市場和產(chǎn)品高度細(xì)分使得醫(yī)藥類上市公司的研究難度很大,，許多公司的產(chǎn)品成百上千,，研究一個(gè)公司需要研究很多個(gè)行業(yè)。而且僅僅通過對宏觀和行業(yè)的研究很難得出是否值得投資的結(jié)論,，通過調(diào)研來了解醫(yī)藥類上市公司信息是必不可少的,。雖然醫(yī)藥行業(yè)作為一個(gè)整體，持續(xù)向上增長的趨勢一直沒有多少變化,，然而體現(xiàn)在個(gè)別公司身上,，卻差異萬千。近年來,，上市公司的信息披露內(nèi)容豐富了許多,，但由于醫(yī)藥產(chǎn)品十分眾多,，許多公司對產(chǎn)品銷售的披露只能涵蓋大的層次,。如，藥品制造,、藥品流通等,，而涉及到具體產(chǎn)品的信息披露較少。這使得醫(yī)藥行業(yè)的分析師必須和上市公司進(jìn)行持續(xù)深入的溝通才能做出正確的判斷,。
對于醫(yī)藥企業(yè),，我們最為關(guān)注的是公司的研發(fā)能力和營銷能力，而這兩種能力又是圍繞著公司的產(chǎn)品來進(jìn)行的,。在對上市公司的調(diào)研中,，我們最為關(guān)心的就是能否獲得相關(guān)信息。我們常常盡可能地從公司不同的高管那里獲取不同的信息,。例如從公司營銷總監(jiān)那里了解營銷信息,，從研發(fā)總監(jiān)那里了解研發(fā)信息，從公司總裁那里了解戰(zhàn)略規(guī)劃,。當(dāng)然,，日常最多的,，我們還是從董秘和證券事務(wù)代表那里了解日常經(jīng)營狀況和經(jīng)營動(dòng)向。
市場對于上市公司都有從不了解到了解的過程,，而公司的價(jià)值正是在這一過程中得到體現(xiàn),。以近期市場表現(xiàn)較好的現(xiàn)代制藥為例，這家公司是在2004年6月上市的,，公司的產(chǎn)品十分分散,，銷售額上千萬的產(chǎn)品多達(dá)11個(gè)，許多產(chǎn)品都處于細(xì)分市場,，公開資料極少,，使得我們對整個(gè)公司進(jìn)行綜合分析的難度很大。上市之初,，我們對公司的招股書等資料進(jìn)行了詳細(xì)的分析,，并檢索了相關(guān)的市場信息，但還是感覺到頭緒太多,，難以對公司的前景給出準(zhǔn)確的判斷,。那時(shí)我們參加路演時(shí)，有基金經(jīng)理問到這家公司的情況,，我們只能尷尬地回答：“看不清楚,。”此后，我們并沒有放棄對這家公司的跟蹤,，通過實(shí)地調(diào)研,、電話溝通、側(cè)面了解等各方面加強(qiáng)對公司的了解,，特別是在今年4月參加了公司的股東大會(huì),，和公司的董事長和總經(jīng)理都作了深入溝通之后，我們終于對公司的發(fā)展有了全面的認(rèn)識(shí),。今年6月,，我們完成了對現(xiàn)代制藥的深度研究報(bào)告，之后現(xiàn)代制藥的價(jià)值也逐步被市場所認(rèn)識(shí),，最近1個(gè)多月以來,，現(xiàn)代制藥在二級(jí)市場的上漲幅度超過30%，可以說,，持續(xù)深入的溝通是我們發(fā)現(xiàn)公司投資價(jià)值的關(guān)鍵,。
我們在對上市公司調(diào)研過程中，大部分公司都能對我們的調(diào)研給予很好的配合,，如云南白藥的董秘黃艾農(nóng),，無論是上門拜訪還是電話調(diào)研，每次他都能不厭其煩地解答我們的問題,。復(fù)星醫(yī)藥近兩年對投資者關(guān)系的重視程度也不斷增加,，經(jīng)常組織分析師和投資者到下屬子公司實(shí)地調(diào)研,。但我們也碰到過個(gè)別上市公司有關(guān)人員以開會(huì)、忙等原因來推托調(diào)研的,。經(jīng)過我們堅(jiān)持不懈的聯(lián)系,，雖然對一些公司完成了調(diào)研，但能夠了解到的信息經(jīng)常還是難以達(dá)到要求,。需要看到的是,，信息披露做得好的公司，其價(jià)值常常在市場上得到了體現(xiàn),，而信息披露不佳的公司,，其價(jià)值就難以得到市場的認(rèn)可。
近來隨著股改的深入進(jìn)行,，對上市公司的溝通要求又上了一個(gè)層次,，許多上市公司高管主動(dòng)與我們及投資者進(jìn)行積極的溝通，不僅有網(wǎng)上路演,，電話溝通等形式,，有的上市公司高管還積極到一些證券營業(yè)部去跟公司的中小股東進(jìn)行溝通，取得的效果也比較好,。例如,，新和成的董秘陳曉暉、投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人張平一在7月份冒著酷暑到廣東地區(qū)與機(jī)構(gòu)投資者,、營業(yè)部的中小投資者進(jìn)行溝通,，最終股權(quán)分置改革方案表決中，流通股股東的贊成比例高達(dá)92.85%,；鑫富藥業(yè)的董秘袁峰也在股改過程中與投資者,、分析師作了大量溝通。一些公司的高管對我們說,，經(jīng)過這次股權(quán)分置改革,，他們對投資者關(guān)系的維護(hù)也有了新的認(rèn)識(shí)。顯然,，股改大大推動(dòng)了上市公司和分析師、投資者之間的溝通,，希望這種溝通能夠長期堅(jiān)持下去,，這將使得上市公司的價(jià)值能夠得到市場充分的認(rèn)識(shí)。
對于醫(yī)藥企業(yè),，我們最為關(guān)注的是公司的研發(fā)能力和營銷能力，而這兩種能力又是圍繞著公司的產(chǎn)品來進(jìn)行的,。在對上市公司的調(diào)研中,，我們最為關(guān)心的就是能否獲得相關(guān)信息。我們常常盡可能地從公司不同的高管那里獲取不同的信息,。例如從公司營銷總監(jiān)那里了解營銷信息,，從研發(fā)總監(jiān)那里了解研發(fā)信息，從公司總裁那里了解戰(zhàn)略規(guī)劃,。當(dāng)然,，日常最多的,，我們還是從董秘和證券事務(wù)代表那里了解日常經(jīng)營狀況和經(jīng)營動(dòng)向。
市場對于上市公司都有從不了解到了解的過程,，而公司的價(jià)值正是在這一過程中得到體現(xiàn),。以近期市場表現(xiàn)較好的現(xiàn)代制藥為例，這家公司是在2004年6月上市的,，公司的產(chǎn)品十分分散,，銷售額上千萬的產(chǎn)品多達(dá)11個(gè)，許多產(chǎn)品都處于細(xì)分市場,，公開資料極少,，使得我們對整個(gè)公司進(jìn)行綜合分析的難度很大。上市之初,，我們對公司的招股書等資料進(jìn)行了詳細(xì)的分析,，并檢索了相關(guān)的市場信息，但還是感覺到頭緒太多,，難以對公司的前景給出準(zhǔn)確的判斷,。那時(shí)我們參加路演時(shí)，有基金經(jīng)理問到這家公司的情況,，我們只能尷尬地回答：“看不清楚,。”此后，我們并沒有放棄對這家公司的跟蹤,，通過實(shí)地調(diào)研,、電話溝通、側(cè)面了解等各方面加強(qiáng)對公司的了解,，特別是在今年4月參加了公司的股東大會(huì),，和公司的董事長和總經(jīng)理都作了深入溝通之后，我們終于對公司的發(fā)展有了全面的認(rèn)識(shí),。今年6月,，我們完成了對現(xiàn)代制藥的深度研究報(bào)告，之后現(xiàn)代制藥的價(jià)值也逐步被市場所認(rèn)識(shí),，最近1個(gè)多月以來,，現(xiàn)代制藥在二級(jí)市場的上漲幅度超過30%，可以說,，持續(xù)深入的溝通是我們發(fā)現(xiàn)公司投資價(jià)值的關(guān)鍵,。
我們在對上市公司調(diào)研過程中，大部分公司都能對我們的調(diào)研給予很好的配合,，如云南白藥的董秘黃艾農(nóng),，無論是上門拜訪還是電話調(diào)研，每次他都能不厭其煩地解答我們的問題,。復(fù)星醫(yī)藥近兩年對投資者關(guān)系的重視程度也不斷增加,，經(jīng)常組織分析師和投資者到下屬子公司實(shí)地調(diào)研,。但我們也碰到過個(gè)別上市公司有關(guān)人員以開會(huì)、忙等原因來推托調(diào)研的,。經(jīng)過我們堅(jiān)持不懈的聯(lián)系,，雖然對一些公司完成了調(diào)研，但能夠了解到的信息經(jīng)常還是難以達(dá)到要求,。需要看到的是,，信息披露做得好的公司，其價(jià)值常常在市場上得到了體現(xiàn),，而信息披露不佳的公司,，其價(jià)值就難以得到市場的認(rèn)可。
近來隨著股改的深入進(jìn)行,，對上市公司的溝通要求又上了一個(gè)層次,，許多上市公司高管主動(dòng)與我們及投資者進(jìn)行積極的溝通，不僅有網(wǎng)上路演,，電話溝通等形式,，有的上市公司高管還積極到一些證券營業(yè)部去跟公司的中小股東進(jìn)行溝通，取得的效果也比較好,。例如,，新和成的董秘陳曉暉、投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人張平一在7月份冒著酷暑到廣東地區(qū)與機(jī)構(gòu)投資者,、營業(yè)部的中小投資者進(jìn)行溝通,，最終股權(quán)分置改革方案表決中，流通股股東的贊成比例高達(dá)92.85%,；鑫富藥業(yè)的董秘袁峰也在股改過程中與投資者,、分析師作了大量溝通。一些公司的高管對我們說,，經(jīng)過這次股權(quán)分置改革,，他們對投資者關(guān)系的維護(hù)也有了新的認(rèn)識(shí)。顯然,，股改大大推動(dòng)了上市公司和分析師、投資者之間的溝通,，希望這種溝通能夠長期堅(jiān)持下去,，這將使得上市公司的價(jià)值能夠得到市場充分的認(rèn)識(shí)。
