一度跌去半壁河山的太極集團（600129）的股價上周突然開始復蘇——復蘇的動力來自于其潛行已久的股權(quán)改革。
太極已經(jīng)走上MBO的道路了嗎,？
起伏
上周,，股市上的太極系高歌猛進，一度跌幅高達86%的太極集團（600129）被快速拉至5.37元的漲停價。太極控股的桐君閣（000591）和西南藥業(yè)（600666）也出現(xiàn)大幅上漲，收盤漲幅高達5.84%和5.93%。市場上一時盛傳：太極系的股改方案已然塵埃落定,。
不過，太極集團副總經(jīng)理顏雨去告訴本報記者,，按照重慶市政府的要求,，公司正在進行股改調(diào)研，但目前尚沒有成型的方案,。
自去年起太極系在擔保怪圈和資金鏈難題上難以脫身,，而在今年7月后，又相繼傳出其為解決自身的財務(wù)危機而采取一系列非常手段如拍賣集團位于重慶市區(qū)的總部辦公樓,、當?shù)卣ㄟ^改變土地使用性質(zhì)變相注資拯救太極以及內(nèi)部精簡機構(gòu)和人員分流為應(yīng)付資金緊張等種種說法,。
這些事情反映到二級市場上，太極集團（600129）的股價一度從最高的37元多經(jīng)歷了長達四年的長期下跌（最低至3.7元）,。
資料顯示,，太極集團（600129）是我國最大的中藥產(chǎn)銷企業(yè)之一，已發(fā)展成為國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團,。太極集團的拳頭產(chǎn)品“曲美”是國內(nèi)減肥藥一線品牌,，僅2002年第一個財務(wù)年就為太極贏得了2億多元的利潤。而太極今年新上市的藥物“太羅TM”是治療糖尿病的專利藥物,，打破了跨國公司對該類產(chǎn)品的壟斷,，業(yè)界認為這是比“曲美”更暴利的產(chǎn)品。在資本市場上,，重慶太極系曾是基金追捧的優(yōu)質(zhì)股,，從2005年中期報告來看，華夏證券等機構(gòu)仍對太極集團（600129）重倉把守,。
脫身擔保怪圈
一直以來,，太極集團給業(yè)界留下的印象都是迅猛發(fā)展，大肆花錢。
花費8億巨資,，導演系列收購，太極集團的戰(zhàn)線已從重慶直到宜賓,、天津,、北京等地。從1997年收購桐君閣起,，直到去年10月組建北京太極物流有限公司,，太極將所涉及領(lǐng)域延伸到了物流及醫(yī)藥批發(fā)和零售。
兩年前,，太極集團完成了對西南藥業(yè)的收購,，這樣太極就實現(xiàn)了中西藥并舉的戰(zhàn)略構(gòu)想。太極集團有限公司董事長兼總經(jīng)理白禮西說,，收購西南藥業(yè)為太極爭取國際合作奠定了基礎(chǔ),，今年8月耗資1億多收購重慶葛蘭素藥廠就是通過西南藥業(yè)完成的。
但過快的擴張速度給太極集團造成資金壓力并形成了一定的財務(wù)風險,。
根據(jù)工商銀行重慶當?shù)貭I業(yè)機構(gòu)提供的數(shù)據(jù),，截至去年10月18日，太極集團及其控股上市公司太極集團（600129）在該行的貸款余額接近9億元,，其中太極集團貸款余額超過5億元,。
而太極集團對其他三家上市公司總額達4億余元的貸款擔保問題的遲遲不決，讓太極集團在銀行的信貸上遭遇了難題,。
“那是太極最艱難的時候了,，主要是銀行不愿意再新增貸款了。而在去年國家宏觀調(diào)控的背景下,，業(yè)內(nèi)有很多企業(yè)都受到資金緊張的制約,。”太極集團一高層人士回憶說。
關(guān)鍵時刻,，重慶市政府出手相救,。
今年1至6月，太極集團旗下的上市公司桐君閣與重慶市國土房管局簽訂了《重慶國有土地使用權(quán)出讓合同》,，將其位于九龍坡區(qū),、南岸區(qū)、巴南區(qū),、渝中區(qū)的共計9宗土地的性質(zhì)進行變更：其中5宗地由劃撥地變更為出讓工業(yè)地,，4宗地由劃撥地變更為出讓商業(yè)、住宅用地,，出讓年限為50年,，面積共計16.6萬平方米。
桐君閣董秘梁艷證實，一方面,，根據(jù)各商業(yè)銀行融資要求,，企業(yè)融資需要資產(chǎn)抵押，桐君閣公司所屬土地的性質(zhì)變更后,，公司就可大量利用自有資產(chǎn)獲得銀行貸款,，從而大大減少公司因融資需要而可能發(fā)生的企業(yè)間相互擔保，減少公司經(jīng)營風險,。二是桐君閣9宗土地性質(zhì)變更產(chǎn)生的出讓金8505萬,，直接繳納給了太極集團，用于解決太極集團對桐君閣的資金占用問題——太極集團對桐君閣的資金占用,，主要是在經(jīng)營過程中,，因短期資金周轉(zhuǎn)發(fā)生的拆借或墊付。而同時,，重慶市財政局同意桐君閣將這筆錢繳納給太極集團作為市政府對太極集團的投入,，并相應(yīng)增加對太極集團的國家資本金。
太極集團8月27日發(fā)布公告稱：已償債3億余元,，目前其對外擔保余額為2.8億元,，僅占公司凈資產(chǎn)29.27%，跨過了50%的“警戒線”,，從困擾了自身一年多的“涪陵擔保圈”中抽身而退,。
改制進行時
去年中，太極集團曾經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部籌資8000萬元,。當時,，市場的傳言以此作為太極資金鏈緊張的證據(jù)。但太極集團董事長白禮西告訴記者,，內(nèi)部籌資8000萬元只是為了集團改制,，實現(xiàn)國有股減持，并非應(yīng)付資金緊張,。這會是MBO的開始嗎,？
白禮西承認，太極資金最緊張的時候是在今年3月份,，這主要是因為去年國家宏觀調(diào)控,，銀根緊縮的緣故。在資本市場上太極公司卷入重慶擔保圈的問題,，其中以太極集團名義擔保的資金有4億元,。白禮西說，但困難已經(jīng)過去,，現(xiàn)在已基本恢復正常,。通過這一事情,，公司還盤活了大量房地產(chǎn)。太極共擁有60多億元房地產(chǎn),，在未來三年會陸續(xù)變現(xiàn)至少10個億的資金,。
重慶市涪陵區(qū)財政局對太極集團擁有絕對的控股權(quán)，重慶市涪陵區(qū)財政局的一位官員透露說,，重慶市國資委已經(jīng)原則同意了該區(qū)財政局適當讓出部分國有股的方案,。但他拒絕透露方案的細節(jié)。
與此相關(guān)的還有太極集團今年4月開始的“瘦身”——太極專門成立了集團公司“瘦身”工作領(lǐng)導小組,，由董事長白禮西任組長,，開始精簡機構(gòu)和人員分流,。瘦身計劃第一階段已經(jīng)在7月1日前完成,。
種種跡象也在顯示國際醫(yī)藥巨頭與太極集團合作的步伐在加速。在今年的第二季度,，跨國制藥巨頭頻頻現(xiàn)身重慶,。太極集團副總經(jīng)理顏雨證實，太極與諾華,、拜耳的合作還僅處于接觸階段,，至于合資比例、誰來控股等,，還沒有具體談,。
白禮西認為，太極改制的過程需要3到5年的時間,。
重慶當?shù)氐淖C券人士認為太極的股改是必然的,。而支持這樣判斷的理由也很充足——太極系是重慶上市公司中分量最重的公司之一，其股改本身將受到重慶市政府的重點關(guān)照,。同時,，由于太極集團又是桐君閣和西南藥業(yè)的控股方，其分別持有桐君閣7157萬股法人股（占總股本65.15%）,，持有西南藥業(yè)6400萬股（占總股本43.01%）,。一旦所持兩家上市公司的股權(quán)在股改后流通，其獲利的空間將是巨大的,。
華西證券分析師顧明由此判斷,，公司其實是解決股權(quán)分置的最大利益獲得者。而在此背景下,，公司高層對集團改制的主動性也不言而喻,。（熊九蒙/經(jīng)濟觀察報）
太極已經(jīng)走上MBO的道路了嗎,？
起伏
上周,，股市上的太極系高歌猛進，一度跌幅高達86%的太極集團（600129）被快速拉至5.37元的漲停價。太極控股的桐君閣（000591）和西南藥業(yè)（600666）也出現(xiàn)大幅上漲，收盤漲幅高達5.84%和5.93%。市場上一時盛傳：太極系的股改方案已然塵埃落定,。
不過，太極集團副總經(jīng)理顏雨去告訴本報記者,，按照重慶市政府的要求,，公司正在進行股改調(diào)研，但目前尚沒有成型的方案,。
自去年起太極系在擔保怪圈和資金鏈難題上難以脫身,，而在今年7月后，又相繼傳出其為解決自身的財務(wù)危機而采取一系列非常手段如拍賣集團位于重慶市區(qū)的總部辦公樓,、當?shù)卣ㄟ^改變土地使用性質(zhì)變相注資拯救太極以及內(nèi)部精簡機構(gòu)和人員分流為應(yīng)付資金緊張等種種說法,。
這些事情反映到二級市場上，太極集團（600129）的股價一度從最高的37元多經(jīng)歷了長達四年的長期下跌（最低至3.7元）,。
資料顯示,，太極集團（600129）是我國最大的中藥產(chǎn)銷企業(yè)之一，已發(fā)展成為國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團,。太極集團的拳頭產(chǎn)品“曲美”是國內(nèi)減肥藥一線品牌,，僅2002年第一個財務(wù)年就為太極贏得了2億多元的利潤。而太極今年新上市的藥物“太羅TM”是治療糖尿病的專利藥物,，打破了跨國公司對該類產(chǎn)品的壟斷,，業(yè)界認為這是比“曲美”更暴利的產(chǎn)品。在資本市場上,，重慶太極系曾是基金追捧的優(yōu)質(zhì)股,，從2005年中期報告來看，華夏證券等機構(gòu)仍對太極集團（600129）重倉把守,。
脫身擔保怪圈
一直以來,，太極集團給業(yè)界留下的印象都是迅猛發(fā)展，大肆花錢。
花費8億巨資,，導演系列收購，太極集團的戰(zhàn)線已從重慶直到宜賓,、天津,、北京等地。從1997年收購桐君閣起,，直到去年10月組建北京太極物流有限公司,，太極將所涉及領(lǐng)域延伸到了物流及醫(yī)藥批發(fā)和零售。
兩年前,，太極集團完成了對西南藥業(yè)的收購,，這樣太極就實現(xiàn)了中西藥并舉的戰(zhàn)略構(gòu)想。太極集團有限公司董事長兼總經(jīng)理白禮西說,，收購西南藥業(yè)為太極爭取國際合作奠定了基礎(chǔ),，今年8月耗資1億多收購重慶葛蘭素藥廠就是通過西南藥業(yè)完成的。
但過快的擴張速度給太極集團造成資金壓力并形成了一定的財務(wù)風險,。
根據(jù)工商銀行重慶當?shù)貭I業(yè)機構(gòu)提供的數(shù)據(jù),，截至去年10月18日，太極集團及其控股上市公司太極集團（600129）在該行的貸款余額接近9億元,，其中太極集團貸款余額超過5億元,。
而太極集團對其他三家上市公司總額達4億余元的貸款擔保問題的遲遲不決，讓太極集團在銀行的信貸上遭遇了難題,。
“那是太極最艱難的時候了,，主要是銀行不愿意再新增貸款了。而在去年國家宏觀調(diào)控的背景下,，業(yè)內(nèi)有很多企業(yè)都受到資金緊張的制約,。”太極集團一高層人士回憶說。
關(guān)鍵時刻,，重慶市政府出手相救,。
今年1至6月，太極集團旗下的上市公司桐君閣與重慶市國土房管局簽訂了《重慶國有土地使用權(quán)出讓合同》,，將其位于九龍坡區(qū),、南岸區(qū)、巴南區(qū),、渝中區(qū)的共計9宗土地的性質(zhì)進行變更：其中5宗地由劃撥地變更為出讓工業(yè)地,，4宗地由劃撥地變更為出讓商業(yè)、住宅用地,，出讓年限為50年,，面積共計16.6萬平方米。
桐君閣董秘梁艷證實，一方面,，根據(jù)各商業(yè)銀行融資要求,，企業(yè)融資需要資產(chǎn)抵押，桐君閣公司所屬土地的性質(zhì)變更后,，公司就可大量利用自有資產(chǎn)獲得銀行貸款,，從而大大減少公司因融資需要而可能發(fā)生的企業(yè)間相互擔保，減少公司經(jīng)營風險,。二是桐君閣9宗土地性質(zhì)變更產(chǎn)生的出讓金8505萬,，直接繳納給了太極集團，用于解決太極集團對桐君閣的資金占用問題——太極集團對桐君閣的資金占用,，主要是在經(jīng)營過程中,，因短期資金周轉(zhuǎn)發(fā)生的拆借或墊付。而同時,，重慶市財政局同意桐君閣將這筆錢繳納給太極集團作為市政府對太極集團的投入,，并相應(yīng)增加對太極集團的國家資本金。
太極集團8月27日發(fā)布公告稱：已償債3億余元,，目前其對外擔保余額為2.8億元,，僅占公司凈資產(chǎn)29.27%，跨過了50%的“警戒線”,，從困擾了自身一年多的“涪陵擔保圈”中抽身而退,。
改制進行時
去年中，太極集團曾經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部籌資8000萬元,。當時,，市場的傳言以此作為太極資金鏈緊張的證據(jù)。但太極集團董事長白禮西告訴記者,，內(nèi)部籌資8000萬元只是為了集團改制,，實現(xiàn)國有股減持，并非應(yīng)付資金緊張,。這會是MBO的開始嗎,？
白禮西承認，太極資金最緊張的時候是在今年3月份,，這主要是因為去年國家宏觀調(diào)控,，銀根緊縮的緣故。在資本市場上太極公司卷入重慶擔保圈的問題,，其中以太極集團名義擔保的資金有4億元,。白禮西說，但困難已經(jīng)過去,，現(xiàn)在已基本恢復正常,。通過這一事情,，公司還盤活了大量房地產(chǎn)。太極共擁有60多億元房地產(chǎn),，在未來三年會陸續(xù)變現(xiàn)至少10個億的資金,。
重慶市涪陵區(qū)財政局對太極集團擁有絕對的控股權(quán)，重慶市涪陵區(qū)財政局的一位官員透露說,，重慶市國資委已經(jīng)原則同意了該區(qū)財政局適當讓出部分國有股的方案,。但他拒絕透露方案的細節(jié)。
與此相關(guān)的還有太極集團今年4月開始的“瘦身”——太極專門成立了集團公司“瘦身”工作領(lǐng)導小組,，由董事長白禮西任組長,，開始精簡機構(gòu)和人員分流,。瘦身計劃第一階段已經(jīng)在7月1日前完成,。
種種跡象也在顯示國際醫(yī)藥巨頭與太極集團合作的步伐在加速。在今年的第二季度,，跨國制藥巨頭頻頻現(xiàn)身重慶,。太極集團副總經(jīng)理顏雨證實，太極與諾華,、拜耳的合作還僅處于接觸階段,，至于合資比例、誰來控股等,，還沒有具體談,。
白禮西認為，太極改制的過程需要3到5年的時間,。
重慶當?shù)氐淖C券人士認為太極的股改是必然的,。而支持這樣判斷的理由也很充足——太極系是重慶上市公司中分量最重的公司之一，其股改本身將受到重慶市政府的重點關(guān)照,。同時,，由于太極集團又是桐君閣和西南藥業(yè)的控股方，其分別持有桐君閣7157萬股法人股（占總股本65.15%）,，持有西南藥業(yè)6400萬股（占總股本43.01%）,。一旦所持兩家上市公司的股權(quán)在股改后流通，其獲利的空間將是巨大的,。
華西證券分析師顧明由此判斷,，公司其實是解決股權(quán)分置的最大利益獲得者。而在此背景下,，公司高層對集團改制的主動性也不言而喻,。（熊九蒙/經(jīng)濟觀察報）
