VE價(jià)格從最高時(shí)的每公斤250元的價(jià)格跌落至今年4月份每公斤110元的低谷,，VE的四巨頭開(kāi)始反擊。
2009年4月1日,，DSM(帝斯曼)宣布減產(chǎn)VE,；4月23日，BASF(巴斯夫)宣布將VE提價(jià)10%,；5月21日,，新和成宣布停產(chǎn)VE。而另一家VE巨頭浙江醫(yī)藥(600216.SH)雖然目前仍按兵不動(dòng),，但該公司副董事長(zhǎng)張國(guó)鈞向記者表示,，“今年下半年也會(huì)有停產(chǎn)檢修的安排，但不會(huì)影響產(chǎn)量,。”
“四家公司一定程度上形成了某種默契,，希望可以通過(guò)減少產(chǎn)能，將VE的價(jià)格維持在一定的高位,。”南方一家券商的醫(yī)藥行業(yè)研究員向記者表示,。
而在四巨頭合力之下，VE價(jià)格亦出現(xiàn)觸底反彈,。目前國(guó)內(nèi)VE粉的最新報(bào)價(jià)在每公斤125元,，從5月初的底部已經(jīng)反彈了20%。
四寡頭達(dá)減產(chǎn)默契,？
新和成方面表示,，受此次VA、VE系列產(chǎn)品停產(chǎn)計(jì)劃的影響，“公司將原先對(duì)2009年1-6月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)由歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比減少40%-70%修正為與上年同期相比減少60-80%,。”
2008年1-6月份該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.65億元,，由此推斷，新和成預(yù)計(jì)今年上半年的凈利潤(rùn)在1.53億元—3億元左右,。停產(chǎn)大致會(huì)給公司凈利潤(rùn)造成的損失在0.7億元-1.59億元這一區(qū)間,。
而VE堪稱(chēng)新和成的“現(xiàn)金牛”。2008年年報(bào)顯示,，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.745億元,，每股收益高達(dá)4.02。而在其主營(yíng)構(gòu)成中,，VE毛利率高達(dá)77.54%。2008年VE價(jià)格曾經(jīng)一度高達(dá)每公斤250元,，曾催生了浙江醫(yī)藥和新和成兩家VE巨頭的業(yè)績(jī)爆發(fā),。
按照行業(yè)慣例，大宗原料藥的生產(chǎn)企業(yè),，都需要在夏天對(duì)其生產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)檢修,。
“我們往年對(duì)停產(chǎn)檢修沒(méi)有公告，時(shí)間也相對(duì)比較短,。”新和成董秘陳曉暉向記者表示,。據(jù)記者了解，正常情況下停產(chǎn)檢修的時(shí)間在半個(gè)月到一個(gè)月之間,，而本次新和成VE的生產(chǎn)線將停產(chǎn)2個(gè)月,，VA生產(chǎn)線將停產(chǎn)3個(gè)月。
聯(lián)系此前VE的另外兩家巨頭DSM 與BASF的舉動(dòng),，不難看出,，目前4家主要的VE生產(chǎn)企業(yè)，在一定程度上形成了減產(chǎn)保價(jià)的默契,。
“VE的價(jià)格下跌速度如果過(guò)快,，廠商都會(huì)采取一些措施避免價(jià)格的大起大落。”陳曉暉向記者表示,。新和成公告顯示停產(chǎn)VA的原因?yàn)?ldquo;市場(chǎng)需求大幅下滑及目前公司產(chǎn)品庫(kù)存較大”,。
不過(guò)，他也否認(rèn)了四寡頭“合謀”的猜想,。“我們的產(chǎn)品以出口為主,，而國(guó)外對(duì)反壟斷是非常嚴(yán)格的，我們不會(huì)也不可能去操控市場(chǎng)供求,。”
而天相投顧在其報(bào)告中表示,，“新和成的停產(chǎn)時(shí)間之久可能釋放出一個(gè)信號(hào)，就是寧可停產(chǎn)，也不降價(jià),。這樣一來(lái),，可能打破采購(gòu)商的價(jià)格繼續(xù)下跌的預(yù)期，從而消除市場(chǎng)上的觀望氣氛,。”
VE價(jià)格從高峰跌落下來(lái),，很大程度上就是經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節(jié)的囤貨過(guò)多，在下游不甚明朗的情況下,，更不敢輕易采購(gòu),。而目前去庫(kù)存化已漸入尾聲，這一定程度上也為VE價(jià)格回暖打下基礎(chǔ),。
120元可能成為今年均價(jià)
VE價(jià)格在2008年的高漲,，曾經(jīng)將新和成推上了A股每股收益排名第四的位置，但市場(chǎng)對(duì)VE新產(chǎn)能的釋放及下游需求的減少的擔(dān)憂,，也一直如影隨形,。
2008年6月，浙江醫(yī)藥和新和成曾經(jīng)在10個(gè)交易日內(nèi)跌幅接近30%,，原因則是當(dāng)時(shí)一家名為圣菲邁(Sintofarm)的意大利制藥公司宣布,，在其新建的意大利工廠生產(chǎn)維生素產(chǎn)品。這被部分投資者視為VE巨頭壟斷市場(chǎng)的結(jié)束,。
“大宗原料藥是一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè),，并沒(méi)有太多的技術(shù)壁壘，但對(duì)規(guī)模和工藝成熟度的要求相對(duì)較高,，只有形成了一定的規(guī)模效應(yīng)才會(huì)有利潤(rùn),。”廣發(fā)證券研究員楊挺向記者表示。
據(jù)其介紹,，即使是同一套設(shè)備,，在不同的地方也會(huì)有不同的收益率。“所以需要不停地修改參數(shù),，生產(chǎn)得越久,，工藝就越成熟。而一家VE企業(yè),，需要2-3年的時(shí)間才能形成一個(gè)穩(wěn)定的參數(shù),。”
除了新增產(chǎn)能的進(jìn)入威脅，下游需求的減少更是顯而易見(jiàn),。申銀萬(wàn)國(guó)在其報(bào)告中表示,，2009年以來(lái)，世界范圍內(nèi)畜牧產(chǎn)品進(jìn)入下降通道,，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年美國(guó)家禽,、生豬、牛產(chǎn)量將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而美國(guó)VE 消費(fèi)占世界的30%,。而VE最主要的用途,，就是應(yīng)用于動(dòng)物飼料添加劑。
“需求可以理解為下游行業(yè)的真實(shí)需求和經(jīng)銷(xiāo)商的有效需求,。在目前經(jīng)銷(xiāo)商渠道VE去庫(kù)存化接近尾聲的情況下,，有效需求將支持VE價(jià)格的反彈。”國(guó)金證券研究員李敬雷向記者表示,。
在其看來(lái),，有效需求正在慢慢向真實(shí)需求恢復(fù)。而四大廠商在經(jīng)過(guò)近兩年的搏殺后,，也有望形成價(jià)格均衡,。其將每公斤120元的價(jià)格看做是VE2009年的均價(jià)。“我們認(rèn)為這是比較好的一種情況,，即生產(chǎn)商,、經(jīng)銷(xiāo)商,、終端都認(rèn)可這一價(jià)格水平，這也是我們一直期盼的均衡價(jià)格,。”（生物谷Bioon.com）
