整個(gè)第三季度的上市公司并購(gòu)交易事件一共有154起,金額總計(jì)達(dá)175.5億元人民幣。其中,醫(yī)藥,、生物行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)占了25起,金額累計(jì)約15.2億元人民幣,在數(shù)量上和金額上分別占總額的16%和8.66%,。而在此之前的春、夏兩個(gè)季度中,上市公司醫(yī)藥,、生物行業(yè)的并購(gòu)也有18起,累計(jì)金額達(dá)到19.48億元人民幣,。至此,醫(yī)藥生物行業(yè)在前三個(gè)季度中已經(jīng)取得了43起并購(gòu)交易、累計(jì)金額34.68億元人民幣的成績(jī),可謂強(qiáng)勁勢(shì)頭不減,。
并購(gòu)浪潮成因分析
醫(yī)藥生物行業(yè)屬于典型的高新技術(shù)行業(yè),其技術(shù),、資本密集度高、行業(yè)利潤(rùn)相對(duì)較高的特點(diǎn)注定了其行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面,。隨著越來越多的非醫(yī)藥上市公司涉足醫(yī)藥領(lǐng)域,行業(yè)內(nèi)部甚至跨行業(yè)的并購(gòu)重組就從來沒有停止過,還形成了從1998年至今的醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)浪潮,。
從企業(yè)層面來看,我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)存在著規(guī)模小、數(shù)量多,、研發(fā)能力薄弱,、總體效益低的特點(diǎn)。我國(guó)現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)6300多家,且大多屬于中小規(guī)模企業(yè),。由于規(guī)模小效益低,我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)平均每年只拿出銷售收入的2%用于研發(fā)投入,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外一些藥品生產(chǎn)企業(yè)17%~18%的研發(fā)投入水平,造成了目前我國(guó)西藥市場(chǎng)上有97.4%都是仿制藥品,。因此,醫(yī)藥生物行業(yè)自身對(duì)于技術(shù)、資本,、研發(fā)等方面的高要求決定了我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的這種局面不可能長(zhǎng)期保留下去,。
從宏觀看,國(guó)內(nèi)非醫(yī)藥上市公司大量涉足醫(yī)藥領(lǐng)域,僅1998年一年就有40多家非醫(yī)藥上市公司涉足醫(yī)藥領(lǐng)域；外資也伴著入世不斷涌入,我國(guó)目前合資企業(yè)有1800多家,世界排名前25位的制藥跨國(guó)公司有20家已進(jìn)入了中國(guó),我國(guó)醫(yī)藥高端市場(chǎng)基本上都被跨國(guó)企業(yè)及其在華投資企業(yè)所占據(jù),。因此,資產(chǎn)重組是制藥業(yè)適應(yīng)新技術(shù)形勢(shì)唯一可選擇的道路,。
目前醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)特點(diǎn)
縱觀今年前三個(gè)季度涉及醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu),數(shù)量高達(dá)43起,平均每個(gè)星期就有超過一次并購(gòu),激烈程度可見一斑。但是,在這43起并購(gòu)中,交易金額在1000萬元人民幣以下的有9起,交易金額在1000萬~5000萬元人民幣之間的有11起,交易金額在5000萬~1億元人民幣之間的有10起,交易金額在1億元人民幣以上的有12起,最高一起并購(gòu)金額為4.7億元人民幣,。而相比國(guó)際市場(chǎng),目前超過50億美元的醫(yī)藥企業(yè)購(gòu)并案已有20多起,。
國(guó)退民進(jìn)趨勢(shì)明顯。放眼如今國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè),太太藥業(yè),、華立集團(tuán),、復(fù)星實(shí)業(yè)等巨頭都是民營(yíng)企業(yè),隨著國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)退出空間的增大,外資的不斷進(jìn)入,民營(yíng)資本也搶占了自己的陣營(yíng),在近幾年相繼投資中醫(yī)藥,、保健品、生物工程,、化學(xué)制劑,、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域,形成了三足鼎立的局面。
交易方式仍顯單一,。盡管醫(yī)藥并購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)不斷涌現(xiàn)出公開市場(chǎng)收購(gòu),、股權(quán)置換、借殼上市,、MBO等各種各樣的交易方式,但現(xiàn)金協(xié)議收購(gòu)仍然為主要的收購(gòu)方式,。在今年迄今為止進(jìn)行的43起醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)中,全部交易都是以現(xiàn)金協(xié)議收購(gòu)的方式完成,并購(gòu)市場(chǎng)化的進(jìn)程仍然緩慢。
醫(yī)藥并購(gòu)走向何方
同任何一個(gè)行業(yè)一樣,醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度必然會(huì)隨著競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的增加而越來越高,。有分析預(yù)測(cè),到21世紀(jì)中,全球前70家大制藥企業(yè)將合并為15家,。醫(yī)藥企業(yè)要從6000多家減少到一個(gè)相對(duì)較少的數(shù)量,甚至是在一個(gè)較短的時(shí)間內(nèi),可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)是任重而道遠(yuǎn)。因此可以預(yù)見,目前如火如荼的并購(gòu)情形僅僅是拉開了并購(gòu)浪潮的序幕,我們將在今后的10年內(nèi)有幸目睹空前規(guī)模的并購(gòu)重組就在身邊展開,。
