TOP 5：聯(lián)想掘金醫(yī)藥業(yè)
2005年9月29日,，IT巨頭旗下的弘毅投資宣布出資2.1億元人民幣收購南京先聲藥業(yè)集團(tuán)31%的股份,，第一次將其投資的觸角伸向了醫(yī)藥行業(yè),，拉開聯(lián)想與醫(yī)藥業(yè)聯(lián)姻的序幕,。
對于這次聯(lián)姻,，很多業(yè)內(nèi)人士都表示了質(zhì)疑,，甚至有媒體稱“聯(lián)想從一開始就在思考如何退出了,。”對此,，聯(lián)想控股副總裁、弘毅投資顧問總裁趙令歡的解釋為：聯(lián)想的優(yōu)勢就是不懂藥,，為了讓所投資的企業(yè)繼續(xù)發(fā)展,，聯(lián)想所能做的，就是在幕后給予強(qiáng)大的財(cái)力支持,，提供增值服務(wù),，重要的就是如何能把企業(yè)做大，能掙取更多的利潤,。
TOP 4：云藥VS郭家學(xué)
1年前,，東盛集團(tuán)聯(lián)手國藥集團(tuán)，力壓上海華源集團(tuán),、香港華潤總公司,、上海復(fù)星集團(tuán)等競爭對手，獲得云藥集團(tuán)50%的股權(quán),，完成了醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)年最大手筆的整合,。2005年1年中，云藥更是新聞不斷：9月1日,，華潤集團(tuán)以2.9億元的價(jià)格將其持有的云南白藥28.57%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給云藥集團(tuán),，此時(shí)的云藥公司，已經(jīng)風(fēng)雨飄搖,；2005年10月,，云藥集團(tuán)將其持有的昆明制藥2939.5072萬股國有法人股無償劃撥給云南省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司。至此,，云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司不再持有昆明制藥的股份……
然而,，以上的種種新聞，都無法超過內(nèi)業(yè)對東盛聯(lián)手國藥重組云藥遭到潰敗的質(zhì)疑,。2005年年初,，東盛押質(zhì)了旗下多家子公司股權(quán)，盡管公司方面稱此舉是目的是向銀行貸款,，但更多的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為東盛實(shí)際上是在為了緩解收購云藥集團(tuán)所造成的資金過于緊張的局面,；2005年末，郭家學(xué)向國內(nèi)媒體透露：“目前,，云藥集團(tuán)的事務(wù)已交給國藥公司那邊做,，我本人主要做東盛集團(tuán)內(nèi)部工作,。”甚至于對于東盛有意退出云藥重組的傳言，他也沒有予以否認(rèn),。
種種跡象似乎在加速印證著東盛將退出云藥的傳言,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，東盛到2007年難以完成當(dāng)初承諾的業(yè)績目標(biāo),。云藥的此次重組難免以失敗落幕,。經(jīng)歷了眾多是非的云藥在2006年的命運(yùn)到底會如何？想必還會吸引更多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注,。
2005年我國醫(yī)藥界十大并購重組回顧（三）
TOP 3：航母被并購
“誠通將出資50億入股華源”這是2005年度“出鏡率”非常高的一句話,。相關(guān)媒體稱：“誠通集團(tuán)將獲得國家開發(fā)銀行50億元的政策貸款重組華源，其中25億元用于股權(quán)投資,，另外25億元調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)或其他發(fā)展需要,。誠通將成為華源絕對控股股東，持股比例不低于51%,。”如果此次重組成功,，將成為資產(chǎn)規(guī)模最大的一次中央企業(yè)重組，也是國資委首次以“進(jìn)”的方式調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和中央企業(yè)結(jié)構(gòu),。華源集團(tuán)是國務(wù)院國資委直管的169家特大型國企之一,，其資產(chǎn)規(guī)模名列全國醫(yī)藥和紡織行業(yè)第一位。而1992年成立時(shí),，華源集團(tuán)的注冊資本僅1.4億元,，13年間集團(tuán)總資產(chǎn)猛增到567億元，旗下?lián)碛?家上市公司,，成為名副其實(shí)的“國企大系”,。迅速的擴(kuò)張使得龐大的身軀所包藏的營養(yǎng)不良終于顯現(xiàn)。據(jù)透露,，華源收購眾多企業(yè)之后,，管理一直未能跟上，利潤貢獻(xiàn)率很低,，造成公司高負(fù)債運(yùn)轉(zhuǎn),。13年內(nèi)資產(chǎn)從1.4億增至567億元，翻了404倍,，華源集團(tuán)高負(fù)債,、“搭積木”式的擴(kuò)張無疑為今天的命運(yùn)埋下伏筆。
如果此番誠通真的能成功入主華源,，顯然化解了華源債務(wù)的燃眉之急,。但是同時(shí)又一個(gè)不可回避的事實(shí)是：誠通如何能一下子消化掉華源集團(tuán)600億元的“爛攤子”？能否因此而將誠通成為國資委新的“心病”？ 不可否認(rèn)的是,，國資委之所以拯救華源集團(tuán),，完全希望華源集團(tuán)能夠繼續(xù)在醫(yī)藥和紡織領(lǐng)域里扮演領(lǐng)軍角色，而不會因?yàn)檠杆贁U(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂而就此沉淪,。更希望華源能夠依然占據(jù)排頭兵的位置，從而形成與外資和民企可以抗衡的局面,。 但不管如何,，國資委關(guān)于央企重組的新思路都在面臨著一系列的考驗(yàn)。畢竟,，重組的實(shí)質(zhì)性內(nèi)涵就是有效整合并盤活不良資產(chǎn),，實(shí)現(xiàn)真正的盈利目的。
TOP 2：三九系的猜想
三九,，這個(gè)曾經(jīng)風(fēng)光無限的重點(diǎn)國有資產(chǎn),，如今已被推到了資產(chǎn)占用和巨額債務(wù)的風(fēng)口浪尖上，其銀行欠款已從2003年底的98億元,，已增至現(xiàn)今的約107億元,。
2005對于三九來說無疑又是一個(gè)“多事之秋”。有消息傳出：公安部門的調(diào)查組已入駐三九集團(tuán),，調(diào)查違規(guī)占用巨額資金,，三九集團(tuán)原董事長以及數(shù)名高管也已先后落馬。各種關(guān)于三九的負(fù)面新接踵而至,。就在三九四面楚歌之時(shí)一個(gè)具有劃時(shí)代意義的并購案浮出水面：上實(shí)集團(tuán)有望在近期將三九集團(tuán)購入囊中,。如果此舉成功，上實(shí)集團(tuán)將成為中國企業(yè)經(jīng)營史上首家收購央企的地方企業(yè),。有記者曾為此事致電三九內(nèi)部人士,，該人士也表示，上實(shí)收購三九已確有此事,，只是具體的收購事宜還在進(jìn)一步商榷之中,。
據(jù)悉，主導(dǎo)三九集團(tuán)重組的國資委的工作小組主要解決三九集團(tuán)的兩件事：首先,，處置不良資產(chǎn),，包括和相關(guān)債權(quán)人協(xié)調(diào)溝通，保證三九集團(tuán)的持續(xù)經(jīng)營能力,；再有就是為三九集團(tuán)找到一個(gè)好的歸宿,，首選重組方式是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。據(jù)此,，有也上實(shí)集團(tuán)萬事俱備,，只差國資委點(diǎn)頭的說法。
無論最后上實(shí)收購三九的最后結(jié)果如何,，都注定了會有一段很艱難的路要走,，因?yàn)樵谑召徣偶瘓F(tuán)這樣的央企,，在以前看來根本就是天方夜譚。但是,，伴隨著誠通集團(tuán)與華源并購重組案的浮出水面,，大家也認(rèn)識到，資本市場上最活躍的并購者央企,，也可能被別人收購,。
不過，誠通和華源本身都是央企,，但上實(shí)集團(tuán)卻系“地方軍”,。所以，上實(shí)與三九的并購一旦成功,，將完全改寫央企的收購史,，將成為具有劃時(shí)代意義的一件大事，更或許會掀開中國企業(yè)史上首次地方龍頭企業(yè)并購中央企業(yè)的浪潮,。
TOP 1：DSM與華藥的“啼笑因緣”
華藥集團(tuán)實(shí)施的“以股抵債”,，打響了2005年醫(yī)藥行業(yè)并購的“第一槍”。2005年初,，華藥集團(tuán)以每股3.55元的價(jià)格,，將其持有的58197887股華北制藥國有股轉(zhuǎn)讓給荷蘭DSM公司，與此同時(shí),，華藥集團(tuán)又將其持有的407484887股華北制藥國有股,，以每股2.46元的價(jià)格抵償華藥集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方占用公司的10.02億元資金。此次償債方案完成后,，華藥集團(tuán)的持股比例由59.37%降為30.00%,，但仍為華北制藥的第一大股東。
以股抵債的成功實(shí)施,，不僅完美解決了資金占用問題,，改善了華藥集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，更重要的是,，華藥同時(shí)引入了持股比例為7.64%的荷蘭DSM公司作為第二大股東和戰(zhàn)略投資者,，為以后的“帝-華”進(jìn)一步聯(lián)姻埋下了千絲萬縷的伏筆。
然而,，這段幾不可能失敗的聯(lián)姻,，合作談判卻進(jìn)行得異常艱辛，進(jìn)展之緩慢顯然不能滿足人們熱切的企盼,，甚至有人傳出了“華藥與DSM合作告吹”的傳言,。 但是，傳言終歸是傳言，這段“忽冷忽熱”的姻緣總算在2005年10月瓜熟蒂落,，華藥集團(tuán)將和荷蘭帝斯曼公司簽署協(xié)議：雙方將進(jìn)行全面的合作：一是DSM將對華藥集團(tuán)公司投資,，成為其參股股東，華藥集團(tuán)則由國有獨(dú)資公司改制為國有控股外商投資公司,；二是DSM收購華藥上市公司華藥股份公司相應(yīng)股份,，成為其上市公司的參股股東；三是華藥股份公司將與DSM在維生素和抗感染藥物領(lǐng)域組建合資公司,。通過以上3個(gè)層面的投資,，DSM總計(jì)將在華藥投入現(xiàn)金1.64億美元（折合13億元人民幣）及其在中國境內(nèi)的3個(gè)抗感染藥合資公司的部分股權(quán)，同時(shí)將其在維生素和抗感染業(yè)務(wù)上的相關(guān)技術(shù)無償授權(quán)合資公司使用,。
與DSM聯(lián)姻之前的華藥，雖然在我國制藥界有著舉足輕重的地位,，但一個(gè)不爭的事實(shí)是,，華藥集團(tuán)公司國有獨(dú)資的運(yùn)營與管理模式，已經(jīng)非常不適應(yīng)醫(yī)藥市場的激烈競爭,。其利潤在國內(nèi)的排名也連年“敗走麥城”,。帝斯曼在華藥經(jīng)營并不理想的時(shí)候，向其注資巨額資金的行為,，甚至被某些媒體稱為“豪賭”,。其實(shí)仔細(xì)思考之后也不難發(fā)現(xiàn)，荷蘭帝斯曼公司在收購了羅氏制藥部分維生素業(yè)務(wù)后成為維生素生產(chǎn)的全球老大,，但它在中國卻尚無維C業(yè)務(wù),；同時(shí)，它也是國際抗生素原料制造業(yè)巨頭,，擁有世界先進(jìn)的青霉素和維生素生產(chǎn)技術(shù),。這與華藥的主業(yè)幾乎重合，荷蘭帝斯曼公司選擇華藥作為合作伙伴,，能獲得在華最佳的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺,，擁有全球主要市場資源；而華藥通過荷蘭帝斯曼公司最新的青霉素技術(shù)降低相關(guān)成本,。而此后的合作將不僅僅生產(chǎn)簡單的維生素原料,，還將與DSM旗下其他維生素業(yè)務(wù)合作，生產(chǎn)技術(shù)難度較高的混合料,。以期到2008年DSM在華銷售總額達(dá)到8億美元,。
