“并購高手”中國華源集團正面臨被并購重組的命運,。
權(quán)威人士近日透露，國務院國資委上周已經(jīng)將有關重組的文件下發(fā)到重組方中國誠通集團和被重組方華源集團,，其核心內(nèi)容是國資委授權(quán)誠通集團對華源集團進行資產(chǎn)重組,。誠通的重組出資總額為25億元。“這25億元的50％將用來對華源增資,，另50％作為貸款注入華源,，以緩解其資金緊張局面。”這位人士表示,，重組完成后誠通集團將成為華源集團第一大股東,，華源集團也將由直屬國資委的一級央企變?yōu)槎壯肫蟆?/p>
目前，華源和誠通對重組一事均保持緘默,。不過,，這兩家企業(yè)的許多員工對此已經(jīng)有所耳聞。在誠通集團網(wǎng)站的論壇上,，就有員工公開討論重組華源之事,，爭論到底屬于“收購”,、“托管”還是“重組”。
高負債并購埋隱患
總部位于上海的華源集團成立不過13年,，以紡織業(yè)起家,，后來通過一系列縱橫捭闔的并購活動，吃下了上藥和北藥這南北兩大醫(yī)藥集團,。由此,，華源集團不但穩(wěn)坐中國紡織業(yè)的頭把交椅，而且在短時間內(nèi)成為了國內(nèi)最大的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團,。
目前，華源集團旗下?lián)碛?家上市公司,，這些公司大部分主要從事紡織和醫(yī)藥業(yè)務,。
然而，成也并購,，敗也并購,。2000年以來，快速擴張的華源集團所耗費的數(shù)十億元并購資金并非自有,，絕大部分來自銀行貸款,，其高負債并購模式在業(yè)內(nèi)早已不是什么秘密。伴隨這種并購模式的高風險自2004年宏觀調(diào)控以來日漸凸現(xiàn),，隨著銀行收緊信貸,，華源集團資金鏈頓時緊張。
知情人士透露,，到今年六,、七月份，華源集團已經(jīng)身陷財務危機,，這一情況反映到了國資委,，從那時起國資委啟動重組華源行動。
誠通重組“蛇吞象”
在重組華源期間,，不斷有重組方與華源接洽,，上海市國資委也是較為熱心的重組方之一。上海市國資委曾向國務院國資委提交《關于華源集團,、上藥集團和中西藥業(yè)重組方案匯報稿》,。
上海市國資委提出重組華源集團的方案是：上海市國資委將旗下國有企業(yè)所持的上藥集團股權(quán)，直接劃轉(zhuǎn)40％至上海市國資委,，隨后將其中30％注入華源集團,，這樣華源集團增持上藥集團股權(quán)至70％。作為對等交換,，上海市國資委成為華源集團第一大股東,，持股36.09％,。加上上海市地方國有企業(yè)所持17.89％的股份，上海市持股比例合計為53.98％,，國務院國資委持股比例降至6.3％,。
盡管華源集團非常愿意“下嫁”地方國資委，可是這一方案最后被國務院國資委否決了,。今年9月,，華源集團所持的三大嫡系上市公司——華源發(fā)展、華源股份和華源制藥的全部股權(quán)在同一天被司法凍結(jié),，原因是華源所借數(shù)家銀行的貸款逾期未還從而引起銀行群體訴訟,。不過在有關政府部門的協(xié)調(diào)下，一周之后這些司法凍結(jié)便宣告解凍,。
在這樣的情況下,，國務院國資委加快了重組華源的步伐。知情人士介紹,，國資委定的調(diào)子是以最小的代價幫助華源集團度過暫時的財務危機,，同時讓華源集團從“兒子”變?yōu)?ldquo;孫子”，于是便有了誠通集團授權(quán)重組華源集團的消息,。
公開資料顯示,，誠通集團成立于1992年，總資產(chǎn)近百億元,，主營業(yè)務是現(xiàn)代物流,。如果不考慮政府授意因素，誠通重組華源是典型的“蛇吞象”,，華源無論資產(chǎn)規(guī)模還是市場名氣都要遠遠大于誠通,。截至2004年底，華源集團總資產(chǎn)567億元,，凈資產(chǎn)146億元,，當年實現(xiàn)主營收入485億元，利潤16億元,。
分析人士指出,，華源集團走到今天這一步，是其高負債擴張的必然結(jié)果,，但目前還不能下失敗的結(jié)論,。畢竟，華源在整合紡織和醫(yī)藥兩大產(chǎn)業(yè)方面的成效已逐步顯現(xiàn),。從產(chǎn)業(yè)擴張角度來看,，華源的成功毋庸置疑。但從資本擴張角度而言，華源無疑過于激進,、冒失,。
