8月以來(lái),，泰國(guó),、美國(guó)、德國(guó),、芬蘭等國(guó)家紛紛加大對(duì)禽流感的防治力度,。由于“達(dá)菲”價(jià)格相對(duì)昂貴，作為二線用藥的金剛烷類(lèi)產(chǎn)品以及獸用疫苗銷(xiāo)售預(yù)期良好,，預(yù)計(jì)相關(guān)公司因此會(huì)受益,。
在美國(guó)，金剛烷胺,、金剛乙胺,、奧司他韋和扎那米韋已獲批準(zhǔn)用來(lái)治療流感。上述四種藥物在美國(guó)是處方藥物,，需要在醫(yī)師指導(dǎo)下用藥,。在我國(guó)，衛(wèi)生部《人禽流感診療方案（2005版）》中指出在發(fā)病48小時(shí)內(nèi)應(yīng)用抗病毒藥物奧司他韋,、金剛烷胺,、金剛乙胺治療。普洛康裕是國(guó)內(nèi)最大的金剛烷胺類(lèi)原料藥生產(chǎn)企業(yè),，市場(chǎng)占有率近65%，其他的生產(chǎn)企業(yè)還有東北藥,、迪爾化學(xué)等,，目前產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)升量增，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售規(guī)模約4000萬(wàn)元,。
美國(guó)和歐洲國(guó)家的采購(gòu)藥品主要以?shī)W司他韋為主,，而東南亞和我國(guó)周邊地區(qū)采購(gòu)藥品以金剛烷胺和金剛乙胺為主。
根據(jù)衛(wèi)生部公布的信息,，8月份在我國(guó)還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人感染高致病性禽流感病毒的病例,，到目前為止，也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人類(lèi)大規(guī)模感染的疫情,。雖然如此,，全球的疫情發(fā)展也使得我國(guó)必須正視禽流感,，提前做好藥品準(zhǔn)備工作，這對(duì)于控制可能發(fā)生的疫情具有非常重要的作用,。目前,，針對(duì)禽流感疾病預(yù)防的藥品采購(gòu)計(jì)劃已由衛(wèi)生部提出，并提交有關(guān)部門(mén)進(jìn)行審議,。
根據(jù)目前的部分研究結(jié)果顯示,，雖然“達(dá)菲”是迄今為止最有效的治療禽流感藥物，但一些禽流感病毒株對(duì)“達(dá)菲”可能存在一定的抗藥性,。因此,，一些專(zhuān)家建議，在制訂抗流感應(yīng)急方案時(shí)不能過(guò)于依賴(lài)“達(dá)菲”,，在保證儲(chǔ)備一定量“達(dá)菲”的基礎(chǔ)上,，還要儲(chǔ)備其他抗流感藥物，如金剛烷類(lèi)產(chǎn)品等,。由此可見(jiàn),，各國(guó)政府對(duì)于抗禽流感藥物的采購(gòu)和儲(chǔ)備將是上市公司相關(guān)產(chǎn)品重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
■康裕被低估的優(yōu)質(zhì)公司
從上市公司層面看,，普洛康裕股份有限公司是原青島東方（000739）于2001年完成資產(chǎn)置換后由一家商業(yè)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái),，目前主營(yíng)醫(yī)藥化工。公司共有六家控股子公司,，康裕制藥,、普洛化學(xué)和普洛醫(yī)藥三家子公司是公司主要收入和利潤(rùn)來(lái)源，另三家子公司中普洛醫(yī)化是公司醫(yī)藥中間體銷(xiāo)售平臺(tái),，上海藥研院是公司研發(fā)平臺(tái),，普洛天然是公司未來(lái)發(fā)展天然藥物和中藥的平臺(tái)。因此,，公司主要利潤(rùn)就來(lái)自于原料藥以及相關(guān)產(chǎn)品,。由于公司產(chǎn)品被列入中央儲(chǔ)備，公司是少數(shù)比較明確的人用抗禽流感公司之一,，市場(chǎng)占有率近65%,，投資價(jià)值較高。
目前,，公司處于由醫(yī)藥化工向醫(yī)藥制造轉(zhuǎn)型時(shí)期,，經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，發(fā)展方向明晰,。根據(jù)現(xiàn)有主營(yíng)狀況,，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，短期內(nèi)主要產(chǎn)品盈利狀況大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)較低。未來(lái)通過(guò)及時(shí)推出高附加值的中間體新品打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng),，推進(jìn)國(guó)內(nèi)制劑的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè),，公司有望逐步提升業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｍ瑫r(shí)抗禽流感的金剛烷類(lèi)產(chǎn)品將成為公司下半年業(yè)績(jī)亮點(diǎn),。
根據(jù)盈利預(yù)測(cè),，G康裕2006年和2007年業(yè)績(jī)分別為0.36元和0.42元，同比分別增長(zhǎng)20%和16%,。目前,，公司的靜態(tài)市盈率僅為14.43倍，2006年動(dòng)態(tài)市盈率12.03倍,，2007年動(dòng)態(tài)市盈率10.31倍,，不僅與國(guó)內(nèi)上市公司相比明顯偏低，而且也低于17倍的美國(guó)紐約交易所主板市場(chǎng)的大型制藥公司平均市盈率,。因此,，G康裕具有較大的潛在投資價(jià)值。
■G中牧政府采購(gòu)加大
公司是動(dòng)物生物制品行業(yè)的核心龍頭企業(yè),，禽用疫苗,、畜用疫苗、特種疫苗的產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)多年居全國(guó)第一,，具有明顯的品種和規(guī)模優(yōu)勢(shì),。此外，隨著規(guī)模擴(kuò)大,，企業(yè)對(duì)養(yǎng)殖安全和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求更加嚴(yán)格,，養(yǎng)殖場(chǎng)自主采購(gòu)的市場(chǎng)化產(chǎn)品所占的比重也有望提升。同時(shí),，公司從2002年開(kāi)始清理多元化投資形成的不良資產(chǎn),，收縮非主營(yíng)業(yè)務(wù)，突出主營(yíng)業(yè)務(wù),，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)逐步明確,。
公司目前的主要戰(zhàn)略是：首先，將生物制品打造成具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù),。公司所生產(chǎn)的動(dòng)物用生物制品目前不僅具有較高的行業(yè)地位,，而且已經(jīng)成為主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于動(dòng)物用生物制品的國(guó)家采購(gòu)部分均由政府指導(dǎo)定價(jià),，價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定,，因此生物制品的銷(xiāo)量增長(zhǎng)將成為公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要模式,，預(yù)計(jì)公司2006年每股收益為0.25元,，2007年為0.36元。
■G金宇出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)
雖然“假藥”案導(dǎo)致公司去年業(yè)績(jī)大幅下滑，但風(fēng)波過(guò)后,，公司疫苗業(yè)務(wù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),。2006年1月20日，公司公告,，經(jīng)農(nóng)業(yè)部同意,，公司生物藥品廠的口蹄疫疫苗恢復(fù)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，該業(yè)務(wù)占生物藥品廠主營(yíng)比重達(dá)到90%,。此外,，禽流感等產(chǎn)品也將逐步恢復(fù)生產(chǎn)。
由于動(dòng)物疫苗市場(chǎng)近年來(lái)需求旺盛,，年均保持20%~30%的增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)公司今年的動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，今年疫苗業(yè)務(wù)收入將近4億元,，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)將近6000萬(wàn)元,。同時(shí)，公司的口蹄疫疫苗質(zhì)量較高,，已通過(guò)世界動(dòng)物衛(wèi)生組織的質(zhì)量認(rèn)證,，未來(lái)有進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。公司新開(kāi)發(fā)的口蹄疫雙價(jià)疫苗,、基因工程疫苗都具有良好的市場(chǎng)前景,。
雖然“禽流感假疫苗”事件對(duì)公司當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響，但公司禽流感疫苗已經(jīng)全部檢驗(yàn)合格,，年內(nèi)有望投入生產(chǎn),。預(yù)計(jì)公司2006年凈利潤(rùn)約為5844萬(wàn)元，每股收益為0.21元,；明年起將重新進(jìn)入快速發(fā)展期,，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為9306萬(wàn)元，每股收益為0.33元,。（上海證券研發(fā)中心/彭蘊(yùn)亮）（股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市須慎重。本股評(píng)文章均屬作者個(gè)人觀點(diǎn),，僅供參考,，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）
在美國(guó)，金剛烷胺,、金剛乙胺,、奧司他韋和扎那米韋已獲批準(zhǔn)用來(lái)治療流感。上述四種藥物在美國(guó)是處方藥物,，需要在醫(yī)師指導(dǎo)下用藥,。在我國(guó)，衛(wèi)生部《人禽流感診療方案（2005版）》中指出在發(fā)病48小時(shí)內(nèi)應(yīng)用抗病毒藥物奧司他韋,、金剛烷胺,、金剛乙胺治療。普洛康裕是國(guó)內(nèi)最大的金剛烷胺類(lèi)原料藥生產(chǎn)企業(yè),，市場(chǎng)占有率近65%，其他的生產(chǎn)企業(yè)還有東北藥,、迪爾化學(xué)等,，目前產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)升量增，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售規(guī)模約4000萬(wàn)元,。
美國(guó)和歐洲國(guó)家的采購(gòu)藥品主要以?shī)W司他韋為主,，而東南亞和我國(guó)周邊地區(qū)采購(gòu)藥品以金剛烷胺和金剛乙胺為主。
根據(jù)衛(wèi)生部公布的信息,，8月份在我國(guó)還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人感染高致病性禽流感病毒的病例,，到目前為止，也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人類(lèi)大規(guī)模感染的疫情,。雖然如此,，全球的疫情發(fā)展也使得我國(guó)必須正視禽流感,，提前做好藥品準(zhǔn)備工作，這對(duì)于控制可能發(fā)生的疫情具有非常重要的作用,。目前,，針對(duì)禽流感疾病預(yù)防的藥品采購(gòu)計(jì)劃已由衛(wèi)生部提出，并提交有關(guān)部門(mén)進(jìn)行審議,。
根據(jù)目前的部分研究結(jié)果顯示,，雖然“達(dá)菲”是迄今為止最有效的治療禽流感藥物，但一些禽流感病毒株對(duì)“達(dá)菲”可能存在一定的抗藥性,。因此,，一些專(zhuān)家建議，在制訂抗流感應(yīng)急方案時(shí)不能過(guò)于依賴(lài)“達(dá)菲”,，在保證儲(chǔ)備一定量“達(dá)菲”的基礎(chǔ)上,，還要儲(chǔ)備其他抗流感藥物，如金剛烷類(lèi)產(chǎn)品等,。由此可見(jiàn),，各國(guó)政府對(duì)于抗禽流感藥物的采購(gòu)和儲(chǔ)備將是上市公司相關(guān)產(chǎn)品重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
■康裕被低估的優(yōu)質(zhì)公司
從上市公司層面看,，普洛康裕股份有限公司是原青島東方（000739）于2001年完成資產(chǎn)置換后由一家商業(yè)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái),，目前主營(yíng)醫(yī)藥化工。公司共有六家控股子公司,，康裕制藥,、普洛化學(xué)和普洛醫(yī)藥三家子公司是公司主要收入和利潤(rùn)來(lái)源，另三家子公司中普洛醫(yī)化是公司醫(yī)藥中間體銷(xiāo)售平臺(tái),，上海藥研院是公司研發(fā)平臺(tái),，普洛天然是公司未來(lái)發(fā)展天然藥物和中藥的平臺(tái)。因此,，公司主要利潤(rùn)就來(lái)自于原料藥以及相關(guān)產(chǎn)品,。由于公司產(chǎn)品被列入中央儲(chǔ)備，公司是少數(shù)比較明確的人用抗禽流感公司之一,，市場(chǎng)占有率近65%,，投資價(jià)值較高。
目前,，公司處于由醫(yī)藥化工向醫(yī)藥制造轉(zhuǎn)型時(shí)期,，經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，發(fā)展方向明晰,。根據(jù)現(xiàn)有主營(yíng)狀況,，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，短期內(nèi)主要產(chǎn)品盈利狀況大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)較低。未來(lái)通過(guò)及時(shí)推出高附加值的中間體新品打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng),，推進(jìn)國(guó)內(nèi)制劑的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè),，公司有望逐步提升業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｍ瑫r(shí)抗禽流感的金剛烷類(lèi)產(chǎn)品將成為公司下半年業(yè)績(jī)亮點(diǎn),。
根據(jù)盈利預(yù)測(cè),，G康裕2006年和2007年業(yè)績(jī)分別為0.36元和0.42元，同比分別增長(zhǎng)20%和16%,。目前,，公司的靜態(tài)市盈率僅為14.43倍，2006年動(dòng)態(tài)市盈率12.03倍,，2007年動(dòng)態(tài)市盈率10.31倍,，不僅與國(guó)內(nèi)上市公司相比明顯偏低，而且也低于17倍的美國(guó)紐約交易所主板市場(chǎng)的大型制藥公司平均市盈率,。因此,，G康裕具有較大的潛在投資價(jià)值。
■G中牧政府采購(gòu)加大
公司是動(dòng)物生物制品行業(yè)的核心龍頭企業(yè),，禽用疫苗,、畜用疫苗、特種疫苗的產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)多年居全國(guó)第一,，具有明顯的品種和規(guī)模優(yōu)勢(shì),。此外，隨著規(guī)模擴(kuò)大,，企業(yè)對(duì)養(yǎng)殖安全和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求更加嚴(yán)格,，養(yǎng)殖場(chǎng)自主采購(gòu)的市場(chǎng)化產(chǎn)品所占的比重也有望提升。同時(shí),，公司從2002年開(kāi)始清理多元化投資形成的不良資產(chǎn),，收縮非主營(yíng)業(yè)務(wù)，突出主營(yíng)業(yè)務(wù),，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)逐步明確,。
公司目前的主要戰(zhàn)略是：首先，將生物制品打造成具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù),。公司所生產(chǎn)的動(dòng)物用生物制品目前不僅具有較高的行業(yè)地位,，而且已經(jīng)成為主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于動(dòng)物用生物制品的國(guó)家采購(gòu)部分均由政府指導(dǎo)定價(jià),，價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定,，因此生物制品的銷(xiāo)量增長(zhǎng)將成為公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要模式,，預(yù)計(jì)公司2006年每股收益為0.25元,，2007年為0.36元。
■G金宇出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)
雖然“假藥”案導(dǎo)致公司去年業(yè)績(jī)大幅下滑，但風(fēng)波過(guò)后,，公司疫苗業(yè)務(wù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),。2006年1月20日，公司公告,，經(jīng)農(nóng)業(yè)部同意,，公司生物藥品廠的口蹄疫疫苗恢復(fù)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，該業(yè)務(wù)占生物藥品廠主營(yíng)比重達(dá)到90%,。此外,，禽流感等產(chǎn)品也將逐步恢復(fù)生產(chǎn)。
由于動(dòng)物疫苗市場(chǎng)近年來(lái)需求旺盛,，年均保持20%~30%的增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)公司今年的動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，今年疫苗業(yè)務(wù)收入將近4億元,，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)將近6000萬(wàn)元,。同時(shí)，公司的口蹄疫疫苗質(zhì)量較高,，已通過(guò)世界動(dòng)物衛(wèi)生組織的質(zhì)量認(rèn)證,，未來(lái)有進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。公司新開(kāi)發(fā)的口蹄疫雙價(jià)疫苗,、基因工程疫苗都具有良好的市場(chǎng)前景,。
雖然“禽流感假疫苗”事件對(duì)公司當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響，但公司禽流感疫苗已經(jīng)全部檢驗(yàn)合格,，年內(nèi)有望投入生產(chǎn),。預(yù)計(jì)公司2006年凈利潤(rùn)約為5844萬(wàn)元，每股收益為0.21元,；明年起將重新進(jìn)入快速發(fā)展期,，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為9306萬(wàn)元，每股收益為0.33元,。（上海證券研發(fā)中心/彭蘊(yùn)亮）（股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市須慎重。本股評(píng)文章均屬作者個(gè)人觀點(diǎn),，僅供參考,，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）
