shí)控股一躍成為上實(shí)聯(lián)合的控股母公司,。
同年9月，上實(shí)控股進(jìn)一步對(duì)在香港創(chuàng)業(yè)板上市的子公司上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥科技(集團(tuán))有限公司（簡稱上實(shí)醫(yī)藥）進(jìn)行全部流通股回購,，花費(fèi)資金約5.18億港元,，將上實(shí)醫(yī)藥私有化。私有化完成后,，上實(shí)醫(yī)藥從香港創(chuàng)業(yè)板市場摘牌,，股權(quán)100％為上實(shí)控股持有，成為其全資子公司,。
2004年12月,，上實(shí)聯(lián)合從傳統(tǒng)毛紡業(yè)務(wù)正式退出，將該部分的相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上實(shí)集團(tuán),，而這也標(biāo)志著上實(shí)聯(lián)合已經(jīng)完全剝離了毛紡織資產(chǎn),。
同年，上實(shí)聯(lián)合進(jìn)一步增持了上海醫(yī)療器械股份公司的控股權(quán)等,，控股了上海云湖醫(yī)藥等醫(yī)藥企業(yè),，逐步吸收優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)。
杜冬松認(rèn)為,，此次剝離超市業(yè)務(wù),，置換入廈門中藥廠、好護(hù)士藥業(yè),、胡慶余堂等醫(yī)藥資產(chǎn)表明,，上實(shí)聯(lián)合在上實(shí)控股的悉心培育下，已成為一個(gè)專業(yè)化投資,、經(jīng)營醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的上市公司,，主營業(yè)務(wù)更加清晰。上實(shí)聯(lián)合已經(jīng)基本完成了向純醫(yī)藥控股集團(tuán)的轉(zhuǎn)型,。
打造醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)
業(yè)內(nèi)人士分析,，上實(shí)控股是香港一家大型綜合性上市公司，凈資產(chǎn)規(guī)模超過20億美元,。經(jīng)過不斷的業(yè)務(wù)調(diào)整,，多元化產(chǎn)業(yè)策略正逐漸清晰,，目前業(yè)務(wù)主要分為三大產(chǎn)業(yè)：基建、醫(yī)藥,、消費(fèi)品行業(yè),，預(yù)計(jì)3年內(nèi)醫(yī)藥業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)將從目前的10%左右上升至超過30％，成為上實(shí)控股的核心業(yè)務(wù)之一,。
目前,，上實(shí)控股旗下的大部分醫(yī)藥資產(chǎn)已“裝入”上實(shí)聯(lián)合平臺(tái)，還有一部分為上實(shí)控股直接控股,。
上實(shí)控股行政總裁呂明方對(duì)記者表示,，自2003年上實(shí)控股啟動(dòng)資產(chǎn)重組、整合資源以來,，這次是邁出了實(shí)質(zhì)性一步,。在法律架構(gòu)重組完成不足半年的時(shí)間里，迅速啟動(dòng)內(nèi)部實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)重組,，正是反映了集團(tuán)對(duì)于發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的認(rèn)同和提升境內(nèi)上市公司質(zhì)素的用心。醫(yī)藥行業(yè)是上實(shí)控股的重點(diǎn)投資的領(lǐng)域之一,，上實(shí)控股對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投入已超過20億元人民幣,。
呂明方說，此次集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行資產(chǎn)置換,，是考慮到醫(yī)藥資產(chǎn)一直分散在不同的投資主體,，不利于對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行整合重組。把醫(yī)藥資產(chǎn)放在一個(gè)投資平臺(tái)上,，能令業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加清晰,，資源調(diào)配更加合理，競爭能力更加集中,。
北京康斯公司副總裁蔣松認(rèn)為,，上實(shí)控股和上實(shí)聯(lián)合先后介入醫(yī)藥領(lǐng)域，雙方有潛在同業(yè)競爭,、內(nèi)部消耗的情況,。上實(shí)聯(lián)合經(jīng)過幾年蓄勢發(fā)展，在醫(yī)藥領(lǐng)域生產(chǎn),、經(jīng)營,、研發(fā)以及并購等方面積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，更具備發(fā)展醫(yī)藥專業(yè)化的條件,。
以2004年年報(bào)為例,，上實(shí)聯(lián)合全年主營業(yè)務(wù)收入22.39億元，同比增長23.01％,。其中,，醫(yī)藥開發(fā),、制造及銷售所產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入占總收入的比重為64.79％；醫(yī)療器械主營業(yè)務(wù)收入所占比重為27.5％,；而在實(shí)現(xiàn)凈利潤方面,，上實(shí)聯(lián)合2004年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.05億元，其中醫(yī)藥主營所創(chuàng)凈利潤約60％,。
對(duì)于上實(shí)聯(lián)合將來的醫(yī)藥平臺(tái)能做多大,？上實(shí)控股旗下直接控股的正大青春寶等醫(yī)藥資產(chǎn)會(huì)不會(huì)納入到上實(shí)聯(lián)合中，呂明方表示,，資產(chǎn)重組過程十分復(fù)雜,，需要考量各種條件的可操作性，這個(gè)問題目前不便回答,，適當(dāng)時(shí)候會(huì)向市場披露,。
但業(yè)內(nèi)人士表示，目前上實(shí)控股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了整個(gè)醫(yī)藥業(yè)務(wù)“私有化一家公司,、并購一家公司”的目標(biāo),。杜冬松認(rèn)為，如果上實(shí)控股的醫(yī)藥資產(chǎn)繼續(xù)裝入上實(shí)聯(lián)合,，這將會(huì)對(duì)公司的發(fā)展起到非常大的推動(dòng)作用,。未來，預(yù)計(jì)上實(shí)控股將致力于在更大平臺(tái)上發(fā)展醫(yī)藥業(yè)務(wù),。
呂明方說,，目前只是上實(shí)聯(lián)合資產(chǎn)重組的第一步，這一步不僅要進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)整合,，還會(huì)加快對(duì)外進(jìn)行大型并購,，加大國際合作的力度。對(duì)于上實(shí)控股意欲重組三九藥業(yè)的傳聞,，呂明方則表示,，一切有可能的大型并購都在上實(shí)控股的關(guān)注中。
醫(yī)藥資產(chǎn)整合后的重組
目前,，上實(shí)聯(lián)合旗下公司的產(chǎn)品主要涉及化學(xué)藥,、生化藥、醫(yī)療器械,、診斷試劑,、生物疫苗和中藥等；而上實(shí)醫(yī)藥主要從事制造,、分銷及銷售以天然草本成分為主的中藥及保健品,；青春寶則是以天然藥物為主要原料的綜合性制藥企業(yè)，年銷售規(guī)模為人民幣12.55億元，11個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國家中藥保護(hù)品種,，產(chǎn)品競爭力較強(qiáng),。
呂明方表示，上實(shí)控股對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資源整合,，也表明了上海市政府將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心,。未來，上實(shí)控股在醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展將采用錯(cuò)位競爭策略,，將主要在生物制藥和天然藥物領(lǐng)域發(fā)展,，以此形成上實(shí)控股的核心競爭力。上實(shí)集團(tuán)的目標(biāo)是在國內(nèi)打造醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“國家隊(duì)”,。
銀河證券分析師劉彥明表示,，上實(shí)聯(lián)合控股子公司在業(yè)內(nèi)相對(duì)都比較有影響。對(duì)投資者而言,，一要關(guān)注是其收購時(shí)的溢價(jià)程度,，這關(guān)系到是否物有所值；二要關(guān)注其子公司之間的整合,，如能否逐步建立共同的研發(fā)平臺(tái)和銷售平臺(tái),。
蔣松表示，目前,，華源集團(tuán)已經(jīng)對(duì)醫(yī)藥資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了整合重組,，旗下是以子行業(yè)劃分事業(yè)部，如抗生素事業(yè)部,，以利于以集團(tuán)的品牌進(jìn)行整體操作。上實(shí)聯(lián)合目前還是以各個(gè)獨(dú)立分公司進(jìn)行運(yùn)作,，子公司之間的資源需要進(jìn)一步重組,，集團(tuán)在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的整體品牌還需要進(jìn)一步整合和提升。
目前,，上實(shí)系的醫(yī)藥資產(chǎn)平臺(tái)已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)膶?shí)力和規(guī)模,，下一步，上實(shí)控股如何對(duì)內(nèi),、對(duì)外進(jìn)行醫(yī)藥資產(chǎn)整合,？整合后怎樣進(jìn)行資源重組？這些都將被投資者和業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)關(guān)注,。
重要的是,，一臺(tái)大戲已經(jīng)開演。
