近日，同濟(jì)集團(tuán)采用“跨境融合公司”模式在美國(guó)OTCBB取得了上市資格,，隨后準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克全球市場(chǎng)。采取這一方式赴美上市在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)中尚屬首次,。
北京時(shí)間8月11日凌晨,，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）官員索尼亞·巴羅斯先生正式宣布：廣西同濟(jì)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱同濟(jì)集團(tuán)）在美國(guó)注冊(cè)的同濟(jì)健康醫(yī)療集團(tuán)股份公司(Tongji Healthcare Group,Inc，以下簡(jiǎn)稱同濟(jì))上市注冊(cè)文檔（SB-2）已通過(guò)SEC的審核,，正式生效，獲準(zhǔn)在美國(guó)OTCBB（場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)）上市,，成為廣西第一家境外上市的民營(yíng)企業(yè),。
作為國(guó)內(nèi)第一家以醫(yī)院和醫(yī)藥連鎖經(jīng)營(yíng)作為題材赴美上市的企業(yè)，同濟(jì)集團(tuán)的前身為創(chuàng)始于1994年的南寧市同濟(jì)大藥房,，此后通過(guò)并購(gòu)發(fā)展,，旗下?lián)碛辛艘幌盗兴幏窟B鎖、醫(yī)院連鎖及大型醫(yī)藥物流公司等業(yè)務(wù)板塊,，是廣西的醫(yī)藥連鎖龍頭,，2003年、2004年兩度上榜中國(guó)連鎖藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)前20名,。
2005年11月,，同濟(jì)集團(tuán)正式啟動(dòng)上市工程，以其下屬的廣西南寧市同濟(jì)醫(yī)院作為上市主體,，經(jīng)過(guò)幾番輾轉(zhuǎn),，選擇采用“跨境融合公司”（Cross-Over Company，簡(jiǎn)稱COC）模式在美國(guó)OTCBB先取得上市資格,，最后再轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克全球市場(chǎng),。這一方式在目前赴美上市的國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)中尚屬首次，對(duì)于國(guó)內(nèi)藥企了解美國(guó)多層級(jí),、多板塊的資本市場(chǎng)體系有借鑒意義,。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達(dá)克
據(jù)了解，同濟(jì)集團(tuán)最初上市的目標(biāo)定位在“納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)”,，但是經(jīng)過(guò)一年多的努力,，最終確定“先在美國(guó)的OTCBB上市，然后再轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克全球市場(chǎng)”,。其中國(guó)際投行和風(fēng)險(xiǎn)投資力量的介入是不容忽視的助推力,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：通過(guò)建設(shè)中國(guó)-東盟（同濟(jì)）醫(yī)藥物流中心項(xiàng)目,，投資醫(yī)院醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展連鎖醫(yī)院以及醫(yī)藥連鎖產(chǎn)業(yè)，形成醫(yī)療及藥品產(chǎn)業(yè)鏈,，這些可以在國(guó)際投資者中取得多大的認(rèn)可,，是決定年底是否得以成功轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克的重要因素。
第一步,，2005年11月15日,，同濟(jì)醫(yī)藥經(jīng)美國(guó)上市保薦團(tuán)隊(duì)考核，分別與美國(guó)百勝客國(guó)際金融證券責(zé)任有限公司,、美國(guó)哈特·崔諾律師事務(wù)所,、美國(guó)摩門士國(guó)際有限公司以及英國(guó)貝克·泰利國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所舉行上市保薦團(tuán)隊(duì)聯(lián)合簽約儀式；并與美國(guó)羅德曼&藍(lán)修有限責(zé)任公司（Rodman&Renshaw L.L.T）簽署了戰(zhàn)略合作和第一期投資5000萬(wàn)美元的協(xié)議,。
第二步,，與上市保薦團(tuán)隊(duì)的合作在于通過(guò)上市作業(yè)流程，使同濟(jì)治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整,、商業(yè)運(yùn)作模式,、財(cái)務(wù)體系與美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則全面接軌，財(cái)務(wù)內(nèi)部控制規(guī)范,、信息披露,、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、法律等方面完全達(dá)到了美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）對(duì)上市企業(yè)的要求,。
第三步,，所謂“跨境融合公司”模式是指企業(yè)采用造殼（Make Shells）或合并收購(gòu)（Merger ＆Acquisition）方式與跨境融合公司合并，以最短時(shí)間進(jìn)入上柜交易程序,，再根據(jù)企業(yè)自身?xiàng)l件,，采用首次公開發(fā)行（Initial Public Offering）或通過(guò)報(bào)價(jià)頻率測(cè)試（Quotation Frequency Test），達(dá)到轉(zhuǎn)板上市的目的,。
同濟(jì)醫(yī)藥董事長(zhǎng)俞云輝說(shuō)：“把企業(yè)拿到國(guó)際市場(chǎng)上去磨煉,，對(duì)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將有很大幫助。我們將努力通過(guò)納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)這一資金搖籃取得雄厚資金,，用于集團(tuán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面大規(guī)模的建設(shè)與投資,，同時(shí)使企業(yè)管理與國(guó)際接軌。”
第四步,，俞云輝表示,，上市后，同濟(jì)公司未來(lái)一年內(nèi)將在南寧市江南區(qū)新建一家2000張床位的國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)醫(yī)院和年配送額達(dá)50億元人民幣規(guī)模的同濟(jì)醫(yī)藥物流中心,。未來(lái)10年內(nèi),，將進(jìn)行大規(guī)模的醫(yī)院并購(gòu)，擁有同濟(jì)品牌連鎖醫(yī)院120家,，同時(shí)整合100家以上精英級(jí)的醫(yī)藥連鎖公司,，打造一個(gè)1萬(wàn)家以上連鎖藥店規(guī)模的聯(lián)盟,。
多層級(jí)美國(guó)市場(chǎng)
與所謂的“赴納斯達(dá)克上市”不同，實(shí)際上美國(guó)OTCBB是一個(gè)完全不同于納斯達(dá)克的獨(dú)立市場(chǎng),，但與納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)具有升降的互動(dòng)關(guān)系,。
多板塊、分區(qū)域的美國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜交叉,，但大體上可以分成三個(gè)層級(jí)：首先是以紐約證券交易所,、美國(guó)證券交易所、納斯達(dá)克三個(gè)全國(guó)性市場(chǎng)為代表的主板市場(chǎng),，此外還包括波士頓交易所,、費(fèi)城交易所等區(qū)域性市場(chǎng)；其次是納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)為代表的二板市場(chǎng),，這是專門針對(duì)有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資人而設(shè)立的市場(chǎng),，為那些中小型高成長(zhǎng)的企業(yè)上市融資服務(wù)；接下來(lái)就是以O(shè)TCBB（Over the Counter Bulletin Board,，即場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)）和Pink Sheets（粉單）為代表的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng),。
1990年納斯達(dá)克設(shè)立了OTCBB市場(chǎng)，但其后OTCBB獨(dú)立出來(lái),，自主運(yùn)行，直接由美國(guó)證監(jiān)會(huì)和全美券商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管,。納斯達(dá)克,、美交所、紐交所等主板市場(chǎng)對(duì)掛牌有嚴(yán)格要求,，一旦企業(yè)不能滿足相關(guān)條件,，就會(huì)面臨摘牌和退市的處罰，OTCBB由此而生,；市場(chǎng)規(guī)定,，公司股票連續(xù)30日交易價(jià)格低于1美元，警告后3個(gè)月未能使該股價(jià)升至1美元以上,，則將其摘牌,，退至OTCBB報(bào)價(jià)交易；在OTCBB摘牌的公司將退至Pink Sheets進(jìn)行報(bào)價(jià)交易,。因此,，OTCBB經(jīng)常有大量因各種原因形成的便宜的殼公司。
與納斯達(dá)克相比,，OTCBB既沒(méi)有掛牌條件和標(biāo)準(zhǔn),，也不提供自動(dòng)交易執(zhí)行體系，也不與證券發(fā)行公司保持聯(lián)系,，對(duì)做市商的義務(wù)也與納斯達(dá)克不同,；與納斯達(dá)克相比,，OTCBB以門檻低取勝，它對(duì)企業(yè)基本沒(méi)有規(guī)?；蛴系囊?，只要有三名以上的造市商愿為其做市，企業(yè)股票就可以到OTCBB市場(chǎng)上流通,。
