第四季度已經(jīng)過半,，第三季度醫(yī)藥行業(yè)整體增收不增利、9月的藥品政策性降價(jià)……這些現(xiàn)實(shí)因素都在影響著醫(yī)藥類上市公司第四季度乃至未來的走勢,。
上市公司遭遇行業(yè)影響因素
今年前8個(gè)月,，國有重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)銷增長較快，但利潤增速出現(xiàn)回落,。工業(yè)總產(chǎn)值增長24.3%,，主營業(yè)務(wù)收入增長22%，利潤同比增長18.4%,，尤其是石化,、電力,、煤炭等行業(yè)增長較快。
醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值同比增長24.20%,，銷售同比增長24.23%,，雖然增長勢頭有所放緩，但也保持了與整體工業(yè)基本同步的速度,，其中化學(xué)原料藥與醫(yī)療器械增速減緩較為明顯(見附圖),。
除醫(yī)藥出口保持平穩(wěn)運(yùn)行外，醫(yī)藥銷售與利潤的歧化走向更為明顯——醫(yī)藥行業(yè)銷售收入保持穩(wěn)定增長的同時(shí),，利潤水平增長則呈現(xiàn)明顯的減緩趨勢,。藥品降價(jià)帶來的影響也將在其中表現(xiàn)出來。
受到匯改輕微震動(dòng)我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要面向國內(nèi)市場,，但在全行業(yè)占較大比重的化學(xué)原料藥產(chǎn)業(yè)的出口貿(mào)易則占有重要地位,，因此，7月21日出臺(tái)的人民幣匯率改革也帶給醫(yī)藥行業(yè)輕微的震動(dòng),。
匯兌的損失直接壓縮了企業(yè)的預(yù)期利潤,，但對于占醫(yī)藥保健品進(jìn)出口企業(yè)20%左右、主要從事加工貿(mào)易的企業(yè)來說,，人民幣升值2%帶來的壓力并不是特別大,，影響相對有限。而從長期看,，受到較大影響的是化學(xué)原料藥及醫(yī)療器械等細(xì)分行業(yè),，其主要價(jià)格競爭優(yōu)勢將有所削弱。
醫(yī)改拉動(dòng)新需求全國80%的醫(yī)療資源集中在大城市,，其中30%又集中在大醫(yī)院,。目前在城鎮(zhèn)地區(qū)，醫(yī)保所覆蓋的人群大約有1億人,，不足全部城鎮(zhèn)從業(yè)人員的半數(shù),，而在農(nóng)村地區(qū)只有全部人口的10%左右。資源配置的扭曲與公民醫(yī)療負(fù)擔(dān)的日益加重導(dǎo)致醫(yī)療需求的缺失,。
日前,，“十一五”規(guī)劃建議中提出加大政府對衛(wèi)生事業(yè)的投入力度和深化醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，完善公共衛(wèi)生和醫(yī)療服務(wù)體系以及合理配置醫(yī)療衛(wèi)生資源,。有理由期待,，隨著政府對衛(wèi)生投入力度的增大和醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的深入，將為缺失的醫(yī)藥需求營造新的成長空間,。
“新農(nóng)合”成就第三終端目前,，新農(nóng)村合作醫(yī)療(下稱“新農(nóng)合”)僅覆蓋農(nóng)民總體的21%。2003年初,，政府開始推動(dòng)農(nóng)村藥品監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)與供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)的“兩網(wǎng)”建設(shè),，目標(biāo)是到2008年新農(nóng)合基本覆蓋全部農(nóng)村,。
在這樣的政策背景推動(dòng)下，農(nóng)村醫(yī)藥市場存在巨大的發(fā)展機(jī)遇,。這個(gè)被稱為第三終端的農(nóng)村醫(yī)藥市場從城市社區(qū)和農(nóng)村市場派生,，正顯示出強(qiáng)勁的增長勢頭。有業(yè)內(nèi)專家預(yù)測,，隨著我國農(nóng)村和社區(qū)醫(yī)療服務(wù)體系的不斷建立和完善,，整個(gè)市場將有500億元的規(guī)模。
OTC市場快速成長過去5年中,，中國OTC市場年增長率超過20%,，預(yù)計(jì)未來10年仍將保持這一增長速度，超過我國藥品市場的平均增長率,。有資料顯示,，目前國內(nèi)OTC整體市場上，跨國藥企占據(jù)約30%的市場份額,，集中于為數(shù)不多的幾個(gè)品牌,，比如西安楊森、葛蘭素史克等,；國內(nèi)藥企占70%左右,，但集中度不高,，同質(zhì)化競爭較為激烈,。
目前我國對非處方藥和處方藥的分類管理還是階段性的，隨著2006年處方藥和非處方藥分類管理立法的臨近,，處方藥銷售限制范圍將逐步擴(kuò)大,，而非處方藥將成為開放零售市場上主導(dǎo)品種而有望獲得快速成長的機(jī)遇。中國非處方藥品協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),，到今年年底,，我國的OTC市場銷售額將達(dá)到600億元，并已成為全球第四大OTC銷售市場,。
子行業(yè)冷暖不同整體運(yùn)行平穩(wěn)
化學(xué)制劑藥行業(yè)2005年上半年,，據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)提供的數(shù)據(jù)，化學(xué)制劑藥出口增速有所加快,，出口額達(dá)1.77億美元,，同比增長27.99%，出口增幅比去年同期提高了2.52個(gè)百分點(diǎn),，但比同期西藥進(jìn)口增幅低4.26個(gè)百分點(diǎn),。
1～7月，化學(xué)制劑工業(yè)產(chǎn)值同比增長20.63%,，銷售收入與利潤分別同比增長22.77%與22.82%,；化學(xué)制劑藥銷售收入繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,，但利潤增長波動(dòng)較大。從第二季度開始,，受需求升溫刺激,，尤其是大環(huán)內(nèi)酯類抗感染藥品熱銷，銷售利潤增速加快,，但至7月增速重新回落至低點(diǎn),。年底前，隨著9月底推出的藥品價(jià)格下調(diào)沖擊效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),，化學(xué)藥銷售利潤的增長將不容樂觀,。
中藥行業(yè)已頒布實(shí)施12年的《中藥品種保護(hù)條例》將全面修訂，修訂后的《條例》將延長保護(hù)期限和減少同品種保護(hù)企業(yè)的數(shù)量,，同時(shí)減少保護(hù)收費(fèi),，相關(guān)修訂有利于進(jìn)一步加強(qiáng)對中藥品種的保護(hù)力度，減少相應(yīng)企業(yè)的費(fèi)用負(fù)擔(dān),，并促進(jìn)企業(yè)開發(fā)優(yōu)勢明顯的中藥保護(hù)品種,，鼓勵(lì)企業(yè)差異化競爭，提升中藥行業(yè)核心競爭力水平,。
國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,，1～7月，中成藥工業(yè)產(chǎn)值同比增長19.31%,，銷售收入與利潤分別同比增長21.84%與17.68%,。而中藥行業(yè)中中藥飲片收入增長幅度明顯，同比增長率為21%,，明顯快于去年同期8.5%的增速,，利潤率卻由8%下降到4%。據(jù)中國醫(yī)藥保健品商會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2004年是我國中藥出口近10年中增長最快的一年,，2005年上半年保持了去年的增長勢頭，出口額為3.9億美元,，同比增長15.55%,。其中，植物提取物增長41.05%,，中藥材增長6.61%,，但上半年中成藥出口略有下降，為0.71%,。
生物制藥行業(yè)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，1～7月生物制藥工業(yè)產(chǎn)值同比增長32.48%，銷售收入與利潤分別同比增長31.22%與36.48%,，已成為醫(yī)藥行業(yè)增速最快的領(lǐng)域,。其中生物制藥產(chǎn)品出口增長表現(xiàn)突出,，據(jù)最新海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，我國生物制藥出口實(shí)現(xiàn)了跨越式增長：1～5月的出口總額達(dá)到2.01億美元,，在我國醫(yī)藥類出口產(chǎn)品中僅排在化學(xué)原料藥和醫(yī)療器械之后,，成為第三大類出口品種，比醫(yī)藥類產(chǎn)品出口增速高出了45個(gè)百分點(diǎn),。
由于需求的快速增長,，流感疫苗產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入新一輪激烈競爭時(shí)期。世界疫苗市場在過去20年里增長了10倍,，是處方藥市場增幅的2倍,。目前國內(nèi)市場50%的疫苗來自中國生物技術(shù)集團(tuán)公司，40%為進(jìn)口產(chǎn)品,。流感疫苗生產(chǎn)主要集中于中國生物技術(shù)集團(tuán)公司中的蘭州生物制品所與上海生物制品所,，上市公司中僅長春高新與海王生物有少量研發(fā)與生產(chǎn)，惟一的以疫苗為主營業(yè)務(wù)的上市公司天壇生物近期才開始籌備流感疫苗生產(chǎn),。
隨著國內(nèi)二類疫苗市場逐步開放,，部分民營疫苗生產(chǎn)企業(yè)近年也獲得快速成長，而目前流感疫苗需求的迅速增長也將吸引眾多投資者參與其中,，流感疫苗行業(yè)競爭已開始升溫,。國產(chǎn)疫苗雖然在低端市場上具有一定數(shù)量優(yōu)勢，但高端疫苗市場則完全被國外疫苗廠商壟斷,，低水平粗放式的貿(mào)然發(fā)展也可能阻礙疫苗產(chǎn)業(yè)的健康成長,。
“降價(jià)”不代表沒有機(jī)會(huì)
應(yīng)該看到，醫(yī)藥各子行業(yè)盡管冷暖不同,，但在整體上依然保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢,。
值得一提的是，藥品降價(jià)的影響在第四季度將得到體現(xiàn),，相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)需求將得到刺激，使得部分中小企業(yè)也將得到擴(kuò)大銷售的機(jī)遇,。盡管醫(yī)藥行業(yè)未來很難排除藥品進(jìn)一步降價(jià)或者降價(jià)范圍擴(kuò)大的可能,，但是控制藥品價(jià)格的重點(diǎn)已出現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)移到流通環(huán)節(jié)尤其是醫(yī)院流通終端，對藥品制造企業(yè)的壓力趨緩,；而且將進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)重組,，提高行業(yè)集中度，有利于醫(yī)藥行業(yè)整體競爭力的提升,。另一方面,，醫(yī)療體制改革的進(jìn)一步深化和改革步伐加快，無疑將提升國民保健水平與能力,，刺激新的醫(yī)藥產(chǎn)品需求,。
從長期來展望,，醫(yī)藥類上市公司由此將迎來新的市場機(jī)遇。
