日前,，上海申銀證券研究所組織投資者赴南京開展調(diào)研活動,，并與南京醫(yī)藥管理層就公司各項業(yè)務進展、未來發(fā)展戰(zhàn)略進行了溝通,。
該證券研究所研究員張寅告訴記者,，未來南京醫(yī)藥將致力于借助國藥醫(yī)藥整合旗下分公司，打造具有終端影響力的藥品物流集成化供應鏈,，同時加強工商一體化,，充分利用自身強大的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，加大自身產(chǎn)品的銷售比例,。公司力爭在2008年將藥房托管業(yè)務的收入規(guī)模提高到10億元,。
隨后，南京醫(yī)藥1月15日發(fā)布公告,，董事會全票通過并公布了一項旨在整合商業(yè)資源的關(guān)聯(lián)交易,。通過該項交易，公司以及公司控股股東南京醫(yī)藥集團雙方將所持有的南京醫(yī)藥百信藥房的總共66％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司全資子公司國藥醫(yī)藥,。
另外,，公司還同意以掛牌交易的方式將所持有的南京美瑞制藥有限公司30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美國遠東荷克集團，徹底退出美瑞公司,。
梳理管理鏈條
“公司公告顯示,，其出售南京美瑞制藥有限公司30%股權(quán)，是‘為支持南京美瑞制藥有限公司海外上市工作’,。國家對國內(nèi)A股上市的所屬公司境外上市有一定的政策限制,。但之所以徹底退出美瑞制藥，我們認為其可能是想剝離部分非核心業(yè)務,，通過梳理管理鏈條,，進一步做大商業(yè)這塊核心業(yè)務。”武漢新蘭德證券分析師余凱分析南京醫(yī)藥近期產(chǎn)權(quán)交易動作后如是認為,。
余凱表示,，醫(yī)藥商業(yè)對流通資金的依存度較大，另外南京醫(yī)藥還在積極開展一些跨區(qū)域的收購,，其以國藥醫(yī)藥為整合平臺,，通過股權(quán)置換的方式，逐步將所有的零售企業(yè)都變成子公司的做法,，不排除其將來把旗下商業(yè)這塊核心業(yè)務單獨拿出來上市,，進行資本運作的可能。
公開資料顯示,，南京美瑞制藥成立于1996年,，合資方分別為美國遠東荷克集團公司、南京醫(yī)藥股份有限公司和瑞典法瑪西亞·普強·艾勒根公司,，3家公司分別持有其50%,、40%和10%的股權(quán),。早在2005年12月，經(jīng)南京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會批準,，南京醫(yī)藥就已將其持有的美瑞公司10%的股份轉(zhuǎn)讓給了海南洋浦明健醫(yī)藥有限公司,。而此次南京醫(yī)藥將剩余30%的股權(quán)以3000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給美國遠東荷克集團公司。
另一方面,，南京醫(yī)藥借助關(guān)聯(lián)交易,，通過股權(quán)置換的方式，將所有的零售企業(yè)都變成子公司的整合動作也在同步展開,。
此次關(guān)聯(lián)交易,，控股子公司南京國藥醫(yī)藥有限公司受讓南京醫(yī)藥集團有限責任公司所持有的南京醫(yī)藥百信藥房有限責任公司20%的股權(quán)，經(jīng)南京市產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓,，轉(zhuǎn)讓價格為1143.75萬元,。而作為百信藥房股東，南京醫(yī)藥放棄了優(yōu)先受讓權(quán),。
同時,，公司將所持有的百信藥房46%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國藥醫(yī)藥，轉(zhuǎn)讓價格為百信藥房凈資產(chǎn)評估價值5718.74萬元,。
“此舉顯示南京醫(yī)藥要把零售資源都整合到旗下的一個全資子公司國藥醫(yī)藥,，以方便在一個統(tǒng)一的平臺上實現(xiàn)優(yōu)勢資源整合。”張寅認為,。
10億元藥房托管收入
實際上,，南京醫(yī)藥在2007年年初就專門成立了國藥醫(yī)藥，重點對旗下南京醫(yī)藥百信藥房有限責任公司,、江蘇百事佳連鎖藥業(yè)有限公司,、南通健橋大藥房連鎖有限公司、淮安市天頤藥房有限公司,、南京醫(yī)藥合肥大藥房連鎖有限公司,、福州回春醫(yī)藥連鎖有限公司、徐州廣濟連鎖藥店有限公司管理的209家直營店進行改造和整合,，并在實行統(tǒng)一采購的基礎(chǔ)上,，實行統(tǒng)一結(jié)算，以圖實現(xiàn)零售同質(zhì)化資源的規(guī)模優(yōu)勢,。
“形成規(guī)模優(yōu)勢,，無論向銀行信貸還是并購都會比較有力。另外,，形成合力后,，今后包括藥房托管等各個方面的運作都會方便一些。”余凱認為。
申銀證券投資者見面會紀要顯示,，目前南京醫(yī)藥藥房托管業(yè)務已經(jīng)覆蓋南京、河南,、安徽,、蘇北等地區(qū)，年收入規(guī)模4億~5億元,，凈利率2%~3％,。
張寅表示，南京醫(yī)藥當前主要還是傾向于做好核心的業(yè)務,，如藥房托管,、藥品零售的整合以及快批方面的業(yè)務創(chuàng)新。今后公司將擴大在蘇北,、山東,、河南、安徽等地區(qū)以及部隊系統(tǒng)醫(yī)院的托管范圍,。而南京三級醫(yī)院托管則要待政府統(tǒng)一規(guī)劃方案出臺后再實行,。
就此，深圳一醫(yī)藥商業(yè)負責人告訴記者,，在藥房托管模式下,，醫(yī)藥商業(yè)與醫(yī)院共同確定基本用藥、品牌藥,、原研和獨家代理3類藥品供應目錄,，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)再與供應商談判確定采購合同，改變了以往由醫(yī)院和生產(chǎn)企業(yè)確定訂單,，商業(yè)企業(yè)僅充當“搬運工”的狀況,，將提高商業(yè)在整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條中的地位。依托“五心采購包”的藥品物流集成化供應鏈,，南京醫(yī)藥開展的藥房托管如果得到政府一貫的支持,，肯定將是第一個受益的醫(yī)藥商業(yè)，并將有助于提高其2008年的業(yè)績,。
不過,，該人士同時也表示，“五心采購包”為主軸的藥房托管向三級醫(yī)院的推廣可能有難度,。三級醫(yī)院藥房一般都是新特藥占主要部分,，新特藥一般都要接受廠家醫(yī)藥代表的推廣，而南京醫(yī)藥的產(chǎn)品以新普藥為主,，產(chǎn)品一下子做不起來,。另外，藥房托管對政策的依存度較大，南京醫(yī)藥在推廣藥房托管的同時還要面臨一定的政策風險,。而其基本藥物配送方面,，因為醫(yī)保報銷等門檻，跨區(qū)域配送也有一定的難度,。
