日前,，上海申銀證券研究所組織投資者赴南京開展調(diào)研活動(dòng)，并與南京醫(yī)藥管理層就公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展,、未來發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了溝通,。
該證券研究所研究員張寅告訴記者，未來南京醫(yī)藥將致力于借助國藥醫(yī)藥整合旗下分公司,，打造具有終端影響力的藥品物流集成化供應(yīng)鏈,，同時(shí)加強(qiáng)工商一體化，充分利用自身強(qiáng)大的商業(yè)網(wǎng)絡(luò),，加大自身產(chǎn)品的銷售比例,。公司力爭(zhēng)在2008年將藥房托管業(yè)務(wù)的收入規(guī)模提高到10億元。
隨后,，南京醫(yī)藥1月15日發(fā)布公告,，董事會(huì)全票通過并公布了一項(xiàng)旨在整合商業(yè)資源的關(guān)聯(lián)交易。通過該項(xiàng)交易,，公司以及公司控股股東南京醫(yī)藥集團(tuán)雙方將所持有的南京醫(yī)藥百信藥房的總共66％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司全資子公司國藥醫(yī)藥,。
另外，公司還同意以掛牌交易的方式將所持有的南京美瑞制藥有限公司30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美國遠(yuǎn)東荷克集團(tuán),，徹底退出美瑞公司,。
梳理管理鏈條
“公司公告顯示，其出售南京美瑞制藥有限公司30%股權(quán),，是‘為支持南京美瑞制藥有限公司海外上市工作’,。國家對(duì)國內(nèi)A股上市的所屬公司境外上市有一定的政策限制。但之所以徹底退出美瑞制藥,，我們認(rèn)為其可能是想剝離部分非核心業(yè)務(wù),，通過梳理管理鏈條，進(jìn)一步做大商業(yè)這塊核心業(yè)務(wù)。”武漢新蘭德證券分析師余凱分析南京醫(yī)藥近期產(chǎn)權(quán)交易動(dòng)作后如是認(rèn)為,。
余凱表示,，醫(yī)藥商業(yè)對(duì)流通資金的依存度較大，另外南京醫(yī)藥還在積極開展一些跨區(qū)域的收購,，其以國藥醫(yī)藥為整合平臺(tái),，通過股權(quán)置換的方式，逐步將所有的零售企業(yè)都變成子公司的做法,，不排除其將來把旗下商業(yè)這塊核心業(yè)務(wù)單獨(dú)拿出來上市,，進(jìn)行資本運(yùn)作的可能。
公開資料顯示,，南京美瑞制藥成立于1996年,，合資方分別為美國遠(yuǎn)東荷克集團(tuán)公司、南京醫(yī)藥股份有限公司和瑞典法瑪西亞·普強(qiáng)·艾勒根公司,，3家公司分別持有其50%,、40%和10%的股權(quán)。早在2005年12月,，經(jīng)南京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)批準(zhǔn),，南京醫(yī)藥就已將其持有的美瑞公司10%的股份轉(zhuǎn)讓給了海南洋浦明健醫(yī)藥有限公司。而此次南京醫(yī)藥將剩余30%的股權(quán)以3000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給美國遠(yuǎn)東荷克集團(tuán)公司,。
另一方面,，南京醫(yī)藥借助關(guān)聯(lián)交易，通過股權(quán)置換的方式,，將所有的零售企業(yè)都變成子公司的整合動(dòng)作也在同步展開,。
此次關(guān)聯(lián)交易，控股子公司南京國藥醫(yī)藥有限公司受讓南京醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司所持有的南京醫(yī)藥百信藥房有限責(zé)任公司20%的股權(quán),，經(jīng)南京市產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓,，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1143.75萬元。而作為百信藥房股東,，南京醫(yī)藥放棄了優(yōu)先受讓權(quán),。
同時(shí)，公司將所持有的百信藥房46%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國藥醫(yī)藥,，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為百信藥房凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值5718.74萬元,。
“此舉顯示南京醫(yī)藥要把零售資源都整合到旗下的一個(gè)全資子公司國藥醫(yī)藥，以方便在一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源整合,。”張寅認(rèn)為,。
10億元藥房托管收入
實(shí)際上，南京醫(yī)藥在2007年年初就專門成立了國藥醫(yī)藥,，重點(diǎn)對(duì)旗下南京醫(yī)藥百信藥房有限責(zé)任公司,、江蘇百事佳連鎖藥業(yè)有限公司,、南通健橋大藥房連鎖有限公司、淮安市天頤藥房有限公司,、南京醫(yī)藥合肥大藥房連鎖有限公司,、福州回春醫(yī)藥連鎖有限公司、徐州廣濟(jì)連鎖藥店有限公司管理的209家直營店進(jìn)行改造和整合,，并在實(shí)行統(tǒng)一采購的基礎(chǔ)上,，實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算，以圖實(shí)現(xiàn)零售同質(zhì)化資源的規(guī)模優(yōu)勢(shì),。
“形成規(guī)模優(yōu)勢(shì),，無論向銀行信貸還是并購都會(huì)比較有力。另外,，形成合力后，今后包括藥房托管等各個(gè)方面的運(yùn)作都會(huì)方便一些,。”余凱認(rèn)為,。
申銀證券投資者見面會(huì)紀(jì)要顯示，目前南京醫(yī)藥藥房托管業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋南京,、河南,、安徽、蘇北等地區(qū),，年收入規(guī)模4億~5億元,，凈利率2%~3％。
張寅表示,，南京醫(yī)藥當(dāng)前主要還是傾向于做好核心的業(yè)務(wù),，如藥房托管、藥品零售的整合以及快批方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新,。今后公司將擴(kuò)大在蘇北,、山東、河南,、安徽等地區(qū)以及部隊(duì)系統(tǒng)醫(yī)院的托管范圍,。而南京三級(jí)醫(yī)院托管則要待政府統(tǒng)一規(guī)劃方案出臺(tái)后再實(shí)行。
就此,，深圳一醫(yī)藥商業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者,，在藥房托管模式下，醫(yī)藥商業(yè)與醫(yī)院共同確定基本用藥,、品牌藥,、原研和獨(dú)家代理3類藥品供應(yīng)目錄，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)再與供應(yīng)商談判確定采購合同,，改變了以往由醫(yī)院和生產(chǎn)企業(yè)確定訂單,，商業(yè)企業(yè)僅充當(dāng)“搬運(yùn)工”的狀況,，將提高商業(yè)在整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條中的地位。依托“五心采購包”的藥品物流集成化供應(yīng)鏈,，南京醫(yī)藥開展的藥房托管如果得到政府一貫的支持,，肯定將是第一個(gè)受益的醫(yī)藥商業(yè)，并將有助于提高其2008年的業(yè)績,。
不過,，該人士同時(shí)也表示，“五心采購包”為主軸的藥房托管向三級(jí)醫(yī)院的推廣可能有難度,。三級(jí)醫(yī)院藥房一般都是新特藥占主要部分,，新特藥一般都要接受廠家醫(yī)藥代表的推廣，而南京醫(yī)藥的產(chǎn)品以新普藥為主,，產(chǎn)品一下子做不起來,。另外，藥房托管對(duì)政策的依存度較大,，南京醫(yī)藥在推廣藥房托管的同時(shí)還要面臨一定的政策風(fēng)險(xiǎn),。而其基本藥物配送方面，因?yàn)獒t(yī)保報(bào)銷等門檻,，跨區(qū)域配送也有一定的難度,。
