而中期財報的公布亦進(jìn)一步推升了市場對醫(yī)藥板塊的熱情,。
截至8月10日,，在醫(yī)藥板塊已公布中報的25家醫(yī)藥上市公司中,，有24家實現(xiàn)盈利,，平均每股收益達(dá)0.21元,，而目前公布中報的533家公司的平均每股收益僅為0.147元。雖然距離中報披露最后期限僅兩周,，但不少醫(yī)藥類上市公司已經(jīng)公布了中期業(yè)績快報和預(yù)告,，醫(yī)藥板塊中期業(yè)績已經(jīng)明朗。
中期業(yè)績漸明朗
基本面持續(xù)向好
《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報》記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，目前已經(jīng)披露的業(yè)績增幅超過100%以上的公司有14家,，分別為：健康元、麗珠集團(tuán),、長春高新,、民生投資、中恒集團(tuán)、普洛股份,、京新藥業(yè),、上實醫(yī)藥、星湖科技,、中西藥業(yè),、金陵藥業(yè)、東北制藥,、海南海藥和馬應(yīng)龍,；預(yù)告中期業(yè)績增幅在50%~100%的公司有8家，分別為：康美藥業(yè),、三九醫(yī)藥,、亞寶藥業(yè)、上海醫(yī)藥,、仁和藥業(yè),、豐原藥業(yè)、華邦制藥和恒瑞醫(yī)藥,；業(yè)績增幅在30%~50%的公司有6家，分別為：天壇生物,、雙鷺?biāo)帢I(yè),、一致藥業(yè)、康緣藥業(yè),、恩華藥業(yè)和天士力,；業(yè)績增幅在20%~30%的公司有3家，分別為：科華生物,、云南白藥和達(dá)安基因,。
申銀萬國日前發(fā)布的報告指出，就已經(jīng)公布業(yè)績報告和預(yù)告的醫(yī)藥公司來看,，有4家醫(yī)藥類上市公司今年二季度凈利潤增長超預(yù)期：東阿阿膠和海正藥業(yè),，二季度經(jīng)營利潤超預(yù)期（分別增長40%和30%），都是季度經(jīng)營逐步向上,；季度利潤環(huán)比大幅上升的有浙江醫(yī)藥和新和成（分別環(huán)比增長322%和266%）。
中報主業(yè)凈利潤平穩(wěn)的有8家：華蘭生物（0.24元,，同比增長15%）,、東阿阿膠（0.26元，同比增長15%,，環(huán)比增長40%）,、江中藥業(yè)（0.33元，同比增長5%）、華海藥業(yè)（0.26元,，同比增長2%）,、片仔癀（0.49元，持平）,、獨一味（0.21元,，持平）、三精藥業(yè)（0.31元,，持平）,、山東藥玻（0.28元，同比增長10%）,。
主業(yè)凈利潤下降的有3家：上海萊士（0.34元,，同比下降15%）、浙江醫(yī)藥（0.74元,，同比下降20%,，環(huán)比增長322%）、新和成（1.01元,，同比下降55%,，環(huán)比增長266%）。
針對醫(yī)藥板塊中期業(yè)績表現(xiàn),，各機(jī)構(gòu)推出板塊投資策略報告,，認(rèn)為在不同的市場階段應(yīng)投資不同的醫(yī)藥企業(yè)。興業(yè)證券認(rèn)為,，在市場下跌時期應(yīng)選擇業(yè)績安全邊際高的品牌醫(yī)藥企業(yè),；中金公司建議穩(wěn)健投資者長期投資恒瑞醫(yī)藥、國藥股份,、云南白藥等優(yōu)質(zhì)公司,，從板塊整體機(jī)會看可優(yōu)先考慮康緣藥業(yè)、天士力,、麗珠集團(tuán),、華東醫(yī)藥等專科藥物企業(yè),，一致藥業(yè),、雙鶴藥業(yè)、三九醫(yī)藥,、哈藥股份等低估值公司也值得關(guān)注,；還有不少機(jī)構(gòu)看好成長性較為顯著的中小板企業(yè)。
2009年以來醫(yī)改相關(guān)政策的出臺,，一方面反映了政府持續(xù)加大醫(yī)改投入的決心,，另一方面則為醫(yī)藥企業(yè)未來業(yè)績的改善提供了充分的想象空間,。券商近期亦紛紛發(fā)布研究報告表示，醫(yī)藥行業(yè)基本面持續(xù)向好,，動態(tài)估值也越來越具有吸引力,。
國家對醫(yī)保目錄的調(diào)整已經(jīng)啟動，新版目錄將納入新藥,，并將與國家基本藥物制度相銜接,，有望在11月底頒布。對此,，申銀萬國研究員羅鶄提醒投資者抓住醫(yī)藥股的事件型投資機(jī)會,，逐步戰(zhàn)略性增加配置。
此外,，近期來自醫(yī)藥行業(yè)基本面的調(diào)研顯示,，醫(yī)藥價格總體水平可能將步入上升通道。如大量化學(xué)原料藥價格目前都已出現(xiàn)拐點,，并且未來產(chǎn)品價格存在繼續(xù)大幅上漲的空間,，由此相關(guān)公司的估值具有充分的彈性。
估值回歸合理
短期仍將震蕩
盡管有市場人士指出,，在估值方面醫(yī)藥板塊并不具有優(yōu)勢,，目前醫(yī)藥板塊整體市盈率已達(dá)到了87.79倍，大大高于A股市場的整體市盈率水平,。但分析可見,，經(jīng)過半年多的滯漲，醫(yī)藥股的估值從去年的高位直線下滑,。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，目前醫(yī)藥股估值相對大盤的溢價率為44.35%,，只是高于2003年之前的水平,，相對2004~2006年的100%以上以及2008年的高峰期，已經(jīng)算是明顯回調(diào)了,，同時也遠(yuǎn)低于2000年以來的均值78.18%,。
此外，從動態(tài)市盈率來看,，目前醫(yī)藥板塊2009年的動態(tài)市盈率為29.47倍,，全部A股顯示為25.76倍，折算下來溢價率只有14.4%,，基本處于近9年來的低位,。
中信證券研究員姚杰根據(jù)靜態(tài)估值水平測算指出：歷史上醫(yī)藥板塊和重點公司相對于大盤的平均溢價率分別是44%和46%，今年7月末已經(jīng)降至29%和40%,。從動態(tài)估值水平看,，全部醫(yī)藥股2009年和2010年的預(yù)測市盈率分別為29倍和23倍，而全部A股則分別在25倍和20倍，兩者之間差距不大,。因此,，姚杰判斷整個板塊未來6個月有20%~30%的上升空間。
申銀萬國亦認(rèn)為,，醫(yī)藥板塊相對市場溢價幾近為零,，部分公司更是半年沒有上漲，是估值非常安全的板塊,，預(yù)期板塊估值將穩(wěn)步提升,。可以短期參與醫(yī)藥板塊補(bǔ)漲,，逐步戰(zhàn)略性布局國藥股份,、恒瑞醫(yī)藥、云南白藥,、東阿阿膠和康美藥業(yè)等優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股,。
大智慧醫(yī)藥指數(shù)8月以來累計上漲3.39%，其中領(lǐng)先科技,、獨一味,、廣濟(jì)藥業(yè)、浙江醫(yī)藥等4只股票漲幅分別達(dá)到了31.88%,、22.49%,、18.16%和17.88%。2009年以來,，大智慧醫(yī)藥指數(shù)的漲幅為66.53%,，落后于滬綜指的78.48%，近期醫(yī)藥板塊的異軍突起,，在一定程度上反映出該板塊的補(bǔ)漲需求,。
不過，有券商研究員指出,，隨著醫(yī)改細(xì)則的逐步出臺,，下半年行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)將日趨清晰，醫(yī)藥上市公司必將產(chǎn)生分化,。明確受益的公司將出現(xiàn)補(bǔ)漲,，受益低于預(yù)期的公司將出現(xiàn)補(bǔ)跌，個股差異之下很難形成板塊行情,。
另外,，隨著近期的補(bǔ)漲，醫(yī)藥股的估值得到了一定的提升,。在低迷市場下,，獲利回吐意愿較高,，近期也將出現(xiàn)震蕩調(diào)整。（生物谷Bioon.com）
